4.3. Факторный анализ рентабельности собственного капитала

Влияние различных факторов на уровень рентабельности предприятия рассчитывается с помощью метода факторного анализа. Факторный анализ рентабельности предназначен для выявления и измерения факторов, воздействующих на уровень рентабельности, определения способов и резервов повышения эффективности деятельности предприятия.

Рентабельность активов (капитала) рассчитывается как соотношение чистой прибыли к среднегодовой стоимости активов. Если числитель и знаменатель дроби умножить на чистую выручку от реализации продукции, то рентабельность капитала можно считать произведением двух показателей-сомножителей, а именно: рентабельности реализованной продукции и оборачиваемости активов.

Ра = ЧП / А = (ЧП * Вр) / (А * Вр) = (ЧП / Вр) * (Вр / А) = Ррпч * Коб.А

где Ра – рентабельность активов (капитала);

Ррпч – рентабельность реализованной продукции по чистой прибыли;

Коб.А – коэффициент оборачиваемости активов.

Исходные данные приведены в таблице (табл. 4.5).

Таблица 4.5.

Исходные данные для факторного анализа рентабельности капитала ОАО «Укрграфит»

Показатель	2008	2009	Изменение, 2009, +/-
Ра, %	2,3	2,03	-0,27
Ррпч, %	1,8	1,66	-0,14
Коб.А	1,28	1,22	-0,06

- влияние коэффициента оборачиваемости активов (∆ Ра (Коб.А)) рассчитывается следующим образом:

∆ Ра (Коб.А) = ∆ Коб.А * Ррпч (предыдущего года)

где ∆ Коб.А – изменение коэффициента оборачиваемости активов.

∆ Ра (Коб.А)(08) = 0,12 * (-1,94) = -0,23%

∆ Ра (Коб.А)(09) = -0,06 * 1,8 = 0,1%

- влияние изменения рентабельности реализованной продукции (∆Ра(Ррп)):

∆ Ра (Ррпч) = Коб.А (отчетного года) * ∆ Ррпч

где ∆ Ррпч – изменение рентабельности реализованной продукции по чистой

прибыли.

∆ Ра (Ррпч)(08) = 1,28 * 3,74 = 4,78%

∆ Ра (Ррпч)(09) = 1,22 * (-0,14) = -0,17%

Результаты факторного анализа рентабельности капитала предприятия представлены в таблице (табл. 4.6).

Таблица 4.6.

Влияние изменения оборачиваемости активов и рентабельности реализованной продукции на рентабельность капитала ОАО «Укрграфит» за 2008-2009 гг.

Показатель	2008	2009
∆ Ра (Коб.А), +/- %	-0,23	-0,1
∆ Ра (Ррпч), +/- %	+4,78	-0,17
∆Ра(Коб.А)+∆Ра(Ррпч),+/- %	+4,55	-0,27

Данные, приведенные в табл. 4.6, показывают, что доходность капитала предприятия за 2008 год возросла на 4,55%. В связи с замедлением оборачиваемости активов (капитала) она снизилась на 0,23%, а за счет роста уровня рентабельности продаж возросла на 4,78%.

В 2009 году происходит снижение показателя рентабельности капитала на 0,27%. Отрицательное влияние оказали оба фактора, замедление оборачиваемости активов привело к снижению его значения на 0,1%, а снижение рентабельности продаж – на 0,17%.

Из представленной модели видно, что рентабельность собственного капитала предприятия зависит от трех факторов первого порядка: чистой рентабельности продаж, ресурсоотдачи и структуры источников средств, инвестированных в предприятие. Значимость данных показателей объясняется тем, что они в определенном смысле обобщают все стороны финансово-хозяйственной деятельности предприятия: первый фактор обобщает отчет о финансовых результатах, второй – актив баланса, а третий – пассив баланса.

Данные, необходимые для проведения факторного анализа приведены в таблице (табл. 4.7).

Таблица 4.7.

