3.6. Расчет показателей эффективности инвестиций

Поскольку инвестиции - это “... долгосрочное вложение экономических ресурсов с целью создания и получения чистых выгод в будущем”, то необходимо определить насколько эффективно будут использованы инвестиции, вложенные в предпринимательскую идею.

Оценить эффективность инвестиций можно путем дисконтирования чистой прибыли (табл.7 п. 8б), т.е. спрогнозировав изменение величины чистой прибыли во времени.

3.6.1. Чистый приведенный доход

Продисконтировать чистую прибыль можно с помощью коэффициента дисконтирования, определяемого по формуле:

Кд = 1 / ( 1 + r )^t ,

где r - ставка дисконта, может принимать значения от

0,12 до 0,20 ;

t - (степень) год прогнозного анализа.

Ставку дисконта можно также назвать минимальной нормой прибыли, ниже которой делать инвестиции становится невыгодно.

Ежегодная дисконтированная стоимость чистой прибыли определится из формулы:

Дчп = ЧП х Кд

Для того, чтобы можно было сопоставить доходы и расходы с учетом временного фактора, нужно продисконтировать также инвестиционные затраты. То есть ежегодная дисконтированная стоимость инвестиций будет равна:

Дис = Из х Кд

Чтобы оценить доходность или убыточность проекта в целом, необходимо определить приведенные дисконтированные стоимости чистой прибыли (Пчп ) и инвестиций ( Пис ) путем суммирования Дчп и Дис за пять лет. Результаты расчета сводятся в таблицу 7 (рассматривается пример):

Таблица 3.12. Чистый приведенный доход

тыс. грн.

№	Наименование	Годы прогнозного анализа
пп	показателей	1	2	3	4	5
1.	Чистая прибыль ( Чп )	46946.3	37562.6	30060.9	24089.4	19270.80
2.	Коэффициент дисконтирования (Кд )	0.83	0.69	0.58	0.48	0.40
3.	Дисконтированная стоимость чистой прибыли ( ДЧп )	38965.4	25918.1	17435.3	11562.9	7744.50
4.	Приведенная стоимость дисконти рованной чистой прибыли (ПДЧп)	157930
5.	Инвестиционные затраты или инвестиционная стоимость проекта (Ис)	396.000	396.000	396.000	396.000	396.000
6.	Дисконтированная стоимость инвестиций (Дис )	328.68	273.24	229.68	190.08	158.4
7.	Приведенная стоимость инвестиций (ПДис)	1180.08
Чистый приведенный доход NPV (п.4-п.7)		156749.92
Индекс рентабельности проекта IR (NPV / ПДис)		132.82

В примере ставка дисконта принята : r = 0.12.

Чистый приведенный доход от проекта определяется из формулы:

NPV = ПДчп - ПДис > 0,

Возможно три вида значений NPV:

NPV > 0, т.е. прибыль превышает затраты, следовательно проект можно принимать.

NPV = 0, в этом случае затраты равны прибылям, т.е. проект можно принять при условии некоторой доработки: увеличения доходной части или уменьшения расходной с целью получения прибыли по проекту;

NPV < 0, т.е. затраты превышают прибыль, следовательно, проект принимать не целесообразно.

Получение отрицательного результата говорит о необходимости принятия мер по увеличению доходной части или уменьшению расходной, о чем уже было сказано ранее, а, следовательно, - изменения в исходных данных и обязательный повторный расчет. Все варианты расчетов должны быть представлены в работе с необходимыми текстовыми пояснениями.