- •Краткосрочная финансовая политика
- •Тема 3. Текущее финансовое планирование и прогнозирование данных финансовой отчетности
- •3.1. Сущность, цели и задачи финансового планирования
- •3.2. Методология финансового планирования
- •3.3. Текущее финансовое планирование посредством бюджетирования
- •Прогнозный баланс оао «Паллада» на 2009 год
Прогнозный баланс оао «Паллада» на 2009 год
Активы
|
Сумма, тыс.руб. |
Измене-ния, тыс.руб. |
Пассивы |
Сумма, тыс.руб. |
Измене-ния, тыс.руб. |
I. Внеоборотные активы, в том числе: |
|
|
III. Собственный капитал, в том числе: |
|
|
Оборудование |
2250 |
450 |
Уставный капитал |
800 |
0 |
Итого по разделу I |
2250 |
450 |
Нераспределённая прибыль |
1143 |
143 |
|
|
|
Итого по III разделу |
1943 |
143 |
|
|
|
IV. Долгосрочные обязательства, в том числе |
|
|
|
|
|
Долгосрочный кредит |
1107 |
307 |
II. Оборотные активы, в том числе: |
|
|
Итого по IV разделу |
1107 |
307 |
Запасы |
750 |
150 |
V. Краткосрочные обязательства, в том числе: |
|
|
Дебиторская задолженность |
550 |
110 |
Краткосрочный кредит |
325 |
225 |
Денежные средства |
200 |
40 |
Кредиторская задолженность |
375 |
75 |
Итого по II разделу |
1500 |
300 |
Итого по V разделу |
700 |
300 |
Всего активы |
3750 |
750 |
Всего пассивы |
3750 |
750 |
В качестве компенсирующей переменной мы использовали сочетание краткосрочной и долгосрочной задолженности. Но это решение – не всегда лучшее в подобной ситуации. Существует множество других сценариев, которые мы должны изучить. Большую пользу в данном случае могут принести финансовые коэффициенты. В таблице 3.10 определены коэффициенты текущей ликвидности и финансовой зависимости.
Как следует из полученных результатов, 25%-й рост снизит уровень ликвидности и платежеспособности. Вместе с тем значения показателей приемлемы с точки зрения теории. Практические выводы об изменениях коэффициентов можно получить только при сопоставлении их значений со среднеотраслевыми или данными аналогичных предприятий (конкурентов).
Таблица 3.10
Некоторые финансовые коэффициенты ОАО «Паллада»
за 2008-2009 годы
-
Показатель
Прошлый год (2008 г)
Прогноз
(2009 г)
1. Коэффициент
текущей ликвидности
2. Коэффициент
финансовой зависимости
Предположение, что активы – это фиксированный процент продаж, удобное, но во многих случаях неподходящее. В частности, в предыдущем примере неявно было сделано допущение, что оборудование предприятия загружено на 100% мощности. Поэтому наращивание объемов реализации привело к увеличению внеоборотных активов. Но на практике часто бывает избыток производственных мощностей, и производство может быть увеличено, например, за счет дозагрузки имеющегося оборудования.
Если предположить, что загрузка оборудования ОАО «Паллада» составляет только 70%, то потребность в дополнительном внешнем финансировании будет совсем иной. Неполная загрузка оборудования на Х% означает, что текущий уровень продаж составляет Х% максимально возможных. Для нашего примера:
Объем продаж = 1000 тыс. руб. = 0,70 х Полная загрузка
Полная загрузка = 1000/0,70 = 1429 тыс. руб.
Полученные результаты свидетельствуют о том, что объем продаж можно увеличить почти на 43% (с 1000 тыс. руб. до 1429 тыс. руб.) без введения в строй новых активов.
Согласно предыдущему варианту необходимо увеличить основные средства на 450 тыс. руб. Новая ситуация не требует никаких инвестиций в основные средства, потому что объем продаж увеличен до 1250 тыс. руб., что существенно меньше 1429 тыс. руб. при полной загрузке всех производственных мощностей.
В результате первоначальный прогноз о необходимости дополнительного финансирования (532 тыс. руб.) оказался завышенным. При существующей 70%-й загрузке мощностей предприятию необходимо 532 – 450 = 82 тыс. руб. дополнительных фондов. Таким образом, неиспользуемые возможности существенно изменяют прогнозы.
Рассмотрим альтернативный вариант использования мощностей на примере 6.5.
Пример 3.3. Предположим, что ОАО «Паллада» из примера 3.2 использует 90% своих мощностей. Ответим на следующие вопросы:
Чему равен объем продаж при полной загрузке?
Чему равен коэффициент фондоемкости?
Какова потребность в дополнительном финансировании?
Решение.
Максимально возможный сбыт в этом случае равен 1000 / 0,90 = 1111 тыс. руб.
Из табл. 6.13 следует, что основные средства равны 1800 тыс. руб. При полной загрузке коэффициент фондоемкости равен:
Полученный результат показывает, что после достижения 100%-й загрузки предприятию потребуется 1,62 руб. основных средств для получения 1 руб. продаж.
3. При ожидаемом уровне сбыта 1250 тыс. руб. потребность в основных средствах составит: Основные средства = Выручка х FAT = 1250 х 1,62 = = 2025 тыс. руб.
Это на 225 тыс. руб. меньше первоначально ожидаемых (2250 тыс. руб.), поэтому потребность в дополнительном финансировании составит:
EFN = 532 – 225 = 307 тыс.руб.
Оборотные активы по-прежнему будут равны 1500 тыс. руб., так что общая сумма активов составит 1500 + 2025 = 3025 тыс. руб. Тогда коэффициент капиталоемкости составит 3525/1250 = 2,82, что меньше, чем изначально предполагаемое значение 3 из-за избыточных производственных мощностей.
Рассмотренный пример показывает, что результаты, полученные в процессе финансового планирования, зависят от предполагаемых взаимосвязей между объемами продаж и необходимыми активами.