Раздел 1. Финансовый менеджмент (сд.Ф.08.04)

1. Состав и структура финансовых ресурсов

Финансовые ресурсы предприятия - это денежные доходы и поступления, находящиеся в распоряжении субъекта хозяйствования и предназначенные для выполнения финансовых обязательств. Формирование финансовых ресурсов осуществляется за счет собственных и приравненных к ним средств.

Финансовые ресурсы:

- Собственные: уставный капитал, премии на акции, резервы, накопленные предпринимателями в виде резервного капитала, накопленной прибыли. фонды специального назначения, амортизационные отчисления, прочие источники.

- Заемные и привлеченные: ссуды банков и других кредитных организаций, заемные средства, средства от продажи облигаций и других ценных бумаг. кредиторская задолженность, расчеты по выданным векселям, полученным авансам, прочие источники

Уставный капитал – это стоимостное отражение совокупного вклада учредителей (собственников) в имущество предприятия при его создании. Размер уставного капитала определяется учредительными документами. Формирование уставного капитала может сопровождаться образованием дополнительного источника средств – премиями на акции.

Накопленная прибыль может быть в виде неиспользованной прибыли прошлых лет и текущего года, а также в виде резервов и фондов.

Фонды специального назначения и целевого финансирования могут быть созданы для содержания объектов социально-культурного и коммунально-бытового назначения, на финансирование издержек по восстановлению платежеспособности и т.д. Резервные фонды и фонды специального назначения имеют строго целевое назначение и создаются в соответствии с законодательством.

Заемные и привлеченные средства представляют собой краткосрочные и долгосрочные кредиты банков, краткосрочные и долгосрочные займы других учреждений, кредиторскую задолженность поставщикам и подрядчикам, задолженность по расчетам с бюджетом, долговые обязательства предприятия перед своими работниками по оплате труда, задолженность органам социального страхования и обеспечения, задолженность предприятия прочим хозяйствующим субъектам.

Основными способами краткосрочного финансирования являются коммерческий и банковский кредиты. Коммерческий кредит связан с торгово-посредническими операциями и предоставляется поставщиками или посредниками. Он оформляется векселем, авансом покупателя, открытым счетом. Разновидностью коммерческого кредита выступает обычная кредиторская задолженность, образующаяся ввиду существующей системы оплаты по безналичному расчету. Одним из перспективных видов коммерческого кредита является использование простых и переводных векселей предприятий. Банковское кредитование осуществляется в различных формах:

Срочный кредит – наиболее распространенная форма краткосрочного кредитования.

Контокоррентный кредит предусматривает ведение банком текущего счета клиента с оплатой поступивших расчетных документов и зачислением выручки.

Онкольный кредит является разновидностью контокоррентного; банк выдает его под залог товарно-материальных ценностей и в его пределах клиент получает право на погашение кредита.

Учетный (вексельный) кредит предоставляется банком векселедателю путем покупки (учета) векселя до наступления срока платежа.

Акцептный кредит используется во внешней торговле и предоставляется поставщиком импортеру путем акцепта банком выставленных на него счетов.

Факторинг – это операция по приобретению факторинговой компанией или банком права на взыскание долга.

Форфейтинг – кредитование экспортера путем покупки векселей, акцептованных импортером.

Новые методы краткосрочного финансирования связаны с уменьшением финансового риска через страхование, форвардные и фьючерсные контракты. Форвардные и фьючерсные контракты – это пакеты ценных бумаг, обращающихся на фондовом рынке. Они представляют собой соглашения о купле-продаже товара с поставкой и расчетом в будущем.

Долгосрочный кредит служит для финансирования инвестиций или консолидации долгов. Он может быть в виде долговых обязательств или ссуд. Долговые обязательства – это займы, облигации и закладные листы. Погашаются они часто по истечении нескольких лет.

Новыми инструментами долгосрочного финансирования являются:

1) опционы – контракты, заключенные между двумя инвесторами, один из которых выписывает и продает контракт (опцион), а второй приобретает его и получает право купить по фиксированной цене определенное количество акций;

2) залоговые опционы и ипотека в виде залога обеспечения обязательства, при котором приобретается право получить финансовые ресурсы в счет заложенного имущества;

3) лизинг, реализуемый в виде долгосрочной аренды движимого и недвижимого имущества.

