Тема 10. Деньги и современные денежные средства. Кредитно-банковская система. Инфляция и ее последствия.

Вопросы лекции:

1. Деньги. Функции денег. Виды денег. Кредитные деньги. Электронные деньги. Паритет покупательной способности.

2. Кредитно-банковская система. Банки и их виды. Функции банков. Фактор времени и дисконтирование. Банковская система и ее развитие в РФ. Кредитные институты. Фондовая биржа. Акции. Облигации. ГКО.

3. Инфляция. Причины инфляции и разнообразие точек зрения на причины. Инфляция спроса. Инфляция предложения. Последствия инфляции. Пути антиинфляционных мероприятий. Система Д.Кейнса и система М. Фридмена.

План семинара: «Кредитно-денежная система»

1.Характеристика кредитно-банковской системы. Особенности кредитно-банковской системы в РФ.

2.Кредитно-денежные институты: кредитные дома, инвестиционные, экологические, дорожные и пр. фонды. Фондовая биржа и фондовые операции

3.Современные кредитно-финансовые операции.

План семинара «Инфляция»:

1. Сущность, причины и типология инфляции: инфляция спроса, инфляция предложения.

2. Цена инфляции.

3. Макроэкономические регуляторы инфляции.

План семинара «Инфляция в современных условиях»:

1.Социально-экономические последствия инфляции. Стагфляция.

2.Система антиинфляционных мер. Д.М. Кейнс и М. Фридмен об антиинфляционных мероприятиях государства.

3.Инфляция в России: 90-е годы.

ОСНОВНЫЕ ОПРЕДЕЛЕНИЯ И СОДЕРЖАНИЕ ТЕМЫ:

Деньги – это универсальный товар, исполняющий роль всеобщего эквивалента. При помощи денег выражается ценность всех остальных товаров. Деньги стали единым измерителем стоимости товаров в условиях рыночных отношений.

К. Маркс приводит этапы развития форм стоимости по мере становления рыночных отношений:

1. Простая, единичная или случайная форма стоимости:

X товара А = Y товара В,

где товары различаются количественно (X и Y) и качественно (товар А и товар В).

2. Полная или развернутая форма стоимости:

Y товара В

X товара А = Zтовара С

N товара D

3. Всеобщая форма стоимости:

X товара А

Y товара В = Nтовара D

Z товара С

4. Денежная форма стоимости

X товара А

Y товара В = n Денег

Z товара С

Nтовара D

Из истории денег.

Необходимость во всеобщем эквиваленте люди стали ощущать с развитием общественного разделения труда. Проблемы обмена товара на товар (бартера) потребовали, чтобы появился такой универсальный товар, который мог бы всегда быть востребован любым продавцом и покупателем.

Роль денег первоначально выполняли скот, соль, брикеты чая и табака. В Европе вплоть до 15 века использовались специи. Металлы на роль денег были выбраны случайно, причем изначально использовали мягкий металл – медь, а в дальнейшем – золото и серебро. Золотые, серебряные, медные монеты чеканились в азиатских государствах более 2000 лет назад. Химические и физические свойства золота и серебра: легкая делимость, однородность, компактность, устойчивость к окислению – позволили этим металлам на долгий срок стать деньгами. Причем, сначала золото и серебро использовались и ценились в качестве денежного металла наравне («биметаллизм»), а затем приоритет остался за золотом. Цена на золото и серебро не устанавливалась официально, а зависела от спроса и предложения на рынке.

Вплоть до начала Х1Х века биметаллизм имел место в большинстве стран, затем эти страны перешли на золотой стандарт. Он существовал до 1971 года, а с этого времени утратил свое значение. Золотомонетный стандарт предполагал равенство номинала монеты содержащемуся в ней золоту.

