По годовому балансу

где а_н и а_к – числовое значение какой-либо строки бухгалтерского баланса на начало и конец отчетного года.

Однако в любом варианте анализ тенденций изменений финансово-экономических результатов хозяйственной деятельности предприятия по средним расчетным коэффициентам будет более объективным по сравнению с традиционной практикой использования моментных показателей бухгалтерского баланса.

В таблице 10 представлены численные значения коэффициентов ликвидности и финансовой устойчивости на начало и конец года и среднегодовые по анализируемому предприятию, рассчитанные на основании цифровых данных табл. 4 и 5 и алгоритма расчета таблицы 9, а также нормативные значения обозначенных коэффициентов.

Таблица 10 - Фактические и нормативные значения финансово-экономических показателей

Показатель		Нормативные значения	Фактические значения
			2008 год			2009 год		2010 год	Среднее значение
Коэффициенты ликвидности
1		2	3			4		5	6
Ктл		1,0…2,0	2,1			1,38		1,31	1,59
Ксл		0,5…1,0	1,1			0,94		0,29	0,77
Кал		0,1…0,3	0,006			0,02		0,007	0,01
Коэффициенты финансовой устойчивости
Ксзсс		(0,7…1,0)	0,57			0,71		0,80	0,69
Кмсос		0,2…0,5	0,61			0,60		0,25	0,48
Ка		(0,5…0,7)	0,64			0,42		0,37	0,47
Коэффициенты рентабельности
Рк	отсутствует			0,03	0,16		0,05			0,08
Ра	отсутствует			0,02	0,07		0,01			0,03
Коэффициенты деловой активности
Кооа	отсутствует			1,24	0,84		1,43			1,17
Коск	отсутствует			1,44	1,1		1,52			1,35

2 Коэффициенты ликвидности и финансовой устойчивости – показатели первого класса – имеют качественное отличие от показателей второго класса – коэффициентов рентабельности и деловой активности.

К первому классу относятся показатели, для которых определены нормативные (рекомендуемые) значения. Во второй класс входят ненормируемые показатели, значения которых непосредственно не могут быть использованы для оценки эффективности функционирования предприятия. Рассматривая показатели второго класса в динамике, можно лишь констатировать их состояние как «улучшение», «стабильность», «ухудшение». Разделение показателей на два класса весьма условно и является уступкой недостаточной развитости рассматриваемого аналитического инструмента.

Рейтинговая оценка финансово-экономического состояния предприятия

В практике оценки финансово-экономического состояния предприятия возникают самые различные варианты соответствия и несоответствия отдельных коэффициентов нормативным требованиям. Таким образом, сам факт расчёта совокупности коэффициентов не может дать исчерпывающую оценку состояния предприятия: неудовлетворительную, удовлетво-рительную, хорошую, отличную. Следовательно, возникает объективная необходимость проведения рейтинговой (интегральной) оценки.

Рейтинговая оценка должна быть ориентирована на использование всех четырёх групп показателей финансово-экономического состояния. Она может быть представлена «балльной» системой.

Верхняя граница коэффициентов рентабельности может быть определена расчётами в соответствии с формулами:

- нормативное значение показателя «Рентабельность собственного капитала по чистой прибыли» ориентировано на уровень банковского депозитного процента:

,

где - средняя ставка банковского депозитного процента за отчётный период, доли единицы;

- ставка налога на прибыль, доли единицы.

- нормативное значение показателя «Рентабельность совокупных активов по чистой прибыли»

,

где - ставка по краткосрочным банковским кредитам, доли единицы;

- ставка по долгосрочным банковским кредитам, доли единицы;

- валюта баланса, руб.,

а нижняя граница может быть принята равной нулю, так любой положительный (выше нуля) уровень рентабельности по чистой прибыли желателен, в то время как отрицательный уровень рентабельности (убыточности) свидетельствует о неудовлетворительном значении показателей рентабельности.

Рассчитаем верхние границы нормативных значений на нашем примере к соответствующим годам.