2. Сущность и виды рынков ценных бумаг

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) – товарные отношения, обеспечивающие мобилизацию капитала. Это место встречи продавца и покупателя, совокупность экономических отношений, связанных с обращением ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг служит формированию денежного капитала, который может послужить основой для инвестиций в создание реального товара.

Виды операций на рынке ценных бумаг:

• Пассивные операции – по эмиссии ценных бумаг с целью привлечения денежных средств.

• Активные операции – размещение денежных средств в ценные бумаги – инвестирование.

Классификация

• По целям, которые ставят перед собой инвесторы.

Рынок реальных инвестиций – вложение денежных средств в определенное предприятие или отрасль, связанное с покупкой оборудования, вложение в развитие производства. Зачастую подразумевает непосредственное участие в управлении. Носит длительный характер и большие сроки окупаемости проектов. Инструменты – акции, обычно обыкновенные, облигации.

Рынок финансовых инвестиций – вложение в ценные бумаги с целью получения прибыли с учетом рыночной конъюнктуры на рынке ценных бумаг. Инвестор ориентирован больше на получение спекулятивного дохода от разницы курса ценных бумаг.

• В зависимости от периодов, на которые привлекаются денежные средства, рынок ценных бумаг может обслуживать денежный рынок или рынок капиталов.

Денежный рынок – ценные бумаги с краткосрочным периодом (до года). Инструменты – векселя, депозиты, акции с целью получения спекулятивного дохода и краткосрочные облигации.

Рынок капиталов (финансовый рынок) – ценные бумаги с длительным периодом обращения. Инструменты – депозиты, акции, облигации.

• По видам используемых инструментов: рынок акций, рынок облигаций корпоративных и государственных, рынок векселей, рынки опционов, рынки фьючерсов и т.д.

• По географическому принципу: международные и национальные, местные и региональные.

• По принципам организации торговли: первичные и вторичные рынки, биржевые и внебиржевые.

Функции РЦБ:

1. Регулируют и направляют финансовые потоки.

2. Является механизмом привлечения инвестиции прежде всего через покупку корпоративных ценных бумаг

3. Служит механизмом привлечения денег в бюджет государства (в основном через гос. ценные бумаги).

4. Является механизмом естеств. отбора в экономике (при разделение прав на контрольный пакет акций).

Виды РЦБ:

1. Рынок без правил  стихийный

2. Рынок на котором конкурируют только покупатели  аукционный рынок: простой и голландский

3. Рынок на котором конкурируют продавцы и покупатели  двойной аукционный рынок: онкольный и непрерывный

4. Рынок на котором конкурируют только продавцы  дилерский рынок.

Международные РЦБ – торговля ценными бумагами между нерезидентами, а также фондовыми ценностями, с номиналами, выраженными в иных, чем национальная валюта.

Национальные рынки - охватывают торговлю резидентов между собой.

Региональные рынки - охватывают торговлю между предприятиями и населением внутри региона.

Субъектами РЦБ являются:

1, эмитенты: гос-во в лице уполномоченных им органов или юр. лица и граждане, привлекающие на основе выпуска ценных бумаг необходимые им денежные средства и выполняющие от своего имени предусмотренные в ценных бумагах обязательства.

2, инвесторы: граждане или юр. лица, приобретающие ценные бумаги в собственность, полное хозяйственное ведение или оперативное управление с целью осуществления удостоверенных этими ценными бумагами имущественных прав.

3, профессиональные участники РЦБ: юр. лица и граждане, осуществляющие виды деятельности признанной профессиональной на РЦБ (дилер, брокерская депозитарная, расчетно-клиринговая и т. д.) деятельность по ведению реестров.

3. Сущность и задачи финансового менеджмента

Финансовый менеджмент можно определить как систему рационального и эффективного использования капитала, как механизм управления движением финансовых ресурсов. Финансовый менеджмент направлен на увеличение финансовых ресурсов, инвестиций и наращивания объема капитала.

Финансовый менеджмент, управляя движением капитала, может направить его на увеличение производственных мощностей, а следовательно, выручки; при управлении движением финансовых ресурсов, появляется возможность использовать их для снижения себестоимости и увеличения капитала.

Финансовый менеджмент направлен на управление движением финансовых ресурсов и финансовых отношений, возникающих между хозяйствующими субъектами в процессе движения финансовых ресурсов. Вопрос, как искусно руководить этими движением и отношениями, составляет содержание финансового менеджмента. Финансовый менеджмент представляет собой процесс выработки цели управления финансами и осуществление воздействия на финансы с помощью методов и рычагов финансового механизма для достижения поставленной цели.