Золотые и серебряные деньги выпускались в виде монет, то есть. слитков, на которых указывались (чеканились) вес, проба и достоинство. Первые металлические деньги чеканились при храме богини Юноны Монеты (Juno Moneta – Юнона Предостерегающая), отсюда – и название металлических денег. Государство ставило на монете свой штемпель, который удостоверял качество золота, вес и достоинство. Изображение и надпись на монете назывались «легенда». Лицевая сторона монеты называлась «аверс», оборотная – «реверс», ребро монеты – «гурт». Русские монеты появились с середины Х века. Первая русская монета – серебрянник – чеканилась в Киевской Руси в конце Х века из серебра арабских монет. В ХII веке чеканилась гривна серебра, которая по весу равнялась 204 г. В ХIII веке гривну начали рубить на части и появился рубль. До 1534 г. в нем содержалось 200 монет. С 1534 года рубль содержит 100 монет-копеек общим весом 68 г. С 1704 года Петр Первый начал выпускать рубли весом около 28 г. С 1764 г. содержание серебра в рубле снизилось до 18 г и этот вес оставался до 1915 года. Таким образом в России с ХII по ХVIII век содержание серебра в рубле снизилось с 48 золотников до 4 золотников 21 доли (1 фунт = 96 золотников = 409,517 г ; 1 золотник = 96 доли = 4,2658 г.; 1 доля = 44,435 мг)

«Гривенник » – серебряная русская монета достоинством в 10 копеек появилась при Петре Первом. «Двугривенный» – серебряная монета достоинством в 20 копеек, введена с 1760 года. «Полушка» – серебряная монета, равная ¼ копейки (примерно 0,17 г серебра). «Пятиалтынный» – название серебряной 15-копеечной монеты (алтын = 3 копейкам), выпускалась до 1925 года весом 2,68 г. «Червонец» – русское название голландских дукатов. Первый червонец в России был выпущен в 1701 году, его вес составлял 3,4 г. золота высокой пробы. До первой мировой войны выпускались червонцы достоинством в 10 и 15 рублей. «Гривенный» – название медной монеты в 3 копейки после реформы 40-х годов ХIХ века.

С развитием обмена появились первые бумажные деньги. Их появление было связано с возрастающим количеством обменных операций. Бумажные деньги были представителями золота и свободно обменивались на золото. Впервые бумажные деньги были напечатаны в Китае в 13 веке. Европа и Россия обратились к идее бумажных денег в 17 веке. В 1769 году Екатерина II выпустила первые ассигнации для покрытия расходов на войну с Турцией. В 1843 году ассигнации были заменены государственными кредитными билетами. Крупные банки стали выпускать банкноты, которые также разменивались на золото вплоть до 1914 года. Кредитные деньги прошли несколько этапов развития: вексель, банкнота, чек, электронные деньги, кредитные карточки. Их появление было связано с расширением сферы обращения и мимолетной ролью денег в процессе обращения.

Функции денег отражают их сущность.

Функции денег (по К.Марксу)

Мера

стоимости

Средство

обращения

Средство накопления и образования сокровищ

Средство платежа

Мировые деньги

Спрос и предложение денег обусловлены различными факторами,

от которых зависит объем и виды выпущенных в обращение денежных средств

ЗАКОН ДЕНЕЖНОГО ОБРАЩЕНИЯ: КД = ^{ЦТ + ВК – К + ВП}

^О

где КД – количество денег, необходимых для обращения,

ЦТ – сумма цен товаров, произведенных за данный период,

ВК – возврат кредитов предыдущих периодов,

К – товары, проданные в кредит в настоящем периоде,

ВП – взаимопогашающиеся платежи (бартер),

О – скорость оборота денежной единицы

Формула ФИШЕРА: M x V = P x Q,

где М – количество денег, необходимых для обращения,

V - скорость обращения денежной единицы,

P – цена единицы продукции,

Q – физический объем произведенной продукции.

Факторами спроса на деньги являются:

- уровень и динамика всех видов цен,

- физический объем выпущенной продукции,

- процентные банковские ставки,

- скорость обращения денег,

- спрос на иностранную валюту,

- предполагаемые затраты на инвестиции для расширенного

воспроизводства экономики.

