- •1.Основные понятия оценки бизнеса, особенности бизнеса как объекта оценки (субъекты и объекты оценки, сфера оценочной деятельности).
- •2.Нормативно-правовая база оценочной деятельности.
- •3.Необходимость оценки бизнеса (обязательность) проведения оценки, цели.
- •6.Взаимосвязь между целью оценки и видами стоимости, используемыми для оценки.
- •7.Факторы, влияющие на величину стоимости (физические, социальные, экономические и политические).
- •8. Европейские стандарты оценки (Европейская группа ассоциации оценщиков teGoVa, новые стандарты оценки есо-2000).
- •9.Международные стандарты оценки (деятельность Международного комитета по стандартам оценки мксо).
- •10.Российские стандарты оценки.
- •11.Принципы оценки бизнеса, основанные на представлениях собственника (принципы полезности, замещения, ожидания).
- •14. Основные источники информации, используемой в процессе оценки и способы ее представления. Система информации, внешняя и внутренняя информация.
- •16. Характеристика рисков, учитываемых при оценке бизнеса (систематические и несистематические риски).
- •17. Анализ финансового состояния предприятия в процессе оценки: методика расчета финансовых коэффициентов.
- •19.Доходный подход к оценке бизнеса; сущность, достоинства и недостатки.
- •20.Метод дисконтированных денежных потоков. Сущность метода, основные этапы оценки методом ддп.
- •22.Расчет величины стоимости в поспрогнозный период (метод ликвидационной стоимости, метод стоимости чистых активов, метод предполагаемой продажи, модель Гордона и др.).
- •23.Экономическое содержание метода прямой капитализации, особенности применения. Алгоритм применения метода прямой капитализации.
- •28. .Сравнительный подход к оценке бизнеса, общая характеристика сравнительного подхода
- •29. Метод рынка капитала, основные этапы применения метода (краткая характеристика).
- •30. Критерии отбора компаний-аналогов при использовании метода рынка капитала.
- •31. Метод рынка капитала: проведение корректировок и формирование итоговой величины стоимости.
- •32. Характеристика ценовых мультипликаторов, используемых при оценке бизнеса.
- •33. Метод отраслевых коэффициентов и метод сделок, особенности применения и использования.
- •1. Отбор сопоставимых компаний.
- •2. Финансовый анализ.
- •Инвентаризация имущества.
- •Нормализация и трансформация бу отчетности.
- •6. Анализ и корректировка долговых обязательств
- •36.Методика применения оценки стоимости чистых активов предприятия.
- •37. Методика применения оценки ликвидационной стоимости.
- •38.Факторы, влияющие на стоимость акций. Основные критерии оценки.
- •39.Инвестиционные качества и управленческие возможности как факторы стоимости акций (схема расширения степени контроля владельцев обыкновенных акций). Показатели доходности акций.
- •40.Виды стоимости акций
- •42.Методы оценки стоимости акций (метод ддп, метод прямой капитализации, модель постоянного роста, двухфазовая модель роста, трехфазовая модель роста).
- •5)Трехфазовая модель роста:
- •43.Оценка стоимости контрольных и неконтрольных пакетов акций. Факторы, влияющие на ликвидность пакета (уменьшающие и увеличивающие размер скидки).
- •44.Основные понятия и классификация недвижимости, особенности недвижимости как объекта оценки.
- •45.Особенности и характеристика рынка недвижимости.
- •47.Виды износа недвижимости, факторы физического, функционального и экономического износа. Устранимый и неустранимый износ.
- •48.Характеристика физического износа и методы его измерения (нормативный метод, стоимостный метод, метод срока жизни, метод разбиения).
- •49.Функциональный износ и его причины; устранимый и неустранимый функциональный износ, признаки устранимого и неустранимого функционального износа.
- •50.Методы оценки устранимого и неустранимого функционального износа (капитализация потерь в арендной плате и капитализация избыточных эксплуатационных затрат)
- •51. Экономический износ, факторы экономического износа и методы его определения (капитализация потерь в арендной плате, метод сравнительных (парных) продаж и метод срока экономической жизни).
- •Метод капитализации потерь в арендной плате.
- •52. Методы определения восстановительной стоимости зданий и сооружений (метод сравнительной единицы, метод разбивки на компоненты, метод единичных расценок, ресурсный метод и базисно-индексный).
