3.4. Определение потребности в оборотном капитале

Оборотный капитал организации наравне с основным капиталом обеспечивает непрерывность ее финансово-хо­зяйственной деятельности.

Закон об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложе­ний, определяет капитальные вложения как "инвестиции в основной капитал (основные средства) предприятия". Одна­ко не бывает и не может быть инвестиций в основные про­изводственные фонды (при создании нового предприятия, при расширении, реконструкции или техническом перево­оружении действующих) без инвестиций в оборотные сред­ства.

При этом общая сумма капитальных затрат в плане инвестиций рассчитывается исходя из потребности в основ­ных фондах и необходимости создания (увеличения) запа­сов оборотных средств, которые н отдельных случаях мо­гут многократно превышать затраты на приобретение ма­шин, оборудования и других составляющих основных фон­дов.

Таким образом, в процессе деятельности организации возникает необходимость планирования оборотных средств. А так как организация при приобретении исходных продук­тов (сырья, материалов, запчастей и т.п.) получает кредит от их поставщиков (например, договорный срок платежа составляет 1 месяц), то образуется кредиторская задол­женность. Таким образом, частично потребность в оборот­ном капитале будет покрываться кредиторской задолжен­ностью.

Поэтому при планировании потребности организации в оборотном капитале следует использовать величину чисто­го оборотного капитала (ЧОК), определяемую по формуле:

где ОбК - величина оборотного капитала (стр. 290 ба­ланса);

K3 - величина кредиторской задолженности (стр. 620 баланса).

B зарубежной литературе ЧОК называют финансово­эксплуатационными потребностями (ФЭП).

Исходя из формулы видно: чем больше величина кре­диторской задолженности, тем меньше ЧОК, что лучше для организации, так как в каждый данный момент имеются свободные денежные средства для обеспечения бесперебой­ной работы организации. B случае, когда ЧОК будет отри­цательной величиной (что довольно редко встречается на практике), организация будет располагать денежными сред­ствами в размерах, превышающих потребность в них для обеспечения своей деятельности.

Величина ЧОК различается не только по отраслям де­ятельности, но даже может различаться по организациям однюй отрасли. На величину ЧОК оказывают влияние сле­дующие факторы:

• длительность эксплуатационного и сбытового циклов (чем быстрее сырье превратится в готовую продукцию, а она будет реализована, тем меньше денежных средств бу­дет иммобилизовано в запасах сырья и готовой продукции);

• темпы роста производства (больший объем выпуска продукции требует больших средств на приобретение ис­ходного сырья и материалов);

• сезонность производства и реализации готовой про­дукции, а также сцабжения сырьем и материалами (несо­ответствие сроков их поступления и платежа по ним мо­жет привести к разрыву ликвидности);

• состояние конъюнктуры (при высокой конкуренции рынка необходимо поддерживать запасы готовой продук­ции на определенном уровне);

• величина дебиторской и кредиторской задолженнос­ти (наращивание объемов деятельности организации при­водит к росту дебиторской задолженности, так как конку­ренция вынуждает продавца привлекать покупателей бо­лее выгодными условиями продажи, в то же время ком­мерческий кредит поставщиков период отсрочки платежа) компенсирует дебиторскую задолженность). Следовательно, возникает необходимость проведения расчетов оптималь­ных сроков получения платенса от покупателей и отсрочки

платежа от поставщиков.

Пример: Месячный оборот организации (объем реали­зации продукции) составляет 100 тыс. руб., стоимость потребляемого сырья - 50 тыс. руб. Рассчитаем оити­малъные сроки предоставления отсрочки nо покупателям и получения отсрочки nо ставщик~ов (при цОК = 0).

Решение:

1) ЧОК = ОбК - КЗ;

2) при ОбК = Д3, ЧОK = Д3 - K3;

3)приД3=100хZиК3=50хУ, ЧОК=1002^-50У, дебиторам (дни, месяцы и т.д.);

У - время отсрочки платежа поставщикам (дни, месяцы и т.д.);

4) при ЧОK = 0, 100 Z = 50 У;

5 )

Таким образом, в случае отсрочки платежа покупателям (дебиторам) в 1 месяц (Z = 1), необходи­мо получить отсрочку платежа у поставщиков в два меся­ца (У = 2).

