- •21. Анализ кредитоспособности заемщиков-юридических лиц, определение класса кредитоспособности.
- •22. Способы обеспечения исполнения обязательств по кредиту, их характеристика, преимущества и недостатки.
- •24. Новые банковские продукты, предоставляемые предприятиям и организациям (лизинг, факторинг, доверительное управление)
- •23. Кредитный договор банка с заемщиком
- •27. Альтернативность решений в финансовом менеджменте.
- •25. Сущность и функции финансового менеджмента.
- •26. Сущность и структура финансового механизма.
- •29. Сущность и содержание финансовой диагностики предприятия.
- •28. Базовые концепции финансового менеджмента.
- •30. Финансовая отчетность, как информационная база финансового менеджмента.
- •31. Оценка финансового состояния предприятия.
- •2. Анализ финансовой устойчивости.
- •2. Коэффициенты фу:
- •32. Оценка эффективности деятельности предприятия.
- •36. Модели финансового управления оборотными активами.
- •1.Агрессивная модель.
- •2.Консервативная
- •3.Компромиссная.
- •33. Содержание и методы финансового прогнозирования.
- •35. Противоречие между риском потери ликвидности и риском снижения эффективности в управлении оборотными активами.
- •34. Меры по финансовому оздоровлению предприятия.
- •37. Системы управления запасами
- •38. Основная модель управления запасами и условия ее использования
- •39. Управление дебиторской задолженностью
- •40. Методы сокращения дебиторской задолженности:
- •41. Управление денежными средствами предприятия
- •42. Финансовый рычаг. Рациональная политика заимствования средств
- •44. Дивидендная политика п/п
- •43. Рациональная структура источников средств предприятия
- •45. Критерии выбора предприятием страховой организации: факторы, показатели.
- •46. Страхование основных и оборотных средств предприятия
- •47. Личное страхование персонала предприятия.
- •48. Страхование гражданской ответственности предприятий: цель, формы, факторы.
- •49 Формирование комплексной программы страховой защиты предприятия.
- •50. Виды деятельности предприятия на первичном и вторичном рынках ц/б
- •51. Акции и акц. Кап-л: общая хар-ка, фундаментальные св-ва, доходность.
- •52. Корпоративные облигации и облигационн. Займы:хар-ка, доходность.
- •54. Рейтинговая оценка на рынке фондовых ц/б
- •55. Понятие об инвестициях. Классификация инвестиций
- •Технологическая и воспроизводственная структура капитальных вложений.
- •57. Бизнес-план инвестиционного проекта.
- •58. Метод определения чистой текущей стоимости
- •59. Метод расчета рентабельности инвестиций
- •61. Метод расчета периода окупаемости инвестиций
- •60. Метод расчета внутренней нормы прибыли
- •1) Метод проб и ошибок (метод последовательного приближения)
- •2) Графический метод
- •62. Методы оценки конкурирующих и взаимоисключающих инвестиций.
- •64. Оценка потребности в инвестициях
- •63. Понятие стоимости капитала. Стоимость отдельных элементов капитала
- •65. Внешние источники финансирования инвестиций
- •1. Долговые обязательства с варрантами (опционами).
- •2. Конвертируемые облигации.
- •3. Обыкновенные (корпоративные) облигации.
- •67. Оценка бюджетной эффективности инвестиционных проектов
- •68. Сущность и основные элементы финансовой политики
- •69. Учет риска и инфляции при оценке эффективности инвестиционных проектов
- •71. Этапы оценки предприятия. Выбор методов оценки.
- •1 Эт. Заключение договора на проведение оценки
- •2 Эт. Информация, необходимая для оценки
- •3 Эт. Выбор методов оценки с учетом области их применения
- •72. Доходный подход к оценке бизнеса (дп).
- •I Метод ддп.
- •2 Этап.
- •II Метод капитализации
- •73. Сравнительный подход к оценке бизнеса
- •I Метод рынка капитала
- •II Метод сделок
- •III Метод отраслевых коэффициентов
- •74. Затратный подход к оценке бизнеса
- •2. Ликвидационная ст-ть: сущность, основные этапы, область применения
- •75. Права, обязанности и ответственность налогоплательщиков (по Налоговому кодексу)
- •76. Налоговое планирование и его классификация.
- •77. Этапы налогового планирования.
- •78. Способы оценки и пути снижения налогового бремени организаций
- •1. Методика Департамента налоговой политики Минфина рф (общепринятая)
- •2. Методика м.Н. Крейнина
- •3. Метод а. Кадушина и н. Михайловой
- •4. Метод о.Ф. Пасько
- •5. Метод е.А. Кировой
- •6. Подход м.И. Литвина
- •79. Налоги, взимаемые в зависимости от оплаты труда.
