- •Оценочная деятельность в Российской Империи
- •Оценочная деятельность в наше время
- •Концепция развития оценочной деятельности в рф
- •Спрос на оценку интеллектуальной собственности в контексте развития инновационного законодательства
- •Перспективы оценочной деятельности в условиях кризиса в рф
- •Понятие и сущность оценочной деятельности
- •Субъекты и объекты оценочной деятельности
- •Цели оценки и виды стоимости
- •Математические основы оценочной деятельности
- •Подготовка информации в процессе оценки
- •Правовое регулирование оценочной деятельности
- •Цели и функции оценки бизнеса.
- •Технология оценки бизнеса
- •Правовые основы оценки бизнеса.
- •Объект и субъект оценки бизнеса.
- •Анализ факторов, влияющих на стоимость предприятий.
- •Влияние контрольного участия предприятий на его стоимость.
- •Влияние неконтрольного участия в предприятии на его стоимости.
- •Квалификация управленческого персонала.
- •Диверсифицированность производства.
- •Отсутствие вертикальной производственной интеграции.
- •Влияние на стоимость предприятия ликвидности его активов.
- •Методические подходы к оценке предприятий.
- •Определение видов стоимости.
- •Рыночная стоимость предприятия.
- •Инвестиционная стоимость.
- •Ликвидационная стоимость несостоятельного предприятия.
- •Информационная база оценки.
- •Основные принципы оценки объектов недвижимости.
- •Доходный подход к оценке бизнеса.
- •Остаточная и чистая текущая стоимость.
- •Метод дисконтированного денежного потока
- •Метод капитализации доходов
- •Сравнительный подход к оценке бизнеса.
- •Метод рынка капитала.
- •Виды ценовых мультипликаторов.
- •Процедура выбора предприятия - аналога.
- •Определение собственного капитала оцениваемого предприятия по ценовым мультипликаторам.
- •Метод сделок.
- •Метод отраслевых коэффициентов.
- •Имущественный (затратный) подход к оценке бизнеса.
- •Методы имущественного (затратного) подхода к оценке.
- •2.Суммируются обязательства (задолженности) предприятия по пассиву баланса:
- •Метод накопления активов.
- •Оценка на базе ликвидационной стоимости.
- •36. Оценка на базе балансовой стоимости.
Доходный подход к оценке бизнеса.
Методики в рамках доходного подхода к оценке предприятий, основаны на определении текущей стоимости будущих доходов. Основные из них:
• методика капитализации дохода;
• методика дисконтирования денежных потоков.
Эти методики имеют свою специфику. Например, методика капитализации доходов может базироваться на капитализации будущей прибыли и будущего нормализованного по годам прогнозного периода денежного потока или на другом параметре, характеризующем постоянный по величине в будущем доход предприятия.
Методика капитализации дохода используется в тех случаях, когда доход предприятия стабилен. Если предполагается, что будущие доходы предприятия будут отличаться от доходов в период предыстории и нестабильны по годам прогнозного периода, то оценку проводят с использованием методики дисконтирования денежных потоков.
Наибольшую сложность при реализации методик доходного подхода представляет процесс прогнозирования будущих доходов. В случае капитализации дохода — это определение уровня дохода за первый прогнозный год (при этом предполагается, что доход будет такой же и в следующие прогнозные годы). Капитализация в оценке означает превращение потока дохода предприятия в параметр его стоимости (С) путем деления или умножения определенного некоторым образом потока дохода (Д) на некие факторы, называемые коэффициентом капитализации (К) или мультипликатором (М). Основные формулы при этом выглядят следующим образом:
-
С =
Д
К
или С = Д М .
Существует множество методов капитализации дохода предприятия, различающиеся в зависимости от принятых для базы (видов) дохода и фактора, на который делятся или умножаются эти доходы. Различают следующие методы оценки предприятий, относящиеся к доходному подходу: капитализация чистого дохода (до налогообложения, выплаты процентов и капитальных затрат); капитализация чистого дохода (после налогообложения, выплаты процентов и капитальных затрат); капитализация фактических дивидендов; капитализация потенциальных дивидендов, использование мультипликаторов цена/прибыль и цена/выручка, и других мультипликаторов; методика дисконтированного денежного потока.
в случае дисконтирования денежных потоков — это определение уровня доходов за каждый будущий год всего прогнозного периода, а также в остаточный период. Кроме того, довольно сложно определить ставки капитализации и ставки дисконтирования будущих доходов предприятия из-за в основном недостатка рыночных аналитических данных.
Методики доходного подхода к оценке предприятий используются, когда можно обоснованно определить будущие денежные доходы оцениваемого предприятия и ставки доходности соответствующих инвестиций. Преимущество данных методик состоит в учете будущих условий деятельности предприятия:
условий формирования цен на продукцию, будущих капитальных вложений, условий рынка, на котором функционирует предприятие, и прочих факторов.
Главный недостаток этих методик — их умозрительность, порой основанная на недостоверной информации.