Факторами предложения денег являются:

- объем и структура розничного товарооборота,

- поступление налогов и сборов с населения,

- поступление денег от реализации ценных бумаг, в том числе, государственных,

- золотовалютные резервы

- бюджетный дефицит,

- состояние торгового и платежного балансов страны,

- состояние баланса и операции Центробанка.

Виды денег: монеты, банкноты, чеки, векселя, кредитные пластиковые карты (чип- и смарт-карты), международные электронные деньги (SDR- специальные права заимствования предоставляемые Международным Валютным Фондом).

Банковские денежные агрегаты различаются по степени их ликвидности, например:

М 1 или деньги для сделок – включают монеты, бумажные деньги,

текущие счета

М2 или деньги в широком смысле – включают монеты, бумажные деньги, текущие счета, сберегательные (краткосрочные депозитные) счета, то есть, М1 и сберегательные счета

М3 – включает в себя М1, М2 и активы и пассивы хозяйственных предприятий и т.д.

В развитии современной денежной системы есть следующие тенденции: золото перестало быть платежным средством; вытесняются бумажные деньги, на их место приходят квазиденьги: чеки, векселя, кредитные карточки, банковские денежные агрегаты; национальные валюты заменяются интернациональными – евро; все большая роль принадлежит электронным деньгам, в том числе, с точки зрения тотального контроля за всеми денежными операциями.

Паритет покупательной способности денег объясняет колебания валютных курсов на основании сопоставления способности национальных валют «купить» условную потребительскую корзину. Если в нашей стране такая потребительская корзина стоит, например, 2000 рублей, а в США такая же потребительская корзина стоит 64,5 доллара, то соотношение рубля к доллару составит 1: 31.

Кредитно-банковская система представляет собой кредитно-финансовые учреждения, создающие, аккумулирующие и предоставляющие денежные средства физическим и юридическим лицам.

Во главе кредитно-банковской системы стоит головной банк или центральный банк, в систему входят также коммерческие банки и специализированные финансовые учреждения, например, инвестиционные, страховые компании, трастовые, лизинговые компании, финансовые корпорации, фондовые биржи и т.д.

Схема двухзвенной банковской системы:

Факторинговые компании

Селенговые компании

Фондовые

биржи

Кредитные дома

Лизинговые компании

Инвестиционные компании

Кредит можно представить как форму движения ссудного капитала. Ссудный капитал – это денежные средства, предоставляемые их собственниками в ссуду за определенную плату – ссудный процент.

При предоставлении кредита нужны следующие условия:

1. Совпадение интересов собственника денежного капитала и кредитуемого.

2. Материальная гарантия условий кредитования.

Поэтому кредит – это предоставление физическим и юридическим лицам временно свободных денежных средств на условиях платности, срочности, возвратности, целевого назначения и материальной обеспеченности.

Источники кредитования

Средства страховых фондов,

Сбережения населения,

Неиспользованная прибыль юридических лиц и пр.

Принципы кредитования

Платность Срочность

Целевое назначение кредита кредита

Возвратность Обеспеченность

кредита товарно-материальными

ценностями

Функции кредита

перераспределительная функция функция ускорения

функция экономии издержек концентрации и

обращения централизации капитала

ФОРМЫ КРЕДИТА

КОММЕРЧЕСКИЙ

БАНКОВСКИЙ

ИПОТЕЧНЫЙ

ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ

ГОСУДАРСТВЕННЫЙ

МЕЖГОСУДАРСТВЕННЫЙ

КРАТКОСРОЧНЫЙ

ДОЛГОСРОЧНЫЙ

Банки – специализированные финансово-кредитные учреждения, занимающиеся эмиссией и аккумулированием денег, расчетно-кассовыми, кредитными, сберегательными операциями.

Виды банков

коммерческие инвестиционные эмиссионные ипотечные экспортно-

импортные

Кредитные институты – это небанковские финансовые учреждения, участвующие в финансовых отношениях. К ним относятся: фондовая биржа, дома селенга, кредитные общества, лизинговые и факторинговые компании, инвестиционные компании и пр.

