- •Социально-экономическая сущность инвестиций
- •Распределение доходов коммерческой организации от инвестиционной деятельности
- •Анализ чувствительности критериев оценки эффективности инвестиционных проектов
- •Бюджетная эффективность инвестиционного проекта
- •Виды и методы оценки инвестиционных проектов
- •Внутренняя норма доходности (irr) как критерий эффективности инвестиций
- •Динамические критерии оценки инвестиционного проекта
- •Дисконтируемый срок окупаемости (dpr) в системе критериев оценки эффективности инвестиционного проекта
- •Инвестиционные цели компании
- •Информационное обеспечение инвестиционного проектирования
- •Использование модифицированной внутренней нормы доходности (mirr) для оценки эффективности проекта
- •Источники бюджетного финансирования
- •Классификации инвестиционных проектов
- •Классификация инвестиций
- •Лизинговое финансирование инвестиционного проекта
- •Основные показатели оценки инвестиционных возможностей компании
- •Основные требования к составлению бизнес-плана проекта
- •Основные формы финансирования инвестиционных проектов
- •Особенности проектного финансирования в рф
- •Особенности формирования инвестиционного климата в России
- •Оценка финансовой состоятельности (обоснования) проекта
- •Пакеты прикладных программ инвестиционного анализа
- •Понятие цикла инвестиционного проекта
- •Правовое регулирование инвестиционной деятельности в рф
- •1. Гражданским кодексом рф.
- •Принципы оценки инвестиционного проекта
- •Проблемы привлечения иностранных инвестиций в Россию
- •Прогнозирование денежных потоков от инвестиций
- •Риск и доходность инвестиций в ценные бумаги
- •Роль государственного бюджетного финансирования проектов
- •Социальные результаты реализации инвестиционного проекта
- •Специфические (нестандартные) формы долгосрочного финансирования
- •Статические (учетные) критерии оценки инвестиционного проекта
- •1. Чистый доход, определяемый как разность между доходом, полученным от реализации проекта, и затратами на его реализацию.
- •4. Средняя норма прибыли на инвестиции - отношение среднегодовой валовой прибыли к чистым затратам на инвестиции.
- •Стратегии портфельного управления
- •Структура бизнес-плана инвестиционного проекта
- •Сущность и роль венчурного финансирования инвестиционных проектов
- •Сущность инвестиционного портфеля, принципы и этапы его формирования
- •Принципы формирования инвестиционного портфеля:
- •Технико-экономическое обоснование инвестиций
- •Условия кредитования инвестиционных проектов коммерческими банками
- •Факторы, влияющие на инвестиционную среду
- •Формы государственного регулирования инвестиционной деятельности в рф
- •Характеристика инвестиционных качеств ценных бумаг
- •Ценные бумаги как объект инвестирования
- •Чистая приведенная стоимость (npv): сущность и определение
- •Элементы денежного потока инвестиционного проекта
- •Эффективный и оптимальный инвестиционный портфель
- •Социально-экономическая сущность инвестиций
- •Распределение доходов коммерческой организации от инвестиционной деятельности
Чистая приведенная стоимость (npv): сущность и определение
NPV – это разность доходов и расходов, дисконтированных на начало инвестиционного процесса. Этот метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (Io) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента r, устанавливаемого аналитиком (инвестором) самостоятельно исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал. Допустим, делается прогноз, что инвестиция (Io) будет генерировать в течение n лет, годовые доходы в размере P1, P2, ..., Рn. Общая накопленная величина дисконтированных доходов (PV) и чистый приведенный эффект (NPV) соответственно рассчитываются по формулам: ,
где, NPV - чистая приведенная стоимость; r – ставка дисконта по данному инвестиционному проекту; CF – денежный поток, генерируемый в процессе реализации инвестиционного проекта; Io – первоначальные инвестиции; n – рассматриваемый срок реализации инвестиционного проекта. Очевидно, что если: NPV > 0, то проект следует принять; NPV < 0, то проект следует отвергнуть; NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный. При прогнозировании доходов по годам необходимо по возможности учитывать все виды поступлений как производственного, так и непроизводственного характера, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Если проект предполагает не разовую инвестицию, а последовательное инвестирование финансовых ресурсов в течение n лет, то формула для расчета NPV модифицируется следующим образом:
Расчет с помощью приведенных формул вручную достаточно трудоемок, поэтому для удобства применения этого и других методов, основанных на дисконтированных оценках, разработаны специальные статистические таблицы. Необходимо отметить, что показатель NPV отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала предприятия в случае принятия рассматриваемого проекта.
Элементы денежного потока инвестиционного проекта
Денежный поток - это распределенная во времени последовательность оттоков и притоков денежных средств. Отдельный платеж (приток или отток) является элементом потока платежей.
Количественный анализ денежных потоков сводится к исчислению следующих характеристик:
1. Будущая стоимость потока за n периодов - FVn. FVn = PV*(1+r)n -при использовании простых процентов. На практике в зависимости от условий сделки проценты могут начисляться несколько раз в год. В этом случае соотношение для вычисления будущей стоимости таково: FVn = PV*(1+r/m)mn
m - число периодов начисления в году
2. Современная стоимость потока за n периодов - PVn. PV = FV/(1+r)n Для случая начислений несколько раз в год PVn,m=FVn/(1+n/m)mn
Важные параметры финансовых операций:
r - процентная ставка
n - количество периодов проведения операции
Операции с элементарными потоками платежей.
Простейший (элементарный) поток состоит из одной выплаты и последующего поступления, либо разового поступления и последующей выплаты, разделенных n периодами времени (срочные депозиты, временные ссуды).
Часто возникает необходимость сравнения условий финансовых операций, предусматривающих различные периоды начисления процента. В этом случае осуществляют приведение соответствующих процентных ставок к их годовому эквиваленту:
EPR = (1+r/m)n-1
ERP - эффективная процентная ставка (ставка сравнения).
Денежные потоки в виде серии равных платежей (аннуитеты) – это поток платежей, все элементы которого распределены во времени так, что интервалы между любыми двумя последовательными платежами постоянны.
В зависимости от условий формирования могут быть получены разные виды аннуитетов - с платежами равной, либо произвольной величины, с осуществлением выплат в начале, середине или конце периода. Чаще встречаются так называемые простые, или обыкновенные аннуитеты (выплаты по облигациям с фиксированной ставкой купона, выплаты по банковским кредитам, формирование различных фондов и т.д.)
Свойства простого аннуитета:
Все его n элементов равны между собой. CF1=CF2=...=CFn
Отрезки времени между выплатами (получением) одинаковы. tn=tn-1=...=t1