- •1.Финансы предприятий и финансовый менеджмент.
- •2.Функции финансового менеджмента.
- •3.Субъекты и объекты финансового управления, приоритетные задачи по объектам управления.
- •4.Финансовый механизм, его элементы.
- •5.Финансовый менеджер, важнейшие профессиональные обязанности.
- •6.Финансовый и управленческий учет, современные тенденции.
- •7.Внешние и внутренние пользователи финансовой информации, требования, интересы.
- •8.Бухгалтерский баланс как характеристика ресурсов предприятия. Основные параметры и группы ресурсов, необходимых для принятия и оценки финансовых решений.
- •10. Показатели, характеризующие движение денежных средств. Формы отчетности. Анализ движения денежных средств.
- •11.Чистый оборотный (работающий) капитал, его влияние на динамику наличных денежных средств.
- •12.Ценность компании, пути её повышения.
- •13. Фактор времени в обосновании финансовых решений. Инфляционное обесценивание денег.
- •14.Аннуитет. Дисконтирование. Текущая и будущая ценность поступлений.
- •15.Основные категории показателей, характеризующих финансовое состояние компании.
- •16.Показатели, характеризующие эффективность производственной деятельности компании, экономическая сущность, методика расчета, оценка результатов.
- •17.Коэффициенты ликвидности, экономическая сущность, методика расчета, оценка результатов.
- •18. Оценка деловой активности. Сущность, методика расчета, оценка результатов.
- •18. Коэффициенты деловой активности (оборачиваемости), методика расчета, оценка результатов.
- •19. Показатели финансовой устойчивости (структуры капитала) компании, методика расчета, оценка результатов.
- •20. Показатели рыночной активности компании, экономическая сущность, методика расчета.
- •21. Финансовая микро- и макросреда предпринимательства.
- •22. Виды предпринимательских рисков.
- •23. Система управления финансовыми рисками, основные подходы, этапы, области риска.
- •24. Методы и критерии количественной оценки риска.
- •25. Риск банкротства как основное проявление финансового риска, законодательная база.
- •26. Основы риск - менеджмента, его организация.
- •27. Приемы снижения степени риска.
- •28. Источники финансирования предпринимательской деятельности, их классификация.
- •29. Собственные источники финансирования, их роль в решении проблемы финансового обеспечения предпринимательской деятельности.
- •30. Ускоренная амортизация, экономическая сущность, влияние на издержки, налоги, прибыль.
- •31. Заемные средства, формы и условия представления.
- •32. Эмиссия ценных бумаг как способ мобилизации финансовых средств предприятием.
- •33. Лизинг как форма мобилизации средств, преимущества и недостатки.
- •34. Сравнительный анализ вариантов финансирования предпринимательской деятельности с позиции доходности и риска.
- •35. Средневзвешенная цена капитала компании. Текущая, целевая, предельная стоимость капитала.
- •36. Цена долга, методика расчетов.
- •37. Цена акционерного капитала. Методы дисконтирования дивидендов.
- •38. Цена акционерного капитала. Метод оценок вознаграждения (премии) за риск. Модель сарм.
- •39. Структура капитала и рыночная стоимость компании.
- •40. "Внутренние" и "внешние" соображения выбора при формировании структуры капитала компании.
- •41. Дивидендная политика, существующие теории, сравнительный анализ.
- •42. Основные подходы к формированию дивидендной политики, методики формирования дивидендных выплат.
- •43. Механизм распределения прибыли компании, порядок и процедура дивидендных выплат.
- •44. Оценка эффективности дивидендной политики, доходности акций.
- •45. Дробление, консолидация, скупка акций, сущность и экономические возможности.
- •46. Финансовое планирование, прогнозирование, бюджетирование, сущность, цели, задачи.
- •47. Роль финансового планирования и прогнозирования в реализации финансовой политики компании. Виды финансового планирования.
- •48. Основы ценовой политики предприятия и главные направления менеджмента цен.
- •49. Политика продвижения новых товаров на рынок финансово-ценовыми методами.
- •50. Затраты как объект управления. Классификация текущих затрат.
- •51. Стратегия управления оборотным капиталом.
- •52. Управление запасами.
- •53. Управление дебиторской задолженностью.
- •54. Спонтанное финансирование, учет векселей, факторинг.
- •55. Управление денежными средствами и их эквивалентами.
- •56. Управление чистым оборотным (работающим) капиталом, факторы, определяющие его динамику.
- •57. Основные источники финансирования оборотного капитала.
