Тема 2. Оценка инвестиционных процессов

Цели и задачи изучения темы

В процессе изучения темы студент должен изучить особенности инвестиционных процессов, овладеть основными понятиями инвестиционных процессов, получить представление об анализе инвестиционных проектов и элементах теории оптимального портфеля.

При изучении темы рассматриваются следующие вопросы:

1.      Особенности инвестиционных процессов.

2.      Чистый приведенный доход.

3.      Срок окупаемости.

4.      Внутренняя норма доходности.

5.      Построение оптимального портфеля.

6.      Моделирование финансовых рисков

7.      Принципы определения цены

8.      Простейший и классический процессы риска

2.1. Особенности инвестиционных процессов

Инвестиции – это долгосрочные финансовые вложения экономических ресурсов с целью создания и получения выгоды в будущем, которая должна быть выше начальной величины вложений.

Инвестиционный процесс – это последовательность связанных инвестиций, растянутых во времени, отдача от которых также распределена во времени. Этот процесс характеризуется двусторонним потоком платежей, где отрицательные члены потока являются вложениями денежных средств в инвестиционный проект, а положительные члены потока – доходы от инвестированных средств.

Рис. 2.1 Графическое изображение инвестиционного процесса

Принято различать:

        финансовые инвестиции;

        реальные инвестиции;

        инвестиции в нематериальные активы.

Финансовые инвестиции – вложение денежных средств в ценные бумаги; реальные инвестиции – вложения в основной капитал и прирост запасов; вложения в нематериальные активы – вложения в развитие научных исследований, повышение квалификации работников, приобретение лицензий и прав.

Реализация инвестиционных проектов требует отказа от денежных средств сегодня в пользу получения дохода в будущем, поэтому любой инвестиционный проект требует анализа и оценки.

Оценивая эффективность инвестиционных проектов, следует учитывать и степень риска, – здесь, как правило, выделяют два вида риска: предпринимательский и финансовый.

Предпринимательский риск – риск, связанный с деятельностью конкретного бизнеса. Финансовый риск – риск, связанный с изменениями рыночной ставки дохода на капитал.

Для упрощения исследования эффективности инвестиций предполагается, что необходимая норма прибыли задана и одинакова для всех инвестиционных проектов и для любого из рассматриваемых проектов степень риска одинакова.

Различают простые (статические) и усложненные (динамические) методы. Простые методы традиционно использовались в социалистической экономике и отвечали действующим тогда условиям хозяйствования. В рыночных условиях используются методы, основанные на теории временной стоимости денег, которые устранили недостаток ранее действующих методик.

Важнейшая задача анализа инвестиционных проектов – расчет будущих денежных потоков, возникающих при реализации проекта, но не прибыли. Анализ инвестиционных проектов основан на исследовании доходов и расходов, выраженных в форме денежных потоков, но не на изменениях, вызванных условностями бухгалтерского учета.

В данной главе рассматриваются только методы и показатели эффективности инвестиций, основанные на принципе дисконтирования.

При анализе потоков платежей используются обобщающие показатели:

        наращенная стоимость;

        приведенная стоимость;

        норма доходности.

Эти показатели уже рассматривались в теоретической части, но для инвестиционных процессов они приобретают свою специфику.