- •Тема 1 ринок фінансових послуг та його роль в економіці
- •1.2. Сутність, функції та значення в економіці ринку фінансових послуг
- •1.3. Становлення ринку фінансових послуг в Україні.
- •Тема 2 суб'єкти ринку фінансових послуг
- •2.2. Характеристика суб'єктів ринку фінансових послуг
- •2.3. Функції суб'єктів (учасників) ринку фінансових послуг
- •2.4. Система взаємодії суб'єктів ринку цінних паперів
- •Тема 3 поняття і класифікація фінансового посередництва
- •3.1.Загальне поняття фінансового посередництва
- •3.2. Банківське фінансове посереднитво
- •3.1. Загальне поняття фінансового посередництва
- •3.2. Банківське фінансове посереднитво
- •Тема 4 інституційна структура ринку фінансових послуг
- •4.3. Контрактні фінансові інститути
- •4.4. Інституційний елемент інфраструктури фінансового ринку
- •Тема 5 сегментарна структура ринку фінансових послуг
- •5.2. Поняття сегментації фінансового ринку
- •5.3. Характеристика структури ринку фінансових послуг
- •Тема 6 фінансові послуги на грошовому ринку
- •6.2 Система грошових розрахунків. Платіжні системи та переказ грошей в Україні
- •Порядок емісії платіжних карток та здійснення операцій з їх застосуванням
- •Еквайринг
- •Тема 7 фінансові послуги на валютному ринку
- •7.2 Операції на форвардному ринку
- •7.3. Операції опціон і своп
- •7.4. Організація міжнародних розрахунків
- •Тема 8 фінансові послуги на ринку позик
- •8.2. Факторингові послуги
- •8.3. Лізингові послуги
- •8.4. Суть та значення діяльності ринку ломбардних послуг
- •Юридичні особи Ломбарди Фізичні особи Кредитні ресурси Кредитні ресурси
- •Повернення боргу Повернення боргу
- •Предметом ломбардних послуг є:
- •Тема 9 фінансові послуги на фондовому ринку
- •9.2. Емісія цінних паперів
- •9.3. Реєстраторські, депозитарні та клірингові послуги
- •9.4. Послуги з розміщення цінних паперів
- •9.5. Торгові послуги на фондовому ринку
- •Тема 10 фінансові послуги з хеджування ризику
- •10.2. Валютні ризики та методи їх страхування
- •10.3. Методи та критерії вимірювання міри фінансового ризику
- •10.4. Способи зниження міри фінансового ризику
- •10.5. Стратегії керування ризиком. Поняття страхування та хеджування
- •Тема 11 інфраструктура ринку фінансових послуг
- •11.2. Особливості організації та функціонування інфраструктури ринку цінних паперів
- •11.3. Інфраструктурна база біржової та позабіржової діяльності на ринку цінних паперів України
- •11.4. Інфраструктура ринку державних та муніципальних боргових зобов’язань
- •10.5. Інфраструктура страхового ринку
- •10.6. Інфраструктура валютного ринку
- •10.7. Особливості організації інфраструктури ринку нерухомості
- •Тема 12 державне регулювання та саморегулювання ринку фінансолвих послуг
- •12.2 Регулювання фондового ринку
- •12.3 Валютне регулювання і валютний контроль
- •12.4. Державне регулювання ринку інвестиційних послуг
- •Список використаної та рекомендованої литератури
- •Додаткова література
9.4. Послуги з розміщення цінних паперів
Андерайтинг – це комплекс послуг з організації та проведення емісії цінних паперів, що надаються фінансовими посередниками емітенту; система послуг, яка включає етапи роботи із підготовки та проведення емісії, визначення ризику цього процесі та можливості його хеджування.
При проведенні андерайтингу посередник надає емітенту такі послуги:
консультує емітента про час, обсяги та інші характеристики емісії;
сприяє викупу частини емісії або всього обсягу емісії цінних паперів у емітента (основана операція);
розміщує емісію серед інвесторів відповідно до визначеного рівня ризику.
В результаті викупу частини емісії або всього обсягу емісії цінних паперів у емітента він вчасно отримує потрібну для подальшої діяльності визначену суму коштів, а посередник (андерайтер) бере на себе ризики щодо подальшого розміщення цінних паперів на ринку. Успішне проведення андерайтингу передбачає викуп ЦП за нижчою ціню і подальше розміщення за вищою ціною (класичний андерайтинг). Різниця між цінами викупу та розміщення помножена на кількість ЦП за вирахування витрат на розміщення є прибутком андерайтера.
Андерайтерський дисконт (різниця цін) залежить від обсягів емісії та ступеня ризику ЦП.
Останнім часом посередники намагаються уникати класичного типу андерайтингу і контракт на здійснення викупу за фіксованою ціною не підписують; вони консультують емітентів і допомагають їм за певну винагороду здійснити розміщення ЦП на ринку.
Часто для розподілу ризиків фірми-андерайтери організовують андерайтингові синдикати, а для розширення кола інвесторів залучають групи по продажу (брокерські фірми).
Серед механізмів андерайтингу часто використовують аукціон та викуп посередником частки емісії ЦП. Для участі в аукціоні андерайтери створюють об’єднання (синдикати), кожне з яких пропонують умови викупу. Синдикат, який пропонує найвищу ціну викупу (або найменшу премію), виграє аукціон і викуповує весь випуск ЦП. Іншою формою є аукціон при якому кожен з андерайтерів пропонує свою частку викупу і свій розмір премії за розміщення ЦП на ринку. Аукціон проводиться за однією ціною або за множиною цін. Ціною виступає розмір премії (андерайтингів дисконт) у процентах до обсягу розміщуваної частки.
У випадку викупу посередником частки емісії ЦП андерайтер пропонує майбутньому емітенту боргових зобов’язань ряд фірм які зможуть купити частку випуску при певному рівні відсоткового доходу та даті погашення. Протягом наступних декількох днів емітент повинен дати відповідь на цю пропозицію. У разі позитивного рішення андерайтер викуповує частку емісії і розміщує її серед своїх клієнтів – інституціональних інвесторів або перепродає іншим андерайтерам. Таку форму використовують при великих обсягах емісії для зменшення інвестиційного ризику або за браком часу для створення андерайтингового емісійного синдикату.
При проведені приватного розміщення ЦП (без затвердження комісії з ЦП) фінансові посередники проводять консультації з потенціальними емітентами та інвесторами проекту. У визначені терміни за попередньо обумовленою ціною вони передають ЦП емітента визначеному колу інституційних інвесторів.