29. Капитальные вложения как форма осуществления прямых инвестиций, порядок их планирования.

30. Источники финансирования капитальных вложений производственно и непроизводственного назначения

Правовые и экономические основы инвестиционной деятельности в РФ определены ФЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" от 25.02.99 N 39-ФЗ (с изменениями и дополнениями от 02.01.2000 N 22-ФЗ). Под инвестиционной деятельностью понимается вложение средств и осуществление практических действий с целью получить прибыль и (или) достичь иного полезного эффекта. Капитальными вложениями являются инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты.

Формы реальных инвестиций (капитальных вложений):

1. Приобретение целостных имущественных комплексов

2. Новое строительство

3. Реконструкция

4. Модернизация

5. Обновление отдельных видов оборудования

6. Инновационное инвестирование в нематериальные активы

7. Инвестирование прироста запасов материальных оборотных активов.

Политика управления реальными инвестициями заключается в подготовке, оценке и реализации наиболее эффективных реальных инвестиционных проектов.

Все формы объемных реальных инвестиций (кроме обновления изношенных механизмов и оборудования) рассматриваются как реальные инвестиционные проекты. Подготовка таких проектов требует составления бизнес-планов.

Бизнес-план включает следующие основные разделы:

1. Краткая характеристика проекта

2. Предпосылки и основная идея проекта

3. Анализ рынка и концепция маркетинга

4. Сырье и поставки

5. Месторасположение, строительный участок и окружающая среда

6. Проектирование и технология

7. Организация управления

8. Трудовые ресурсы

9. Планирование и реализация проекта

10. Финансовый план и оценка эффективности инвестиций.

Разработка бизнес-плана и управление реализацией инвестиционных проектов включает также разработку календарного плана инвестиционного проекта, который отражает объемы, сроки и исполнителей отдельных этапов инвестиционного проекта. При разработке календарного плана придерживаются следующих принципов:

• Принцип временной дифференциации (разрабатывается годовой график проекта, а также квартальный и месячный план с разбивкой по декадам).

• Принцип функциональной дифференциации календарного плана (по крупным проектам календарный план дифференцируется по следующим блокам: подготовка проекта к реализации; проектно-конструктоские работы; материально-техническое обеспечение; строительно-монтажные работы; ввод проекта в эксплуатацию; освоение проектных мощностей.

• Принцип формирования резерва календарного плана. Этот принцип реализуется посредством определения предельно допустимого размера нарушения сроков выполнения отдельных работ. Резерв должен составлять примерно 10-12% всего объема времени проекта.

• Принцип распределения ответственности за выполняемые работы.

На основе календарного плана проекта разрабатывается бюджет реализации инвестиционного проекта (капитальный бюджет проекта).

Капитальный бюджет проекта отражает объемы, сроки и источники финансирования отдельных видов работ, связанных с его осуществлением. Разработка капитального бюджета направлена на решение двух основных задач:

• Определение объема и структуры затрат по реализации проекта в разрезе отдельных его этапов.

• Обеспечение необходимого потока инвестиционных ресурсов для покрытия этих затрат в рамках общего объема финансирования инвестиционного проекта.

Капитальный бюджет состоит из двух разделов:

• Капитальные затраты;

• Поступления средств (инвестиционных ресурсов).

Капитальные затраты – это затраты на приобретение долгосрочных активов, расходы на строительно-монтажные расходы, на приобретение нематериальных активов и др.

Поступления средств отражают планируемый поток инвестиционных ресурсов: собственных источников (прибыли, амортизационных отчислений), привлекаемого собственный и заемного капитала и др. Подробнее источники финансирования воспроизводства основных средств посредством капитальных вложений рассмотрены в вопросе 27.

В целом выделяют следующие схемы финансирования реальных инвестиций:

• Полное самофинансирование (источники прибыль и амортизационные отчисления);

• Акционерное финансирование (дополнительная эмиссия акций);

• Кредитное финансирование (банковские и иные кредиты);

• Смешанное (долевое) финансирование (комбинация источников);

• Лизинг.

Планирование денежных потоков (положительных и отрицательных), которые будет генерировать инвестиционный проект, дает возможность применять методы оценки эффективности инвестиций, в основе которых дисконтированные денежные потоки инвестиционного проекта. Проект эффективен, если приведенные чистые потоки проекта положительны.