Качественные многофакторные признаки потенциального банкротства.

Многие крупные аудиторские консалтинговые и т.п. компании, занимающиеся аналитическими обзорами, прогнозированием и консультированием используют системы критериев, являющиеся индикаторами кризисных процессов хозяйственной деятельности предприятия. В качестве самостоятельной системы можно выделить подход, основанный на изучении совокупности характеристик, присущих бизнесу, развивающемуся по направлению к банкротству. Если в исследуемом предприятии выявляются такие характеристики, то можно дать экспертное заключение о неблагоприятных тенденциях в хозяйственной деятельности. Данная система критериев была предложена комитетом по обобщению практики аудирования Великобритании и адаптирована российскими учеными, в частности, Ковалевым В.В. к российской специфики бизнеса. Данная система признаков подразделяется на две группы. К первой группе относятся критерии и показатели, неблагоприятные значения которых и/или их динамика свидетельствуют в обозримом будущем о значительных финансовых затруднениях, в том числе и банкротстве. Повторяющиеся существенные потери в основной производственной деятельности: сокращение объемов производства, продаж, существенное падение прибыли и возможная хроническая убыточность. Низкие значения финансовых коэффициентов ликвидности, финансовой устойчивости, рентабельности и их отрицательная динамика. Наличие и высокий удельный вес просроченной дебиторской задолженности (большой резерв по сомнительным долгам). Превышение некоторого критического уровня просроченной кредиторской задолженности. Чрезмерное использование краткосрочных заемных средств в качестве источника финансирования долгосрочных вложений. Увеличивающаяся до опасных пределов доля заемных средств в общей сумме источников финансирования, и превышение суммы заемных средств над установленными лимитами. Хроническое невыполнение обязательств перед инвесторами, кредиторами, собственниками организации по возврату ссуд, выплате процентов и дивидендов. Ухудшение отношений с кредитными организациями. Вынужденное использование новых источников финансовых ресурсов на менее выгодных условиях. Хроническая нехватка рабочего капитала, то есть оборотных средств. Неправильная реинвестиционная политика. Наличие сверхнормативных и залежалых товаров и производственных запасов. Применение в производственном процессе оборудования с истекшим сроком эксплуатации. Потенциальные и реальные потери долгосрочных контрактов. Неблагоприятные изменения в портфеле заказов.

Во вторую группу входят критерии и показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но указывают на то, что при определенных условиях или непринятии действенных мер ситуация может резко ухудшиться и проявятся критерии первой группы. В качестве ключевых критериев во второй группе можно выделить:

1. Потеря ключевых сотрудников аппарата управления.

2. Вынужденные остановки, нарушения ритмичности производственного процесса.

3. Недостаточная диверсификация деятельности предприятия, то есть чрезмерная зависимость от одного конкретного проекта, типа оборудования, вида активов и др.

4. Участие предприятия в судебных разбирательствах с непредсказуемым исходом.

5. Излишняя ставка на прогнозируемую успешность и прибыльность нового проекта.

6. Потеря ключевых контрагентов.

7. Недооценка технического и технологического обновления предприятия.

8. Наличие долгосрочных соглашений, успех которых зависит от политической конъюнктуры.

Конкретные значения рассматриваемых показателей должны быть определены и детализированы по отраслям на основе накопления статистических данных, по периодам состояния макро и микроэкономики. К достоинствам системы указанных критериев возможного банкротства относится системный комплексный подход к проблеме. К недостаткам – сложности принятия решений в условиях многокритериальной задачи; зачастую информационный характер показателей, субъективность прогнозных решений. Однако, данную систему критериев можно использовать в качестве алгоритма обследования предприятия для выявления кризисов. Особенно, если детализировать вышеперечисленные критерии.

Лекция 06.10.2016.

Комплексные рейтинговые модели оценки вероятности несостоятельности.

Комплексный подход к оценке вероятности банкротства.

В зарубежной и российской практике вероятности банкротства применяются методические подходы, использующие в модели несколько ключевых показателей (обычно около 7) Хi характеризующих финансовое состояние предприятия. На основе этих показателей в большинстве методик строится комплексный (интегральный) критерий (Z или R), который является количественной оценкой вероятности банкротства. Для построения комплексного критерия обычно используется модель суммы ключевых показателей с весовыми коэффициентами.

Z=сумма(i=1 n – сверху) aixi

Ai – весовые коэффициенты, хi – те показатели, оценивающие фин. состояние в выбранной модели

Весовые коэффициенты ai или значимость используемого в модели показателя в таких моделях как правило определяются методом мультипликативного дискриминантного анализа (математическое моделирование). Путем обработки статистической выборки реальных предприятий, часть из которых обанкротилась, часть осталась успешными, а часть из которых в неустойчивом положении. Одной из простейших моделей является двухфакторная модель.

Z=-0,3877-1,0736*Ктл+0,0579*Кфин завис.

Критерий: если значение Z<0 по показаниям реально исследуемого предприятия, то вероятность банкротства в течение ближайшего года мала.

Z>0, вероятность банкротства существует и чем больше нуля тем больше вероятность.

1977 год британский аналитик Тафлер выработал модель четырехфакторную, для компаний, акции которых котируются на бирже.

Z=0,53*x1+0,13*x2+0,18*x3+0,16*x4

Х1_ прибыль от продаж дель на кр обязательства

Х2. – оборотные активы делить на сумму обязательств (долгосрочные+краткосрочные)

X3. – краткосрочные обязательства делить на сумму активов

Х4 – выручка делить на активы (показатель деловой активности (коэффициент оборачиваемости)

0,3 – если z больше 0,3 то вероятности банкротсва практически нет

Если z меньше 0,2 то вероятность банкротсва высока.

Модель точно прогнозирует финансовое состояние западных компаний.

Британский аналитик группы ЛИССА предложил четырехфакторную дискриминантную модель:

Z=0,063*х1+0,092*х2+0,057*х3+0,001*х4

Х1 – оборотный капитал/сумму активов

Х2 – прибыль от продаж/сумму активов

Х3 – чистая прибыль на сумму активов

Х4 –собственный капитал/заемный капитал (коэффициент финансирования)

До этого в модели не использовался коэффициент структуры капитала. Здесь под заемным капиталом берется Активы-Собственный капитал.

Критериальное значение: 0.037: если z больше - вероятность банкротства мала, больше – велика.

Модель Альтмана пятифакторная

1.Сок/А

2.Чп/А

3.ЕБИТ/А

4.есть на почте

5. Коэффициент деловой активности В нетто/сумма активов

В последствие Альтман разрабатывал модель четырехфакторную для производственных предприятий, попытался сделать семи и девятифакторные модели.