4.2. Расчет чистых потоков денежных средств.

Чистые годовые потоки денежных средств складываются из годовых притоков и оттоков.

В состав притоков включаются: выручка от реализации продукции в денежном выражении и амортизационные отчисления (за время их начисления).

В состав оттоков входят инвестиционные издержки (капитальные вложения), операционные (эксплуатационные) издержки и налоги.

В табл. 1. представлены расчеты денежных потоков с учетом и без учета фактора времени.

На рис. 2. дана динамика изменения чистого дохода с учетом и без учета фактора времени.

Рассчитаем срок окупаемости капиталовложений с учетом дисконтирования при r = 10%.

Дисконтированная сумма инвестиций за два года составит:

31 200 + 18 909,1 = 50 109,1 млн. руб.

Дисконтированная сумма годовых доходов за три года:

ДД_1-3 = 17 252,8 + 15 684,4 + 14 258,5 = 47 195,7 млн. руб.

Превышение инвестиций над доходами составляет:

50 109,1 – 47 195,7 = 2 913,7 млн. руб.

Эта часть покрывается доходами четвертого года, что составляет:

2 913,7 ׃ 12 962,3 = 0,22 года (3 мес.).

Общий срок окупаемости капиталовложений составит:

Т_ок = 3 года 3 мес.

Рис. 2. Динамика изменения чистого дохода:

А) без учета фактора времени

б) с учетом фактора времени (r = 10%)

5. Кондиции на полезное ископаемое

Бортовое содержание Р₂О₅ – 8,0 %.

Максимальная мощность рудных тел, включенных в подсчет запасов, – 10 м, максимальная мощность пустых пород – 1,0 м.

Расчет минимального промышленного содержания Р₂О₅ в руде

L_min = (С + н К_уд.)  С_к / К_к  К_о  Ц_к =

(5540 + 0,15  5 200)  39,4 / 0,9  0,85  22 200 = 14,66 %.

С – себестоимость по добыче и переработке 1 т руды;

н – номинальная норма прибыли на капитал (0,15);

К_уд. – удельные капитальные вложения (5200 руб./т);

С_к – содержание Р₂О₅ в концентрате;

Таблица 1 Расчет чистых потоков денежных средств, млн. руб.

БЕЗ УЧЕТА ФАКТОРА ВРЕМЕНИ										С УЧЕТОМ ФАКТОРА ВРЕМЕНИ
Год	Выручка от реализации	Амортизация	Итого приток	Инвестиции	Эксплуат. затраты	Налоги	Итого отток	Чистый доход	Дисконт. инвестиции (ДИ)		Дисконт. доход (ДД)
1	0	0	0	34 320	0	0	34 320	- 34 320	31 200		0
2	0	0	0	22 880	0	0	22 880	- 22 880	18 909,1		0
3	96 772,6	9 009	105 781,6	0	60 940	21 878,1	82 818,1	22 963,5	0		17 252,8
4	96 772,6	9 009	105 781,6	0	60 940	21 878,1	82 818,1	22 963,5	0		15 684,4
5	96 772,6	9 009	105 781,6	0	60 940	21 878,1	82 818,1	22 963,5	0		14 258,5
6	96 772,6	9 009	105 781,6	0	60 940	21 878,1	82 818,1	22 963,5	0		12 962,3
7	96 772,6	0	96 772,6	0	60 940	21 878,1	82 818,1	13 954,5	0		7 160,9
8	96 772,6	0	96 772,6	0	60 940	21 878,1	82 818,1	13 954,5	0		6 509,9
9	96 772,6	0	96 772,6	0	60 940	21 878,1	82 818,1	13 954,5	0		5 918,1
10	96 772,6	0	96 772,6	0	60 940	21 878,1	82 818,1	13 954,5	0		5 380,1
11	96 772,6	0	96 772,6	0	60 940	21 878,1	82 818,1	13 954,5	0		4 891,0
12	96 772,6	0	96 772,6	0	60 940	21 878,1	82 818,1	13 954,5	0		4 446,4

За весь период

ЧДД = ΣДД – ΣДИ =

= 44 355,1 млн. руб.

