Относительные показатели

Определение

Анализ относительных показателей изучает и сравнивает финансовые относительные показатели, которые устанавливают связи между количественными аспектами деятельности компании. Целью анализа является обнаружение факторов и тенденций, влияющих на деятельность с тем, чтобы можно было предпринять соответствующие действия.

Цели и применение относительных показателей

Относительные показатели являются очень важным инструментом финансового анализа. Они помогают финансовым аналитикам обеспечивать планы, которые улучшают прибыльность, ликвидность, финансовую структуру, повторные заказы, левераж и покрытие процентов. Хотя относительные показатели сообщают в основном о прошедшей деятельности, они могут быть также средством предсказывания и обеспечивать достаточно надежными индикаторами потенциальных проблемных областей.

Анализ относительных показателей главным образом используется для сравнения финансовых данных компании за определенный период времени, метод иногда называется анализом трендов (анализом тенденций). Этот анализ помогает определить как негативные так и положительные тренды, и настроить соответствующим образом Вашу практику бизнеса. Вы можете также посмотреть, как выглядят Ваши показатели по сравнению с показателями других бизнесов, как внутри так и вне отрасли. Следует иметь ввиду, что сами по себе показатели ничего не значат, только в сравнении приобретается ценность от их использования.

Существует несколько соображений, которые Вы должны принять во внимание, когда сравниваете показатели одного финансового периода с другим, или когда сравниваете показатели разных компаний.

• Если вы осуществляете сравнительный анализ финансовой отчетности компании за определенный период времени, примите во внимание любые изменения в учетной политике, которые имели место в этом учетном периоде

• Когда проводится сравнение показателей с другим бизнесом в Вашей отрасли, также необходимо учитывать все существенные отличия в учетной политике между вашей компанией и отраслевыми нормами

• Когда сравниваются показатели различных финансовых периодов или компаний, необходимо узнать правила учетной политики. Отличия методов учета могут приводить к большому разбросу показателей.

• Необходимо также учитывать, рассчитывались ли показатели до корректировки балансового отчета и отчета о прибылях и убытках или после.

• Тщательно оценивайте любые отклонения от отраслевых норм

Типы показателей

Относительные показатели принято группировать по тем или иным областям, выделяя различные основания для классификации. Области могут быть связаны с основной деятельностью, специфическими финансовыми областями, капиталом, рынком, а также с конкретными потребностями компаний. В литературе встречаются несколько такого рода классификаций. Разные авторы используют разные подходы.

Обычно с помощью показателей исследуют следующие области:

1. прибыльность

2. деятельность

3. затраты

4. ликвидность

5. структура капитала

6. показатели оборачиваемости

7. производительность

Прибыльность

К показателям прибыльности принято относить следующие показатели:

1. Отдача от акционерного капитала (рентабельность собственного капитала), ROE – return on equity.

Прибыль на обыкновенные акции (прибыль после процентов, уплаты налогов и дивидендов по привилегированным акциям)

Средняя стоимость собственного капитала

2. Отдача на используемый капитал, ROCE – return on capital employed

Операционная прибыль

Суммарные активы (постоянные активы плюс текущие активы)

или

Операционная прибыль

Чистые суммарные активы (постоянные активы плюс текущие активы за вычетом текущих обязательств)

3. Прибыль на акцию, EPS – earnings per share

Прибыль на обыкновенные акции (прибыль после процентов, уплаты налогов и дивидендов по привилегированным акциям)

Общее число обыкновенных акций

Прибыль в числителе принадлежит держателям обыкновенных акций и часто так и называется «прибыль, принадлежащая держателям обыкновенных акций – earnings attributable to ordinary shareholders, EATOS). На показатель EPS сильно влияет количество выпущенных акций и различные бонусные программы.

4. Отношение цены акции к прибыли на акцию (P/E ratio, price/earnings ratio)

Рыночная цена обыкновенной акции

Прибыль на акцию (EPS)

Показатель позволяет определить, за сколько лет возмещается текущая цена акции при нынешнем уровне прибыли на нее. Согласно теории цены акций отражают ожидания и оценки будущих прибылей. Высокое значение P/E показателя может указывать на то, что:

• инвесторы ожидают значительного роста дивидендов

• данные акции связаны с малым риском и поэтому инвесторы согласны даже на сравнительно низкие прибыли в будущем

• ожидается значительный общий рост организации при одновременной выплате значительной доли прибыли в виде дивидендов.