С целью сокращения сроков дебиторской задолженнос­ти организация может предоставлять покупателям скидку в оплате в случае осуществления ими расчетов в более короткие сроки, чем предусмотрено в договоре, что также оговаривается при его заключении. B этом случае для по­купателей (дебиторов) целесообразность оплаты в более ранние сроки определяется в виде цены отказа от скидки (Цс), расчитываемой по формуле

где С - процент скидки;

Ом - максимальная длительность отсрочки платежа, дни;

Пс - период, в течение которого предоставляется скид­ка, дни.

Пример. B договоре предусмотрено предоставление скидки покупателю в 1%о в случае, когда он произведет. оn­лату в 15-дневный срок, при максимальном сроке оплаты в 1 месяц (30 дней), что соответственно отражается в дого­воре следующей записью: 1/15 nеt 30.

Цену отказа от скидки (в данном случае она состав­ляет 24,2%о = 1/ (100 -1) х 360 / (30 - 15)'х 100%о) необходи­мо сравнить с действующей ставкой рефинансирования ЦБ (например, 20%о), и в случае ее превыииения (24,2%_о > 20%о) следует принять предложение поставщика, т.е. оплатить в более ранние сроки и получить скидку.

Для расчета потребности в оборотном капитале необ­ходимо произвести нормирование оборотных средств. Нор­мирование заключается в установлении оптимального, эко­номически обоснованного размера оборотных средств, обеспечивающих бесперебойную работу организации, в частно­сти:

• норму запаса в днях (Нз), означающей, на сколько дней в организации должен быть запас оборотных средств. Это решение следует считать стратегическим, так как чрез­мерное связывание финансовых средств (в запасах сырья, материалов, готовой продукции и т.п.) снизит эффектив­ность (рентабельность) деятельности. Экономия же на обо­ротном капитале может обернуться срывом производства, поставок готовой продукции, невыполнением обязательств перед кредиторами, недостатком денежных средств на сче­ту предприятия для выплаты заработной платы и др., и, в конечном счете, привести к несбалансированности денеж­ных потоков, т.е. нарушению ликвидности предприятия. При этом важно учитывать отраслевую специфику, сложивши­еся условия поставки и сбыта, особенности технологичес­кого цикла. Так, например, по позиции "дебиторская за­долженность" норма задолженности обычно принимается равной среднему сроку платежа, норму. запасов в незавер­шенном производстве определяет длительность производ­ственного цикла, норма обязательств (кредиторской задол­женности) определяется предоставленной организации от­срочкой платежей за сырье, материалы и пр. Норму запаса для сырья, материалов, топлива, готовой продукции на складе определяют стратегически, ориентируясь на перио­дичность и надежность поставок, степень дефицитности то­варов;

• нормативного коэффициента оборачиваемости (Коб), показывающего количество оборотов за период. На­пример, при норме запасов сырья 10 дней оборачиваемость сырья составит 36 оборотов в год (360 : 10 = 36). Отсюда норма запасов по каждой позиции оборотного капитала мо­.ткет определяться делением годового расхода по смете на коэффициент оборачиваемости. Так, при годовом расходе сырья 4600 тыс. руб. необходимо 127,8 тыс, руб. складских запасов (4600 : 36 = 127,8).

Для определения необходимого оборотного напитала (ОбК) по каждой позиции сумма затрат по смете (3с) де­лится на число дней в периоде (T) и умножается на уста­новленную норму запаса в днях (Нз):

(3)

Смета затрат на производство и реализацию продук­ции представлена в табл. 3.4.1, а расчет оборотного капита­ла – в таб. 3.4.2.

