Конспект лекций_рус

,				.	,		,
	.						:
					-
,	,				,		.
					: (50-60) ,	/	,
	(2-3) ,			(1-1,5) ,			: <0,4 .
		.			,		,
			–
.		:	- 6,4%,		– 3,5%,		– 2,9%.
– 8%,				– 3,5%,	– 4,5%.
– 5,8-7,5%							.
:	.	,		,	,		,
3.2
,
,	–				.
					–	,	,
	.
							.
					.	.,	. .,
.	.,	,	. .		.
			:		,		.
	1996
	,		1996	–	.		,
				,
(					)
,
.	,	«				»
. .,	. .,	. .					,
						.
					(
					)
					,
					№ 289-		30.09.05 .
.					.
		–
1.							,
				,
	–			.	,
2.
(		).

12

3.

–

,

,

,

.

,

	170-175	/	, η≈0,83.
,	143		1

=1:

143 bq

123

. . ( 123 ).

,

,

.

.

:

w –		,
E	-
∑ i	–	i-
		bэ	Вэ
			Э

1)

2)

1

∙

η

=1,

ё:

,

:

Bq = bq∙Q ; B =B-Bq;

b = B / .

.

.

э Ew ,

E ы

B =φ ∙B;

E =∑ i+ w.

;		;
.
; bq	Вq	; Bq	(1 )B.
	Q
ё :				,
			;
			1,5-2	.

13

17.		:			(%)
,				44	59
		Q		56	41
∑-				54	67
		Q		46	33
		/		1,48	1,82
	Q	/		712	511
3.3
	«KEGOC».				110
.		,		“KEGOK”	:
			– 20%;

–2%;

–3%;

–57%;

–6%;

– 1%;

–9%;

–2%.

«KEGOC			(	110	)	( ),
				.
18.				(%).
ё,					7		8
					4		8
					53		48
					-		12
					14		-
					18		-
					4		24
,						«KEGOC
		,				.
3.4	,					:
-	(			);
-	(	,	);
-	(	,	;	. .);
-

-	(	).
		.
	.	,
		-
		14

		.		:
1.		–
		.				-	,
/	,	,
		750	.			,
	.	2007
				.
2.		–				(
)	+					(
).				(
	)		750	.
3.		:	–
	(	)
	(	).
	,	.		,		,
				(	19	23	,
			(	23	7	,	),
			:			).
		(			)	20-25%,
		:
	,	,				.
				-
		.	:
1.						.
2.					.
1.					:
		.
2.	.			,
3.						.
4.		.
5.		.				-
	–	11,4%.					,
				,

.

,

.

,

ё

,

15

,

.

.

.

3.5

:

=+

				=					-				- Э
		-														,
	,						:									.	ё
				R=				∙			+ Q			Q
	–													R
									S,						ё		:
		m0 = R- = ( -S)∙ , /
	:												,
1				.									,				,
	ё							;							ё		,
2											–		,
	,	,											;
3	ё							.
ё	,	.
		-											(
,	)								:				,				ё
			r				m0					m0
							F				F		F
	.													–
	.
	r		m0				R И					R		1 Ц 1
			И				И					И
															S
	.
	3.6												-
							(						,			)	,

16

	.		( / )			,
		:
			,
1 -	-
	–	.		.
2-	-				,
	.	/			, . .
	/	:					/	, .
-	.
				,				.
				,	.	.;
-	,	;			,
			–	,				,
-		:
-				;
	-
-			.
	«						(
)	01.01.07 .»,			:	/	;
/ ;	/ ;				;
	.
3.7			-
	(		,	,				).
			,
	,		.	,				, .
.							,
			.
				:
-				;
-				(	….);		(
-
,	,	,		);
-		;		–				,
		;			,
	.
		:		,		,	,	,
	. .
				:
-			/	;
-			.	:
-

17

								4
								-4
	4.1
				-				,		,
								.
		-						.
–		ё	ё .
			–			.		:		,
	1.							;
	2.							;
	3.	;								,
	4.								;
	5.	-								.
			,							ё
			–					.
		(						)		,
	.									,
						,				.
								.		,
			–
(E ∙	),									:
						=		∑ + E ∙
∑=	+	-		+
				=		+		+ + + +
		,		,		,		,	,	,
=	+					,		+		,
		% -							.
ё		(		),						.
–
			E			1	,	-
,		– 6,7	(0,15).					,		8
	.	(	–	4,3;		2,5; 2		).

18

E И2 И1	:	И
1 2
:
–	:
,
–
.	,

,

.

r –
m –	,
–

,

4.2

;

;

.

,

-

,

Е (

/

/

),

T

1

E

,

E

И

m

K

;

,

–

.

:

=

T

1

1

E

P

,

,

ё

:

,

r

m

,

;

;

,

.

:

m K

i

mи

m K

i

r

max

i

и

i

и

mi

α∙Δ

i ,

:

=α+r

,

α-

.

.

-

,

;

;

;

,

,

;

,

:

ё

;

19

-	;
				.
-								,
		-				,
				,				.
						ё
.								,
				.
					ё
.				,		,
						ё
.	,		,	,		,		.
			FV=PV(1+r)n			.		:
FV, PV –
r-
n –		–	ё				,
;	–	ё		.	–			,
	ё					:
			PV	1
				FVn
					(1 r)n
		,	,		“r”	.	,
.			–			,	,
	,					,	…
–		ё	,	,			,
		,	,				. .
		,				–		.
		– Cash flow –		.				,
	,						,
			.			,	,	ё
ё.		:	,				,
= -( -	)-	-
–		;
–		;
–			;
–		,	;
–
			щ			NPV
			,			,
						.
,	r	–				,
		,						.

20

				CF						CF											CF											n		CF
		NPV											....													I0												I0
					1				2														n													n
						1		(1 r)			2								(1 r)					n										(1			n
				(1 r)																											1				r)
I0 –																	,											,			:
											n				CFn								n			In
							NPV
														(1 r)					n						(1 r)					n
											1											1
	,																18000									10%													:
	28.
			CF														R10																				PV10
0			-18000														1																				-18000
1			10000														0,909																				9090
2			8000														0,826																				6608
3			6000														0,751																				4506
NPV																																					+2204
											R								1
																		r)n
															(1
	ё NPV	ё																														PV.							ё
	,																									–											CF,			,
	r.																			,
	NPV	,									.
																														,
									,
		.
	,	ё								ё																	–						ё				1		,
													n				CF
										PI											n		: I0
																(1		r)				n
													1
										n			CF									n				I	n
						PI									n					:
											(1 r)						n							(1 r)					n
										1												1
	,	NPV							,								PI									>1											.		PI>1,
	.																				PI																		,
		ё																				IRR																		,
															.																			r,
	,					:																																	NPV=0.
				n		CFn
										I0	0
					(1 r)				n						,																						r.
				1
		.		,					,					IRR																										,
																NPV
	NPV=0,																			.																	,		ё		ё
IRR
	.										(R= 1: (1+r)n)

21