15. Управлен эмиссией акций.

Привлечен собствен капитала с пом-ю эмиссии акций счит-ся наиб дорогостоящ процед и наиб рисковой с точки зрения сохранен первонач соб-ти. С точки зрен фин мен-та целью управлен эмиссией акций явл-ся привлечен дост объема соб фин рес-в в корот сроки при мин затратах.

Процесс упр-ия эмис акций произ в след посл-ти:

1)Исслед воз-ет по эффекту возмещен предполаг эмиссии. В рамках такого исследован провод анализ конъюнкт фонд рынка с целью изучен хар-ра спроса и предложен акций, динам цен, объема торговли и проч пок-ли. Рез-м исследован явл-ся получен инф-ии об уровне чувствит рынка по появлен нов акций, а также изучен потенц степени поглащ рынком эмиссии нов акций.

2)определен цели эмиссии. Усл эмиссии могут быть различн:

-обеспечен устойч источн фин-ия реальн инвест потреб предприят.

-необх-ть улучшен стр-ры капитала с целью повышен фин уст-ти, увеличен уровня кредитоспособ и след-но снижен ст-ти привлек заем капитала.

-планир поглощен других компаний с целью захвата рынка, увеличен масшт д-ти и получен доп синергетич эффекта.

В любом случае цели эмиссии должны быть обеспечены общим фин планом д-ти компании.

3)опр-ие объемов эмиссии акций. Объем эмиссии акций зав-т от сущ-х потреб увеличен активов, а также от воз-ей покрытия этих потреб-ей за счет внутренних собствен фин рес-в.

4)опр-ие видов, кол-ва, номинала акций. Номинал акции в бол-ве случаев опр-ся исходя из числа пок-ей этих акций. Принято считать, что значит номинал акции ориентирован в первую очередь на круп инвесторов, гос-во, коммерч банки и инвест фонды. И наоб, мин номинала ориентированы на частн инвесторов.

Кол-во акций зав-т от объема эмиссии и номинала. Виды акций опр-ся, во-перв, по предполаг инвестором, во-втор, исходя из целесообразн выпуска привилег акций.

Крупные инвесторы, зависимые от предпр-я лица, потенц и текущие мажоритарные соб-ки, а также текущ топ-менедж компан при выпуске к доп эмиссии акций склонны распред свои фин ресурсы м/у обыкновен и привилегирован акциями. В этом случае оптимиз риски, связ с получен дохода и сохранен контроля за компан.

5)Оценка ст-ти привлек акционер капитала. Ст-ть привлек акционер капитала может быть расчит с исп-ем 2 подходов:

а)доход подход. В этом случае под ст-ю акционер капитала поним сумма денеж выплаты дивид с учетом дисконтир на весь период этого капитала.

Б)затрат. Опр-ся как сумма всех расх по выпуску, размещ и обслуж эмис акций.

В послед случае ст-ть эмиссии акций соотнос со средневзвеш ст-ю капитала предприятия и с иными пар-ми, хар-ми эффективность инвестиций. В кач-ве таких парам могут выступать:

-Сред ст-ть заем капит предпр

-Сред размер ссуд капит на рынке

-Сред % ставка по ссуд капиталу

-Ставка рефинансир

-Норма приб на капит и т д.

6)опр-ие наиб эффект форм размещ эмиссии

а)наиб прост и дешев способ – реализ акций по закрытой подписке. Чаще всего она реализ ч/з продажу сертификатов на право покупки. В этом случае сокращ срок реализ акций. Однако данный метод требует значит затрат по предпрод подготовке.

Б)размещ акций по открытой подписке. Размещ путем предвор продаж прав на покупку акций. Основ риски возник в след: на рынке может возник сит-ия отсут спроса, перенасыщ рынка акциями. В этом случае эмиссия нецелесообраз.

В)передача прав на реализ акций компан за компенсац вознагражд. Размер этого вознагр мож достиг 20% от эмиссии.

Т.о. эмиссия акций предполаг провед предвар предпродаж мероприят, напр на макс быстр привлечен соб фин рес-в при миним затрат, что в конеч счете влияет на возм-ть использ неизмен уров фин рычага, увеличить привлечен заем ср-в, а след-но повысить отдачу от исп-ия совокуп капитала.