Таблица 3.4.1

Смета затрат на производство и реализацию продукции

Наименование показателей	Код стр.	111 квар- тал	1V квар­ тал
		тыс, руб.	тыс, руб.
1	2	3	4
Реализация продукции	001	5500	11000
Пересменные затраты (со стр.003 по стр. 009)	002	2395	4790
в том числе
1. Сырье	003	1300	2600
2. Материалы	004	50	100
З. Покупные комплектующие изделии	005	200	400
4. Топливо	006	100	200
5. Невозвратная тара	007	50	100
6. ФЗП ПП*	008	500	1000
7. Начисление на ФЗП ПП	009	195	390
Постоянные затраты (со стр. 011 по стр. 026)	010	2462	2404,9
в том числе
1 ФЗП АУП**	01]	600	600
2. Начислснис на ФЗП АУП	012	234	234
З. Услуги сторонних организаций	013	500	500
4. Затраты на реализацию	014	100	100
5. Амортизация	015	314	314
6. Аренда	016	200	200
7. Лизинг	017	85,7	85,7
8. Затраты на рекламу	018	50	50
9. Представительскис расходы	019	20	20
10. Затраты на обучение	020	10	10
11. Аудит, консультации	021	5	5
12. Услуги банка	022	5	5
13. Страховой фонд' "	023	2	2
14. Проценты по рублевым заемным средствам	024	213,3	133,3
15. Налоги в дорожные фонды	025	22,9	45,8
16. Прочие затраты	026	100	100
Себестоимость (стр. 002 + стр. 010)	027	4857	7194,9

Таблица 3.4.2.

Расчет оборотного капитала

№ п/п	Позиции	Норма запаса, (Нз), дни	Число оборо- тов в год (К об)	Оборотный капитал, (0бК) тыс. руб.
				III кв.	IV кв.	прирост (гр. б - гр. 5)
1	2	3	4	5	б	7
1	Производственные запасы, всего			759,3	1177,7	417,8
	в том числе
1.1	Сырье	10	36	144,4	288,9	144,5
1.2	Материалы	5	72	2,8	5,6	2,8
1.3	Покупные комплек- тующие изделия	20	18	44,4	88,9	44,5
1.4	Топливо	20	18	22,2	44,4	22,2
1.5	Невозвратная тара	30	12	16,7	33,3	16,6
1.6	Незавершенное про- изводство	15	24	267,3	324,6	57,3
1.7	Готовая продукция на складе	5	72	261,5	391,4	129,9
2	Продукция отгружен- ная,но не оплаченная	30	12	1833,3	3666,6	1833,3
3	Дебиторская задол- женность	20	18	1222,2	2444,4	1222,2
4	Денежные средства	5	72	183,7	227,5	_ 43,8
5	Итого необходимый оборотный капитал (стр. 1+ стр. 2 + стр. 3)			3814,8	7288,1	3473,3
	Кредиторская задолженность	30	12	716,7	1266,7	55О
7	Чистый оборотный капитал (ЧОК) (стр. 5-стр. 6)			3098,1	6021,4	2923,3

Число дней в плановом периоде (Т) - 90.

* ФЗП ПП - фонд заработной платы производственного персонала.

** ФЗП АУП - фонд заработной платы административно-управленческого персонала

Расчет оборотного капитала, вложенного в сырье (стр. 1.1 табл. 3.4.2), материалы (стр. 1.2 табл. 3.4.2), покупные комплектующие изделия (стр. 1.3 табл. 3.4.2. и невозвратную тару (стр. 1.5. табл. 3.4.2) произво­дится на основании данных таблицы 3.4.1. по каждому квар­талу (соответственно строки с 003 по 007) по формуле:

где ОбКх - оборотный капитал, вложенный по каж­дой позиции, тыс, руб. (гр. 5 и гр. 6 табл. 3.4.2),

Зсх - затраты на производство и реализацию продук­ции по смете по каждой позиции, тыс, руб. (гр. 3 и гр. 4 табл. 3.4.1),

90 - число дней в квартале,

Нзх - норма запаса в днях по каждой позиции (гр. 3 табл. 3.4.2).

