32. Новые способы мобилизации капитала в целях инвестирования: венчурное финансирование.

Венчурное финансирование - это финансирование малых наукоемких фирм на начальных этапах их развития в обмен на долю акций этих компаний.Принципы: 1)инновационное инвестирование (инвестирование в создание принципиально новых продуктов, техники и так далее); 2)возможность не возврата вложенных средств (риск инвестирования в венчурную деятельность высок); 3)высокая доходность; 4)долгосрочность вложения без получения какого-либо обеспечения, залога от венчурной фирмы; 5)долевое участие венчурного инвестора в уставном фонде финансируемых фирм; 6)поддержка профинансированных фирм (финансовое консультирование, новые идеи относительно развития фирмы). Цель венчурного финансирования для инвестора - получение дохода в виде разницы между ценой покупки и ценой продажи акций компании, а не в виде дивидендов. Субъекты венчурного финансирование: инвесторы; венчурные фонды; венчурные фирмы. Основной источник создания венчурного фондов - средства инвестора. Венчурные фонды - это финансовые посредники, которые аккумулируют средства инвесторов, предоставляют их на долевой основе венчурным фирмам с целью инвестирования в проект с повышением уровнем риска, основанные на новых технологиях. Венчурные фирмы - коммерческие научно-технические предприятия (организации), специализирующихся на разработке и освоении новых видов изделий и технологий, действующих в областях с повышений долей риска, где не определенность результатов деятельности признана изначально высокой. Создается с целью апробации и доработки. Стадии финансирования для венчурного капитала: 1) предстартовое финансирование; 2)стартовое финансирование (только что возникшая компания); 3)начальное расширение (компания, имеющая уже готовую продукцию); 4)быстрое расширение (компании, которая требуются дополнительные вложения для расширения деятельности); 5)подготовительное финансирование (компании, которые преобразуются в открытое акционерное общество из частых предприятий, акции которых котируются на бирже). Инвесторы венчурной деятельности: 1) институциональные (пенсионные фонды; банки; финансовые страховые компании; специальные траст-фонды); 2)неинституциональные (институты; университеты; исследовательские центры; организации); 3)государство (внебюджетные фонды; органы власти); 4)частные фирмы; 5) банки; 6) частные инвесторы (бизнес — ангелы).

33. Понятие капитальных вложений. Состав и структура капитальных вложений. Субъекты и объекты капитальных вложений.

Капитальные вложения, или инвестиции в основной капитал, — это совокупность затрат, направляемых на воспроизводство производствен­ных мощностей, возведение сооружений производственного назначения и объектов непроизводственной сферы.

Капитальные вложения — это основная составная часть капиталообразующих инвестиций. Капитальные вложения являются не­обходимым условием существования предприятия. Пренебрегая ими, фирма может увеличить свои прибыли в краткосрочном периоде, но в долгосрочном аспекте это приведет к потере прибыли и неспособности конкурировать на рынке.

