Структура источников финансирования инвестиций в основной капитал, %

	2005	2006	2007	2008	2009
Инвестиции в основной капитал	100	100	100	100	100
Собственные средства	47,0	45,7	44,0	42,5	41,4
из них: прибыль	20,8	22,7	22,0	20,9	20,4
амортизация	22,1	19,0	17,9	17,5	16,8
Привлеченные средства	53,0	54,3	56,0	57,5	58,6
из них: кредиты банков	6,5	6,0	7,1	9,3	12,0
заемные средства других организаций	7,2	7,2	7,4	7,6	7,8
бюджетные средства	17,8	20,3	20,6	18,2	16,1
прочие	21,5	20,8	20,9	22,4	22,7

Макроэкономические показатели прогноза в условиях различной динамики цен на нефть

Учитывая значительную неопределенность динамики нефтяных цен, рассмотрены дополнительные варианты развития российской экономики, учитывающие ее адаптацию как к высоким ценам на нефть, так и к их возможному резкому падению.

Вариант 2a предполагает быстрое снижение нефтяных цен - до 45 долларов за баррель в 2007 году и 35 в 2009 году. Предполагается, что валютный курс в 2007 году понизится одновременно с падением нефтяных цен и в реальном выражении останется почти неизменным (в пределах 0,4%). В 2008-2009 годах рост реального эффективного курса будет минимальным. При этом инфляцию удастся удержать в пределах целевых параметров, несмотря на удорожание импорта.

В варианте 2а темпы роста ВВП могут понизиться до 5,0% в 2007 году и 5,1% и 5,3% в 2008-2009 годах. В наибольшей степени падение экспортных доходов может сказаться на снижении темпов роста инвестиций, которые в 2007 году могут понизиться до 8,8%, в 2008 г. – 7,9% и в 2009 г. – 8,3%. Реальные доходы населения в 2007-2009 годах уменьшатся по сравнению с вариантом 2 в среднем на 1,4 п.п. в год.

Вариант 2b характеризуется возрастающей траекторией цен на нефть - до 75 долларов за баррель в 2007 году и 80 в 2009 году. Повышение притока валюты будет компенсироваться более интенсивным укреплением курса рубля и повышением валютных резервов.

В рамках данного варианта следует ожидать, что большая часть дополнительных экспортных доходов (за вычетом части, аккумулируемой в Стабилизационном фонде) пойдет на увеличение потребления и экспорта капитала, и меньшая часть – на увеличение инвестиций в российскую экономику.

Темпы роста ВВП в варианте 2b могут повыситься до 6,4% в 2007 году, в 2008-2009 годах составить 6,1%-6,2%. Увеличение экспортных доходов, трансформируемое в потребительский спрос, в варианте 2b по сравнению с вариантом 2 позволит увеличить в 2007-2009 годах: реальную заработную плату - в среднем на 0,6 п.п. в год; реальные располагаемые доходы - на 0,5 п.п. в год, оборот розничной торговли – на 0,5-0,6 п.п. в год.

Дополнительный импульс роста, связанный с более высокими ценами на нефть, увеличит темпы роста инвестиций по сравнению с вариантом 2 на 0,7 п.п. в 2007 году и на 0,4-0,3 п.п. в 2008 и 2009 годах. Темпы роста инвестиций в варианте 2b составят 11,1% в 2007 году и 10,1% в 2008 и 2009 годах.