- •В рамках первого направления осуществляется оценка:
- •2. Второе направление предполагает детальную оценку:
- •2. Расходование денежных средств.
- •3. Излишек или недостаток денежных средств.
- •4. Финансовый раздел.
- •1. Модель Баумоля
- •2. Модель Миллера-Орра
- •11? Управление дебиторской задолженностью
- •1 Задача - Анализ внеоборотных активов предприятия проводится в целях изучения динамики общего их объема и состава, степени их годности, интенсивности обновления и эффективности использования.
- •5 Задача – Выбор форм и оптимизация структуры источников финансирования внеоборотных активов.
- •2. Моделирование денежных потоков - включает все связанные с осуществлением проекта денежные поступления и расходы за расчетный период, с учетом возможности использования различных валют
- •1. Текущей
- •2. Инвестиционной
- •3. Финансовой.
- •3. Сопоставимость условий сравнения различных проектов. Проекты могут быть:
- •1. Анализ привлечения и использования заемных средств в предшествующем периоде:
- •2. Определение целей привлечения заемных средств в предстоящем периоде:
- •3. Определение предельного объема привлечения заемных средств:
- •4. Оценка стоимости привлечения заемного капитала из различных источников:
- •5. Определение соотношения объема заемных средств, привлекаемых на кратко- и долгосрочной основе:
1 Задача - Анализ внеоборотных активов предприятия проводится в целях изучения динамики общего их объема и состава, степени их годности, интенсивности обновления и эффективности использования.
2 задача - Оптимизация общего объема и состава внеоборотных активов предприятия. Осуществляется с учетом выявленных в процессе анализа возможных результатов повышения производственного использования внеоборотных активов.
К числу основных таких резервов относятся:
-
Повышение производственного использования внеоборотных активов во времени
-
Повышение производственного использования внеоборотных активов по мощности
-
Исключение из состава внеоборотных активов тех видов, которые не участвуют в производственном процессе
Важную роль в пополнении средств амортизационного фонда играют:
-
Выбор методов амортизации
-
Осуществление переоценки внеоборотных активов в условиях инфляции
-
Объем использования внеоборотных активов
-
Реальный срок использования внеоборотных активов, их состав, структура
-
Инвестиционная активность предприятия
4 задача - Обеспечение своевременного обновления внеоборотных активов предприятия.
В этих целях определяется:
-
Необходимый уровень интенсивности обновления отдельных групп внеоборотных активов
-
Рассчитывается общий объем активов, подлежащих обновлению
-
Устанавливаются основные формы и стоимость обновления внеоборотных активов
5 задача – Выбор форм и оптимизация структуры источников финансирования внеоборотных активов.
Финансирование может быть за счет:
-
Собственного капитала
-
Долгосрочного заемного капитала
-
Смешанное финансирование
16?
Обновление:
1. Простое – в пределах средств амортизационного фонда
2. Расширенное – за счет амортизационного фонда и других источников
Конкретные формы обновления внеоборотных активов определяются с учетом характера намечаемого их воспроизводства.
При простом воспроизводстве:
-
Текущий ремонт
-
Капитальный ремонт
-
Приобретение новых видов
При расширенном воспроизводстве:
-
Реконструкция
-
Модернизация
Определение стоимости обновления:
-
При текущем капитальном ремонте на основе разработки планового бюджета
-
При подрядном способе в основу берутся тарифы подрядчика
-
При приобретении новых активов берется их рыночная стоимость по доставке и установке
-
При расширенном воспроизводстве – в процессе разработки бизнес-плана реального инвестиционного проекта
5 Задача – Выбор форм и оптимизация структуры источников финансирования внеоборотных активов.
Финансирование может быть за счет:
-
Собственного капитала
-
Долгосрочного заемного капитала
-
Смешанное финансирование
Выбор соответствующего варианта зависит от следующих факторов:
-
Достаточности собственных финансовых ресурсов
-
Стоимости долгосрочного финансового кредита в сравнении с уровнем прибыли
-
Доступности долгосрочного финансового кредита для предприятия, уровень финансовой устойчивости и платежеспособности
Задача финансового менеджмента в процессе обновления внеоборотных активов – выбор альтернативного варианта, т.е. приобретение этих активов в собственность или их аренда (лизинг).
Плюсы аренды:
-
Увеличение рыночной стоимости предприятия за счет получения дополнительной прибыли без приобретения ОС в собственность
-
Существенная экономия финансовых ресурсов на первоначальном этапе использования арендуемых ОС
-
Снижение риска финансовой устойчивости
-
ОС находится на балансе арендодателя, что уменьшает размер налоговых платежей
-
Снижение базы налогооблагаемой прибыли, т.к арендная плата включается в состав себестоимости продукции
-
Более простая процедура получения и оформления в сравнении с долгосрочным кредитом
Минусы аренды:
-
Удорожание с/с продукции, т.к размер арендной платы намного выше, чем амортизационные отчисления, что ослабляет позиции в ценовой конкуренции
-
Осуществление ускоренной амортизации и модернизации не может быть произведено без согласия арендодателя
-
В некоторых случаях более высокая стоимость по сравнению с долгосрочным кредитом
-
Риск непродления аренды в случае фиктивного их использования
-
Недополучение дохода в форме ликвидационной стоимости, если срок аренды совпадает со сроком амортизации
Управление инвестициями
17?