Чем выше этот показатель, тем выше репутация фирмы на финансовом рынке и тем дешевле обойдется фирме наращивание акционерного капитала.

Деятельность

Ниже представлены основные показатели из этой группы

1. Рентабельность продаж, ROS – return on sales

Операционная прибыль

Выручка от реализации

Один из ключевых показателей. Показывает, насколько хорошо компания максимизирует выручку и минимизирует затраты.

2. Оборачиваемость активов (assets turnover ratio) или коэффициент использования активов (assets utilization ratio – AUR)

Выручка от реализации

Суммарные активы

или

Выручка от реализации

Чистые суммарные активы

Показатель измеряет деятельность компании по генерированию продаж от используемых для этого активов. Знаменатель следует брать таким же, как и для определения ROCE.

Эти два показателя показывают, какими путями обеспечивается прибыльность, выраженная показателем ROCE, так как

ROCE = ROS*AUR

Показатель оборачиваемости активов может быть разделен на показатели оборачиваемости отдельных составляющих активов

Затраты

С помощью этих показателей контролируют основные категории затрат по отношению к выручке, такие как накладные расходы, производственные затраты, затраты на дистрибуцию и маркетинг, административные затраты.

1. Доля накладных затрат в выручке

Накладные затраты	Х 100%
Выручка от реализации

2. Также, как и для оборачиваемости активов, можно ввести общий и частные показатели долей производственных затрат.

Доля производственных затрат в выручке

Затраты на производство реализованной продукции	Х 100%
Выручка от реализации

Доля материалов в выручке

Затраты материалов	Х 100%
Выручка от реализации

Доля производственного труда в выручке

Затраты на оплату производственного труда	Х 100%
Выручка от реализации

Доля прочих производственных затрат в выручке

Прочие производственные затраты	Х 100%
Выручка от реализации

3. Доля затрат на дистрибуцию и маркетинг в выручке

Затраты на дистрибуцию и маркетинг	Х 100%
Выручка от реализации

4. Доля административных затрат в выручке

Административные затраты	Х 100%
Выручка от реализации

5. Доля затрат на рабочую силу в выручке

Затраты на рабочую силу	Х 100%
Выручка от реализации

6. Себестоимость единицы продукции

Производственные затраты (по объему производства)

Количество единиц произведенной продукции

Когда возможно измерять выходную продукцию в единицах, этот показатель является хорошей мерой продуктивности и средством контроля затрат.

Все показатели прибыльности, деятельности и затрат можно взаимоувязать между собой в виде пирамиды показателей.

Ликвидность

Показатели этой группы устанавливают, насколько достаточно у организации денежных и ликвидных средств для удовлетворения требований по обязательствам.

1. Показатель оборотного капитала или текущий показатель (current ratio)

Текущие активы

Текущие обязательства

Иногда это соотношение называется показателем платежеспособности

2. Показатель ликвидности (quick ratio, acid-test ratio)

Текущие активы минус запасы

Текущие обязательства

Структура капитала

Наработано достаточно много показателей в этой области, как правило они сильно коррелируют друг с другом. Ниже представлены основные из этих показателей.

1. Финансовый левераж (the gearing ratio)

Долгосрочные займы плюс привилегированные акции	Х 100%
Фонды держателей обыкновенных акций

Классический пример финансового рычага.

2. Коэффициент долгосрочной финансовой задолженности

Долгосрочные займы плюс привилегированные акции	Х 100%
Долгосрочные займы плюс привилегированные акции плюс фонды держателей обыкновенных акций

3. Доля заемного капитала (общий коэффициент долга)

Долгосрочная плюс краткосрочная задолженности	Х 100%
Суммарные активы

Коэффициент показывает, какая для активов компании финансируется из заемных средств по всем источникам.