Конспект лекций_рус

.		IRR					,
		ё	,				(
).
,			20000,	15%			:
29.
		CF	R15		PV15	R20		PV20
0		-20000	1.0		-20000	1,0		-20000
1		8000	0,820		6960	0,833		6664
2		10000	0,756		7560	0,694		6940
3		6000	0,658		3548	0,579		3474
4		4000	0,572		2288	0,482		1928
NPV					+756			-994

IRR :

IRR r	NPVr		(r	r ) 15
		1
1	NPVr	NPVr	2	1
	1	2

IRR

,

ё

,

:

PP I0

		:		CFn
			CF	CF
	I0=600,	.	150, PP=600:150=4	.
		CF
3	I0=600,	CF -200+150+100+200=650,
	9	.

–

–	.
.	:
		EBIT (1 H )
	ROI
		(Ca ) : 2

756

756994

–

ё

3

ё

5 17,2%

IRR

.

,

0,75 ,

,

.

ROI

,

,

C , C - ё			;
–	;
EBIT –	.	200(1 0,4)
	ROI		0,24 24%
		(1000 0) : 2

C =0, -

22

ROI						.			,		ё
			ё	;
		.			–						;
				20		5	,				ё
ROI.
4.3			ё			щ		–
.
,									.
,		,		.							(4
–			ё ).
30.
			CF					NPV,	.	PI	IRR,
	0		1	2		3	4				%
	-1000		750	500		0	0	95,04		1,09	18
	-1000		350	350		350	350	109,45		1,11	15
	-500		180	180		180	180	70,58		1,14	16
,								.	,
						–
,						.

NPV

(r).

			NPV r	.	,
	r=11,4% -		,	r>11,4% -
,	,	,		.	.
	NPV
			5
			-1
5.1
			:
1.			,
		ё	.
2.
ё			ё	.	ё
3.
,			.	.
4.
5.				.
6.			-	.
			23

5.2													-
2000																			17935,6
,							- 13139			.					,				,		–
15700,	11040				2227,6			2099		.			2003-2004
					,								:
	18100,6				,				– 15873			,							15541
(	12362,5,						-3178,5			);					-332			;	-2227,6
.							:	-13416,					-11815		.
	01.01.08
18981,3	.																	-3,
	242				(			121		).									2007
	11988			.			2007
	76,36			.	,					-64,39;			-8,15					-3,82	.		.
							2007						76,44		.			.	2007
			53										38
	;												1098					65458			;
										272			41270					;
					137		4364			.
:					– 4000		;		“			:	»-1000					;		“	”-
2100	;								– 608			;			-2 -510				;
:					– 702		;						– 675		;			-
– 312			;						– 364			.
	ё												417,6				.	.,			:
0,4 -110,5			.
6-10	-180,0
35	- 60,0
110	- 43,0
500	- 4,8
1150	- 1,4
								,													.
								,
			,		,			.				:
			,		,										,				.
								(		.		):
	9.
		1980			1985		1990		1995			2000		2005			2007
							79,4		61,3			51,6		67,8			76,36
		68,4			87,6		100,4		73,9			54,4		67,7			76,44
								. 2010							-				: 84,7-82,2;
2014: 97,9-96,8; 2020: 120,2-116,0							.	.					-					: 2010: 19272-
15216; 2014: 20958-17914; 2020: 24253-22793										.			,
													,

24

		,					,	,
			,		-	,	. .	,
	.	,			.	, .	.
				(		)
			: 2008 .- 78,3 (80,8); 2009 . – 81,5 (83,4); 2010 .-85,0 (91,5) 2015
– 94,5 (113,0)		.	.
5.3
	.		,	,	,	,
						6	-1
6.1	щ						щ	.
		,	,	,	,	.		.
						,		,
.						.
6.2 Э
						,
1.			ё			:
							,	,
						.
2.
							.
3.
						,	-
			.
4.		,
					.
5.
			,					.
6.				.				ё
						7	-2
7.1
								-
					,		,	.
		-						:

25

-		(		);
-	(	-		,
	);			.
-	-
	,	ё		:	;
-						-
	(				-
	);			,	,
-	-
				.	:
	–					;
-		–			,
-
		;	–
-		,		;
-		–				;
-		–
.						,
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	,			,
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				–	.
				:
1)				.
				.	–	,
	;			,		,
				–
2)
		,		, . .
	,			;
3)		-		–
	–			.
		.		,
	–				.
	–			,
	–	.		,	.
–		.	:
					–
1)				,		–
				;
2)		;	–	,	,
				–
3)	-		.

26

7.2				–	,
	.			,	-
		,			,
	–				.
		,		.	,
		-		:	.
1)				;	1
2)			;
				.
3)
				–	,
		,		–
		,			.
			;		:
				;
				(	);
		(			);
		(		:	);
					;
				;
		.		;
7.3
					.
		:			.
,			–		.
					,
				.	,
		.
1.		:	(	ё
2.		(		).	ё
	-
	,			ё	)
3.		–		ё
			.	.	ё

-

.

27

,	.											,
-
	(															)
15.
			1		2		3				4			5			6
-			1,0		1,1		1,21				1,33			1,5			1,71
																,
			–	:			,		,							.
				.
7.4 Ц									:			,				,
,				.
	-
				.					-			-
1.				:												.
				:					.							,
				,					,
2.				.												.
:									,
				,					.
	25.											:
								%
						60,6		10			87
						16,2		25			3
						19,7		60			8
						3,5		5			2
3.				,												.
2/3				.												/1
				26.
26.												:
										0,58
										3,0
										1,0
										2,05
										1,11
										0,52
										0,8
				28

0,14

0,23

0,25

7.5
	-
	:
	;
	.
	,
,	.		–

		,				,
		-							-
				-
		-		.			–
		-
,		,		,
				.
				-
				.			:
				-
1)		,		:			,
				;
2)				:
		;		,			,
				:
3)
		,		:			,
a)		-		.
b)		-		.
				;
c)		.		-
				.
		-
				,
,				.

29

(	,		)
		.	.
	.		.
	-				.
.			.		, . .
	–		,
	,		.
7.6
			,
		,	,
,		:	.
	.		:
	.
		–	:	,
1.
;		,
			.		,
2.
			;
3.			–	.
			8
			-2
8.1			:
1.	;		;
2.			;
3.		;
4.
5.		;
6.		.	(	,	,
).		,	,	.	,
,	. .
			,	.
	–
			.

30

		–					,					.
							:					.
	,	,	.				,					,
	;	2	:
		.
		–	,				,			,		,
		–	.				,			,		,
	,				.
				–
			.
				–
							.
	-
	–	.										,
1-			–							,
	.
8.2
							:
	= T	∙β ∙ β ∙ β ∙ β ∙ β ,						t = t ∙β ∙ β ∙ β ∙ β ∙ β ,
, t	–									(
	);
βi –			(							3-2[		]).
	21.						.
.
.		.		β		0.75					0.75
.,				β		β =	2
		-						ксм
.				β
,				β		0.8					0.7
		-
				β		0.7					0.6
						β =1.				.
	t					c
										/ .

Ксф 0.85 0.9 ,

Кс

31