Под инвестициями понимается вложения в капитал с целью его увеличения
В Российском законодательстве инвестиции трактуются как:
- Денежные средства, ценные бумаги и иное имущество (в том числе имущественные права) вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности в целях получения прибыли или достижения иного полезного эффекта.
Классификация инвестиций.
По объектам вложения инвестиции делятся на две группы:
-
Реальные
-
Финансовые
Реальные инвестиции (капиталообразующие) – ведут к воспроизводству и обновлению основного капитала:
-
Инвестиции для приобретения и воспроизводство основных фондов;
-
Инвестиции в нематериальные активы;
-
Капитальный ремонт основных фондов;
-
Инвестиции в прирост запасов материальных оборотных средств.
Финансовые инвестиции Могут быть:
-
В акции, облигации, другие ценные бумаги;
-
В уставные складочные капиталы других юридических лиц;
-
В иностранные валюты;
-
В банковские депозиты;
-
В объекты тезавраций.
По характеру участия в инвестиционном процессе:
-
Портфельные –в виде портфеля ценных бумаг для извлечения дохода и диверсификации рисков;
-
Прямые – обеспечивают обладание контрольным пакетом акций и выступают как вложения в уставные капиталы предприятий, с целью установления непосредственного контроля и управления объектом инвестирования.
По форме собственности инвестируемого капитала:
-
Частные;
-
Государственные;
-
Иностранные;
-
Совместные.
По периоду осуществления:
-
Краткосрочные;
-
Среднесрочные;
-
Долгосрочные.
По воспроизводственной направленности:
-
Валовые инвестиции;
-
Реновационные инвестиции (численно равны амортизации);
-
Чистые инновации ( валовые инвестиции минус амортизация).
По отношению к предприятию – инвестору:
-
Внутренние инвестиции;
-
Внешние инвестиции.
По рискам:
-
Агрессивные инвестиции – характеризуются высокой степенью риска, высокой прибыльностью и низкой ликвидностью;
-
Умеренные инвестиции – отличаются средней степенью риска при достаточной прибыльности и ликвидности вложений;
-
Консервативные инвестиции – вложения пониженного риска, характеризующиеся надежностью и ликвидностью.
По характеру использования капитала в инвестиционном процессе:
-
Первичные инвестиции – использование вновь сформированного для инвестиционных целей капитала;
-
Реинвестиции – повторное вложение капитала при условии предварительного его высвобождения;
-
Дезинвестиции – процесс изъятия ранее инвестированного капитала из инвестиционного оборота без последующего его использования в инвестиционных целях.
Состав капитальных вложений может классифицироваться по характеру воспроизводства основных фондов:
-
Новое строительство;
-
Расширение действующего производства;
-
Реконструкция действующего производства;
-
Техническое перевооружение действующих основных фондов;
-
Перепрофилирование;
-
Модернизация.
Эффективность инвестиционных проектов.
Инвестиционная деятельность предприятия заключается в выборе и реализации наиболее эффективных форм реальных и финансовых его инвестиций с целью обеспечения высоких темпов его развития и постоянного возрастания его рыночной стоимости.
Принятию решения об инвестировании предшествует обоснование его эффективности в виде инвестиционного проекта.
18?
Эффективность инвестиционного проекта – это соответствие проекта целям и интересам его участников.
Рекомендуется оценивать следующие виды эффективности:
-
Эффективность проекта в целом;
-
Эффективность участия в проекте.
Эффективность проекта в целом – оценивается с целью определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поиска источников финансирования.
Включает в себя:
-
Общественную эффективность (учитывают социально –экономические последствия осуществления проекта для общества в целом);
-
Коммерческую эффективность (учитывают финансовые последствия его осуществления для участника, реализующего проект за свой счет).
Показатели эффективности проекта в целом характеризуют с экономической точки зрения, технические, технологические и организационные проектные решения.
Эффективность участия в проекте определяется с целью проверки реализуемости проекта и заинтересованности в нем всех его участников.
Включает в себя:
-
Эффективность участия предприятий в проекте;
-
Эффективность инвестирования в акции предприятия (для акционеров предприятий);
-
Эффективность участия в проекте структур более высокого уровня по отношению к предприятиям-участникам (в т.ч. региональную, отраслевую);
-
Бюджетную эффективность (по участию государства в проекте, с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней).
19?
При обосновании эффективности инвестиционных проектов необходимо руководствоваться следующими принципами:
-
Рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла (расчетного периода)
График реализации инвестиционного проекта: