8.4. Фондовые биржи

В начале XXI века в Японии было 5 фондовых бирж: в Токио, Осаке, Нагое, Фукуоке, и Саппоро. Самые крупные биржи находятся в Токио и Осаке, и между ними существует серьезная конкуренция.

Как и в США, основные японские биржи (кроме Токийской фондовой биржи) используют систему торговли в зале, где трейдеры также могут пользоваться электронными терминалами. Действующие в торговом зале биржи дилеры и брокеры, совершающие дилерские операции и действующие от лица инвесторов, называются обычными, или регулярными членами. Они заключают сделки у стоек другой категории членов биржи, называемых «сайтори», которые являются независимыми биржевыми маклерами и выполняют посреднические операции между регулярными членами. «Сайтори» можно сравнить с американскими специалистами, однако им запрещено совершать сделки за собственный счет (как немецким курсовым маклерам). «Сайтори» руководствуется двумя принципами: приоритетом более высокой цены и очередностью поступивших предложений.

Токийская фондовая биржа (Tokyo Stock Exchange, TSE) была основана в 1878 году, но фондовый рынок в традиционном понимании возник в Японии лишь после II Мировой войны.

В 2001 году ТSE, как и фондовая биржа Осаки, превратилась в корпорацию, преследующую цель получения прибыли для своих акционеров. Данные события подтверждают общую закономерность коммерциализации (демьючилизации) фондовых бирж.

Токийская фондовая биржа – это особый вид юридического лица. Все ее члены только юридические лица - брокерско-дилерские фирмы (компании по ценным бумагам). В отличие, например, от американских фондовых бирж, членство частных лиц на ТSE не допускается. В 1999 году торговля с голоса на TSE полностью прекратилась. В связи с закрытием торгового зала и переходом на торговлю с удаленных терминалов отменено деление членов биржи на регулярных членов и «сайтори». Функции «сайтори» теперь выполняет компьютер.

Токийская фондовая биржа делится на две секции: первая – для крупных корпораций, а на второй обращаются акции компаний средней величины. Новички попадают сначала во вторую секцию и лишь год спустя могут держать экзамен на право войти в элиту. Таким образом, как и в Великобритании, Токийская фондовая биржа также имеет рынок второго уровня, который называется «Второй секцией».

Система электронных терминалов на Токийской бирже называется СОRES. Она позаимствована у Торонтской фондовой биржи.

8.5. Фондовые индексы

В Японии существуют два основных биржевых индикатора фондового рынка – Nikkei и Topix.

Наиболее известным индексом японского фондового рынка является Nikkei. Индекс Токийской фондовой биржи Nikkei 225 (Никкей), или Nikkei Dow Jones Average, рассчитывается на базе 225 акций первой секции как среднеарифметический невзвешенный индекс, аналогично промышленному индексу Dow Jones.

Topix рассчитывается Токийской фондовой биржей по всем акциям первой секции. Это классический среднеарифметический индекс, взвешенный по количеству выпущенных акций. Кроме того, рассчитываются: индекс Topix общей доходности (с учетом дивидендов), семейство «новых индексов Topix» по выборке из 500 компаний, 33 отраслевых индекса и 3 индекса по компаниям разного размера (крупным, средним, мелким). С 2005 года расчет индексов осуществляется на базе акций, находящихся в свобод

1 Точный перевод данного термина – «нарождающиеся рынки»

2 www.interstock.ru

3 CBOT – Chicago Board of Trade

4 Подробнее см.: Рубцов Б.Б. Современные фондовые рынки. М.: Финансовая Академия при Правительстве РФ, 2007. С. 137.

5 В английском языке – “settlement”.

6 В результате глобального финансового кризиса в 2008 году Fannie Mae и Freddie Mac фактически оказались на грани банкротства, что вынудило американское правительство предоставить дополнительные государственные гарантии по ценным бумагам этих компаний.

21