Фондовая биржа – это некоммерческое предприятие, осуществляющее организацию торговли на рынке ценных бумаг. Ничем другим фондовая биржа не занимается.

В соответствии с ФЗ «О ранке ценных бумаг» от 22.04.96 № 39-ФЗ, фондовая биржа организует торговлю только между членами биржи. Другие участники рынка ценных бумаг могут совершать операции на бирже исключительно через посредничество членов биржи. Служащие фондовой биржи (брокеры) не могут быть учредителями и участниками профессиональных участников рынка ценных бумаг - юридических лиц, а также самостоятельно участвовать в качестве предпринимателей в деятельности фондовой биржи. Дилеры, действующие на бирже могут самостоятельно покупать ценные бумаги и реализовывать их на свой риск. Маклеры являются посредниками между продавцами и покупателями на бирже.

Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Выпуск акций на предъявителя разрешается в определенном отношении к величине оплаченного уставного капитала эмитента в соответствии с нормативом, установленным федеральной комиссией по рынку ценных бумаг.

Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента.

Облигация может предусматривать иные имущественные права ее держателя, если это не противоречит законодательству Российской Федерации.

ГКО (государственные краткосрочные облигации) – дисконтные ценные бумаги, выпускаемые в Росси с 19.02.1993 года с целью обеспечения финансирования целевых программ. ГКО участвовали в обороте рынка ценных бумаг вплоть до 17 августа 1998 года, когда было принято решение о приостановлении их выпуска в связи с обязательствами страны перед МВФ.

Номинал ГКО равен 1000 рублей. Дисконтность этих бумаг означает, что они продаются и покупаются по цене ниже номинала. Важнешим параметром ГКО является срок погашения. Правительство, продавая ГКО через дилеров ниже номинала, затем выкупает эти ценные бумаги у инвесторов и погашает их в определенные сроки. Разница между ценой покупки ГКО и ее номиналом будет составлять ту плату, которую правительство платит за пользование чужими деньгами. Это – прибыль инвестора.

В настоящее время рынок ГКО фактически замер. Правительство пыталось его реанимировать, выпустив КБО – краткосрочные бескупонные облигации со сроком погашения 2 недели. Но августовские события 1998 года подорвали авторитет ценных бумаг такого рода, так как многие инвесторы заморозили в ГКО существенные ресурсы, а банки, скупавшие ГКО, оказались банкротами.

Биржевая торговля предполагает не только фондовые операции – существуют биржи сырья, продовольствия, энергоносителей, валюты, процентных ставок, индексов акций и других нематериальных активов. При этом все операции на биржах делятся на две большие группы: срочные и спот-операции. Спот-операции (кассовые операции) касаются немедленных сделок с любым товаром, по принципу: деньги идут навстречу товару одновременно.

Срочные сделки в самом названии отражают характер договорных отношений – это сделка на определенный срок. То есть, это сделка с отсрочкой платежа и поставки товара. Среди срочных сделок выделяют твердые и условные. В состав твердых сделок попадают форварды и фьючерсы. В состав условных сделок входят опционы. Остальные сделки – кэпы, коллары, свопционы, свопы и прочие – являются производными от этих трех видов.

Форвардные сделки – это договоренность о поставке базового актива (товара, валюты и пр) на основании контрактных условий, обязательных для обеих сторон – продавца и покупателя, главным условием такой сделки является отсрочка оплаты или отсрочка поставки актива. Это может быть обычный контракт на поставку продукции. Форвардный контракт можно заключить и без посредника – биржи. В этом случае весь риск непоставки или неоплаты берут на себя стороны договора. На бирже такие сделки заключают только с очень крупными клиентами, которые гарантируют свою устойчивость при форс-мажорных обстоятельствах. Обычно, лот по такой сделке эквивалентен 1 млн. долларов. Поэтому на форвардном биржевом рынке работают только крупные операторы и надежные контрагенты.

