экономика лекции и рассчеты / Учет рисков и инфляции при оценке проектов

Анализ безубыточности

Смысл точки безубыточности - в определении

минимально допустимого (критического) уровня

производства (продаж), при котором проект остается безубыточным.

Чем ниже будет этот уровень, тем более вероятно, что данный проект будет жизнеспособен в условиях непредсказуемого рынка сбыта, и, следовательно, тем ниже будет риск инвестора.

Анализ безубыточности (модификация метода)

1.  Ряд параметров проекта влияет на затраты и результаты проекта не на одном, а на нескольких шагах или даже в течение всего расчетного периода.

2.  Если такой параметр постоянен в течение расчетного периода (например, ставка налога и др.), то для него определяется

граница эффективности (предельное значение), при достижении которой NPV проекта обращается в нуль.

Капитальные вложения, млн.руб. Объем добычи, тыс.тонн

7000

Цена нефти на внешнем рынке

5957

6000

4939

5000

4000

46,9

41,61

3000

2000

1000

300	355

0

Капитальные вложения	Объем добычи	84,6
		77,9

71,4

65,01

58,752362

4176

52,710771

3595

3143

2786

2497

2260

			605	672	740
		539
	475
413

Норма дисконта, %

	90
	80
	70
	60	барр.
		рынке, $/
	50
		внешнем
	40
		нефти на
	30
		Цена
	20
	10
	0

Анализ безубыточности (относительный)
		Анализбезубыточностипроектавнедренияустановкиспиральногооребрения
	300,00						АСОТ-2М						170,0
				Тарифна электроэнергию, руб./кВт*час
												166,37
				Капитальныевложения, млн. руб.
	250,00
				Ценауглеродистойстали в текущихценах2005г., тыс. руб
													160,0
		193,6		Ценана продукциюв текущихценах2005г.,тыс. руб.							157,67
	200,00
			167,9
э/э, капитальные	150,00			115						149,75			150,0	ценана продукцию
	100,00	143	141	134	127		121	114	142,62
	вложения50,00
					84		64		106	99	91	88	140,0
							50
								136,28 39,4		31,4	24,9	18,1
Тарифна														Ценаметалла,
	0,00	119,82	113,51	95,89			130,72			35,97	27,73	20,19	130,0
					80,43	67,02	55,35		45,10
	-50,00				125,96
				121,98									120,0
			118,77
	-100,00
		117,86
	-150,00												110,0
		10%	15%	25%	45%	Норма65% дисконта85%, %			105%	125%	145%	165%

Анализ безубыточности

Предельное значения факторов, оказывающие существенное влияние на проект

	Допустимое	Д о п у с т и м ы й
Ф а к т о р ы , о к а з ы в а ю щ и е	значение	процент изменения от
существенное влияние на проект	Фактора то	базового варианта
	точки	“+” - увеличение
	безубыточности	“-“ - снижения
	(NPV=0)
Цена на уголь, руб./т.н.т.	1321,4	+ 332 %
Цена на мазут, руб./т.н.т.	1966,3	- 57 %
Капитальные вложения, млн.руб.	8,1	+ 224 %
Расход замещаемого мазута, тонн	200	- 67 %

1. - введении в производство нового продукта;

2. - модернизации производственных мощностей;

3. - создании нового предприятия;

4. - изменении производственной или административной деятельности предприятия

Вероятностный анализ (анализ сценариев развития проекта)

неопределенность

Эoж = ∑Эk*Pk

Интервально-вероятностная неопределеннсть

Эож = λ* Эk*рk}

(1- λ) *min {Эk*рk}

Интервальная

неопределенность

Эож = λ*Эmax + (1-λ) *

Эmin

Формула .Гурвицакритерий оптимизмапессимизма

Средним, или ожидаемым, значением (математическим ожиданием) дискретной случайной величины Е называется сумма произведений ее значений на их вероятности

k =n

M (E) = ∑ X k pk

k =1

Дисперсией называется сумма квадратов отклонений случайной величины от ее среднего значения, взвешенных на соответствующие вероятности

k =n

VAR(E) = ∑ pk ( X k − M (E))2

k =1

Стандартное (среднее квадратическое) отклонение

k =n

σ (E) = VAR(E) = ∑ pk ( X k − M (E))2

k =1

Коэффициент вариации

CV = σ (E)

M (E)