2. Фьючерсные контракты, их назначение и отличия от форвардов и опционов

Фьючерсный контракт – это стандартный договор купли-продажи биржевого актива в определенный момент времени в будущем по цене, установленной сторонами сделки в момент ее заключения.

Фьючерсные контракты используется для реализации двух альтернативных стратегий: спекуляция и хеджирование.

Купить фьючерсный контракт – взять на себя обязательства принять от биржи первичный актив в срок исполнения контракта.

Продать фьючерсный контракт – взять на себя обязательство поставить бирже первичный биржевой актив в срок исполнения контракта и принять от биржи соответствующие денежные средства согласно цене продажи этого контракта.

Каждый фьючерсный контракт разбивается на два контракта:

• между биржей (ее расчетной палатой) и покупателем;

• между биржей (ее расчетной палатой) и продавцом.

С точки зрения игры на фондовых рынках отличия фьючерса от опциона состоят:

- заключение фьючерсного контракта не является актом купли-продажи и практически никогда не сопровождается передачей самого биржевого актива, лежащего в основе контракта;

- расчет по истечении срока фьючерсного контракта обязателен, поэтому риск значительно выше;

- главная роль рынка фьючерсов принадлежит институциональным инвесторам, так как фьючерсные операции являются капиталоемкими и не всякий индивидуальный инвестор, играющий на опционах, может позволить себе операции с фьючерсами.

Таким образом, отличительными чертами фьючерсов являются:

- биржевой характер. Фьючерс – биржевой договор, заключенный на данной бирже и обращающийся только на ней;

- стандартизация по всем параметрам, кроме цены;

- полная гарантия со стороны биржи того, что все обязательства по контракту будут выполнены. Гарантированность достигается с одной стороны наличием крупного страхового фонда денежных средств, а, с другой стороны, тем, что каждый контракт между продавцом и покупателем образует два новых контракта между биржей и покупателем и между биржей и продавцом.

Обратная или офсетная сделка в торговле фьючерсными контрактами - это сделка с тем же видом контракта, с тем же сроком исполнения, но противоположная ранее заключенной сделке.

Страхование на фьючерсном рынке позволяет заемщику обезопасить себя на время от роста процентов по заемным средствам и сделать цену получаемых кредитов стабильной, а кредиторам застраховаться от падения процентов по предоставляемым заемным средствам. Общую схему операций с процентными фьючерсами можно проиллюстрировать следующим образом.

Процентная ставка по шестимесячной банковской ссуде составляет 15 % годовых, и эта ставка приемлема для заемщика. Однако кредит ему потребуется только через три месяца, но за это время процентная ставка по кредиту может вырасти. Чтобы застраховать себя от дополнительных затрат, компания-заемщик заключает фьючерсный контракт на три месяца и продает казначейские векселя на сумму, равную величине кредита. Доходность по казначейским векселям движется в целом синхронно со ставкой процента по банковским ссудам. Если через три месяца текущая доходность по векселям возрастет, то в момент расчета по контракту компания-заемщик получит премию на курсовой разнице. Эта прибыль будет равна дополнительным расходам, которые компания понесла в связи с тем, что процент по банковской ссуде тоже возрос. В результате такого страхования ссуда обойдется заемщику дешевле, и компания сможет стабилизировать свое финансовое планирование.

Литература