Фьючерсные сделки – это также твердые сделки, по смыслу близкие форвардным. Главные отличия фьючерса состоит в том, что он заключается только на бирже и не носит индивидуального характера. Фьючерс разработан стандартно для всех участников рынка. Его можно легко купить или продать в любой момент до окончания срока, чего нельзя сделать с форвардом. Кроме того, гарантом на фьючерсном рынке выступают не стороны, а Клиринговая (Расчетная) Палата. Для этого Клиринговые Палаты всего мира укрупняются, учреждают банки, страховые компании. Через банковские счета Клиринговой Палаты происходят расчеты по фьючерсным сделкам и оплата маржи самой Клиринговой Палаты.

Опционы – это условная сделка, условия контракта являются необязательными для покупателя и обязательными для продавца. Существует 2 формы таких сделок: CALL(КОЛЛ) и PUT (ПУТ). В первой форме покупатель имеет право приобрести базовый актив по определенной цене, а продавец обязан продать его. Во второй форме покупатель имеет право продать базовый актив по определенной цене, а продавец обязан его купить. При этом покупатель опциона может отказаться от своего права при изменении конъюнктуры рынка. А продавец должен соблюдать свои обязательства всегда. За такое “неравноправие” продавец получает от покупателя опциона премию в размере 3-5% от стоимости опциона.

Дилинг – это операции по купле-продаже валюты, происходящие на мировом глобальном рынке FOREX. Торговля на этом рынке идет при помощи телекоммуникационных сетей и многочисленных агентств. Объем операций на этом рынке в 1998 году превысил 1500 млрд. долл. США в день.

Самой крупной биржей по объему операций считается Лондонская, затем – Нью-Йоркская и Токийская биржи. Участники этого рынка являются высокопрофессиональными специалистами и имеют очень устойчивую психику. Лишь 5% операций связаны с реальной покупкой товара на FOREX, остальные 95% связаны со спекулятивной игрой на курсах валют.

Участники рынка делятся на хеджеров (хеджирование – страхующее положение участника на рынке) и спекулянтов. Хеджеры покупают фьючерсы и опционы на случай изменения курса валют, страхуя себя от неблагоприятной конъюнктуры рынка. Спекулянты относятся к элите трейдеров, так как они чутко следят за колебаниями цены в течение дня и «скальпируют» ее.

При обвальном падении какой-либо валюты участники рынка стараются ее скупить с целью продажи и выигрывают на этом баснословные прибыли. Так, в книге И.Э. Яковлева «Мир денег. Путеводитель», СПб, 1999, материалы которой использованы в данном разделе, приводится пример залога участника рынка FOREX в 50 тыс. долл., который при умелом проведении операции в течение краткого времени принес выигрыш 68 тыс. долл.

Анализ биржевого рынка осуществляется при помощи биржевых индексов, к которым относятся:

Индексы DOW JONES

Индекс S&P 500

Индекс NIKKEI-225

Индекс NASDAQ COMPOSIT и другие.

В России – это индекс РТС и индекс, рассчитываемый агентством АК&М. Все индексы оценивают состояние западного или российского рынка путем анализа стоимости акций определенного количества компаний, включенных в листинг.

ИНФЛЯЦИЯ – дисбаланс спроса и предложения, выражающийся в избытке денежной массы.

Проявляется:

• в росте цен на товары и услуги;

• в сокращении покупательной способности

денежной единицы страны (девальвации денег);

• в сокращении жизненного уровня населения с

фиксированными доходами.

Рассчитывается с помощью индекса цен:

_{Индекс цен}

_{в данном периоде =} ^{Цена рыночной корзины в данном периоде} _{х 100%} ^{Цена рыночной корзины в базовом периоде}

_{Дефлятор ВНП =} ^{Номинальный ВНП} _{х 100%}

^{Реальный ВНП}

Открытая (ценовая)

В рыночной экономике

Подавленная (скрытая) в СССР

Сбалансированная

Ожидаемая

ВИДЫ ИНФЛЯЦИИ

Несбалансированная

Неожидаемая

Причины инфляции и разнообразие точек зрения

на причины.