Таблица 11- Ставки

Ставки	2008 год	2009 год	2010 год
Банковский депозитный процент ( )	4,5	3,8	4,3
Налог на прибыль ( )	24	24	24
По краткосрочным банковским кредитам ( )	4,75	4,25	3,75
По долгосрочным банковским кредитам ( )	11,3	10,5	9,8

2008 год:

=

2009 год:

2010 год:

Что касается диапазона коэффициента оборачиваемости оборотных средств, то нижний уровень может быть ориентирован на 4 об./год, верхний -на 5,5 об./год при среднем значении 4,75 об./год. Нужно заметить, что дан­ный уровень оборачиваемости оборотных средств рассчитан для промыш­ленных предприятий, для сельскохозяйственных предприятий он значитель­но ниже, что объясняется сезонностью производства. Верхний уровень может быть принят равным 2 об./год, а нижний 0,5 об./год.

По отношению к коэффициенту оборачиваемости собственного капитала верхнюю границу этого показателя («отлично») определяют по формуле:

где - нормативный уровень выручки от продаж:

;

- нормативный уровень прибыли от продаж:

,

Применим эти расчёты на нашем примере по соответствующим годам.

Верхняя граница: объединим в одну формулу:

2008 год:

2009 год:

2010 год:

а нижняя граница формируется отношением, в числителе которого вместо нормативного уровня выручки от продаж берется себестоимость реализован­ной продукции с учетом коммерческих и управленческих расходов

,

то есть нормативная прибыль от продаж исключается из расчетов.

Тогда нижняя граница рассчитывается по формуле:

В нашем примере нижняя граница будет следующей.

2008 год:

2009 год:

2010 год:

Сравнение нормативных и фактических значений различных коэффици­ентов дает возможность применения «балльной» системы для рейтинговой оценки финансово-экономического состояния предприятия. В связи с этим возникает вопрос о значимости отдельных групп показателей в формирова­нии рейтинговой оценки. В отличие от варианта равноценной значимости всех групп показателей предпочтительным представляется вариант диффе­ренцированной значимости отдельных групп, что подтверждается отечест­венной и зарубежной практикой.

В широко известной пятифакторной модели Э. Альтмана по определе­нию вероятности потенциального банкротства два фактора из пяти представ­лены показателями рентабельности. Особая значимость показателей рента­бельности прослеживается и в «Золотом правиле экономики предприятия», суть которого заключается в следующем: темпы роста балансовой прибыли должны превышать темпы роста выручки от реализации продукции, а темпы роста реализации, в свою очередь, должны превышать темпы роста активов.

Ориентировочный вариант значимости отдельных групп показателей представлен в табл. 12. Итоговая рейтинговая оценка финансово-экономического состояния предприятия (3,2; 3,0 и 3,1 балла), рассчитанная по предложенной выше методике представлена в табл. 13, 14, 15 соответственно для каждого года.

Таблица 12 - Значимость отдельных групп показателей

Показатель	Значимость, %
Ликвидности	30
Финансовой устойчивости	15
Рентабельности	40
Деловой активности	15
Итого:	100

Таблица 13 - Рейтинговая оценка финансово-экономического состояния предприятия за 2008 год

Показатель

Нормативные или рекомендуемые значения

Фактическое значение

Оценка в баллах

Значимость показателя

Оценка группы с учётом значимости

(5)

(4)

(3)

(2)

Показатели ликвидности

Ктл

1,8…2,0

1,4…1,8

1,0…1,4

<1,0

2,1

5

Ксл

>1,0

0,7…1,0

0,5…0,7

<0,5

1,0

4

Кал

>0,3

0,2…0,3

0,1…0,2

<0,1

0,006

2

Среднее значение по группе

3,6

0,3

1

Продолжение Таблицы 13

Показатели финансовой устойчивости
Ксзсс	<0,7	0,7…0,9	0,…1,0	>1,0	0,57	2
Кмсос	>0,5	0,3…0,5	0,2…0,3	<0,2	0,61	1
Ка	>0,7	0,6…0,7	0,5…0,6	<0,5	0,64	2
Среднее значение по группе				2,7	0,15	1,7 0,3 0,39
Показатели рентабельности
Рк	>0,08	0,04…0,08	0…0,04	<0	0,03	3
Ра	>0,09	0,05…0,09	0…0,05	<0	0,02	3
Среднее значение по группе						3	0,4	1,2
Показатели деловой активности
Кооа	>5,5	4,7…5,5	4,0…4,7	<4,0	1,24	2
Коск	>0,4	0,3…0,4	0,2…0,3	<0,2	1,44	5
Среднее значение по группе						3,5	0,15	0,7
Рейтинг								3,29

