16.1.3. Роль финансового рынка в функционировании экономики

        Финансовый рынок занимает особое положение в рыночной экономике:         во-первых, он обслуживает нормальное функционирование и развитие производства;         во-вторых, он обособляется от реального производства.          Это обособление связано с появлением между потенциальным инвестором и производителем посредника, аккумулирующего свободные денежные средства.          Посредники, с одной стороны, производят финансовые услуги, способствуют ускорению движения финансовых ресурсов и реального хозяйственного оборота. С другой стороны, они профессионально играют на разной прибыльности различных сфер реального производства и различных сегментов финансового рынка. Спекулируют.

В конце 1995 г. на спекулятивные бумаги приходилось около 70% российского фондового рынка.

        Таким образом, часть финансовых ресурсов перетекает в спекулятивный оборот. Чем менее прибыльно и более рискованно реальное производство, тем шире спекулятивный финансовый оборот и уже возможности для нормального развития производства. Объемы спекулятивного оборота могут быть снижены институционально - правила и процедуры поведения на финансовом рынке.

16.2. Денежный рынок как основа финансового рынка.

16.2.1. Модель денежного рынка 16.2.2. Валютный рынок как часть денежного рынка

        Особая роль денежного рынка обусловлена тем, что он обеспечивает хозяйствующих субъектов ликвидными средствами ведения текущей хозяйственной деятельности, а также тем, что на нем формируется процентная ставка, которая определяет цену всех других долговых обязательств.

16.2.1.Модель денежного рынка

         Модель денежного рынка показывает механизм формирования процентной ставки денежного рынка, ее зависимость от спроса и предложения денег.         Предложение денег формирует Центральных банк страны. Оно не зависит от процентной ставки.

Рисунок 2. Предложение денег.

        Инструментами изменения объема предложения денег являются операции на открытом рынке с государственными облигациями.         Спрос на деньги. Есть две части спроса на деньги, по-разному зависящие от процентной ставки. Выделение этих частей связано с разными функциями, выполняемыми деньгами.

Рисунок 3. Формирование спроса на деньги

Динамика и структура сбережений домохозяйств в России (в%)	1992	1993	1994	1995	1996	1997
Доход домохозяйств	100	100	100	100	100	100
Доля сбережений, включая:	18,9	22,9	25,7	16,8	16,2	16,6
Прирост депозитов и приобретение ценных бумаг	4,8	6,2	5,6	5,0	4,0	2,3
Чистые покупки иностранной валюты	0,5	7,4	14,7	8,3	9,9	12,6
Прирост наличности	13,6	9,3	4,5	3,5	1,4	1,7

        1. Спрос на деньги для сделок (деньги как средство обращения) зависит от уровня номинального ВНП и от скорости оборота денежной единицы.         Чем выше уровень реального ВВП и выше темпы инфляции, тем больше требуется денег для обслуживания производства и реализации произведенной продукции.         Чем выше скорость оборота денежной единицы, тем меньше требуется денег. И наоборот.

Скорость денежного обращения - количество трансакций, обслуживаемых единицей денег в течение года.

Скорость обращения денег, раз

	1985	1990	1991	1992	1993	1994	1995
Россия	1,9	1,4	1,6	3,2	6,6	7,2	8,1
Великобритания	2,5	1,1	1,1	1,1	1,1	1,1	1,0
Германия	1,7	1,6	1,7	1,7	1,6	1,6	1,6
США	1,5	1,5	1,5	1,5	1,6	1,7	1,8

        Таким образом, спрос на деньги для сделок не зависит от процентной ставки.

Рисунок 4. Спрос на деньги для сделок

        2. Спрос на деньги со стороны активов (деньги как средство сбережения), напротив, зависит от процентной ставки.          Чем выше процентная ставка, тем выше издержки упущенных возможностей от хранения денег в высоколиквидной форме. Они помещаются в менее ликвидные активы (срочный вклад, акции, облигации). Спрос на ликвидные активы сокращается.

Рисунок 5. Спрос на деньги со стороны активов

        Общий спрос на деньги, таким образом, определяется процентной ставкой, которая регулирует поток денежного дохода между рынком денег и рынком капитала (между сбережениями в высоколиквидной форме и в форме финансовых активов)

Рисунок 6. Спрос на деньги

        Модель денежного рынка показывает, что Центральный банк, меняя предложение денег, определяет уровень равновесной процентной ставки денежного рынка.