Показатели, характеризующие эффективность

Таблица 2 инвестиций в освоение месторождения

ПОКАЗАТЕЛИ	ГЕОЛОГИЧЕСКИЕ ЗАПАСЫ
1. Количество ПИ	110 млн. т
2. Среднее содержание ПК Р2О5 Аl2О3	15,87 % 14,7 %
3. Запасы ПК Р2О5 Аl2О3	13,35 млн. т 12,08 млн. т
4. Количество ПИ	ПРОМЫШЛЕННЫЕ ЗАПАСЫ
	1 т	11 млн. т	110 млн. т
5. Среднее содержание ПК Р2О5 Аl2О3			14,28 % 13,23 %
6. Запасы ПК Р2О5 Аl2О3	142,8 кг 132,3 кг	1,5708 млн. т 1,4553 млн. т	15,71 млн. т 14,55 млн. т
7. Извлекаемые запасы ПК Р2О5 Аl2О3	121,38 кг 109,81 кг	1,34 млн. т 1,21 млн. т	13,35 млн. т 12,08 млн. т
8. Товарная продукция в натуральном выражении: апатитовый концентрат нефелиновый концентрат	308,07 кг 378,66 кг	3,40 млн. т 4,17 млн. т	33,88 млн. т 41,66 млн. т
9. Стоимость товарной продукции, всего руб. в том числе: апатитовый концентрат нефелиновый концентрат	8 798,925 6 837,6 1 961,325	96 772,65 млн. 75 213,6 млн. 21 559,05 млн.	967 726,5 млн. 752 136 млн. 215 590,5 млн.
10.Себестоимость производства товарной продукции, руб.	5 540	60 940 млн.	609 400 млн.
11.Прибыль от эксплуатации, руб.	3 258,925	35 832,65 млн.	358 326,5 млн.
12.Рентабельность эксплуатации: по отношению к стоимости производственных фондов по отношению к капитальным затратам по отношению к себестоимости производства товарной продукции		27,11 % 24,40 % 22,9 %
13.Срок эксплуатации			10 лет
14.Общие капиталовложения			57 200 млн. руб.
15.Срок окупаемости КВ без дисконтирования с дисконтированием			2,5 года 3,22 года
16.Общая экономическая эффективность капитальных вложений		0,40 руб. / руб.
17.Налог за использование недр, руб.		9 677,365 млн.
18.Налог на воспроизводство МСБ, руб.		6 774,1 млн.
19.Амортизация (в 1 – 4 годы)		9 009 млн.
20.Налог на прибыль, руб.		5 426,8 млн.
21.Чистая ежегодная прибыль, руб.		13 954,5 млн.
22.Чистая нынешняя стоимость (ЧДД), млн. руб. без дисконтирования, млн. руб.			44 355,11 (r =10 %) 118 381
23.Внутренняя норма прибыли			27 %

К_к – коэффициент, учитывающий разубоживание руды при добыче;

К_о – коэффициент извлечения Р₂О₅ в концентрате;

Ц_к – оптовая цена 1 т апатитового концентрата.

Для заключения о промышленном значении полезного ископаемого месторождения важно полученную расчетную величину минимального промышленного содержания Р₂О₅ сравнить с условным средним содержанием Р₂О₅ в руде, учитывающим как среднее содержание Р₂О₅, так и среднее содержание Аl₂О₃. Для этой цели рассчитывается переводной коэффициент, позволяющий привести среднее содержание в руде Аl₂О₃ к условному содержанию Р₂О₅, принятому за основной полезный компонент. Расчет переводного коэффициента приводится в табл. 3.

Таблица 3 Расчет переводного коэффициента

Полезные компоненты	Оптовые цены на товарный продукт	Соотношение оптовых цен	Кизвлечения ПК в товарную продукцию	Соотношение коэффициентов	Переводные коэффициенты
Р2О5 Аl2О3	22 200 5 175	1 5 175/22 200 = 0,23 ׃ 1	0,85 0,83	1 0,83/0,85 = 0,98 ׃ 1	1 · 1 = 1 0,23 · 0,98 = 0,23

Условное среднее содержание Р₂О₅ в руде с учетом содержания Аl₂О₃ составит:

15,87 · 1 + 14,7 · 0,23 = 15,87 + 3,381 = 19,25 %.

Расчеты свидетельствуют о превышении условного среднего содержания Р₂О₅ в руде над минимальным промышленным содержанием на 19,25 – 14,66 = 4,59 %. Следовательно, эксплуатация оцениваемого полезного ископаемого будет прибыльна.