2. Анализ внешних облигационных заимствований россии

2.1. Виды государственных облигаций

На рынке государственных ценных бумаг России обращаются:

• облигации Банка России (ОБР);

• государственные долгосрочные облигации (ГДО);

• государственные краткосрочные облигации (ГКО), используемые для краткосрочного финансирования текущего дефицита бюджета;

• облигации федерального займа (ОФЗ);

• облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ);

• облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ);

• облигации внешних облигационных займов;

• казначейские облигации (КО);

• муниципальные ценные бумаги как способ привлечения финансовых ресурсов местными органами государственной власти в случае дефицита местного бюджета или на внебюджетные цели путем выпуска долговых ценных бумаг.

Государственные краткосрочные облигации (ГКО) — это именные ценные бумаги, которые периодически эмитировались Министерством финансов с гарантией погашения в срок Центральным банком. Погашение облигаций производится перечислением номинальной стоимости ГКО на расчетный счет владельца, а доход образуется как разница между ценой погашения (номиналом) и ценой покупки. Эмитентом ГКО является Министерство финансов России. При принятии решения о выпуске оно определяет его предельный объем, период размещения и ограничения на потенциальных покупателей. Банк России проводит размещение, обслуживание и гарантирует своевременное погашение выпущенных облигаций. Эмиссия осуществляется в виде отдельных выпусков на срок до одного года (3, 6 и 12 месяцев). Выпуск облигаций осуществляется на безбумажной основе и виде записей на счетах «депо». Каждый выпуск оформляется глобальным сертификатом в двух подлинных экземплярах, хранящихся вечно в Министерстве финансов России и Банке России [29].

Каждому выпуску присваивается номер государственной регистрации, состоящий из девяти значащихся разрядов.

Сведения о параметрах очередного выпуска объявляются не позднее чем за семь дней до его размещения. Владельцами ГКО могут быть российские юридические и физические лица, а также нерезиденты, с учетом ограничений, устанавливаемых отдельно от каждого выпуска.

Государственные долгосрочные облигации (ГДО):

Заем осуществляется в виде государственных долгосрочных облигаций сроком на 30 лет с 1 июля 1991 г. по 1 июля 2021 г. Облигации выпускаются в бланковом виде с набором купонов и реализуются только среди юридических лиц.

Обслуживание ГДО возложено на учреждения Банка России. Для каждой группы разрядов он может устанавливать особые условия обращения. По облигациям один раз в год 1 июля выплачивается доход путем погашения соответствующих купонов. В настоящее время он составляет 15 % от номинальной стоимости, и выплата его производится только в безналичной форме путем зачисления соответствующих сумм на счета держателей облигаций.

Котировка облигаций определяется на каждой предшествующей неделе в течение всего года, за исключением «особой» недели. Особые недели в соответствующих группах приходятся на вторые недели апреля, июля, октября и января. Цены на эту неделю определяются за 13 месяцев до ее наступления, т.е. владелец облигаций может планировать их доходность исходя не из тридцати лет, а одного года.

Погашение ГДО начинается с 1 июля 2006 г. в течение последующих 15 лет ежегодными тиражами. Облигации, не вошедшие в тиражи погашения, выкупаются только до 31 декабря 2021 года. При погашении ГДО Банк России выплачивает их номинальную стоимость, надбавку к цене, которую он может установить, и годовой доход до официально объявленной даты начала выкупа облигаций.

Владельцы ГДО могут использовать их в качестве залога при получении кредита. Коммерческие банки могут получить такую ссуду в Банке России на срок до 3 месяцев в размере до 90 % от номинальной стоимости заложенных облигаций. В случае невозврата ссуды в срок Банк России имеет право реализовать заложенные облигации, направив доход на покрытие задолженности.

Рынок ГДО в отличие от рынка краткосрочных облигаций так и не развился. Вторичный рынок практически отсутствует, и основной спрос на облигации предъявляется страховыми компаниями, вынужденными размещать до 10 % своих резервов в государственные ценные бумаги.

Облигации внутреннего государственного валютного займа (ОВГВЗ) – это государственные ценные бумаги Российской Федерации, номинированные в валюте.