  С экономической точки зрения в составе капитальных вложений выделяют различные виды затрат. Важнейшими из них являются: а) новое строительство — строительство новых предприятий на вновь создаваемых площадях; б) расширение действующих предприятий, т.е. сооружение вторых и последующих очередей, введение в строй дополнительных цехов и производств, расширение уже функционирующих основных и вспомогательных цехов; в) реконструкция предполагает осуществление в процессе деятельности предприятия частичного или полного переустройства производства без строительства новых или расширения действующих основных цехов. Вместе с тем к реконструкции относится расширение существующих и сооруженных новых объектов вспомогательного назначения, а также возведение новых цехов взамен ликвидированных. г) экстенсивные инвестиции, направленные на расширение производственного потенциала; д) реинвестиции, под которыми понимают вложение высвободившихся инвестиционных средств в покупку или изготовление новых средств производства; е) брутто-инвестиции, включающие нетто-инвестиции и реинвестиции.    В экономическом анализе большое значение имеет структура инвестиций в основной капитал, представляющая собой долю средств, вложенных в данном периоде по конкретным направлениям их использования. Выделяют отраслевую, территориальную, технологическую- воспроизводственную структуры, а также структуру по формам собственности.    Отраслевая структура характеризует величину средств капитального характера из общего их объема, вложенных в ту или иную отрасль хозяйства: промышленность, сельское хозяйство, транспорт, связь, строительство и пр.    Территориальная структура отражает распределение инвестиций в территориально-региональном разрезе — по странам, регионам, районам и др.    Структура инвестиций в основной капитал по формам собственности показывает долю капитальных вложений, осуществленных в рассматриваемом периоде субъектами частной, государственной, муниципальной и смешанных форм собственности.    Технологическая структура капитальных вложений показывает, какая их часть была направлена на строительно-монтажные работы; на приобретение машин, оборудования, механизмов, дорогостоящих инструментов и инвентаря; на проектно-нзыскательскую деятельность.    Воспроизводственная структура — это распределение инвестиции по основным формам воспроизводства, к которым относятся строительство новых предприятий, расширение действующих предприятии, реконструкция, техническое перевооружение, поддержание действующих мощностей. В настоящее время действует тенденция к увеличению доли затрат на реконструкцию и техническое перевооружение. Это вы­звано тем, что такие капитальные затраты способствуют расширению мощности действующих предприятий, а по объемам вкладываемых Ресурсов и срокам выполнения работ оказываются выгоднее нового строительства. Проведение реконструкции и технического перевооружения связано не только с дополнительными затратами, но также и с потерями от снижения мощности предприятия в период проведения работ. Поэтому связанные с ними затраты и потери должны быть возмещены дополнительной прибылью, полученной в результате ее проведения.    Инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений, по их назначению подразделяются на следующие виды: а) оборонительные инвестиции, направленные на снижение риска по приобретению сырья, комплектующих изделий, на удержание уровня цен, на защиту от конкурентов; б)наступательные инвестиции, обусловленные поиском новых технологических разработок с целью поддержания высокого научно- технического уровня производимой продукции; в) социальные инвестиции, целью которых является улучшение условий труда персонала; г) обязательные инвестиции, необходимость в которых связана с удовлетворением государственных требований в части экологических стандартов, безопасности продукции, иных условий деятельности, которые не могут быть обеспечены за счет только совершенствования менеджмента; д)  представительские инвестиции, направленные на поддержание престижа предприятия.    Применяется и иная группировка инвестиций, осуществляемых в форме капитальных вложений:  а) инвестиции, направляемые на замену оборудования, изношенного физически и (или) морально; б) инвестиции на модернизацию оборудования, их целью является прежде всего сокращение издержек производства или улучшение качества выпускаемой продукции; в) инвестиции на расширение производства, задачей которых является увеличение возможностей выпуска товаров для ранее сформировавшихся рынков в рамках уже существующих производств при расширении спроса на продукцию или переходи выпуск новых видов продукции; г) инвестиции на диверсификацию, связанные с изменением номенклатуры продукции, производством новых видов продукции организацией новых рынков сбыта; е) стратегические инвестиции, направленные на внедрение достижений научно-технического прогресса, повышение степени конкурентоспособности продукции, снижение хозяйственным рисков. Посредством стратегических инвестиций реализуются структурные изменения в экономике, развиваются ключевые импортозамещающие производства или конкурентоспособны экспортно-ориентированные отрасли.

Объектами капитальных вложений в РФ являются находящиеся в "част­ной, государственной, муниципальной и иных формах собственности различные виды вновь создаваемого и (или) модернизируемого имуще­ства. Запрещаются капитальные вложения в объекты, создание и ис­пользование которых не соответствуют законодательству и утвержден­ным в установленном порядке стандартам (нормам и правилам). Субъекты инвестиционной деятельности. Инвесторы осуществляют капитальные вложения на территории Рос­сийской Федерации с использованием собственных и (или) привле­ченных средств. Инвесторами могут быть: физические и юридические лица, создаваемые на основе договора о совместной деятельности и не имеющие статуса юридического лица объединения юридических лиц; госорганы; органы местного самоуправления; иностранные субъекты предпринимательской деятельности (далее ­иностранные инвесторы).

Заказчики - уполномоченные на то инвесторами физические и юриди­ческие лица, которые осуществляют реализацию инвестиционных про­ектов. Они не вмешиваются в предпринимательскую и (или) иную дея­тельность других субъектов инвестиционной деятельности, если иное не предусмотрено договором между ними. Заказчиками могут быть ин­весторы. Заказчик, не являющийся инвестором, наделяется правами владения, пользования и распоряжения капитальными вложениями на период и в пределах полномочий, которые установлены договором и (или) госу­дарственным контрактом. Подрядчики - физические и юридические лица, которые выполняют работы по договору подряда и (или) государственному контракту, зак­лючаемым с заказчиками в соответствии с ГК РФ. Подрядчики обязаны иметь лицензию на осуществление ими тех видов деятельности, кото­рые подлежат лицензированию согласно закону. Пользователи объектов капитальных вложений - физические и юриди­ческие лица, в том числе иностранные, госорганы, органы местного самоуправления, иностранные государства, международные объедине­ния и организации, для которых создаются указанные объекты. Пользо­вателями объектов капитальных вложений могут быть инвесторы. Субъект инвестиционной деятельности вправе совмещать функции двух и более субъектов, если иное не установлено договором и (или) госу­дарственным контрактом, заключаемыми между ними.