Расчет оборотного капитала, вложенного в незавершен­ное производство (стр. 1.6 табл. 3.4.2), следует производить исходя из величины производственной себестоимости, оп­ределяемой как сумма прямых (счет 20), общепроизводствен­ных (счет 25) и общехозяйственных (счет 26) затрат.

Производственная себестоимость определяется также как разность между полной себестоимостью и затратами по реализации (сбыту) продукции, учитываемыми на счете 44.

B данном примере величина незавершенного производ­ства принята на уровне 34,07% производственной себесто­имости, что составляет 1603,8 тыс, руб. = 34,07% х 4707

: 100%, где 4707 тыс, руб. - производственная себестои­мость, рассчитанная по данным таблицы 3.4.1 (стр. 027 - - стр. 014 - стр. 018 = 4857 - 100 - 50).

Величина оборотного капитала, связанного в незавер­шенном производстве, составляет 267,3 тыс, руб. (1603,8 тыс. руб.: 90 дней х 15 дней).

Оборотный капитал, вложенный в готовую продукгуию (стр. 1.7 табл. 3.4.2), следует рассчитывать исходя из про­изводственной себестоимости (4707 тыс. руб. : 90 дней х х 5 дней = 261,5 тыс, руб.

Величина оборотного капитала, вложенного в продукцию отгруженную, но не оплаченную (стр. 2 табл. 3.42), оп­ределяется исходя из объема реализованной продукции (код стр. 001 табл. 3.4.1). B аналогичном порядке определяется величина оборотного напитала, связанного с дебиггорской задолженностью (стр. 3 табл. 3.4.2).

Оборотный капитал, вложенный в денежные средства (стр. 4 табл. 3.4.2), должен покрывать полную себестоимость за вычетом стоимости сырья, материалов, покупных комп­лектующих изделий (4857 - 1300 - 50 - 200 = 3307 тыс. руб.; 3307 тыс. руб.: 90 дней х 5 дней = 183,7 тыс. руб.).

Величина кредиторской задолженности (стр. 6 табл. 3.4.2) определяется величиной переменных затрат (стр. 002 табл. 3.4.1) за минусом величины невозвратной тары (стр. 007 табл. 3.4.1) и начислений на ФЭП ПП (стр. 009 табл. 3.4.1) (2395 - 50 - 195 = 2150; 2150 тыс. руб.: 90 дней х 30 дней = = 716,7 тыс. руб.).

Расчет оборотного капитала можно было производить с использованием коэффициента оборачиваемости (Коб). В этом случае необходимо рассчитать Коб за квартал (в табл. 3.4.2 Коб приведен в гр. 4 за год). Tак, например, по сырью Коб за квартал равен 9 оборотам (90 дпей : 10 дней (Нз)). Отсюда ОбК, вложеттный в сырье в III квартале, бу­дет составлять 144,4 тыс. руб. (1300 тыс, руб.: 9 об.).

Таким образом, организации для обеспечения деятель­ности необходимо иметь соответственно в III и IV кварта­лах 3098,1 и 6021,4 тыс, руб.

Прирост ЧОК в размере 2923,3 тыс. руб. показывает по­требность в привлечении дополнительных финансовых ре­сурсов на создание и увеличение текущих активов в разре­зе плановых периодов.

B дальнейшем важнейшим элементом управления обо­ротным капиталом является контроль за соблюдением при­нятых в расчете норм запаса по позициям текущих акти­вов, так как любое отклонение действительных сроков по­ставки, погашения дебиторской задолженности, оплаты от­груженной продукции, длительности производственных про­цессов от запланированных в сторону увеличения потребу­ет мобилизации дополнительных финансовых средств. Ре­зервы же экономии, возможности высвобождения капитала связаны с сокращением норм запаса и ускорением оборачи­ваемости оборотных средств. Они реализуются при помощи оптимизации сроков и партий поставки материальных ре­сурсов, подбора надежных поставщиков, проведения ме­роприятий по совершенствованию организации производ­ственных процессов, планомерной работы с дебиторами. При этом главным является работа не на склад, а для конкрет­ного потребителя на основе маркетинговых исследований.

