2.2. Доллар в мировой экономике

Мировая валютная система находится в состоянии постоянной эволюции и оказывает огромное влияние на развитие всей глобальной экономики. Главным элементом валютной системы уже длительное время является мировая валюта – доллар США, обеспечивающий международный экономический обмен. В самом общем виде это характеризуется его преобладанием в сфере обслуживания операций в мировой торговле, на мировом рынке капиталов, в мировых официальных резервах. С обретением статуса мировой валюты роль американского доллара не остается постоянной в процессе эволюции валютной системы. Она изменяется, в первую очередь, под воздействием трансформации позиций США в мировом хозяйстве. Современный этап развития мировой валютной системы характеризуется усилением ее нестабильности. С середины 2007 г. в США начал разворачиваться финансовый кризис, эпицентром которого послужила сфера ипотечного кредитования, в который оказались вовлечены крупнейшие американские, а позже и европейские банки, что повлекло за собой начало кризиса ликвидности мирового масштаба.

Кризис вызвал огромные списания активов финансовых институтов и банкротство многих участников рынка. Так, МВФ объем мировых банковских списаний в 2007-2010 г.г. оценивает в размере 2,3 трлн. долл., из них 0,9 трлн. долл. приходится на американские банки. Финансовый кризис оказал серьезное воздействие на реальный сектор всей мировой экономики, вызвав ее сокращение на 0,5% в 2009 г., при этом в 2010 г. ее рост оценивается в 5%.2 Коллапс крупнейших американских банков, рецессия экономики Соединенных Штатов, их растущая внешняя задолженность и государственный долг рассматривались как факторы, которые должны были привести к существенному ослаблению позиций доллара на мировой арене. Однако вместо этого американская валюта показала рекордное укрепление и выступила в качестве «тихой гавани» в наиболее острой фазе глобального финансового кризиса. В этой обстановке возросла необходимость выявить и оценить изменения в позициях американской валюты. Определение перспектив роли доллара в условиях посткризисного развития мировой валютной системы представляется актуальным и для российской экономики, стремящейся эффективно участвовать в процессах финансовой глобализации.

С ухудшением ситуации на финансовом рынке США осенью 2008 г. и бегством в американский фонд денежного рынка, мировая банковская система столкнулась с трудностями в привлечении американской валюты для финансирования крупных активов – «нехваткой долларов». Нехватка долларовой ликвидности, спрос на доллар как «тихую гавань» в условиях падения мировых фондовых рынков и обесценения американских активов, связанных с ипотекой, – все это вызвало рост курса доллара с середины 2008г. Действия ФРС по борьбе с последствиями финансового кризиса, включающие снижение процентной ставки с 1,0% до 0-0,25%, увеличение денежной массы в рамках политики количественного смягчения вызвали снижение курса американской валюты с марта 2009г. С конца 2009г. курс доллара начал расти на фоне ухудшения финансово-экономической ситуации в еврозоне. С середины 2010 г. отмечается изменчивость динамики курса валюты. Пока трудно судить о дальнейших перспективах курса доллара. Для США слабый доллар остается важнейшим инструментом стабилизации национальной экономики.

Высокий спрос на доллар как средство сбережения и инвестирования, средство интервенций центральных банков, платежное средство при осуществлении внешнеторговых операций предопределяют главенствующее положение американской валюты на мировом валютном рынке. На валютные пары с его участием (за исключением пары доллар/евро, на которую приходится до 28% валютообменных операций) пришлось 57% операций, а на пары с участием евро 12% в апреле 2010г. В целом, несмотря на кризисные явления, сужение мирового финансового рынка в 2008 – 2009 г.г., текущие конъюнктурные колебания, валютная структура операций на валютно-финансовых рынках остается без особых изменений, что демонстрирует отсутствие тенденции изменения роли основных валют в финансовой сфере. В течение нескольких десятилетий доллар США является доминирующей валютой в сфере проведения расчетов в мировой торговле, который обслуживает почти половину оборота. Главными факторами этого выступают высокий уровень ликвидности долларового валютного рынка, практика осуществления биржевой торговли и торговли товарами по справочным ценам в американской валюте, а также емкость потребительского рынка США.

Вместе с тем, в настоящее время сложились некоторые предпосылки для снижения роли доллара в международных расчетах: изменение валютного курса, укрепление позиций евро. Падает удельный вес США в мировом импорте (с 18,7% в 2000 г. до 12,8% в 2010 г, сужаются каналы использования доллара. Кроме того, нарастающей тенденцией являются попытки расширения мировой торговли в национальных валютах с целью снижения зависимости от доллара. В этой связи в работе анализируется международный опыт стимулирования торговли в национальных валютах. Объем подобных операций в рамках общемировой торговли небольшой. Существуют трудности, препятствующие расширению использования национальных валют. Практика мировой торговли в национальных валютах, на наш взгляд, тесно связана с развитием всего финансового сектора соответствующих стран. В целом, быстрое и существенное снижение роли доллара и расширение использования национальных валют в международных расчетах маловероятно. Современная мировая валютная система основывается на том, что страны могут свободно выбирать режимы валютных курсов. Доллар является «якорной» валютой для 50 стран, при этом на евро ориентируются 28, а на корзину валют – 15 стран. Привязка курса национальной валюты происходит в соответствии с географической и товарной структурой торговли, а также финансовыми потоками. Страны, привязавшие свои валютные режимы к евро, имеют тесные связи со странами еврозоны и Европейским Союзом в целом.