- •79. Налоги, взимаемые в зависимости от оплаты труда
- •81. Налог на прибыль организаций.
- •82. Косвенные налоги и способы их уплаты
- •84. Сущность бюджетного метода управления. Функции бюджетирования.
- •85. Управление бюджетированием компании
- •86. Операционный бюджет компании
- •87. Центры финансовой ответственности компании (цфо)
- •88. Налоговый бюджет компании
- •89. Бюджет продаж. Назначение и порядок разработки.
- •90. Инвестиционный бюджет компании
- •91. Бюджет движения денежных средств компании
- •92. Сущность и основные этапы разработки инвестиционной стратегии предприятия
- •93. Методы управленческого учета затрат
- •1.1 Учет по фактической с/с
- •1.2. Учет по нормативной с/с
- •1.3. Учет по плановой с/с (метод standart-costing)
- •2.1. Учет по полной с/с
- •2.2 Учет по усеченной с/с (direct-costing)
- •3.3. Гибридные системы
- •18. Безналичные расчеты предприятий: формы, способы, применяемые расчетные документы.
- •66. Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов
- •80. Налог на имущество организаций
I Метод рынка капитала
Применяется в случае наличия/доступности информации о ценах реальных сделок купли-продажи акций предприятий-аналогов и их финансовых показателей (годовая выручка, годовая прибыль после налогообложения, величина чистых активов и прочие факторы). Применяется для оценки неконтрольного пакета акций.
Этапы оценки: 1) сбор информации; 2) подбор компаний-аналогов; 3) фин-й анализ и обеспечение уровня сопоставимости информации Этапы 1,2,3 осущ-ся параллельно. 4) Выбор и расчет оценочных мультипликаторов (М); 5) применение М к оцениваемой компании; 6) определение итоговой величины ст-ти; 7) внесение поправок
1 этап Информация: 1) рыночная (ценовая); 2) фин-ая
Рын-я информация представляет собой данные о фактич-х ценах купли-продажи акций компаний-аналогов. Источники ценовой инф-ции: данные информац-х агентств (Фин.маркет, АК&М, Росбизнесконсалтинг)
Финансовая информация представлена фин-й отчетностью по оцениваемой компании и по аналогам.
2 этап Аналоги- это фирмы данной отрасли, чьи акции ликвидны и достаточно надежно котируются на фондовом рынке. 2.1. Отбор сопоставимых компаний по информационным источникам (это прежде всего конкуренты); 2.2. Отбор фин-й информации по компаниям-аналогам; 2.3. Фин-й анализ и оценка сопоставимости информации
Критерии подбора аналогов: сходство отрасли и продукции; сопоставимость по мощности и объемам произв-ва; ур-нь диверсификации пр-ва; положение на рынке; географические факторы; динамика прибыли; фин-ое состояние; структура капитала; ликвидность и т.д.;
3 этап Исп-ся все традиционные приемы и методы фин-го анализа.
Особенности: 1) В процессе фин-го анализа необходимо определить или вывести рейтинг оцениваемой компании в списке аналогов; 2) фин-й анализ позволяет обосновать степень доверия оценщика к тому или иному М; 3) явл-ся основой для внесения необходимых корректировок, обеспечивающих сопоставимость показателей
4 этап Ц: 1) цена 1 акции; 2) ст-ть п/п-ия аналога Цан=Ц1акц×Nакц. в обращ-ии
Nакц. в обращ-ии=Nвыпущ-Nнеразмещ-Nвыкупл
Кол-во акций в обращении – из общего числа акций компании вычитаются акции, выкупленные компанией, и неразмещенные. Цена акции берется на последнюю отчетную дату, либо среднее значение м/у максимальной и минимальной величиной цены за последний месяц.
М первой группы: Ц/П, Ц/ДП. Исп-ся чаще всего, т.к. именно прибыль явл-ся главным фактором установления рыночной цены акции. Эти М-ры в наибольшей степени зависят от методов б/у и от элементов учетной политики п/п-ия. Имея доступы к внутренней информации оцениваемой компании, оценщику необходимо скорректировать прибыль оцениваемой компании в соответствии с теми элементами учетной политики, кот-е применяются компанией-аналогом для расчета объявленных ею прибылей.
В кач-ве фин-й базы м. исп-ся любой вариант прибыли, полученной в рез-те распределения выручки от продаж (валовая, П от продаж, П до уплаты % и налогов, П до н/о, ЧП). Если п/п-ие крупное, Пр. относительно высока и отражает реальное экон-е состояние , то чаще всего исп-ют показатель ЧП. П до н/о более предпочтительна для сопоставления п/п-ий, имеющих различные налоговые условия. Если предприятия различ.по соотношению собственных и заемных средств, использ. Приб.до уплаты % и налогов.
