Зависимость бюджетно-налоговой политики от степени международной мобильности капитала.
ПРИ ФИКСИРОВАННОМ ВАЛЮТНОМ КУРСЕЖ: -высокой мобильностью капитала. Стимулирующая бюджетно-налоговая политика, приводит к увеличению дохода и процентной ставки. Платежный баланс в этом случае будет иметь положительное сальдо и курс национальной валюты имеет тенденцию к повышению. Для поддержания валютного курса на фиксированном уровне Центральный банк теперь должен будет, проводя интервенции, продавать национальную валюту и покупать иностранную, увеличивая свои валютные резервы. - Случай низкой мобильности капитала в условиях фиксированного валютного курса стимулирующая бюджетно-налоговая политика в значительной мере компенсируется вынужденным сокращением массы денег, и уровень дохода увеличивается незначительно. Несмотря на то, что доход выше, чем до увеличения государственных расходов, сальдо общего платежного баланса равно нулю: более высокая процентная ставка привлекает капитал, достаточный для финансирования большего объема импорта, вызванного более высоким уровнем дохода.
ПРИ ПЛАВАЮЩЕМ ВАЛЮТНОМ КУРСЕ: - низкая мобильность капитала: Более высокая процентная ставка (/) начинает привлекать капитал из-за границы. Улучшается состояние счета движения капитала, что частично компенсирует ухудшение торгового баланса. Но поскольку степень мобильности капитала относительно низка, то дефицит платежного баланса продолжает сохраняться. Вместе с тем, даже небольшой приток капитала означает, что дефицит платежного баланса, возникающий в результате стимулирующей бюджетно-налоговой политики, оказывается не столь значительным, а значит, и масштабы обесценения национальной валюты, необходимые для восстановления равновесия платежного баланса, будут меньше. В целом мы видим, что при плавающем валютном курсе стимулирующая бюджетно-налоговая политика усиливается эффектом обесценения национальной валюты, что приводит к большему повышению дохода, чем при фиксированном курсе. -высокая мобильность капитала: В экономике с высокой мобильностью капитала плавающий валютный курс начинает работать против проводимой государством бюджетно-налоговой политики, ослабляя ее эффективность. Стимулирующая бюджетно-налоговая политика, увеличивая совокупный спрос и уровень дохода, одновременно приводит к росту процентной ставки . масштабы притока капитала и, соответственно, размеры активного сальдо счета капитала достаточны для компенсации отрицательного сальдо торгового баланса, возникшего из-за роста дохода. Платежный баланс в целом сводится с положительным сальдо. При плавающем обменном курсе стоимость национальной валюты будет повышаться для выравнивания сальдо платежного баланса.
Последствия внешнеторговой политики и девальвации/ревальвации валюты при фиксированном курсе.
Внешнеторговая политика при фиксированном курсе
• цель – рост уровня НД (Y ↑)
• рост внешнеторговых барьеров (↑)
• рост чистого экспорта (X - M) ↑
• сдвиг IS вправо вверх (→ ↑)
• рост обменного курса (r ↑)
• ЦБ увеличивает предложение денег (М ↑), покупая иностранную валюту и продавая националь-ную
• сдвиг LM вправо
• рост национального дохода (Y ↑)
Вывод: рост внешнеторговых барьеров эффективен, т.к. приводит к росту НД с увеличением сальдо счета теку-щих операций
Последствия девальвации / ревальвации валюты Девальвация - официальное снижение обменного курса. Ревальвация - официальное повышение обменного курса
• Девальвация и ревальвация: наиб эффективденежно-кредитные инструменты при фиксированном валютном курсе, их последствия аналогичны результатам соответственно увеличения и уменьшения предложения денег в малой открытой экс плав обмен курсом