Таблица 14- Рейтинговая оценка финансово-экономического состояния предприятия за 2009 год

Показатель	Нормативные или рекомендуемые значения				Фактическое значение	Оценка в баллах	Значимость показателя	Оценка группы с учётом значимости
	(5)	(4)	(3)	(2)
Показатели ликвидности
1	2	3	4	5	6	7	8	9
Ктл	1,8…2,0	1,4…1,8	1,0…1,4	<1,0	1,38	5
Ксл	>1,0	0,7…1,0	0,5…0,7	<0,5	0,94	3
Кал	>0,3	0,2…0,3	0,1…0,2	<0,1	0,02	2
Среднее значение по группе						3	0,3	0,9
Показатели финансовой устойчивости
Ксзсс	<0,7	0,7…0,9	0,…1,0	>1,0	0,71	5
Кмсос	>0,5	0,3…0,5	0,2…0,3	<0,2	0,60	4
Ка	>0,7	0,6…0,7	0,5…0,6	<0,5	0,42	3

Продолжение Таблицы 14

Показатель	Нормативные или рекомендуемые значения				Фактическое значение	Оценка в баллах	Значимость показателя	Оценка группы с учётом значимости
	(5)	(4)	(3)	(2)
Среднее значение по группе						4,0	0,15	0,6
Показатели рентабельности
1	2	3	4	5	6	7	8	9
Рк	>0,08	0,04…0,08	0…0,04	<0	0,16	5
Ра	>0,09	0,05…0,09	0…0,05	<0	0,07	5
Среднее значение по группе						5	0,4	2
Показатели деловой активности
Кооа	>5,5	4,7…5,5	4,0…4,7	<4,0	0,84	2
Коск	>0,4	0,3…0,4	0,2…0,3	<0,2	1,1	5
Среднее значение по группе						3,5	0,15	0,525
Рейтинг								4,02
Среднее значение по группе						4,0	0,15	0,6
Показатели рентабельности
1	2	3	4	5	6	7	8	9
Рк	>0,08	0,04…0,08	0…0,04	<0	0,16	5
Ра	>0,09	0,05…0,09	0…0,05	<0	0,07	5
Среднее значение по группе						5	0,4	2
Показатели деловой активности
Кооа	>5,5	4,7…5,5	4,0…4,7	<4,0	0,84	2
Коск	>0,4	0,3…0,4	0,2…0,3	<0,2	1,1	5
Среднее значение по группе						3,5	0,15	0,525
Рейтинг								4,02

Таблица 16 - Рейтинговая оценка финансово-экономического состояния предприятия за 2010 год

Показатель

Нормативные или рекомендуемые значения

Фактическое значение

Оценка в баллах

Значимость показателя

Оценка группы с учётом значимости

(5)

(4)

(3)

(2)

