11. Классификация источников финансирования предпринимательской деятельности (госы)

В зарубежной практике финансового менеджмента

I. По месту образования источников:

1) внутренние источники

2) внешние источники

II. По срокам мобилизации источников:

1) краткосрочные источники (сроком до 2х лет)

2) среднесрочные источники (сроком от 2х до 5 лет)

3) долгосрочные источники (сроком более 5 лет)

Структура источников средств акционерного общества:

1) источники средств краткосрочного назначения

• Кредиторская задолженность

• Краткосрочные ссуды и займы

2) авансированный (долгосрочный) капитал

• Собственный капитал

  • Обыкновенный акционерный капитал

    • Обыкновенные акции

    • Нераспределенная прибыль и фонды собственных средств

  • Привилегированные акции

• Заемный капитал

  • Банковские кредиты

  • Облигационные займы

  • Прочие займы

Нераспределенная прибыль увеличивает обыкновенный акционерный капитал. С разрешения общего собрания акционеров – это реинвестированные неполученные дивиденды с целью прироста рыночной стоимости обыкновенных акций.

В отечественной практике финансового менеджмента

По способу образования источников:

1) собственные средства организации;

2) заемные средства;

3) привлеченные средства – средства, привлеченные на финансовом рынке

4)средства государственного финансирования

Алгоритм формирования системы источников ФО

1. Определение критериев привлечения того или иного источника

2. Анализ доступных источников

3. Выбор источника

4. Оптимизация структуры источников

Тема 4. Собственные, заемные и привлеченные источники финансирования деятельности организации.

12. Собственные источники средств в системе финансового обеспечения организации.

Цели политики управления собственными источниками:

1. Создание за счет собственного капитала необходимого объема внеоборотных активов

2. Создание минимально необходимого объема собственных оборотных средств

Собственные источники финансового обеспечения:

• Уставный капитал

• Добавочный капитал

• Резервный фонд

• Специальные целевые финансовые фонды

• Нераспределенная прибыль

• Амортизационные отчисления

• Прочие формы

Положительные особенности собственных источников:

1. Простота привлечения

2. Независимость принятия решений и гарантированность развития предприятия

3. Сравнительно более стабильное получение EBT

4. Финансовая устойчивость и платежеспособность в долгосрочном периоде

Недостатки самофинансирования:

1. Ограниченность

2. Более высокая цена капитала

3. Невозможность прироста ROE за счет финансового левериджа

4. Невысокие дивиденды

Этапы политики управления собственными источниками финансового обеспечения

1. Анализ собственных источников ФО в предшествующем периоде.

   1. EBT’ > TR’ > E’ > A’ > i’ > 100%, где EBT’ - темп роста прибыли, % TR’– темп роста выручки от продажи товаров, % E’ – темп роста собственного капитала, % A’– темп роста активов, % i’ – темп инфляции, %

Вывод: соблюдение неравенств означает сокращение затрат, рост выручки, повышение эффективности использования собственного капитала и активов

2. Источники формирования собственного капитала и их структура

3. Достаточность собственных источников в предплановом периоде Критерий достаточности – коэффициент самофинансирования развития предприятия. К_с = E / А, где Е – собственные источники финансирования в базисном периоде, А – прирост активов в прогнозном периоде по сравнению с базисным. Должен быть больше 1.

4. Чистые активы и их прирост в плановом периоде. ЧА = валюта баланса – долгосрочные обязательства –(краткосрочные обязательства – резервы предстоящих расходов). Сумма чистых активов не может быть меньше уставного капитала.

1. О пределение общей потребности в собственных источниках финансирования в плановом периоде.

где П _к — общая потребность в капитале в плановом периоде;

У_Е— планируемый удельный вес собственного капитала в общей его сумме;

Е _Н — сумма собственного капитала на начало планового периода;

NOPAT _потр. — сумма прибыли, направляемой на потребление в плановом периоде.

3. Оценка стоимости привлечения собственных источников – заключается в расчете цены привлечения каждого источника собственного капитала. Стоимость – объем источников, цена – годовая % ставка.

4. Максимизация объема внутренних источников финансовых ресурсов (наращивание суммы нераспределенной прибыли и амортизации).

RE+A->max Equity_внутр.

5. Обеспечение максимального объема внешних собственных источников.

6. Оптимизация соотношения внутренних и внешних источников. Критерии:

   1. минимизация цены собственного капитала (отказ от допэмиссии, наращивание амортизации, добавочного капитала)

   2. сохранение контроля над бизнесом (отказ от пополнения акционерного капитала и допэмиссии, преобладание внутренних источников)

   3. минимизация риска (внутренние как менее рисковые)

   4. инвестиционная привлекательность (внутренние)

   5. и т.д.