Тема 5 – Управление активами организации

Активы - это экономические ресурсы предприятия в форме совокупных имущественных ценностей, используемых в хозяйственной деятельности с целью получения прибыли.

Активы - это ресурсы, контролируемые компанией в результате событий прошлых периодов, от которых компания ожидает экономической выгоды в будущем (по МСФО).

Цель формирования активов предприятия - выявление и удовлетворение потребности в отдель­ных их видах для обеспечения операционного процесса, а также оптимизация их состава для обеспечения условий эффективной хозяйственной деятельности.

Принципы формирования активов предприятия:

• Учет ближайших перспектив развития операцион­ной деятельности и форм ее диверсификации

• Обеспечение соответствия объема и структуры формируемых активов объему и структуре производства и сбыта продукции.

• Обеспечение оптимальности состава активов с по­зиций эффективности хозяйственной деятельности.

• Обеспечение условий ускорения оборота активов в процессе их использования.

• Выбор наиболее прогрессивных видов активов с позиций обеспечения роста рыночной стоимости предприятия.

5.1. Управление оборотными активами

Оборотные активы - совокупность имущественных ценностей предприятия, обслуживающих текущий хозяйственный процесс и полностью потребляемых в течение одного операционного цикла.

Классификация оборотных активов (оа)

1. По характеру источников формирования выделяют:

1.1. Валовые ОА – характеризуют общий объем активов, сформированный как за счет собственного, так и заемного капитала.

1.2. Чистые ОА – характеризуют ту часть объема, которая сформирована за счет собственного и долгосрочного заемного капитала. ЧОА=ОА-КФО, где КФО – краткосрочные фин. обязательства.

1.3. Собственные ОА - характеризуют ту часть объема, которая сформирована за счет собственного капитала. СОА= ОА- КФО-ДЗК, где ДЗК – долгосрочный заемный капитал.

2. По видам ОА:

2.1. Запасы сырья, материалов и полуфабрикатов;

2.2. Запасы готовой продукции;

2.3. Текущая дебиторская задолженность;

2.4. Денежные активы

2.5. Прочие оборотные активы.

3. По характеру участия в операционном процессе:

3.1. ОА, обслуживающие производственный цикл.

3.2. ОА, обслуживающие финансовый цикл предприятия (ТМЦ, ДЗ-КЗ).

4. По периоду функционирования:

4.1. Постоянная часть ОА – не зависит от сезонных и других колебаний операционной деятельности, не связана с формированием ТМЦ. (неснижаемый минимум, необходимый для осуществления операционной деятельности предприятия).

4.2. Переменная часть ОА – связана с сезонным возрастанием объема производства и реализации продукции. Выделяют обычно среднюю и максимальную их часть.

Политика управления оборотными активами - часть общей финансовой стратегии предприя­тия, заключающейся в формировании необходимого объема и состава оборотных активов, рационализации и оптими­зации структуры источников их финансирования.

ЭТАПЫ ФОРМИРОВАНИЯ ПОЛИТИКИ УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ
	Анализ оборотных активов предприятия в предшествующем периоде
	Определение принципиальных подходов к формированию оборотных активов
	Оптимизация объема оборотных активов
	Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей оборотных активов
	Обеспечение необходимой ликвидности оборотных активов
	Обеспечение повышения рентабельности оборотных активов
	Обеспечение минимизации потерь оборотных активов в процессе их использования
	Формирование определяющих принципов финансирования отдельных видов оборотных активов
	Оптимизация структуры источников финансирования оборотных активов

На первом этапе рассматривается динамика ОА, сопоставляются темпы и изменениями объемов реализованной продукции и средней суммы всех активов, оборачиваемость ОА, рентабельность и другие показатели. Рассчитываются производственный, операционный, финансовый циклы.

Производственный цикл - этот период времени от поступления запасов на склад до отгрузки товара покупателям готовой продукции: ППЦ=ПО_СМ +ПО_НЗП+ПО_ГП

Операционный цикл: ПОЦ = ПОсм + ПОгп + ПОдз

Финансовый цикл – период времени между началом оплаты по счетам кредиторов за поставленное сырье и началом поступления денежных средств от покупателей: ПФЦ=ППЦ+ПОдз-ПОкз

Чистый оборотный капитал – формируется за счет СС и ДЗ: ЧОК (СОС) = СК+ДЗ-ВА

Текущие финансовые потребности – необходимая величина средств для текущей деятельности предприятия. ТПФ = СОС - денежные ср-ва - кредиторская задолженность. ТПФ = ОА - краткострочные обязательства - денежные ср-ва - кредиторская задолженность. ТПФ = ЗЗ + Дебиторская - кредиторская задолженность

На втором этапе осуществляется выбор политики формирования ОА:

Консервативная политика – полное удовлетворение текущей потребности во всех видах ОА и формирование высоких резервов ОА. Этот подход гарантирует – минимизацию коммерческих и финансовых рисков, отрицательно сказывается на эффективности использования оборотных активов и уровне рентабельности.

Умеренная политика - полное удовлетворение текущей потребности во всех видах ОА и формирование нормальных резервов ОА. Обеспечивается соотношение между уровнем риска и эффективности для нормальных условий хозяйствования.

Агрессивная политика – заключается в минимизации страховых резервов по отдельным видам ОА. Любые сбои в хозяйственной деятельности приводят к существенным финансовым потерям.

На третьем этапе проводится оптимизация соотношения объема оборотных активов. Оптимизация исходит на основании типа выбранной политики. Общий объем ОА = сумма запасов сырья на конец предстоящего периода +сумма запасов готов продукции на конец периода + сумма текущей дебиторской задолженности на конец периода + сумма денежных активов на конец периода + сумма прочих активов на конец периода.

На четвертом этапе оптимизируют соотношение постоянной и переменной части ОА. Потребность в ОА колеблется в зависимости от сезонных и других особенностях осуществления операционной деятельности. Помесячно строится график «Сезонной волны», рассчитываются коэффициенты неравномерности ОА по отношению к их среднему уровню. ОА постоянные = ОА постоянные*Кмин (коэффициент минимально уровня ОА).

ОА пост – это средняя сумма ОА в предстоящем периоде; здесь же определяется максимальная и средняя сумма переменной части ОА.

На пятом этапе обеспечивается необходимая ликвидность ОА. Хотя все виды ОА являются ликвидными, общей уровень их срочной ликвидности должен обеспечивать необходимый уровень платежеспособности по текущим обязательствам. Определяется доля высоко- и средне – ликвидных активов.

На шестом этапе обеспечивается необходимая рентабельность ОА. Обеспечение своевременного использования временно свободного остатка денежных активов для формирования эффективного портфеля краткосрочных инвестиций.

На восьмом и девятом этапах выбираются формы и источники финансирования ОА. Здесь обеспечивается выбор политики финансирования на предприятии ОА и оптимизация структуры их источников.