22 Классификация цб

Вообще все многообразие существующее в современном мировом практике ЦБ может быть разделено на 2 больших класса (как титул капитала):

1. Основные ЦБ – это ЦБ являя титулом действительного капитала: а) титулом собственного кап – долевая ЦБ – акция; б) титулом заемного капитала – долговая ЦБ – облигация; в) заемный кап в форме товара – это товарный вексель, складское свид-во и коносамент; г) заемный капитал в форме денег - облигация и закладная, финансов вексель, чек, сертификат

а). Первичные ЦБ – ЦБ, основанные на активах, в число которых не входят сами ЦБ (акции, облигации, векселя)

2 Вторичные ЦБ, то есть – эта ЦБ яв-ся титулом фиктивного капитала, т е данная ЦБ выпущена на основе первичных ЦБ: 1 варранты и премиальные опционы – дают право владельцу купить акции или обл по фиксированной цене в опред время., 2 депозитарные свидетельства (амер депоз расписки – АДР, глоб деп расп - ГДР и др.)

К рассмотр выше 2 классам примыкает класс производных финан инструментов. Главное отличие – они не яв-ся титулом дейс-го или фиктив капитила. Производные инструменты – имущественные побязател-ва и права на будущий капитал, котрорй только прогнозир-ся рынком. Производные инструменты основыв. на первичных доходных активах: товар, деньги, ЦБ. Основу произ инст составляют фьючерсные и форвардные контракты, а также опционы на биржевой товар: валюту, ЦБ, биржевые индексы.

В зависимости от формы существующих ЦБ следует различать:

1). ЦБ существуют в форме обособленных бумажных документов (документарных ЦБ)

2). ЦБ существуют в виде электр записи по счетам (бездокументарные ЦБ)

В зависимости от принадлежности прав, удостоверяющих ЦБ по способу передачи прав:

1). ЦБ на предъявителя – это ЦБ, имя владельца, которой не фиксируются, а ее обращение не требует никакой регистрации. Для осуществления прав не требуется идентификация владельца. Права, удостоверенные ЦБ на предъявителя, передаются простым вручением.

2). Именные ЦБ – это ЦБ, имя владельца которых зафиксировано в сертификате и/или в реестре собственников, который может вестись в документарной или электронной форме. Права, удостоверенные ЦБ передаются в порядке, установленном для уступки требований (цессии).

3). Ордерные ЦБ – это ЦБ, которые выписываются на имя 1-ого приобретателя и/или его приказу. Это означает, что указанные в них права могут передаваться в зависимости от произведенной на бумаге передаточной подписи (индосаммента).

В зависимости от срока существования следует различать:

1). Срочные ЦБ, т.е. имеющие установленный при их выпуске срок существования. Обычно срочные ЦБ делятся на 3:

а). Краткосрочные (до 1 года)

б). Среднесрочные (от1 до 5-10 лет, в РФ – от 1-5 лет)

в). Долгосрочные (свыше 10-30 лет, в РФ – свыше 5 лет)

2). Бессрочные ЦБ - это ЦБ срок обращения которых ни чем не регламентирован, т.е. они не имеют конечного срока погашения (акции, бесср обл). По рос закон бесср обл выпуск не могут, срок долговых обязат. не м. превыш 30 лет.

В зависимости от типа использования ЦБ бывают:

1). Инвестиционные (акции, облигации, фьючерсы) – это ЦБ, в кот ден сред инвестируются на пост и долгосрочной основе с целью получения дохода от курсовой стоимости и %, имеющие высокие рейтинги.

2). Неинвестиционные (векселя, чеки, коносаменты и др.) – эти бум служат для обслуживан денеж расчетов на рынке тов и услуг.

Особенности обращения ЦБ на рынке предопредел. деление на:

1). Рыночные (могут свободно продаваться и покупаться на вторич рынке в рамках бирже и внеб оборота. Не м б представлены эмитенту досрочно).

2). Нерыночные (не имеют обращения на вторич р. Эмит эт бум ставят огранич усл при их эмиссии на выкуп эт бум только эмитентами.

3) ЦБ с ограничен кругом обращ. Сделки с эт ЦБ соверш-ся с ограничениями по видам рынков.

С учетом правового статуса эмитента, степени кредит риска, гарантии прав инвесторов:

1) государственные – выпуск-ся федер орг власт (Минфин) и субъек РФ (обл).

4. Муниципальные - муниц образов-ми (Москва, С-П)

5. Негосударственные – вып предпр реального сектора эк-ки, занятыми в сфере произвед товаров и услуг, финансовом сект – банки.

В зависимости от формы выпуска ЦБ:1). Эмиссионные ЦБ признаки (акции и облигации):- размещаются выпусками,- имеют равные объемы и сроки реализации прав внутри выпуска независимо от времени приобретения,- закрепляют собственность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и существуют в форме и в порядке, установленных законом « О РЦБ» 2). Не эмиссионные ЦБ (векс) выпуск поштучно или небол сериями и не требуют процед регистрации.

