Методика расчета ebitda

Финансовый показатель EBITDA – используется для определения способности организации отвечать по своим обязательствам. Также финансовыми аналитиками EBITDA используется в целях определения стоимости бизнеса.

Данный термин расшифровывается как Earnings Before Interest, Dividend, Tax and Amortization, что означает следующее: валовая прибыль до вычета из нее начисленных процентов, дивидендов, до уплаты налогов и до вычета из нее амортизации по основным средствам и нематериальным активам.

Для точного расчета показателя EBITDA нужна финансовая отчетность, составленная по стандартам МСФО.

Этот коэффициент служит для оценки операционных результатов компании и приближен к операционному денежному потоку, так как показатель очищен от неденежных статей затрат (амортизация). Можно сказать что, EBITDA иллюстрирует доход компании, те денежные средства, которые фирма заработала в отчетном периоде и сможет потратить их в будущем. Это дает возможность использовать данный показатель для оценки рентабельности инвестиций и резерва самофинансирования.

Данный показатель имеет свои недостатки, по мнению критиков, к числу которых относится и Уоррен Баффет, EBITDA смешивает здравый смысл с правилами бухгалтерского учёта.

Произвести точный расчет показателя по российским стандартам отчетности (РСБУ) не возможно, так как формула разрабатывалась для отчетности по формам МСФО и GAAP. Поэтому приблизительно расчет EBITDA по финансовой отчетности по российским стандартам будет иметь вид:

EBITDA = Прибыль от реализации (стр.50 Ф.№ 2) + Амортизационные отчисления (Форма № 5)

По сути, этот показатель позволяет определить некий объем маржи от реализации работ или услуг компании, иными словами показатель EBITDA отражает сумму прибыли компании до налогообложения, расходов на амортизацию основных средств и нематериальных активов и процентов по полученным кредитам и займам.

Показатель EBITDA, равно как и его относительные производные, например EBITDA margin (рентабельность по EBITDA), достаточно важен в рамках проведения финансового анализа. Для того чтобы определить, адекватна ли долговая нагрузка компании ее финансовым результатам, можно использовать показатели debt / EBITDA (финансовый долг / EBITDA), EBITDA / процентные платежи.

Наряду с указанным показателем нередко применяются следующие показатели:

• EBIT (Earnings before Income, Tax) – прибыль до уплаты процентов по кредитам, займам (в том числе и облигационным) и налогов;

Показатель прибыльности предприятия EBIT (Earnings Before Interest Tax) или операционная прибыль – аналитический показатель, равный объёму прибыли до вычета процентов по заёмным средствам и уплаты налогов. Формула расчета показателя имеет вид:

EBIT = доход - операционные расходы

или формулу расчета EBIT можно представить в виде:

EBIT = Выручка - Себестоимость - Коммерческие и управленческие расходы

При этом следует иметь в виду то что, себестоимость необходимо уменьшить на сумму расходов по уплате процентов по кредитам и займам, включенным в себестоимость.

При этом стоит иметь ввиду что, коэффициент EBIT, как и показатель EBIDTA не отражен в финансовой отчетности по российским стандартам, поэтому приближенная формула расчета для показателя (по российским стандартам) выглядит так:

EBIT = прибыль от реализации (стр. 050 ф. №2) + проценты по кредитам и займам, включенным в себестоимость

• EBT (Earnings before Tax) – прибыль до уплаты налогов;

• OIBDA (Operating Income before Depreciation and Amortization) – операционная прибыль перед вычетом амортизации основных средств и нематериальных активов;

Показатель операционной прибыли OIBDA

OIBDA (Operating Income before depreciation and amortization) – операционная прибыль до вычета износа основных средств и амортизации нематериальных активов. Разница между OIBDA и EBITDA, так же, как между операционной прибылью и EBIT.

Таким образом, OIBDA не включает в себя не операционные доходы, которые, как правило, не повторяются из года в год. Данный показатель включает в себя только доход, полученный за счёт операций, носящих регулярный характер, OIBDA не подвержена влиянию единовременных начислений, например, связанных с курсовыми разницами или налоговыми скидками.

Исторически сложилось, что показатель OIBDA был создан, чтобы исключить воздействие на прибыль внереализационных доходов и расходов.

Многие компании и инвесторы считают, что только операционная прибыль (доходы минус операционные расходы), является надежным индикатором стоимости компании, а все остальное - судебные издержки, доходы от продажи части бизнеса и других «разовых» операций – только искажают реальную рентабельность предприятия

Данный показатель не рассчитывается при использовании стандарта бухгалтерской отчетности по ГААП (U.S. GAAP).

OIBDA характеризует операционный доход до вычета износа основных средств и амортизации нематериальных активов. Расчет показателя OIBDA производится по формуле:

OIBDA = Операционная прибыль + амортизация нематериальных активов + износ основных средств

Главное отличие OIBDA от EBITDA это использование в расчетах операционной, а не чистой прибыли, это означает что, OIBDA в первую очередь характеризует рентабельность основной деятельности.

По мнению многих аналитиков, показатель OIBDA отражает текущее состояние дел компании, включая ее способность финансировать капитальные расходы, приобретения и другие капитальные инвестиции, а также характеризует возможность предприятия привлекать заемные средства и обслуживать займы.

Основные показатели, которые говорят о результатах работы менеджмента, – это именно прибыль до выплаты налогов и процентов, а также OIBDA и EBIDA. Именно по этим «операционным» показателям инвесторы судят о прибыльности, перспективности компании, а также об эффективности деятельности менеджмента в качестве агентов акционеров.

• NOPLAT (Net Operating Profit Less Adjusted Tax) – чистая операционная прибыль за вычетом налогов.

NOPLAT (Net Operating Profit Less Adjusted Taxes) или в переводе чистая операционная прибыль, скорректированная на налоговые платежи, представляет собой показатель нормализованной операционной прибыли, уменьшенный на скорректированную величину налоговых платежей.

Показатель посленалоговой операционной прибыли тесно связан с понятием ROIC (Рентабельность инвестированного капитала).

Не менее тесная взаимосвязь показателя NOPLAT прослеживается при расчете экономической добавленной стоимости – EVA (Economic Value Added). Под NOPAT в концепции EVA понимается результат операционной хозяйственной деятельности после вычета скорректированных налогов. При этом NOPAT является результатом производственной деятельности (т.е. до вычета процентов), и согласно российской методологии его не всегда можно полностью отождествлять с результатом производственной деятельности.

Показатель прибыли до уплаты процентов и после уплаты налогов может быть еще более уточнен – до чистой прибыли после налогообложения от операционной деятельности (Net Operating Profit after Tax, NOPAT). В этом показателе прибыль уменьшена на величину прочих расходов и процентов, откорректированных для налогообложения.

Показатель NOPLAT, исходя из определения, рассчитывают по следующей формуле:

NOPLAT = EBIT * (1-t)

где t – ставка налога на прибыль; EBIT – прибыль до вычета налогов и процентов.

На основе NOPLAT и стоимости капитала, определенной инвесторами, рассчитывается стоимость бизнеса по модели Гордона.