Показатели ликвидности

Ктл

1,8…2

1,4…1,8

1,0…1,4

<1,0

1,31

2

Ксл

>1,0

0,7…1,0

0,5…0,7

<0,5

0,29

5

Кал

>0,3

0,2…0,3

0,1…0,2

<0,1

0,007

2

Среднее значение по группе

3

0,3

0,9

Показатели финансовой устойчивости

Ксзсс

<0,7

0,7…0,9

0,…1,0

>1,0

0,80

5

Кмсос

>0,5

0,3…0,5

0,2…0,3

<0,2

0,25

3

Ка

>0,7

0,6…0,7

0,5…0,6

<0,5

0,37

3

Среднее значение по группе

3,6

0,15

0,54

Показатели рентабельности

Рк

>0,08

0,04…0,08

0…0,04

<0

0,05

2

Ра

>0,09

0,05…0,09

0…0,05

<0

0,01

2

Среднее значение по группе

2

0,4

0,8

Показатели деловой активности

Кооа

>5,5

4,7…5,5

4,0…4,7

<4,0

1,43

2

Коск

>0,4

0,3…0,4

0,2…0,3

<0,2

1,52

5

Среднее значение по группе

3,5

0,15

0,5

Рейтинг

2,74

Анализ финансово-экономических показателей всех четырех групп, сви­детельствует, что положение предприятия можно считать близком к удовле­творительному. Для повышения рейтинга менеджерам предприятия, прежде всего, следует обратить внимание на возможности увеличения объема про­даж, что позволит повысить деловую активность предприятия, показатели которой в анализируемом периоде находились на неудовлетворительном уровне.

Прогнозирование возможного банкротства предприятия

В до­полнение к рейтинговой оценке другой важной целью финансово-экономического анализа является своевременное выявление признаков бан­кротства предприятия.

Среди ряда методов прогнозирования банкротства наиболее достовер­ным представляется модель Э. Альтмана. Модель построена на использова­нии пяти показателей, от которых в наибольшей степени зависит вероятность банкротства. Использование методов регрессивного анализа позволило Э. Альтману предложить следующее уравнение регрессии:

,

Где ; ; ; ; ;

РСА — рыночная стоимость акций.

При значении Z < 1,8 вероятность банкротства очень высока, при Z от 1,81 до 2,7 — вероятность банкротства средняя, при Z от 2,71 до 2,9 — вероят­ность банкротства невелика, при Z > 2,9 вероятность банкротства очень низ­кая.

Зарубежный опыт показал, что по пятифакторной модели банкротство за один год можно спрогнозировать с точностью до 90%, за два года - с точно­стью до 70%, за три года - с точностью до 50%.

Различные темпы инфляции, различные системы налогообложения и да­же различия в фондоемкости, материалоемкости, энергоемкости и трудоем­кости производства требуют уточнения линейной модели Э. Альтмана при­менительно к условиям российской экономики.

Это, прежде всего, относится к четвертому элементу модели, так как из-за неразвитости вторичного рынка ценных бумаг определить рыночную стои­мость акций (обыкновенных и привилегированных) для подавляющего боль­шинства российских предприятий практически невозможно.

С учетом приведенных обстоятельств наиболее объективным вариантом для российской экономики будет замена рыночной стоимости акций стоимо­стью чистых активов или собственного капитала. Тогда:

.

Принимая выше представленный методический подход и приведенные выше данные можно рассчитать вероятность банкротства предприятия по модифицированной модели Э. Альтмана:

2008 год:

Z=1,2*0,72+1,4*0,02+3,3*0,12+0,6*1,8+1,0*0,9=3,2

2009 год:

Z=1,2*0,5+1,4*0,07+3,3*0,07+0,6*1,4+1,0*0,47=2,2

2010 год:

Z=1,2*0,4+1,4*0,02+3,3*0,02+0,6*1,3+1,0*0,6=1,9

Согласно сделанному расчету в ЗАО «Брединское» в 2008 году вероятность банкротства была очень низкая, в то время в 2009 году- вероятность банкротства средняя и в 2010 году также средняя вероятность банкротства. Итоговые результаты модели содержат элемент ожидания. Это означает, что, если оценка банкротства предприятия близка или уже находится в ин­тервале низких показателей, при условии продолжающегося ухудшения фи­нансово-экономического состояния, предприятие обанкротится. Если же ме­неджеры предприятия, осознав финансово-экономические трудности, пред­примут необходимые шаги, чтобы предотвратить усугубление ситуации, бан­кротства может не произойти.

Заключение

Планирование - адаптивный процесс, в результате которого происходит постоянная корректировка принятых управленческих решений, постоянный контроль над их выполнением. Для эффективности планирования необходимо ясное представление и сегодняшнем и будущем состоянии внешней и внутренней среды фирмы. Для этого в крупных фирмах создаются информационные системы, данные которых оцениваются с помощью систем анализа.

Планирование – это процесс осуществления совокупности систематизированных и взаимосвязанных работ по определению долгосрочных целей и направлений деятельности предприятий.