Выпуск – это совокупность ЦБ одного эмитента, обеспечивающих одинаковый объем прав владельцам и одинаковые условия эмиссии.

В зависимости от формы вложения средств в ЦБ

1). Долговые ЦБ (облигации, депозитные сберегательные сертификаты)

2). Долевые ЦБ (акции).

С точки зрения доходности ЦБ могут быть:

1). ЦБ с фиксиров доходом – при выпуске жестко фикс-ся доход этой бумаги в номинале.2) ЦБ с плавающ дох. Доходность меняет в соответ со сред % ставк, став рефинанс и инфляцией.

По условию риска ЦБ могут быть:

1). Безрисковые – риск практич отсутств (гос кратко обяз долговые об – ГКО и ОФЗ)

2) Низкорисковые – гос обл, но среднес и долгоср 3) Среднерисковые – корпорат ЦБ - обл и заклад. 3) Высокорисковые – долевые ЦБ (акции) и произв фин инс (фьюч и опцион контракты).

23. Акция

В соответствии с законом «О РЦБ» акция – эмиссионная ЦБ, закрепляющая права ее держателя (акционера) на получение части прибыли в виде дивидендов, а также на участие в управлении АО и на часть имущества, остающегося при его ликвидации.

К выпуску акций эмитента привлекают следующие положения:

1.АО не обязано возвращать инвесторам их капитал, вложенный в покупку акций 2 Способ формирования УК АО. Уставной капитал АО – совокупный номинал стоимости приобретенных акций. 3. Выплата дивидендов не гарантируется. Размер дивидендов может устанавливаться произвольно, независимо от прибыли.

Инвестора в акциях привлекает комплекс имущ и неимущ прав, предоставленных владельцу. Эти права, как правило, закрепляются в корпоративном законод и перечисл-ся в уставе АО. К числу имущ прав отн-ся: 1 Право на получение части чистой прибыли АО в виде дивидендов.2 Право преимущественного приобретения дополнительного выпуска акций. 3 Право на получение части капитала ком, остающегося после его ликвидации. К числу неимущ прав: 1 Право на участие в упр-ии АО, т.к. на общем собрании акционеров акция предоставляет право голоса. 2 Право на получение инфо о деят-ти АО, составе акционеров и т.д. 3 Право вносить ?? на повестку дня собрания акционеров.

Свойства акции: 1 акция – титул собственности, т.е. держатель является совладельцем общества со всеми вытекающими правами. 2 Акция не имеет конкр срока существования, т.е. права акционера сохраняются до тех пор, пока АО существует. 3 Для акций характерна ограниченная ответственность, т.е. акционер не отвечает по обязательствам общества и при банкротстве он не потеряет больше того, что он вложил при приобретении акции. 4 Для акции характерны неделимость, т.е. совместное владение акцией не связано с делением прав между собственниками, все они выступают как 1 лицо. 5 Акции могут расселяться (дробиться) и консолидироваться.

Виды акций

1 а) Документарная (бумажная форма выпуска). б) бездокументарная (в виде электрон записи по счетам). При документарной форме общее кол-во акций, кот владеет акционер, м.б. занесено на сертификат – свид-во о владении должным акционером определенного кол-ва акций данного эмитента. Сертификат не явл ЦБ.

2 В зависимости от порядка владения: 1 именные. 2 на предъявителя. Соглас ФЗ «О АО» все акции д.б. именными, т.е. владелец акции д.б. внесен в реестр акционер. В то же время, в ФЗ «О РЦБ» разрешается выпуск акций на предъявителя в определенном отношении к величине сплаченного УК эмитента в соответсвии с нормат док ФСФР.

3 1 Акции ОАО – кол-во акционеров не ограничено, акции могут покупаться и продаваться их владельцами без согласия др акционеров по открытой подписке, но м.б. проведена закрытая подписка, за искл случ, когда она ограничена уставом АО и др прав актами РФ. Обязат госрегистрация выпуска или проспекта эмиссии. 2 Акции ЗАО - кол-во акционеров ограничено (не больш 50 чел), акции могут покупаться и продаваться с согласия др акционеров. Акционеры имеют преимущество при приобретении акций у др акционеров по закрытой подписке. Обязат госрегистрация выпуска и проспекта эмиссии.

4 Акции АО можно разделить:

1. размещенные – акции уже приобретенные акционерами.

2. Объявленные – АО м. установить в Уставе то кол-во акций, которые АО могут выпустить дополнительно к размещенным.

5 В зависимости от прав акции делятся:

1).обыкновенные – титул собственности, дают право голоса на общем собрании, получение дивидендов после выплаты владельцам привилегирован-х акций и получение части имущества после ликвидации АО. Эти а. обеспечив участие их владельцев в управляющих органах АО и обеспеч получение инфо об АО.

