экономика лекции и рассчеты / Учет рисков и инфляции при оценке проектов

Учет влияния инфляции на уровень процентных (дисконтных) ставок

осуществляется путем конвертирования дисконтной ставки в номинальное

исчисление.

Взаимосвязь между реальной и номинальной

дисконтными ставками можно оценить с использованием формулы Фишера:

где (все показатели выражаются в долях единицы):

Pнш – номинальная процентная ставка за один шаг начисления процентов;

P0ш – реальная процентная ставка за один шаг начисления процентов; iш – темп инфляции (темпы прироста цен), средний за шаг начисления процентов.

Учет влияния инфляции

Входе оценки влияния инфляции на долговременные инвестиционные решения необходимо проводить

соответствующие расчеты по следующим

этапам анализа:

1.Откорректировать с учетом инфляции отдельные

инфляционно зависимые компоненты денежного потока (объем продаж, цены на готовую продукцию, сырье и материалы, расходы на заработную плату и пр.)

2.Определить по всем правилам (стандартам)

бухгалтерского учета финансовый результат,

необходимый для расчета налоговых отчислений.

3.Рассчитать посленалоговые денежные потоки, выраженные в номинальном исчислении.

Учет влияния инфляции

Для расчета показателя NPV, выраженного в номинальном исчислении, рекомендуется

использовать следующую формулу:

где Pt - номинальная выручка t -го года, оцененная для безинфляционной ситуации, т.е. в ценах базового периода,

i r ‘-темпы инфляции доходов r-го года,

Ctноминальные денежные затраты t-го года в ценах базового периода,

i r -темпы инфляции издержек r-го года, tax - ставка налогообложения прибыли,

Ioпервоначальные затраты на приобретение основных средств,

средневзвешенная стоимость капитала, включающая инфляционную премию,

Dtамортизационные отчисления t-го года.

[e-mail]