Глубинная причина инфляции – нарушение общего равновесия в экономике. Фактически, к экономическому дисбалансу могут привести:

• монополия в сфере денежной эмиссии и непроизводительных расходов государственного бюджета (государственная монополия);

• монополия в сфере повышения оплаты труда и установления фиксированной минимальной оплаты труда (профсоюзная монополия);

• монополия в сфере роста издержек производства и роста цен на выпускаемую продукцию (монополия крупных фирм).

По механизму инфляции различают инфляцию спроса и инфляцию предложения.

Инфляция спроса вызвана превышением совокупного спроса над совокупным предложением. То есть у субъектов рынка есть денежные средства на покупку товаров и услуг, а количество товаров и услуг недостаточно (дефицитно). Такая ситуация постоянно присутствовала в экономике СССР. В результате дефицита товаров и услуг и наличия больших денежных средств на руках населения возникал «черный рынок» товаров народного потребления, где дефицитные товары продавались по высоким ценам.

Условиями инфляции спроса являются:

1. Полное использование производственных ресурсов.

2. Рост заработной платы (особенно при достижении максимальной занятости)

3. Рост инвестиций в период экономического подъема

4. Рост расходов государственного бюджета

5. Рост чистого экспорта.

Рассмотрим этот процесс на модели AD-AS.

Р

Е1

D1

Е D

0 Q

Инфляция предложения. По-другому ее называют инфляцией издержек или инфляцией продавца. Она возникает в том случае, если есть рост издержек производства при недоиспользованных производственных ресурсах. При этом увеличивается рост издержек на единицу продукции, сокращается прибыль продавца, следовательно, сокращается предложение товара и увеличиваются цены.

Условиями инфляции предложения являются:

1. Неполное использование мощностей предприятий

2. Рост заработной платы работников предприятия

3. Рост цен на энергоносители

4. Рост цен на сырье и материалы

5. Рост налогов, входящих в себестоимость продукции.

В середине ХХ века появилось новое экономическое явление – стагфляция (стагнация + инфляция). Это означает рост цен при падении объемов производства (стагнации). Причины этого явления до конца не выяснены, однако, экономисты выделяют монополизацию производства, когда крупным монополиям выгоднее производить меньше продукции и продавать ее по более высоким ценам; инфляционные ожидания продавцов, когда продавцы заранее завышают цены на товары, ожидая взлета цен и снижения прибыли; структурные диспропорции в экономике в связи с появлением новых отраслей и производств, когда производственные мощности не могут быть запущены полностью одновременно.

Рассмотрим инфляцию предложения на графике AD-AS.

P

E1

S E D

S1

0 Q

Инфляция как экономическое явление появилась вместе с бумажными деньгами и впервые проявила себя во Франции в ХУ11 веке, когда англичанин Джон Ло пытался ввести бумажные деньги для покрытия дефицита королевской казны. Однако наибольшего размаха инфляция достигла в ХХ веке вместе с отменой золотого стандарта и широким развитием кредитных операций. Инфляция перестала быть локальной, приобрела общемировой размах и стала неотъемлемой частью экономических кризисов. Во второй половине ХХ века инфляция стала галопирующей, хронической. В странах Латинской Америки инфляция достигла максимального уровня и составляла 5000-8000% (Перу, Бразилия, Аргентина). Бумага, на которой печатались денежные знаки, иногда стоила больше номинала самих денег.

Однако в 80-е годы страны развитого капитализма применили антиинфляционные меры, которые привели к относительному сокращению инфляционного роста. Это было связано с сокращением бюджетного дефицита и появлением профицита бюджетов отдельных стран: (например, Чехия в 1994 и 1995 годах, Южная Корея); с ростом производительности труда и объективным снижением в связи с этим издержек производства; снижением цен на энергоресурсы; общим ростом процентных ставок в банках мира.

В развитых странах мира среднегодовой дефлятор колеблется от 1,5 до 8%.