Планирование – это то звено, ухватившись за которое можно вытянуть всю цепь предприятий, включая малые предприятия. Главное – использовать его последовательно, сообразуя как с внешними обстоятельствами, так и с внутренней средой, ее особенностями. Но при этом нельзя забывать, что предприятие не существуют вне экономики и в значительной мере определяют ее состояние. В свою очередь и экономика предъявляет к предприятиям все более серьезные требования. Будущее любого предприятия прямо и непосредственно зависит от того, насколько адекватно отвечают его действия потребностям рыночной экономики. Вовремя и правильно ответить на эти запросы и есть главная задача предприятий и, в то же время гарантия их преуспевания, и в этом процессе одну из главных ролей играет планирование.

При оценке эффективности предпринимательской деятельности используются показатели четырех групп: ликвидности, финансовой устойчивости, рентабельности, деловой активности.

При проведении анализа финансового состояния “Брединское” Брединского района можно сказать что:

Анализ финансово-экономических показателей всех четырех групп, свидетельствует, что положение предприятия можно считать удовлетворительным, т.к рейтинг увеличивается с каждым годом. Для повышения рейтинга менеджерам предприятия, прежде всего, следует обратить внимание на возможности увеличения объема продаж, что позволит повысить деловую активность предприятия.

Показатели ликвидности и финансовой активности имеют нормативные значения, рекомендуемые для использования всеми отраслями и предприятиями народного хозяйства. Формирование нормативных значений показателей рентабельности и деловой активности требует проведения соответствующих расчетов, учитывающих специфику производственно-хозяйственной деятельности предприятия.

Итоговая оценка эффективности предпринимательской деятельности предполагает определение рейтинга конкретного предприятия по балльной системе оценок.

В дополнение к рейтинговой оценке другим важным этапом в оценке эффективности предпринимательской деятельности является прогнозирование потенциального банкротства предприятия. Согласно сделанному расчету по модели Э. Альтмана, можно сказать, что у предприятия в ЗАО «Брединское» в 2008 году вероятность банкротства была очень низкая, в то время в 2009 году- вероятность банкротства средняя и в 2010 году также средняя вероятность банкротства. Итоговые результаты модели содержат элемент ожидания. Это означает, что, если оценка банкротства предприятия близка или уже находится в интервале низких показателей, при условии продолжающегося ухудшения финансово-экономического состояния, предприятие обанкротится. Если же менеджеры предприятия, осознав финансово-экономические трудности, пред-примут необходимые шаги, чтобы предотвратить усугубление ситуации, банкротства может не произойти.

Список литературы

1. Данные бухгалтерского отчета 2008, 2009, 2010 года по предприятию ЗАО «Брединское» Брединского района

2. Алексеева М.М. «Планирование деятельности фирмы» М.: Финансы и статистика, 2007 г., 248 с

3. Ильин А.И. «Планирование на предприятии» 4-ое издание. М.: Новое знание, 2008 г

4. Попова В.И. «Деловое планирование: Методы, Организация, Современная практика» М.: Ф и С, 2008 г., 366 с

5. Поршнева А.Г., Румянцевой З.П. «Управление организацией» М.: Инфра-М, 2007 г

6. Седова В.И. «Внутрифирменное планирование в США» М.: Новое издание, 2007г

7. Черныш Е.А., Молчанова и др. «Прогнозирование и планирование» М., 2006 г

8. http://www.ftcntr.ru/Distlrng/Book/gl4_1.htm

9. http://www.bibliotekar.ru/biznes-29/10.htm

1 Деловое планирование: Методы, Организация, Современная практика./ Под редакцией В.И.Попова. М.: Ф и С, 2008 г., 366 с.

2 Внутрифирменое планирование в США/Под ред. В.И. Седова. М.: Новое издание, 2007г

3 Ильин А.И. Планирование на предприятии. 4-ое издание. Мн.: Новое знание, 2008 г

4 Управление организацией. / Под редакцией А.Г. Поршнева, З.П.Румянцевой, И.А. Соломатина. М.: Инфра-М, 2007 г.

49