Если предпр.отличаются 1) доступной им ст-тью кредита и налоговым статусом; 2) общей величиной заемного кап-ла, тогда М-р должен устранить влияние на цену компании доли и массы заемного кап-ла.
М анал.=(Ц анал.+ ЗК анал.)/ П до%и н/о анал.
Ц анал. – собственный кап-л; .(Ц анал.+ ЗК анал.)-инвестированный кап-л.
Ц оцен. (т.е. инвестир.кап.) = М анал.* П до%и н/о оцен.
Тогда Ц оцен. (т.е. СК)=ИК-ЗК оцен. = М анал.* П до%и н/о оцен. -ЗК оцен.
М-р Ц/П целесообразнее исп-ть для компаний, в активах кот-х преобладает оборудование с небольшим сроком полезного использования. М-р Ц/ДП целесообразно исп-ть для оценки компаний, владеющих недвижимостью, или когда компания имеет относительно низкий доход по сравнению с начисленной амортизацией.
М второй группы: Ц/Див. В расчете м. использоваться как фактически выплаченные дивиденды, так и потенциальные. Под потенциальными дивидендными выплатами понимаются типичные дивидендные выплаты, осуществленные аналогичными компаниями открытого типа. Если оцениваем контрольный пакет, то потенциальные дивиденды важнее фактических, т.к. инвестор получит право решения дивидендной политики (право влиять на нее)
Фактич-ие дивидендные выплаты важны при оценке неконтрольного пакета.
Данный М исп-ся редко, несмотря на доступность необходимой для расчета информации. Это связано с тем, что порядок выплаты дивидендов в открытых и закрытых компаниях существенно различается. Его целесообразно исп-ть, если дивиденды выплачиваются стабильно и в компаниях аналогах, и в оцениваемой компании, или способность компании платить дивиденды м/б обоснованно спрогнозирована.
М третьей группы: Ц/Впродаж, физические объемы, запасы, производственная мощность, м2. Распространен, т.к. можно рассчитать практически для всех компаний; не зависит от методов ведения БУ; выручка меньше чем прибыль подвержена влиянию случайных факторов конкретного года.
М четвертой группы: Ц/БСА, Ц/ЧА
М цена/балансовая стоимость (чистые активы). Для расчета в качестве финансовой базы используется балансовая стоимость аналогичных компаний на дату оценки, либо на последнюю отчетную дату. Этот М относится к так называемым моментным показателям, поскольку используется информация о состоянии на конкретную дату, а не за определенный отрезок времени. Оптимальная сфера применения данного М - оценка холдинговых компаний, либо необходимость быстро реализовать крупный пакет акций. Финансовой базой для расчета являются чистые активы оцениваемой компании и компаний-аналогов. Причем, за основу м. брать как балансовые отчеты компаний, так и ориентированную величину чистых активов, полученную оценщиком расчетным путем.
М цена/чистая стоимость активов можно применять в том случае, если соблюдаются следующие требования: а) оцениваемая компания имеет значительные вложения в собственность: недвижимость, ценные бумаги, газовое или нефтяное оборудование; б) основной деятельностью компании является хранение, покупка и продажа такой собственности. Управленческий и рабочий персонал добавляет к продукции в этом случае незначительную стоимость.
К дост-вам этих М-ров можно отнести их большую стабильность и меньшую зависимость от текущих изменений эконом. конъюнктуры по сравнению с ЧПриб.
Недостатки: 1) бал. Ст-ть явл-ся бухг. величиной, зависящей от применяемых норм учета; 2) на балансе не числится так наз. человеческий кап-л, а для многих компаний это достаточно важный фактор.
К компаниям, оцениваемым по данному М-ру, традиционно относятся: 1) финансовые компании, у кот. Ак-вы состоят в основном из ликвидных ц.б.; 2) дистрибьюторские компании, т.к. ст-ть их во многом опр-ся ст-тью их Ак-вов; 3) компании, кот. будут ликвидированы, т.к. ст-ть их по ден.потокам, как.пр., ниже или вообще явл-ся величиной отрицательной.
5 этап. Ц оцен. = М анал.* Фин.параметр оцен.
6 этап. Используя различные М, оценщик получает различные варианты ст-ти. Выбор окончательного рез-та основан на использовании оценщиком субъективных, но достаточно надежных суждений для придания удельного веса каждому рез-ту. Чаще всего определяется средневзвешенная вел-на.
7 этап. Поправки м/б: 1) «+» учет нефункциональных (избыточных) активов (по рыночной ст-ти); 2) если фин-й анализ выявляет недостаточность СОС либо необходимость в затратах кап. хар-ра, то эти суммы следует вычесть из полученной величины ст-ти; 3) отсутствие ликвидности, свойственной компаниям закрытого типа, требует применения соотв-ей скидки; 4) если оценивается контрольный пакет, то необходимо добавить премию за элементы контроля.