Эмитентом ОВГВЗ (дата выпуска – 14 мая 1993) является Министерство финансов России от имени Российской Федерации. Цели эмиссии ОВГВЗ: урегулирование внутреннего валютного долга бывшего СССР – 9 085,0 млн. долл.; погашение внутреннего долга, не учтенного при определении первоначального объема эмиссии ОВГВЗ – 350,0 млн. долл.; погашение валютной коммерческой задолженности Российской Федерации, начиная с 1996 – 3 500,0 млн. долл.

Форма выпуска ОВГВЗ – документарная, на предъявителя. Организация учета первичного размещения и обращения на вторичном рынке ОВВЗ осуществляется Министерством Финансов России через Внешэкономбанк на территории Российской Федерации по рыночным ценам через уполномоченные банки и финансовые организации, купившие облигации у эмитента.

Неотъемлемая часть ОВГВЗ – комплект из купонов, количество которых определяется сроком погашения облигации. По облигациям начисляется 3 % годовых. Сумма процентов рассчитывается на базе 360 дней в году (12 мес. по 30 дней). Погашение облигаций производится по номинальной стоимости. Денежные обязательства, возникающие в процессе обращения облигаций, могут быть выражены и оплачены в безналичном порядке, как в рублях, так и в иностранной валюте.

В настоящее время (на 1 января 2017 года) долг по ОВГВЗ составляет 3,4 млн. долл. США.

Облигации федерального займа (ОФЗ) – это государственная именная купонная ценная бумага, имеющая срок обращения более 1 года и предоставляющая право владельцу на получение процентного дохода, начисляемого к номинальной стоимости облигаций, и суммы основного долга (номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента), выплачиваемого при погашении ОФЗ.

Эмитент ОФЗ – Министерство финансов России от имени Российской Федерации. Эмиссия ОФЗ осуществляется периодически в форме отдельных выпусков в соответствии с «Генеральными условиями выпуска и обращения облигаций федеральных займов», утвержденными Постановлением Правительства Российской Федерации (15 мая 1995). Общий объем эмиссии ОФЗ определяется Министерством Финансов России в пределах лимита государственного внутреннего долга, устанавливаемого федеральными законами о федеральном бюджете на соответствующий финансовый год.

ОФЗ выпускаются в бездокументарной форме. Учет отдельных облигаций и соответственно их собственников осуществляется в виде записей по счетам депо. Каждый выпуск оформляется глобальным сертификатом в 2-х экземплярах, имеющих равную юридическую силу, один из которых хранится в Министерстве Финансов России, второй – в депозитарии. В глобальном сертификате указывают: объем выпуска, размер купонного дохода либо порядок его расчета, дату размещения, дату погашения, даты выплаты купонного дохода и ограничения на долю объема выпуска, приобретаемую нерезидентами.

Облигации внешнего облигационного займа:

Согласно приказу Министерства Финансов России от 11.09.2013 г. №235 «Об эмиссии облигаций внешних облигационных займов Российской Федерации», выпуск такого типа ценный бумаг начался в 2013 году [7]. Эмиссия внешних облигаций осуществляется в максимально допустимых пределах государственного долга. В качестве эмитента от имени России выступает Министерство Финансов. Такие облигации представляют собой государственные ценные бумаги и выпускаются в документарной форме. Облигации внешнего облигационного займа подлежат централизованному хранению. Их держатели могут получать номинальную стоимость и начисляемые проценты.

Ценные бумаги размещаются в виде закрытой подписки и могут быть предъявлены к досрочному погашению в случаях, обозначенных глобальными сертификатами, оформляющими эмиссию таких облигаций.

Объем выпуска по номинальной стоимости составляет 1 500 000 000 долларов США, количество выпущенных облигаций – 7 500 единиц, номинальная стоимость одной облигации – 200 000 долларов США, дата размещения облигаций – 16 сентября 2013 года, дата погашения – 16 сентября 2043 года. Цена размещения составляет 91,187 % от номинальной стоимости одной облигации.

Потенциальными держателями финансового инструмента являются граждане и юридические лица, резиденты и нерезиденты.