- •53. Специфика земельного участка как объекта оценки. Классификация земельного фонда России.
- •54. Оценка стоимости земельных участков с помощью доходного подхода
- •55. Оценка стоимости земельных участков с помощью затратного подхода (метод разбивки на участки, метод изъятия или выделения).
- •56. Оценка стоимости земельных участков с помощью сравнительного подхода (метод сравнения продаж, метод распределения или соотнесения).
- •57. Кадастровая оценка земли.
- •58.Методы оценки нематериальных активов.
- •67. Регулирование оценочной деятельности в рф (принципы регулирования оценочной деятельности, сочетание государственного регулирования и саморегулирования).
20.Метод дисконтированных денежных потоков. Сущность метода, основные этапы оценки методом ддп.
Метод дисконтированных денежных потоков – определение стоимости бизнеса путем суммирования текущих стоимостей будущих доходов от бизнеса.
Используется для бизнеса с нестабильными денежными потоками.
Стоимость бизнеса:
- по сложным процентам: PV= FV/(1+r)^n
- по простым процентам: PV = FV/(1+rn),
Основные этапы:
Выбор модели денежного потока (для СК или ИК).
Определение длительности прогнозного периода.
Анализ и прогноз валовой выручки от реализации.
Анализ и прогноз расходов.
Анализ и прогноз инвестиций.
Расчет денежного потока для каждого года прогнозного периода.
Определение ставки дисконтирования.
Расчет текущих стоимостей будущих ДП и стоимостей в постпрогнозный период
Внесение итоговых поправок
21.Методы оценки ставки дисконтирования (для денежного потока для собственного капитала и всего инвестированного капитала: модель оценки капитальных активов, модифицированная модель оценки капитальных активов, метод кумулятивного построения, модель средневзвешенной стоимости капитала).
Ставка дисконтирования – это процентная ставка, используемая для приведения будущего денежного потока в текущую стоимость на дату оценки, и отражающая доходность и риск инвестора.
В качестве ставки дисконтирования могут выступать: ставка депозита, кредита, процентная ставка на финансовом рынке, достигнутая доходность активов предприятия, стоимость капитала.
Методы определения ставки дисконтирования
1) для ДП для СК: модель оценки капитальных активов (САРМ); модифицированная модель оценки капитальных активов; метод кумулятивного построения;
2) для ДП для всего инвестированного капитала: модель средневзвешенной стоимости капитала (WACC).
1. Модель оценки капитальных активов (САРМ) используется для фондового рынка.
Rд = Rb+В(Rm-Rb)
Достоинство САРМ-модели - объективность оценки риска . Недостатки - учет только систематических рисков.
Модифицированная САРМ используется для закрытых компаний и для объектов малого бизнеса, ставка дисконтирования:
Rд = Rb+В(Rm-Rb)+Rмб+Rзк+Rстр
2. Метод кумулятивного построения ставки дисконтирования - основан на суммировании безрисковой ставки дохода и премий за риск инвестирования.
Rд = Rb+Ri
Преимущество – детальный учет рисков инвестиций.
3. Модель средневзвешенной стоимости капитала - определение ставки дисконтирования суммированием взвешенных ставок отдачи на СК и ЗК.
Wacc = (1-tax)*cзк*wзк+ cо*wо+ cп*wп
22.Расчет величины стоимости в поспрогнозный период (метод ликвидационной стоимости, метод стоимости чистых активов, метод предполагаемой продажи, модель Гордона и др.).
Стоимость бизнеса в постпрогнозный период рассчитывается на основе методов:
1) ликвидационной стоимости - используется, если в постпрогнозный период ожидается банкротство предприятия с последующей продажей активов;
2) стоимости чистых активов – используется для оценки стабильного бизнеса при наличии значительной величины материальных активов;
3) предполагаемой продажи –пересчет предполагаемой цены продажи в текущую стоимость;
4) модель Гордона - используется, если величина износа и капитальных вложений равны.
Годовой доход постпрогнозного периода капитализируется в показатель стоимости с помощью коэффициента капитализации, рассчитанного как разница между ставкой дисконтирования и долгосрочными темпами роста (PVпстпр= Дпстпр/rдиск-темп роста Д)