- •1. Основні поняття
- •2. Прості проценти
- •2.1. Нарощення по простій процентній ставці Позичкові проценти
- •Можливі сполучення t I y.
- •2.2. Дисконтування по простій процентній ставці Позичкові проценти
- •Авансові проценти
- •3. Складні проценти
- •3.1. Нарощення по ставці складних процентів Позичкові проценти
- •Авансові проценти.
- •Рішення
- •3.2. Дисконтування по ставці складних процентів Позичкові проценти
- •Авансові проценти
- •4. Фінансові потоки
- •4.1. Основні поняття теорії потоків
- •4.2. Визначення нарощеної вартості регулярного грошового потоку з постійними членами (ренти або грошового аннуітета).
- •4.3. Визначення сучасної вартості регулярного грошового потоку з постійними членами (ренти або аннуітета)
- •4.4. Визначення параметрів рент.
- •4.5. Відстрочені ренти.
- •4.6. Еквівалентні ренти.
- •4.7. Поєднання рент.
- •5. Нарахування процентів в умовах інфляції
- •Прості проценти
- •Складні проценти
- •6. Погашення довгострокової заборгованості
- •6.1. Основні способи погашення заборгованості
- •Параметри погашувального фонду:
- •План погашення боргу
- •6.2. Приклад погашення дострокової заборгованості
- •Параметри погашувального фонду
- •План погашення боргу за допомогою створення погашувального фонду на суму боргу
- •План погашення боргу за допомогою створення погашувального фонду на суму, що підлягає поверненню
- •План погашення боргу рівними частинами від суми боргу
- •План погашення боргу рівними виплатами в рахунок боргу
- •6.3 Конверсія позики
- •7. Основи валютних обчислень
- •7.1. Поняття валютного курсу
- •7.2. Перехресні курси
- •7.3. Курси спот і курси форвард
- •8. Аналіз фінансових інструментів
- •8.1. Відомості про фінансові інструменти
- •8.2. Обчислення, пов’язані з облігаціями
- •Курс і прибутковість облігації без погашення с періодичною виплатою купонних процентів
- •Курс і прибутковість безкупонної облігації з погашенням по номіналу
- •Курс і прибутковість безкупонної облігації з виплатою купонних процентів при погашенні
- •Курс і прибутковість облігації з періодичною виплатою процентів і погашенням
- •Залежність ціни облігації від ставки процента
- •8.3. Обчислення, пов’язані з акціями
- •8.4. Обчислення, пов’язані із сертифікатами
- •8.5. Обчислення, пов’язані з форвардними і ф’ючерсними контрактами
- •Рішення
- •Рішення
Рішення
Справедлива ціна такого активу через рік складе 110% від сучасних 10000$, тобто 11000$.
Це треба розуміти так: доход, що принесе актив за рік, додається до існуючого активу і за обох разом платять 11000$. Стільки і повинен коштувати ф’ючерс на покупку такого активу.
Дійсно, припустимо, що цей ф’ючерс зараз продається за меншу суму, наприклад, за 10000$. Тоді арбітражер купить ф’ючерс, продасть наявний у нього актив за 10000$ і покладе виручені гроші в банк. Через рік вони наростуть до 10000$ + 1000$. По наявному у нього ф’ючерсу він купить точно такий же актив, який продав рік назад, за 10000$ і одержить у підсумку прибуток 1000$.
Якщо ж ф’ючерс буде переоцінений, то він надає право продати через рік актив за більшою ціною, скажемо за 12000$. Тоді арбітражер придбає ф’ючерс і купить актив зараз за 10000$, скориставшись банківським кредитом під 10% річних. Через рік цей актив він продасть по ф’ючерсу за 12000$ і в підсумку дістане прибуток 1000$(12000$−10000$).
Торгівлю ф’ючерсами на біржах організує клірингова палата. Розглянемо приклад.
Приклад. Проаналізувати виконання контракту кліринговою палатою.
Рішення
Припустимо, що сьогодні 2000$ - ф’ючерсна ціна постачання активу через 3 дні, тобто в момент t = 3. Якщо завтра ф’ючерсна ціна постачання активу в момент t стане 1900$, то клірингова палата перерахує на рахунок постачальника 100$.
Ці 100$ будуть зняті з рахунка покупця і йому буде запропоновано поповнити свій рахунок. Якщо раптом під впливом яких-небудь подій післязавтра ф’ючерсна ціна постачання активу в момент t = 3 підніметься до 2200$, то палата перерахує на рахунок покупця 300$, знявши їх з рахунку постачальника. Так клірингова палата забезпечує виконання контракту рівно за ціною 200$.
Ліквідність є однією з найважливіших властивостей фінансових інструментів і взагалі активів, тому розглянемо цю властивість.
Говорять, що фінансовий інструмент або актив високоліквідний, якщо його можна швидко і без значних утрат перетворити в гроші. Це якісне визначення. З кількісної сторони можна визначити ліквідність відповідно до формули
. (8.20)
де – час обертання (продажу) активу в гроші, а – відносний розмір утрат, тобто частка втрат цінності активу при цьому обертанні в гроші.
На практиці ліквідність активів, що котируюся на біржі і стандартизованих, звичайно оцінюють шляхом зіставлення числа заявок на покупку і продаж даного типу активів.