14. Количественная теория денег и современный монетаризм

В настоящее время преобладает количественная теория денег, основателями которой являются Ж. Боден (1530-1596 гг.), Д.Юм (1711-1783 гг. ), Дж. Милль (1773-1836 гг.).

Основные положения этой теории: покупательная способность денег, как и цены товаров, устанавливаются на рынке; в обращении находятся все выпущенные деньги; покупательная способность денег обратно пропорциональна количеству денег, а уровень цен прямо пропорционален количеству денег.

Современная количественная теория денег базируется на бумажно-денежном обращении. Наиболее известны два варианта простой количественной теории денег:

1) трансакционный подход (И.Фишер); 2) кембриджская теория кассовых остатков.

Первый вариант базируется на макроэкономическом уравнении обмена:

MV=PQ,где

М – количество денег в обращении; V– скорость обращения денежной единицы; Q– количество товаров, реализованных на рынке за определенный период; Р – общий уровень цен на товары.

Эта формула характеризует равновесие товарного (PQ) и денежного (MV) рынков.

Уравнение обмена (И. Фишер; 1867-1947) учитывает деньги и товары, находящиеся в обращении и не принимает во внимание товары на складах и деньги в функции накопления. Вызывает сомнения тезис о постоянстве скорости обращения и постоянстве объемов, реализуемых товаров при постоянном росте их производства

.

Кембриджскую версию количественной теории денег выражает формула:

, где

M– объем денежной массы; K– коэффициент Маршалла, показывающий какую долю номинального дохода хозяйствующие субъекты предпочитают держать в форме наличных денег (кассовых остатков); P– общий уровень цен на товары и услуги; Y– реальный доход общества за определенный период времени, то есть количество товаров и услуг, которые могут быть приобретены на рынке; PY– номинальный доход.

Левая часть формулы выражает предложение денег, а правая – спрос на деньги, определяемый номинальным доходом, часть которого хранится в виде кассовых остатков.

Если учесть, что PQ примерно равно PY, то коэффициент K представляет иной вариант скорости обращения денег:.

Кембриджский вариант показывает зависимость между изменениями товарных цен и количеством денег в обращении:

.

Здесь, как и при трансакционном подходе, предполагается, что KиYв краткосрочном периоде постоянны.

Кембриджский подход базируется на анализе принятия экономических решений всеми субъектами экономики.

Чистая теория современных монетаристов (М.Фридмен) – есть теория предложения денег, ибо оно меняется чаще и быстрее, определяет ситуацию на рынке. По мнению монетаристов предложение не зависит от спроса и определяется внешними факторами. Отсюда следует необходимость эффективного контроля банка за денежной массой.

Денежный рынок. Финансовые и кредитные отношения связаны с движением денег. Экономическая сущность кредита выражается отношениями кредитора и должника. Кредитные отношения предполагают предоставление средств с возвратом. Кредит предоставляется на платной основе и на заранее обу­словленный срок.

Благодаря кредиту, достигается ряд экономических целей.

• Во-первых, происходит существенное ускорение оборота средств в народном хозяйстве, а, следовательно, и повышение его эффективно­сти.

• Во-вторых, кредит обеспечивает перераспределение средств ме­жду отраслями и регионами. Эту же цель преследует и финансовая сис­тема, но кредит это делает не в директивном порядке, а на основе ры­ночного критерия выбора области применения денег.

• В-третьих, в силу специфики кредитных средств, к их использо­ванию заемщик относится более осмотрительно, т.к. их нужно вернуть с процентами. В то же время банк или другой кредитор проявляют осторожность в предоставлении кредитов.

• В-четвертых, кредит обеспечивает экономию наличных денег, ибо три четверти объема сделок осуществляются безналичным спосо­бом. Благодаря безналичному обороту не только экономятся издержки, но и в какой-то мере происходит профилактика преступности.

Кредитная система оказывает также существенное воздействие на размер денежного обращения. Современная кредитная система представлена совокупностью кредитно-финансовых учреждений, создающих, аккумулирующих и представляющих денежные средства на условиях срочности, платности и возвратности.

Структура современной кредитной системы:

• Банковский сектор: центральные (национальные банки); коммерческие банки;

• Страховой сектор: страховые компании; пенсионные фонды;

• Специализированные кредитно - финансовые институты: инвестиционные и финансовые компании, благотворительные фон­ды, кредитные союзы, ссудосберегательные ассоциации и др.

Хотя сегодня сосуществуют и коммерческий, и банковский кре­диты, решающая роль принадлежит банковскому кредиту. Наряду с предоставлением кредита, банки (и другие кредитные учреждения, по­лучающие полномочия банков) выполняют множество других функций, имеющих для клиентов большое значение.

Таким образом, предприятия и население обслуживаются коммерче­скими банками (как правило, частными), либо универсальными, либо специализированными.

Центральный банк, как бы от имени общества, осуществляет регулиро­вание денежного обращения и, вместе с тем, дает определенные гаран­тии устойчивости коммерческих банков, для которых он является ре­зервным.