2).привилегированные - титул собственности, объем не может превышать 25% УК АО. Не дают право голоса на общ собран, если иное не предусмотрено уставом АО. Имеют право превоочередности выплаты дивидендов и получения части имущ после ликвид АО. Эти а. обеспечив участие их владельцев в управляющих органах АО, если длит время не выплач-ся дивид и получение инфо об АО.

Разновидности привилегированных акций.

1). Кумулятивные – акции, по которым дивиденды не выплачиваются в обычные периоды начисления, а обяз выплаты сохр-ся дивид накаплив-ся до момента, когда у эмитента стабилизир-ся финан положение и возникнут фин-ые источники для погашения задолженности по дивид. Абсолютное большинство прив а. выпуск-ся как кумулятив – практика США. Условия о кумулятивном накоплении див (в случае их текущей невыплаты) явл-ся неимущ-м элементом большинства эмиссий привил-х акций, направленных на понижение риска инвестора..

2). Конвертируемые - дают право их владельцу в течение опред периода совершать обмен (конвертировать) их в а. того эмитента (обык и прив). Выпуск конвер цб – это способ понижения риска инвест, не уверенных, что обыкновенные а. ком. б. иметь устойчивую или повышающуюся курсовую стоимость и приносить дивид. В этом случ акционер м приобретать конвер обл данного эмитента или его привилег акции, по кот эмитент обязан выплачивать фиксированный доход в приоритетном порядке. Если ком докажет, что она устойчиво работает и стабильна в фин-вом отношении и дивид по обыкнов а-м устойчиво высоки, то инвестор предпочтет конвертиров обл или прив а. в обык а. 3) Возвратные и невозвратные прив а.

Отзывные (возвратные) – акции, кот м.б. выпущены АО на вторичн р непосред-но акционером, которому выплачив-ся допол сумма (премия), рассчитанная в % к номин стоим-ти этих а. Для погашения возвратной а в АО создаются спец фонды (отложенный и выкупной). Если а выпуск-ся на вторич р, то испол-зя сред-ва выкупного фонда, если а погашаются досрочно, то для выкупа а на втор р испол-ся средства отложенного фонда. Невозвр погашению эмитента не подлежат.

2). Привилегированные акции с долей участия. Такие акции дают право их владельцу не только на фиксированные дивиденды но и на дополнительные (экстра- дивиденд), если дивиденд по обыкновенным акциям по итогам года превысил дивиденды по привилегированным.

3). Привилегированные акции с плавающей % ставкой дивиденда. Ставка дивиденда ориентирована на доходность безрисковых ЦБ (ГКО, ОФЗ) или на величину банковских депозитарных ставок или на норму % за кредит.

Разновидности ак, созд в рос практике:

1 Старшие и младшие при а:

В соответ с рос законод эмитент, выпуская привилег а, м одним выпуском класса акций отдавать большинство перед др (старшая прив а, льгот прив а, прив а классов А, В, С), где класс А имеет старшин-во перед В и т.д. в выплате дивид и ликвидац-й стоимости. Понятие старшинства в данном случае означает очередность удовлетворения претензий. По более старшим ЦБ задолженность погашается и претензии удовлетвор-ся в 1 очередь. Инвестор, владеющий старшей ЦБ, понижает свой риск, соответ-но, доходность будет ниже.

В ходе приватизации 90-х появились следующие привилегированные акции:

1). Типа А – они выпускались при создании ОАО и предназначались для работников преобразуемых предприятий, которые получали их бесплатно. 25 % УК. 2). Типа Б – передавались гос-ву в виде госфонда имущ-ва.

2 Золотая акция – не яв-ся а., а есть спец право РФ, субъекта РФ и мкницип образов на участие в управлении ОАО, если это диктуется целями обороны, безопасности страны, защиты здоровья, прав и законных интересов страны.

Стоимостная оценка акций

Выпуск а осущ-ся АО АО – это коммер орг-я с УК, разделенным на опред число а, каждая из кот-х предоставляет равный набор прав ее владельцу. АО выпускает а по номинальной стоимости. Согласно ФЗ «Об АО» УК АО составляется из номинальной ст-ти акций общ-ва, прибретенн-х акционерами, т.е. номинальн ст-сть отражает ту величину УК, кот-я прих-ся на 1 акцию. АО, выпустившее акцию с указанием номинала, только зафиксировало цену выпуска на рынке в момент выпуска. Затем происходит стоимостная оценка при ее первичном размещении, т.е. устанав-ся жилищная стоимость акц. Согласно законод и нормат докум, эмиссионная цена превышает или = номиналу. При последующих выпусках или на вторичном р цена а опред-ся рынком, это рыночная цена или курсовая стоимость а.

Дивиденды. Див – доход, кот получает акцион из части чистой прибыли текущего года. Эта прибыль распред-ся м/д держателями а в виде определ доли от номин стоимости.