Тема 6. Анализ пассивов предприятия

1. Определение степени финансовой зависимости предприятия

2. Анализ состава и структуры пассива баланса

3. Эффект финансового рычага

1. Определение степени финансовой зависимости предприятия

Информация пассива баланса позволяет определить величину собственного капитала – (разделы І и ІІ), и заемного капитала – (разделы III, IV, V). Все источники образования активов можно сгруппировать также по времени их участия в производстве и обращении – на долгосрочный (или вложенный, перманентный, постоянный) капитал (разделы І, ІІ, III, V) и краткосрочный заемный капитал (раздел IV).

От оптимального соотношения собственного и заемного капитала зависит финансовое положение предприятия, для стабилизации которого необходима выработка правильной финансовой стратегии. Отношение величины активов к собственному капиталу (А/СК) характеризует структуру капитала – соотношение собственных и заемных средств, которое является показателем зависимости предприятия от внешних займов. Предельным уровнем считается значение коэффициента задолженности  2, т.е. собственные средства должны составлять не менее половины всего имущества. В этом случае риск кредиторов сведен к минимуму: продав половину имущества, сформированную за счет собственного капитала, предприятие сможет погасить свои долговые обязательства, даже если вторая половина, в которую вложены заемные средства, по какой-то причине обесценена. Превышение суммы задолженности над величиной собственных средств (когда коэффициент задолженности >2) говорит о слабой финансовой устойчивости предприятия.

Существует ряд коэффициентов, характеризующих степень финансовой зависимости предприятия, и построенных на соотношении собственного и заемного капиталов:

Коэффициент задолженности:

А/СК  2;

Коэффициент финансовой независимости (автономии):

СК/А  0,5;

Коэффициент финансовой зависимости:

ЗК/А  0,5,

где ЗК – заемный капитал;

Коэффициент финансового риска (плечо финансового рычага):

ЗК/СК  1.

2. Анализ состава и структуры пассива баланса

Наличие собственного капитала является необходимым условием самофинансирования и служит основой финансовой самостоятельности и независимости предприятия. Однако финансирование деятельности только за счет собственных средств не всегда выгодно, особенно, когда производство носит сезонный или циклический характер. Кроме того, при невысоких процентах привлечение кредитов становится экономически выгодным, т.к. позволяет искусственно повышать прибыльность собственного капитала.

Таким образом, привлечение заемных средств может быть вызвано двумя типами причин:

• производственной необходимостью;

• финансовым интересом.

В то же время, если в формировании активов в значительной степени участвует краткосрочный заемный капитал, то финансовое положение предприятия будет неустойчивым, т.к. при этом необходима постоянная оперативная работа, направленная на контроль за своевременным возвратом и привлечением новых текущих обязательств.

Кроме расчета коэффициентов, характеризующих степень финансовой зависимости предприятия, необходимо провести анализ состава и структуры заемного и собственного капитала.

Анализ структуры СК: рассчитывается удельный вес уставного капитала, резервного капитала и нераспределенной прибыли, что дает информацию о динамике показателей и способности предприятия к самофинансированию.

Анализ структуры ЗК: определяется соотношение долгосрочного и краткосрочного заемного капитала, выполняется оценка качества заемного капитала – наличие просроченной долгосрочной и текущей задолженности.