- •58. Выбор источников финансирования оборотного капитала, сочетание долгосрочного и краткосрочного финансирования.
- •59.Финансово-эксплуатационные потребности и кредиторская задолженность.
- •60.Операционный (производственный) и финансовый циклы, их практическая значимость в управлении оборотным капиталом.
38. Цена акционерного капитала. Метод оценок вознаграждения (премии) за риск. Модель сарм.
Цена капитала – выраженная в процентах стоимость, которую предприятия должны заплатить за привлекаемый капитал.
Концепция цены капитала является одной из базовых концепций финансового менеджмента. Цена капитала характеризует уровень рентабельности инвестированного капитала, необходимого для обеспечения высокой рыночной стоимости предприятия. Этот показатель используется для постоянного контроля за уровнем эффективности текущей деятельности предприятия, в процессе оценки эффективности инвестиционных проектов и инвестиционного портфеля предприятия в целом.
Принятие многих решений в финансовом менеджменте (формирование политики финансирования оборотных активов, решение об использовании лизинга, планирование прибыли и др.) базируется на анализе цены капитала фирмы.
Цена капитала предприятия складывается под влиянием многих факторов, основными из которых являются следующие:
- общее состояние финансовой среды, в том числе финансовых рынков;
- конъюнктура товарного рынка;
- средняя ставка ссудного процента;
- доступность различных источников финансирования для конкретных предприятий;
- рентабельность текущей деятельности предприятия;
- уровень концентрации собственного капитала;
- степень риска осуществляемых операций.
Определение стоимости капитала предприятия проводится в несколько этапов.
На первом этапе осуществляется идентификация основных компонентов, являющихся источниками формирования капитала. На втором – определяется цена каждого из источников в отдельности. На третьем – определяется средневзвешенная цена капитала предприятия.
Основными источниками, формирующими капитал предприятия, являются следующие:
- собственные источники – уставный капитал, нераспределенная прибыль;
- заемные средства – облигационные займы, ссуды банков;
- привлеченные средства – кредиторская задолженность.
оценка вознаграждения за риск.
Премия за риск – это доход, требуемый инвестором сверх того уровня, который могут принести вложения, свободные от риска. Существуют инвестиции, которые считаются столь безопасными, что фактически не сопряжены с риском. Например, это вложения в государственные ценные бумаги США.
Теоретически доход, требуемый инвесторами от любой фирмы, составляет:
Общий Ставка дохода по свободным
Требуемый доход = от риска вложениям + Риск вложения
На основе данного теоретического подхода была выведена модель определения цены активов (Capital Asset Pricing Model – CAPM). Эта модель определяет премию за риск компании, соотнося ее прошлые доходы с поведением рынка в целом. Это соотношение измеряется β-коэффициентом, показывающим ковариацию между динамикой курсов акций на фондовом рынке и динамикой курсов акций данной фирмы. Использование β-коэффициента основано на следующих положениях:
β-коэффициент = 0, данная ценная бумага является без рисковой (казначейские ценные бумаги);
β-коэффициент меньше 1. Стоимость акций фирмы будет изменяться в том же направлении, что и весь рынок, только не так значительно. Фирма имеет риск меньше, чем средний уровень риска по акциям, обращающимся на рынке;
β-коэффициент = 1. Изменение стоимости акций фирмы в точности соответствует средним условиям рынка. Фирма имеет риск равный среднему риску по акциям, обращающимся на рынке.
β-коэффициент больше 1. Стоимость акций фирмы будет изменяться в том же направлении, что и средний рыночный индекс, но в больших размерах. Фирма имеет риск больше, чем на рынке в целом.
Формула САРМ предполагает, что фирма компенсирует высокий риск высокими доходами, и наоборот, что является следствием умножающего эффекта β-коэффициента .
Модель САРМ можно представить следующим образом:
К1 = if + βt (im - if )
Пример 1. Безрисковая ставка на рынке составляет 8%, средняя доходность акций на рынке составляет 15%.
Фирма А имеет β-коэффициент 0,5. Тогда доходность акций фирмы, на которую будут ориентироваться участники фондового рынка будет составлять:
К = 0,08 + 0,5(0,15 – 0,08) = 0,115 (11,5%)
Где, К 1 – цена обыкновенных акций,
if - безрисковая доходность;
βt – коэффициент фирмы;
im - требуемая доходность акции, или ожидаемый рыночный доход.
эффективностью альтернативных источников вложения капитала. Оставляя эту прибыль на предприятии, менеджмент подписывается под тем, что гарантирует доходность более высокую, чем альтернативные, самые безрисковые, вложения.