Расчет потребности в оборотном капитале следует про­изводить с использованием следующих принципов:

• планирование оборотных средств по двум независи­мым моделям --- размещаемым средствам (активам) и ис­точникам их фипипсирования (пассивом);

• Планировапие общей потребност в оборотны сред­стах без подразделения их на нормируемые и ненормиру­емыестатьи;

• Переход к укруипеиным методам расчета потребнос­ти в вборитпв,(х средствах с последующей их детализацией по сагатьям;

• Широкое применение типовых норм и нормативов оборотных средств по отраслям хозяйства.

Укрупненные методы расчета потребности в оборот­ных средствах имеют в основе два главных параметра: дли­тельность финансового цикла и планируемые затраты по хозяйственной деяте:льности. Длительность финансового цикла определяется четырьмя периодами: снабжение, про­изводство, сбыт и расчеты (табл. 3.4.3).

Затем общую потребность организации в оборотных средствах следует распределить по статьям оборотных средств и по центрам ответственности. Распределение обо­ротных средств по центрам ответственности предполагает выделение в рамках предприятия служб, имеющих право

Таблица 3.4.3.

Расчет потребности в оборотном капитале по финансовым циклам

Nв п/п	Финансо- вый цикл	Длитель- ность финансового цикла, дни	Однодневные затраты (оборот)		Потребность в оборотном капи­ тале,руб. (гр. 3 х гр. 5)
			наименование	сумма, руб.
1	2	3	4	5	^6
l	Снабжение	40	Материальные	1200_	48 000
2	Производство	5	Затраты на продукцию	1600	8000
3	Сбыт	8	Производственная себестоимость продукции	1800	14400
4	Расчеты	12	Объем продаж в кредит	1800	9600 _
Йтого		65			80 000

распоряжаться приобретением или расходованием соответ­ствующих активов. При этом целесообразно установить ли­миты оборотных средств по системе "максимум-минимум". Службы, ответственные за приобретение активов, не дол­ж~ны без санкции финансовой службы организации превы­шать максимум лимита, а ответственные за использование активов наблюдают за тем, чтобы соответствующие запасы не снизились ниже установленного минимального лимита. Система управления оборотными средствамии получает за­вершенность только при подключении центров ответствен­ности и делегировании им определенных полномочий и ог­раничений по приобретению и использованию оборотных средств.

Потребности организации в оборотных средствах nо источникам финансирования должны определяться по мо­дели, независимой от установления потребности в оборот­ных средствах. Основой для расчета здесь служит катего­рия "оборотный капитал".

Величина собственного оборотного капитала (ОбК) в данном случае рассчитывается по следующей формуле:

ОбК = раздел III пассива баланса + раздел IV пассива + статьи пассива баланса, приравненные к собственным ис­точникам (стр. 640 + стр. 650 + стр. 660) - раздел I актива баланса.

Планируемая величина собственного оборотного капи­тала организации должна определять минимальную и мак­симальную потребности. Первая определена законом о не­состоятельности (банкротстве) предприятии и должна быть не менее 10% от величины оборотных активов. Максималь­ная величина оборотного капитала обусловлена принципом целесообразности. Организации невыгодно держать в обо­роте капитал, превышающий стоимость необходимых ма­териальных запасов и затрат. На практике максимальная величина оборотного капитала может составлять и меньшую величину (60-80%о запасов) при возможности получения краткосрочных кредитов и займов. Однако минималь­ное значение собственного оборотного капитала должно составлять не менее 50% стоимости материальных запасов и затрат.

Вопросы дая самопроверки

1. Понятие чистого оборотного капитала.

2. Сущность "цены отказа от скидки".

3. Сущность и показатели нормирования оборотных средств.

4. Порядок расчета оборотного капитала.