60 Принципы и методы оценки эффективности инвестиционных проектов. Жизненный цикл инвестиционного проекта.

Инвестиционный проект – планируемая и осуществляемая система мероприятий по вложению капитала в создаваемые или модернизируемые материальные объекты, технологические процессы и др. виды предпринимательства в целях повышения эффективности деятельности предприятия.

Инвест. Проект состоит из изложения сути, замысла, его описания и плана реализации.

В проектном задании формируется конечная цель и допустимые ограничения:

1. сроки разработки и реализации2. затраты на разработку и реализацию

3. характеристика качества продукта, проекта4. общее описание и характеристика конечного продукта5. рабочая документация (подетальное описание технологий и организации производства)6. система контроля и оперативного регулирования7. жизненный цикл инвестиций и инноваций

Для инвестора имеет значение различие текущего дохода и будущих. Разница сост. В упущенной выгоде от снижения ценности денег. В этих целях исп. Коэфф. дисконтирвоания.

=1/(1+Е)^t

Е – норма дисконтирвоания рассч. как норма прибыли на вложенный капитал и приним. На уровне прибыли данного пердпр. Критерием эффективности инвестиционного проекта явл-ся чистый дисконтированный доход (ЧДД)

Чдд >0, то проект эффективен и приносит прибыль

чдд<0, то проект неэффективен и принесет он убыток

ЧДД=(R_t-З_t)_t-K_t_t, где R_t-поступления от реализации продукции, З_t-затраты, K_t- капитальные вложения , _t-коэфф. Дисконтирования

Индекс доходности ИД==(R_t-З_t)_t/K_t_t,

ид >1, то проект эффектвен

Срок окупаемости – минимальный временной интервал, в пределах которого результат остается положительным.

34 Безубыточность работы предприятия.

Прибыль планируется раздельно по всем видам деятельности предприятия, это обусловлено различными методами исчисления и налогообложения различных видов деятельности. Используются:

1)метод прямого счета – применяется при небольшой номенклатуре выпускаемой продукции и определяется как разность от реализации и полной себестоимости:

П = (V*Ц)-(V*С),где V – плановый объем выпускаемой продукции в натуральном выражении, Ц – цена за единицу без НДС и акцизов, С – полная себестоимость единицы продукции.

Данный метод предполагает также укрупненный расчет плановой прибыли: Ппл = Птп+Ппл.н.ост. на начало + Пн.ост на конец, где Ппл.н.ост. – плановая прибыль от нереализационных остатков.

Поассортиментная методика расчета плановой прибыли: Ппл = П1+П2+П3+Пn+Пост.на нач. план. периода.

2)аналитический метод применяется при большой номенклатуре выпускаемой продукции и рассчитывается не по каждому виду продукции, а по представителям сравнимой и несравнимой продукции. Базовая рентабельность: Рб = (По/ Сп), где По = прибыль ожидаемая, Сп – полная себестоимость.

3)маржинальный метод – базируется на разделении затрат (постоянные и переменные) и расчете маржинальной прибыли.

Маржинальная прибыль = Выручка от реализ продукции – Затраты переменные

Выручка от реализ. продукции – Зперемен - Зпостоян = Прибыль

Для коммерческого предприятия важно определить порог окупаемости, после которого предприятие начнет получать прибыль.

Точка безубыточности — это такой объем реализации, при ко­тором полученные доходы обеспечивают возмещение всех затрат и расходов, но не дают возможности получать прибыль, иначе говоря, это нижний предельный объем выпуска продукции, при котором прибыль равна нулю.

Порог рентабельности — это такая выручка от реализации, при которой предприятие уже не имеет убытков, но еще не получает и прибыли. Запас финансовой прочности — это сумма, на которую пред­приятие может себе позволить снизить выручку, не выходя из зоны прибылей.

Чем больше разность между фактическим объемом производства и критическим, тем выше «финансовая прочность» предприятия, а следовательно, и его финансовая устойчивость.

На величину критического объема реализации и порога рента­бельности оказывают влияние:

изменение суммы постоянных расходов;

величина средних переменных затрат;

уровень цены.

Так, предприятие с малой долей постоянных расходов может производить относительно меньше продукции, чем предприятие с большей долей постоянных расходов, чтобы обеспечить безубыточ­ность и безопасность своего производства. Предприятие с высокой долей постоянных расходов должно в значительно большей мере опа­саться снижения объема производства.

Рычаг (леверидж) — это показатель, характеризующий взаимосвязь структуры затрат, структуры капитала и финансового результата. Существуют три вида рычага:

- операционный;

- финансовый;

- сопряженный.

Операционный (производственный) рычаг (ОР) — это показатель потенциальной возможности изменения прибыли за счет изменения структуры затрат и объема реализации.

(Валовая маржа — разность между выручкой от реализации и переменными затратами.)

Операционный рычаг показывает, на сколько процентов изме­нится прибыль при изменении объема реализации на 1%.

Эффект операционного рычага сводится к тому, что любое изме­нение выручки от реализации (за счет изменения объема) приводит к еще более сильному изменению прибыли. Действие данного эффекта связано с непропорциональным влиянием постоянных и переменных затрат на результат финансово-экономической деятельности предпри­ятия при изменении объема производства.

Сила воздействия операционного рычага показывает степень предпринимательского риска, т.е. риска потери прибыли, связанного с колебаниями объема реализации. Чем больше эффект операцион­ного рычага, т.е. чем больше доля постоянных затрат, тем больше предпринимательский риск.

Финансовый рычаг — это показатель потенциальной возможнос­ти изменения прибыли за счет изменения соотношения заемных и собственных средств. Эффект финансового рычага характеризует степень финансового риска, т.е. вероятность потери прибыли и сни­жения рентабельности в связи с чрезмерными объемами заемного капитала.

Для финансовой устойчивости предприятия важно:

- найти оптимальное соотношение между постоянными и пере­менными затратами в структуре себестоимости продукции;

- выбрать рациональную структуру капитала с точки зрения со­отношения собственных и заемных средств.