Таким образом, финансовый менеджмент включает в себя стратегию и тактику управления. Под стратегией в данном случае понимаются общее направление и способ использования средств для достижения поставленной цели. Этому способу соответствует определенный набор правил и ограничений для принятия решений. Стратегия позволяет сконцентрировать усилия на вариантах решения, не противоречащих принятой стратегии, отбросив все другие варианты. После достижения цели стратегия как направление и средство ее достижения прекращает свое существование. Новые цели ставят задачу разработки новой стратегии. Тактика - это конкретные методы и приемы для достижения поставленной цели в конкретных условиях. Задачей тактики управления является выбор наиболее оптимального решения и наиболее приемлемых в данной хозяйственной ситуации методов и приемов управления.

Финансовый менеджмент как экономический орган управления хозяйствующего субъекта представляет собой часть аппарата управления, часть руководства этим хозяйствующим субъектом.

Главной целью финансового менеджмента является максимизация благосостояния собственников предприятия в текущем и перспективном периоде, обеспечиваемая путем максимизации его рыночной стоимости.

В процессе реализации своей главной цели финансовый менеджмент направлен на реализацию следующих основных задач:

1. Обеспечение формирования достаточного объема финансовых ресурсов в соответствии с задачами развития предприятия в предстоящем периоде.

2. Обеспечение наиболее эффективного распределения и использования сформированного объема финансовых ресурсов в разрезе основных направлений деятельности предприятия.

3. Оптимизация денежного оборота.

4. Обеспечение максимизации прибыли предприятия при предусматриваемом уровне финансового риска.

5. Обеспечение минимизации уровня финансового риска при предусматриваемом уровне прибыли.

6. Обеспечение постоянного финансового равновесия предприятия в процессе его развития.

7. Обеспечение возможностей быстрого реинвестирования капитала при изменении внешних и внутренних условий осуществления хозяйственной деятельности

Все рассмотренные задачи финансового менеджмента теснейшим образом взаимосвязаны, хотя отдельные из них и носят разнонаправленный характер (например, обеспечение максимизации суммы прибыли при минимизации уровня финансового риска; обеспечение формирования достаточного объема финансовых ресурсов и постоянного финансового равновесия предприятия в процессе его развития и т.п.). Поэтому в процессе финансового менеджмента отдельные задачи должны быть оптимизированы между собой для наиболее эффективной реализации его главной цели.

4. Методы финансового менеджмента

Приемы и методы, находящиеся в арсенале финансового ме­неджера, с определенной долей условности можно разделить на три большие группы: общеэкономические, прогнозно-аналитические и специальные.   К   первой   группе  относятся   кредитование,  ссудо-заемные операции, система кассовых и расчетных операций, систе­ма страхования, система расчетов, система финансовых санкций, трастовые операции, залоговые операции, трансфертные операции, система амортизационных отчислений, система налогообложения и др. Общая логика подобных методов, их основные параметры, воз­можность или обязательность исполнения задаются централизован­но в рамках системы государственного управления экономикой, а вариабельность в их применении достаточно ограниченна. Во вто­рую группу входят финансовое планирование, налоговое планирование, методы прогнозирования, факторный анализ, моделирование и др. Большинство из этих методов импровизационные по своей при­роде. Промежуточное положение между этими двумя группами по степени централизованной регулируемости и обязательности при­менения занимают специальные методы управления финансами, многие из которых еще только начинают получать распространение в России; это дивидендная политика, финансовая аренда, факторин­говые операции, франчайзинг, фьючерсы и т.п. В основе многих из этих методов лежат производные финансовые инструменты.

В финансовом менеджменте широко используются различные виды моделей. В широком смысле модель представляет собой лю­бой образ, мысленный или условный аналог какого-либо объекта, процесса или явления, используемый в качестве его «заместителя» или «представителя». Известны различные классификации моделей в экономике; в частности, весьма распространены дескриптивные, нормативные и предикативные модели, жестко детерминированные и стохастические модели, балансовые модели и др. В финансовом менеджменте различные виды моделей применяются для описания имущественного и финансового положения предприятия, характе­ристики стратегии финансирования деятельности предприятия в це­лом или отдельных ее видов, управления конкретными видами ак­тивов и обязательств, прогнозирования основных финансовых пока­зателей, факторного анализа и др.