- •1. Проблемы и задачи экономической оценки эффективности инвестиций. Основные отличия экономического и бухгалтерского подходов.
- •2. Теоретические основы оценки эффективности: кривые инвестиционных возможностей и потребительского безразличия.
- •3. Идеальный рынок капитала и графическое решение задачи оптимального инвестирования.
- •4 Чистая приведенная стоимость: графическое и аналитическое представление.Практическое содержание.
- •5 Чистая приведенная стоимость и другие критерии оценки эффективности инвестиций. Критерий внутренней нормы рентабельности: экономическое содержание и расчет. Достоинства и недостатки.
- •6 Индекс доходности и сроки окупаемости: сущность, методы расчета,достоинства и недостатки. Критерий бухгалтерской нормы прибыли.
- •1) Экономист же делает оценку материалов исходя из альтернативной стоимости и рыночной цены. Бухгалтер – по первонач ст-ти.
- •8. Практические проблемы принятия инвестиционных решений. Учет инфляции.
- •9.Взаимовлияние проектов. Зад-ча опр-ния оптимального времени для осущ-ения и-ий
- •10.Взаимовлияние проектов. М-д эквивалентного аннуитета. Выбор оборудования с разными сроками службы.
- •11. Выбор программы кап-льных вложений в условиях ограниченных ресурсов: ограничение по объему инвест-ых ресурсов.
- •12.Стоимость капитала. Понятие, средневзвешенная стоимость, стоимость заемного капитала.
- •13.Определение оптимального инвестиционного бюджета методом предельной стоимости капитала.
- •14.Методы анализа инвестиционных проектов: суть и содержание. Анализ чувствительности.
- •15.Методы анализа инвестиционных проектов: суть и содержание. Анализ безубыточности. Различие экономической и бухгалтерской точек безубыточности.
- •16.Оценка альтернативной стоимости капитала методом capm. Суть метода и алгоритм расчета цены капитала.
1. Проблемы и задачи экономической оценки эффективности инвестиций. Основные отличия экономического и бухгалтерского подходов.
Инвестирование – отказ от тек. потребления во имя потребления в буд. ИД – долгосроч. вложения (цен. бум. и реал. активы) фин. рес. с целью их прумножения, поиск и приобретение этих рес. Цель инвестиров-я – увеличение потребления в буд. Средство – вложение капитала.
Фонд. рынок - механизмом перераспределения финн. ресурсов м/у реал. инвестициями с разной доходностью и риском. Здесь гарантирована среднерыноч. дох-ть. Способностью обеспеч. повышенную доходность обладают инвестиции в реальный сектор экономики.
«Эффективная ИД»-три позиции:
– «примитивной рыночной аналогии» (купить подешевле, продать подороже. необх. определить цену и стоимость реальных и фин. активов);
– классическая эконом теория (max рез-тов, min затрат. необх. измерить и соизмерить рез-ты и затратыразная полезность $ во времени+прогнозная неопределенность);
–
инвестиции
Итак, для оценки эффективности инвестиционных проектов следует:
уметь оценивать проектные затраты и результаты;
соизмерять текущие и будущие деньги;
учитывать неопределенность прогнозов;
иметь систему критериев – средств, для сравнения;
иметь и уметь использовать правильные технологии - методики применения этих критериев для принятия управленческих решений.
Экон-ие проблемы, возникшие при бух. подходе.
1) Экономист же делает оценку материалов исходя из альтернативной стоимости и рыночной цены. Бухгалтер – по первонач ст-ти.
2) Оценка основного капитала предп-ия. Бух проигноирует альтер-ую стоимость, если имеет дело с оценкой основного капитала через механизм ам.. Правильная эк. оценка износа, связанная с использованием любых А, определяется снижением стоимости этих А на рынке, как вследствие использования их в проекте, так и вследствие изменения ситуации на рынке.
3) Бух. показатели прибыльности - рассчитываются за заданный период времени, как правило за год, и включают установление расходов и доходов за этот период. При этом используется метод начислений (учет произведенные за рассматриваемый период выручки и издержек). В инвестиционных моделях используется кассовый метод (реальные денежные потоки, связанные с инвестиционными проектами). Методы дают различную оценку времени свершения хозяйственной операции в силу несовпадения во времени самих событий и их результатов => различные значения прибыльности.
4) Бух. учет имеет тенденцию не следовать концепции приростных затрат
Для понимания сути экономического подхода к оценке эффекта проекта следует рассмотреть экономические принципы:
Стоимость ресурсов, используемых в проекте, оценивается как упущенная выгода от их альтернативного использования
Принцип проектных затрат: к затратам по проекту, следует относить те затраты в которых этот проект "виноват", прямо или косвенно. Другие затраты предприятия, даже если потом они накладываются на себестоимость продукции проекта, проектными не являются.
Принцип приростных затрат: для того, чтобы выделить проектные затраты, следует рассмотреть затраты предприятия с проектом и без проекта. Разница этих затрат составит приростные затраты, которые следует отнести на проект.
Принцип невозвратных издержек: все издержки, которые были осуществлены до момента принятия решения о реализации или о продолжении работы над проектом являются невозвратными и при принятии решения не учитываются.
Принцип денеж. потоков: деньги надо считать не тогда, когда они заработаны или начислены, а тогда, когда они получены или уплачены.