Исходные данные для факторного анализа рентабельности собственного капитала ОАО «Укрграфит»

Показатель	2008	2009	Изменение, 2009, +/-
Рск, %	2,9	3,06	+0,16
Ррпч, %	1,8	1,7	-0,1
Рес.отд	1,28	1,22	-0,06
Кфз	1,26	1,51	0,25

Рск = ЧП / СК = (ЧП / Вр) * (Вр / А) * (А / СК)

где Рск – рентабельность собственного капитала.

Получаем трехфакторную модель следующего вида:

Рск = Ррпч * Рес.отд * Кфз

где Рес.отд – ресурсоотдача;

Кфз – коэффициент финансовой зависимости.

На основании метода абсолютных разниц, влияние уровня рентабельности реализованной продукции рассчитывается следующим образом:

Рск (Ррпч) = ∆ Ррпч * Рес.отд (пред. периода) * Кфз (пред. периода)

Рск (Ррпч)(08) = 3,74 * 1,16 * 1,38 = 5,97%

Рск (Ррпч)(09) = -0,1 * 1,28 * 1,26 = -0,16%

- влияние ресурсоотдачи:

Рск (Рес.отд) = Ррпч (отч. периода) * ∆ Рес.отд * Кфз (пред. периода)

где ∆ Рес.отд – изменение ресурсоотдачи.

Рск (Рес.отд)(08) = 1,8 * 0,12 * 1,38 = 0,29%

Рск (Рес.отд)(09) = 1,7 * (-0,06) * 1,26 = -0,2%

- влияние соотношения источников средств, инвестированных в предприятие:

Рск (Кфз) = Ррпч (отч. периода) * Рес.отд (отч. периода) * ∆Кфз

где ∆Кфз – изменение коэффициента финансовой зависимости.

Рск (Кфз)(08) = 1,8 * 1,28 * (-0,12) = -0,27%

Рск (Кфз)(09) = 1,7 * 1,22 * 0,25 = 0,52%

Результаты факторного анализа рентабельности собственного капитала представлены в таблице (табл. 4.8).

Таблица 4.8.

Влияние изменения уровня рентабельности реализованной продукции, ресурсоотдачи и соотношения источников средств, инвестированных в предприятие на рентабельность собственного капитала ОАО «Укрграфит» за 2008-2009 гг.

Показатель	2008	2009
Рск (Ррпч), %	+5,97	+0,16
Рск (Рес.отд), %	+0,29	-0,2
Рск (Кфз), %	-0,27	+0,52
Суммарное влияние, %	+5,99	+0,16

Данные, приведенные в табл. 2.13, показывают, что рентабельность собственного капитала предприятия за 2008 год возросла на 5,99%. В связи с ростом уровня рентабельности продаж она возросла на 5,97%, а с повышением эффективности ресурсоотдачи – на 0,29%. Фактор изменения соотношения источников средств, инвестированных в предприятие, отрицательно повлиял на рентабельность собственного капитала предприятия, и привели к ее снижению на 0,27%.

В 2009 году происходит рост показателя рентабельности собственного капитала на 0,16%. Отрицательное влияние оказали два фактора: снижение рентабельности реализованной продукции (на 0,16%) и эффективности ресурсоотдачи (на 0,2%). Рост финансовой зависимости предприятия спровоцировал рост рентабельности собственного капитала на 0,52%.

Следует сделать обобщенный вывод по данному разделу. В начале третьего раздела приведена характеристика анализируемого предприятия ОАО «Укрграфит», рассмотрена его внешнеэкономическая деятельность, ассортимент выпускаемой продукции, ее структура и динамика, основные показатели финансово-хозяйственной деятельности. Также были рассмотрены организационная структура и структура управления на предприятии.

Результаты оценки рентабельности свидетельствует о том, что в целом ее уровень на предприятии, обобщенный по всем показателям, возрастает, и в 2009 году является наиболее высоким.

По результатам факторного анализа трех показателей рентабельности, можно говорить о том, что предприятие вполне рентабельно. Показатели рентабельности реализованной продукции и собственного капитала имеют положительную тенденцию роста на протяжении всего анализируемого периода. Рентабельность активов (капитала) активно растет лишь в 2008 году, в 2009 году происходит ее снижение.