М. Видео

Основные характеристики эмитента компании представлены в таблице ниже.

Табл. 2. Описание компании

Сектор	Сегмент	Тикер	Компания эмитент	Страна эмитента	Цена закрытия на 16.04.2012 (руб.)
Потребительский	Ритейл Бытовой техники и электроники	MVID RX	М. видео	Россия	247,35

Анализирая данный сегмент в потребительском секторе, хотелось бы выделить основные факторы, оказывающие влияние на стоимость компании, и как следствие на рыночную стоимость акций компании.

Во-первых, это тенденции и развитие самой отрасли на макроэкономическом уровне. В России довольно сильная конкуренция уже среди сложившихся игроков, поэтому будет рассмотрен национальный рынок ритейла

Основная тенденция рынка ритейла: - переход на он-лайн торговлю. В России on-line сектор показывает высокие темпы роста, превышающие европейские показатели почти в полтора раза. По данным Data Insight в 2011 г. объем рынка электронной торговли увеличился за год на 33%. Однако в общем объеме розничного оборота доля рынка on-line продаж  пока очень мала – всего 1,6%. В 2011г. по обороту он-лайн продаж на втором месте была портативная электроника (11%), на третьем – крупная бытовая техника (10%)³. Так как доля он-лайн торговли ещё очень маленькая, а россияние все чаще пользуются интернетом для приобретения необходимых товаров, то можно сказать, что он-лайн проджи – один из ключевых факторов стоимости компании в будущем.

Внутренние факторы компании, которые влияют на её стоимость.

К данным факторам можно отнести Изменение выручки, чистой прибыли, выплаты дивидендов, долговую нагрузку компании.

На сайте компании можно найти показатели продаж и продаж сопоставимых магазинов (показатель like-for-like, LfL) в 1-м квартале 2012 года, которые показывают довольно хорошую тенденцию.

Табл. 3. Показатели за 1 кв. 2012 и их тенденция⁴

Показатели	1 кв.2012	1 кв.2011	Изменение, в %
Чистая выручка (млн. рубл)	32968	25242	31%
Он-лайн продажи, чистые (млн. руб)	808	350	131%

Также открыто 7 новых магазинов, общая площадь сети возросла до 664 000 кв. м. Это так же говорит о том, что компания расширяет свою долю на рынке, и безусловно говорит о потенциале роста компании. Далее представлены основные показатели деятельности компании за 2011 год (последняя отчетная дата, на которую имеется финансовая отчетность).

Табл. 4. Основные показатели деятельности компании на 31.12.2011

Объем выпуска	179 768 227,00
CAP, млн. руб	44 465,67
Total debt	40 520,00
Non operating	691,00
EV	84 294,67
Sales	111 937,00
EBITDA	30 905,00
Ernings	3 374,00
EPS(рубл)	18,77
DPS(руб.)	3,84

Используя данные показатели, были рассчитаны мультипликаторы, которые представлены в таблице ниже.

Мультипликаторы
EV/Sales	0,753054584
EV/EBITDA	2,727541529
P/E	13,17891848
P/S	0,4

По данным аналитических материалов ⁵ среднерыночные показатели мультипликаторов выше, чем мультипликаторы рассматриваемой компании.

Рисунок 1. Динамика котировки акций М. Видео

Данный факт означает, что ожидания инвесторов, ещё не достигли максимума, и рыночная стоимость компании еще «не перегрета», а это значит, что ей есть куда расти. Просуммировав различные факторы, которые влияют на стоимость компании, можно сделать вывод, что компании в будущем будет наращивать стоимость. А так как, стоимость компании ещё не дооценина инвесторами, то можно покупать акции, так как в будущем будет наблюдаться рост рыночной цены.

ГУМ

Основные характеристики эмитента компании представлены в таблице ниже.

Сектор	Сегмент	Тикер	Компания эмитент	Страна эмитента	Цена закрыти на 16.04.2012
Потребительский	товары премиум-класса	GUMM RX	Торговы дом ГУМ	Россия	29,43

Так как спрос на продукцию данного товара формируется особый слоем населения, то такой фактор как средний доход населения, который имеет огромное значение для всего в потребительского сектора в целом, не будет оказвать огромного влияния на продажи данного магазина.

Ниже представлены основные показатели за 1-ое полугодие 2011 года⁶.

Объем выпуска	60 000 000,00
CAP, млн. руб	1 765,80
Total debt	3 257,00
Non operating	283,00
EV	4 739,80
Sales	3 089,00
EBITDA	856,05
Ernings	430,29
EPS(рубл)	0,007
DPS(руб.)	11,52

Сразу выделятся такой показатель как DPS, который составил 11,52 рубля. Если его сравнить с EPSто можно сказать, что инвесторы в будут считать привлекательным покупать акции данной компании, так как размер дивидендного покрытия довольно высокий.

Мультипликаторы
EV/Sales	1,534412431
EV/EBITDA	5,536819652
P/E	4,103791673
P/S	0,6

Если посмотреть на мультипликаторы, то можно сделать вывод, что ожидания инвесторов касательно будущей стоимости компании не очень высокие. Я считаю, что тут два вариатна: либо компания упадет в цене, в силу снижения спроса ( т.к. сейчас появляется аналогичные магазины и развивается он-лайн продажа), либо акции недооценены, и в ближайшей перспективе вырастут. Так как мы склоняемся больше ко второму варианту, то мы решили включить акции данного эмитента в наш портфель.