- •Введение
- •Раздел 1. Автоматизация функциональных задач финансового менеджмента
- •1.1. Логика финансовых операций в рыночной экономике
- •1.2. Процентные ставки и методы их начисления
- •1.3. Понятие приведенной стоимости
- •1.4. Виды денежных потоков
- •1.5. Оценка денежного потока с неравными поступлениями
- •1.6. Оценка срочных аннуитетов
- •1.7. Метод депозитной книжки
- •1.8. Состав компьютерного практикума по главе 1.
- •2.1. Классификация кредитов, предоставляемых юридическим лицам
- •2.2. Организация процесса кредитования
- •2.3. Условия кредитной сделки
- •2.4. Оценка кредитоспособности заемщика
- •2.5. Кредитный риск и способы его снижения
- •2.6. Формы обеспечения возвратности кредита
- •3.1. Разработка вариантов инвестиционных проектов
- •3.2. Методы оценки инвестиционных проектов
- •3.2.1. Метод расчета чистого приведенного эффекта
- •3.2.2. Метод расчета индекса рентабельности инвестиции
- •3.2.3. Метод расчета внутренней нормы прибыли инвестиции
- •3.2.4. Метод определения срока окупаемости инвестиций
- •3.2.5. Метод расчета коэффициента эффективности инвестиции
- •3.3. Анализ альтернативных проектов
- •3.4. Cравнительный анализ проектов различной продолжительности
- •3.5. Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции и риска
- •3.5.1. Анализ проектов в условиях инфляции
- •3.5.2. Анализ проектов в условиях риска
- •3.6. Оптимизация распределения инвестиций по нескольким проектам
- •3.6.1. Пространственная оптимизация
- •3.6.2. Временная оптимизация
- •3.7. Состав компьютерного практикума по главе
- •4.1. Базовая модель оценки финансовых активов
- •4.2. Оценка долговых ценных бумаг
- •4.2.1. Показатели оценки облигаций
- •4.2.2. Оценка облигаций с нулевым купоном
- •4.2.3. Оценка бессрочных облигаций
- •4.3. Оценка долевых ценных бумаг
- •4.3.1. Виды долевых ценных бумаг
- •4.3.2. Оценка акций с равномерно возрастающими дивидендами
- •4.3.3. Оценка акций с изменяющимся темпом прироста
- •4.4. Доходность финансового актива: виды и оценка
- •4.4.1. Доходность облигации без права досрочного погашения
- •4.4.2. Доходность облигации с правом досрочного погашения
- •4.4.3. Доходность конвертируемой облигации
- •4.4.4. Доходность акций
- •4.5. Концепция риска и методы его оценки
- •4.6. Риск инвестиционного портфеля
- •4.7. Принципы формирования портфеля инвестиций
- •4.8. Модель оценки доходности финансовых активов
- •4.9. Индикаторы на рынке ценных бумаг
- •4.10. Состав компьютерного практикума по главе
- •5.1. Задачи финансового планирования
- •5.2. Периодичность планирования
- •5.3. Требования к системе учета планируемых показателей
- •5.4. Схема финансового планирования
- •5.4.1. Планирование продаж
- •5.4.2. План поступлений
- •5.4.3. Планирование закупок
- •5.4.4. Планирование производства
- •5.4.5. Планирование прямых расходов
- •5.4.6. Планирование накладных расходов
- •5.4.7. Создание сводного финансового плана
- •5.5. Бюджетная комиссия
- •5.6. Состав компьютерного практикума по главе
- •6.1. Анализ движения денежных средств
- •6.2. Задачи, решаемые с помощью анализа движения денежных средств
- •6.3. Методы решения задач анализа движения денежных средств
- •6.3.1. Прогнозирование наличия и движения денежных средств
- •6.3.2. Проверка финансовой реализуемости плана
- •6.3.3. Определение сроков и объемов требуемых заемных средств
- •6.4. Математические модели оптимизации денежной наличности
- •6.5. Состав компьютерного практикума по главе
- •Контрольные задания для текущего контроля знаний
- •Домашние задания. Домашнее задание №1
- •Заключение
- •Глоссарий
- •Библиографический список
3.2.2. Метод расчета индекса рентабельности инвестиции
Метод расчета индекса рентабельности инвестиции является, по сути, следствием предыдущего. Индекс рентабельности (PI) рассчитывается по формуле (3.4)
(3.4)
Очевидно, что если: РI> 1, то проект следует принять;
РI < 1, то проект следует отвергнуть;
РI =1, то проект не является ни прибыльным, ни убыточным.
В отличие от чистого приведенного эффекта индекс рентабельности является относительным показателем. Благодаря этому он очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV, либо при комплектовании портфеля инвестиций с максимальным суммарным значением NPV.
3.2.3. Метод расчета внутренней нормы прибыли инвестиции
Под внутренней нормой прибыли инвестиции (IRR) понимают значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV проекта равен нулю: IRR = r, при котором NPV =f(r) = 0.
Показатель, характеризующий относительный уровень расходов на поддержание своего экономического потенциала, можно назвать «ценой» авансированного капитала (WACC). Именно с ним сравнивается показатель IRR, рассчитанный для конкретного проекта, при этом связь между ними такова.
Если: IRR > WACC, то проект следует принять; IRR < WACC, то проект следует отвергнуть; IRR = WACC, то проект не является ни прибыльным, ни убыточным.
3.2.4. Метод определения срока окупаемости инвестиций
Метод определения срока окупаемости инвестиций - один из самых простых и широко распространенных в мировой учетно-аналитической практике, не предполагает временной упорядоченности денежных поступлений. Общая формула расчета показателя РР (срока окупаемости) имеет вид (3.5):
, (3.5)
где CFk – поступления по годам, nm;
m – срок продолжительности проекта.
Показатель срока окупаемости инвестиции очень прост в расчетах, вместе с тем он имеет ряд недостатков, которые необходимо учитывать в анализе.
Во-первых, он не учитывает влияние доходов последних периодов.
Во-вторых, поскольку этот метод основан на недисконтированных оценках, он не делает различия между проектами с одинаковой суммой кумулятивных доходов, но различным распределением ее по годам.
В-третьих, данный метод не обладает свойством аддитивности.
Учет временного параметра может быть достигнут путем расчета дисконтированного срока окупаемости инвестиций.
3.2.5. Метод расчета коэффициента эффективности инвестиции
Метод расчета коэффициента эффективности инвестиции имеет две характерные черты: во-первых, он не предполагает дисконтирования показателей дохода; во-вторых, доход характеризуется показателем чистой прибыли PN (балансовая прибыль за минусом отчислений в бюджет). Коэффициент эффективности инвестиции (ARR) рассчитывается делением среднегодовой прибыли PN на среднюю величину инвестиции (коэффициент берется в процентах) (формула 3.6). Средняя величина инвестиции находится делением исходной суммы капитальных вложений на два, если предполагается, что по истечении срока реализации анализируемого проекта все капитальные затраты будут списаны; если допускается наличие остаточной или ликвидационной стоимости (RV), то ее оценка должна быть исключена.
(3.6)
Данный показатель сравнивается с коэффициентом рентабельности авансированного капитала, рассчитываемого делением общей чистой прибыли предприятия на общую сумму средств, авансированных в его деятельность.
Метод, основанный на коэффициенте эффективности инвестиции, имеет ряд существенных недостатков. В частности, метод не делает различия между проектами с одинаковой суммой среднегодовой прибыли, но варьирующей суммой прибыли по годам, а также между проектами, имеющими одинаковую среднегодовую прибыль, но генерируемую в течение различного количества лет, и т.п.