Для коммерческих банков характерно постоянное расширение их функций, введение все более разнообразных услуг для предприятий и населения.

В зарубежных развитых странах в области кредитования банки сильно теснят иные кредитные учреждения - пенсионные фонды, инвестиционные фонды, страховые компании. У нас банки находятся в начале пути, хотя нужно отметить, что именно в банковском секторе экономики реформа продвинулась больше, чем где бы то ни было.

Хотя мы отметили выше, что регулированием денежного обращения занимается Центробанк, коммерческие банки тоже имеют отношение к этой проблеме. Дело в том, что кредитная сфера и сфера денежного обращения органически связаны. Всякое расширение кредита увеличи­вает и массу денежных средств, а сокращение ведет к свертыванию де­нежного обращения.

Здесь важно обратить внимание на так называемый банковский мультипликатор. Под банковским мультипликатором понимается числовой коэффициент, показывающий во сколько раз воз­растет денежное предложение в результате увеличения вкладов в де­нежно-кредитную систему на одну денежную единицу. Формула де­нежного мультипликатора такова:

Kd=1/p;

где Кd - банковский мультипликатор;

р - норма обязательного резерва в банке.

Допустим, норма банковского резерва 10%. Если вкладчик вло­жил в банк один миллион, то банк сможет выдать кредит в 900 тысяч единиц. Эти 900 тысяч, положенные на другой счет, дадут основание выдать еще 810 тыс. единиц и т.д. Всего же прирост денежного пред­ложения составит 1 млн./0.1=10 млн. единиц. Следовательно, каждый коммерческий банк “создает деньги”.

Таков механизм кредитной мультипликации или эмиссии платежных средств в рамках системы коммерческих банков.

Более точная модель предложения денег строится с учетом Центрального Банка и возможным оттоком денег с депозитов в наличность.

Денежная база – это наличность вне банковской системы и резервы коммерческих банков, хранящиеся в Центральном Банке.

Денежный мультипликатор (m) – это отношение предложения денег к денежной базе.

M^S- предложение денег

MB – денежная база

Как и для всякого рынка, здесь желательно обеспечить равенство спроса и предложения денег.

Спрос на деньги можно определить как желание экономических субъектов держать в каждый данный момент времени часть своего дохода в ликвидной (наличной) форме. Иначе спрос на деньги называется спросом на реальные денежные (кассовые) остатки.

Современная теория денежного спроса основана на кейнсианских предпосылках о роли денег в экономике, согласно которым выделяются два основных мотива, по которым экономические субъекты предъявляют спрос на деньги:

• трансакционный мотив, отражающий потребность в деньгах для совершения сделок (текущих платежей);

• спекулятивный мотив, отражающий спрос на денъги, как на имущество.

Трансакционный спрос – это спрос на реальные кассовые остатки, которые необходимы для равномерного осуществления платежей при неравномерном поступлении денег. В условиях равновесия на денежном рынке и при предположении о постоянстве скорости обращения денег, трансакционный спрос на деньги является возрастающей функцией от номинального дохода.

Спекулятивный мотив выражает стремление экономических субъектов иметь определенный денежный запас не для обслуживания сделок, а в виде имущества.

Согласно классическим представлениям, ценность денег носит достаточно технический характер: в экономике выделяется благо, которое служит мерой соизмерения ценностей и законным средством платежа. Такая трактовка роли денег неизбежно приводит к постулату об их нейтральности. Нейтральность денег означает, что с их помощью устанавливаются только номинальные значения реальных переменных, однако никакие изменения в спросе и предложении денег не отразятся на реальных переменных.

Выделение же спекулятивного мотива денежного спроса позволяет придать деньгам определенную ценность, а это имеет очень важное следствие, заключающееся в том, что изменения на денежном рынке могут и оказывают влияние на реальные переменные в экономике.

Выделение спекулятивного мотива денежного спроса положило начало портфельным теориям денежного спроса, в которых деньги рассматриваются как некий актив, ценность которого определяется той пользой, которую приносит хранение наличности, но владение которым вызывает альтернативные издержки.

Каждый экономический субъект стоит перед задачей: какую часть дохода сберегать, и в какие активы превратить сбережения. Чем выше доходность альтернативных деньгам активов, тем меньше доля денег в портфеле, и наоборот, снижение доходности альтернативных активов повышает привлекательность денег.

Так как доходность активов напрямую связана со ставкой процента, то спекулятивны й спрос на деньги есть убывающая функция от процентной ставки.

Общий спрос на деньги является возрастающей функцией от номинального национального дохода и убывающей функцией от ставки процента.

Предложение денежной массы в полной мере зависит от решения Центрального банка, занимающегося регулированием денежного обра­щения. Поэтому на графике денежное предложение будет выражено прямой линией, параллельной оси координат. Ведь величина денежной массы как бы задана извне.

Следовательно, на величину денежной массы, помимо предло­жения, влияют два фактора - величина продукта и уровень ссудного процента.