Экономическая эффективность производства продукции и инвестиционных проектов

М е т о д и ч е с к и е у к а з а н и я.

Для оценки экономической эффективности предприятия используют следующие показатели:

- сумму прибыли, полученной за период (месяц, год);

• рентабельность производства продукции, определяемую отношением прибыли к себестоимости производства этой продукции;

• рентабельность капитала, вложенного в предприятие, определяемую отношением годовой прибыли к сумме основного и оборотного капитала.

Кроме общих показателей рентабельности используют и частные: рентабельность основных фондов, рентабельность собственного акционерного капитала и др.

Основными методами расчетов экономической эффективности инвестиционных проектов являются динамические, учитывающие фактор времени, т. е. время поступления денежных средств.

Будущую стоимость (БС) определенной текущей (сегодняшней) суммы денег (ТС), приносящих процент дохода в год –r на протяжении n – периодов (лет) можно подсчитать по формуле

БС = ТС * (1 +r)

Обратный процесс определения текущей стоимости по известной будущей стоимости называется дисконтированием, это процесс приведения денежных средств будущих периодов к настоящему времени (времени начала проекта).

ТС = БС/ (1 +r)

Сама ставка процента для дисконтирования выбирается для каждого проекта и зависит от требуемой инвестором нормы дохода с инвестируемого рубля. При финансовом анализе экономической эффективности инвестиционного проекта сопоставляют первоначальные инвестиции (капиталовложения) и сумму ежегодных денежных потоков, при этом как доходы так и расходы дисконтируют к моменту начала проекта. Денежный поток каждого года (ДП) представляет разность между доходом (притоком) денежных средств – Д и затратами (оттоками) средств в этом году –З. ДП = Д – З

Самым распространенным методом оценки экономической эффективности инвестиционного проекта является метод чистого дисконтированного дохода – ЧДД.

ЧДД = - И +

где -И - сумма первоначальных инвестиций;

ДП -денежный поток в году i ;

n – срок действия проекта, лет;

r – ставка дисконтирования (норма доходности), доли ед.

Если рассчитанный таким образом чистый дисконтированный доход проекта, выраженный в денежном измерении положителен, то это означает, что в течение своей экономической жизни проект возместит первоначальные инвестиции –И, обеспечит получение прибыли согласно заданной норме доходности –r, а также ее некоторый резерв, равный –ЧДД. Отрицательная величина ЧДД показывает, что заданная норма доходности не обеспечивается и проект является убыточным.

1. Себестоимость добычи 1 г золота на горнодобывающем предприятии 260 руб., цена реализации 1 г – 300 руб. Определить уровень рентабельности производства золота.

2. Производство товарной железной руды на горнообогатительном комбинате составляет 17500 тыс. т в год, цена реализации 1 т – 260 руб., себестоимость производства железной руды составляет 3920 млн. рублей. Определить уровень рентабельности производства руды на комбинате.

3. Инвестор предполагает получить через 3 года доход 4 млн. руб. Какова текущая стоимость этой суммы при ставке дисконтирования 20 %?

4. Инвестор располагает капиталом в 1 млн. 260 тыс. руб. и хочет получить через 3 года 2 млн. 500 тыс. руб. Каково должно быть минимальное значение ставки дисконтирования?

5. Определить экономическую эффективность инвестиций (покупку буровой установки). Стоимость буровой установки 380 тыс. руб. Срок службы – 5 лет. Ежегодный чистый доход составит 180 тыс. руб. Ставка дисконтирования – 15 %. Определить чистый дисконтированный доход (NPV) и внутреннюю норму доходности проекта (IRR).

6. Проектом предусматриваются инвестиции в сумме 300 млн. руб. Срок действия проекта – 5 лет. Ежегодная выручка (приток денежных средств) 120 млн. руб., расходы (отток денежных средств) – 40 млн. руб. Ставка дисконтирования – 0,1 (т.е. 10 %). Определить чистый дисконтированный доход проекта и внутреннюю норму доходности.

7. Предприятие имеет выбор между двумя инвестиционными проектами:

1	первоначальные инвестиции – 86 млн. руб., срок проекта 4 года, чистый ежегодный денежный поток – 36 млн. руб.
2	первоначальные инвестиции – 108 млн. руб., срок проекта – 4 года, чистый ежегодный денежный поток (по годам) – 30 млн. руб., 36 млн. руб., 40 млн. руб., 44 млн. руб.

Требуемая норма доходности (ставка дисконтирования) ч = 0,2. Определить чистый дисконтированный доход каждого проекта и выбрать лучший.