- •Введение
- •Раздел 1. Автоматизация функциональных задач финансового менеджмента
- •1.1. Логика финансовых операций в рыночной экономике
- •1.2. Процентные ставки и методы их начисления
- •1.3. Понятие приведенной стоимости
- •1.4. Виды денежных потоков
- •1.5. Оценка денежного потока с неравными поступлениями
- •1.6. Оценка срочных аннуитетов
- •1.7. Метод депозитной книжки
- •1.8. Состав компьютерного практикума по главе 1.
- •2.1. Классификация кредитов, предоставляемых юридическим лицам
- •2.2. Организация процесса кредитования
- •2.3. Условия кредитной сделки
- •2.4. Оценка кредитоспособности заемщика
- •2.5. Кредитный риск и способы его снижения
- •2.6. Формы обеспечения возвратности кредита
- •3.1. Разработка вариантов инвестиционных проектов
- •3.2. Методы оценки инвестиционных проектов
- •3.2.1. Метод расчета чистого приведенного эффекта
- •3.2.2. Метод расчета индекса рентабельности инвестиции
- •3.2.3. Метод расчета внутренней нормы прибыли инвестиции
- •3.2.4. Метод определения срока окупаемости инвестиций
- •3.2.5. Метод расчета коэффициента эффективности инвестиции
- •3.3. Анализ альтернативных проектов
- •3.4. Cравнительный анализ проектов различной продолжительности
- •3.5. Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции и риска
- •3.5.1. Анализ проектов в условиях инфляции
- •3.5.2. Анализ проектов в условиях риска
- •3.6. Оптимизация распределения инвестиций по нескольким проектам
- •3.6.1. Пространственная оптимизация
- •3.6.2. Временная оптимизация
- •3.7. Состав компьютерного практикума по главе
- •4.1. Базовая модель оценки финансовых активов
- •4.2. Оценка долговых ценных бумаг
- •4.2.1. Показатели оценки облигаций
- •4.2.2. Оценка облигаций с нулевым купоном
- •4.2.3. Оценка бессрочных облигаций
- •4.3. Оценка долевых ценных бумаг
- •4.3.1. Виды долевых ценных бумаг
- •4.3.2. Оценка акций с равномерно возрастающими дивидендами
- •4.3.3. Оценка акций с изменяющимся темпом прироста
- •4.4. Доходность финансового актива: виды и оценка
- •4.4.1. Доходность облигации без права досрочного погашения
- •4.4.2. Доходность облигации с правом досрочного погашения
- •4.4.3. Доходность конвертируемой облигации
- •4.4.4. Доходность акций
- •4.5. Концепция риска и методы его оценки
- •4.6. Риск инвестиционного портфеля
- •4.7. Принципы формирования портфеля инвестиций
- •4.8. Модель оценки доходности финансовых активов
- •4.9. Индикаторы на рынке ценных бумаг
- •4.10. Состав компьютерного практикума по главе
- •5.1. Задачи финансового планирования
- •5.2. Периодичность планирования
- •5.3. Требования к системе учета планируемых показателей
- •5.4. Схема финансового планирования
- •5.4.1. Планирование продаж
- •5.4.2. План поступлений
- •5.4.3. Планирование закупок
- •5.4.4. Планирование производства
- •5.4.5. Планирование прямых расходов
- •5.4.6. Планирование накладных расходов
- •5.4.7. Создание сводного финансового плана
- •5.5. Бюджетная комиссия
- •5.6. Состав компьютерного практикума по главе
- •6.1. Анализ движения денежных средств
- •6.2. Задачи, решаемые с помощью анализа движения денежных средств
- •6.3. Методы решения задач анализа движения денежных средств
- •6.3.1. Прогнозирование наличия и движения денежных средств
- •6.3.2. Проверка финансовой реализуемости плана
- •6.3.3. Определение сроков и объемов требуемых заемных средств
- •6.4. Математические модели оптимизации денежной наличности
- •6.5. Состав компьютерного практикума по главе
- •Контрольные задания для текущего контроля знаний
- •Домашние задания. Домашнее задание №1
- •Заключение
- •Глоссарий
- •Библиографический список
6.3.3. Определение сроков и объемов требуемых заемных средств
Очевидно, что заемные средства нужны в периоды, когда имеется дефицит наличия денежных средств, т.е. в периоды, когда план финансово нереализуем.
Величина заемных средств, достаточная для обеспечения реализуемости плана, определяется дефицитом денежных средств в данном периоде.
При пользовании кредитом для минимизации потерь целесообразно следовать следующим рекомендациям:
а) брать минимально необходимую сумму кредита;
б) привлекать кредит в возможно поздний срок;
в) возвращать кредит в возможно ранний срок.
Этим рекомендациям соответствует следующая технология решения задачи:
добавление строки: «Потребность в заемных средствах»;
ввод исходных данных, решение проверки реализуемости плана и выделение интервалов с дефицитом наличия;
выделение первого интервала с дефицитом наличия;
фиксация заемных средств в первом интервале в объеме, равном дефициту наличия в этот период;
изменение значения поступлений в этом интервале: полученный заем добавляется к поступлениям в этот же период;
6) для новых данных повторяется расчет дефицита денежных средств выделения периодов дефицита;
7) критерий остановки: если периодов с отрицательными числами нет, то задача решена и процедура прекращается; если периоды с дефицитом денежных средств есть, то цикл повторяется.
Таким образом, можно заметить, что выполняется следующее свойство: каждая последующая технология становится сложнее - в нее целиком включается (вкладывается) предшествующая по номеру технология как один из блоков, и получается система «вложенных» технологий,
Для решения задачи анализа целесообразности привлечения заемных средств в первую очередь необходимо уметь оценивать последствия, к которым может привести заимствование средств. Для проектирования соответствующей процедуры удобно выделить нежелательные последствия и условия, при которых взятие кредитов нецелесообразно, и затем эти условия проверять. В частности:
жесткое условие: если мы не в состоянии вернуть кредиты, то это приведет к возникновению долгов в будущих плановых периодах и дефицитов наличия, угрозе штрафов или даже к банкротству;
более мягкое условие: если устранение дефицитов в рассматриваемом плановом периоде приведет к существенному росту заемных средств в будущих плановых периодах, что может завести в «кредитную ловушку» и в конечном счете приведет к банкротству;
3) если операция привлечения кредитов убыточна. Основными критериями выгодности/убыточности могут быть:
а) прирост наличия денежных средств, т.е. деньги, заработанные за плановый период;
б) рентабельность (в %) привлечения кредита, т.е. прибыль на единицу кредитных средств (в %) минус кредитный процент.
Какой плановый период и интервал следует выбрать, чтобы сделать правильную оценку? Поскольку мы хотим оценить последствия, то необходимо, чтобы плановый период с момента привлечения кредита был бы не меньше цикла оборота денег на предприятии. Плановый период не должен быть меньше срока возврата кредита и процентов за него.
Для анализа целесообразности привлечения кредитов важно четко представлять, на какие конкретно цели будут использованы полученные в кредит суммы, например:
для покрытия прямых издержек, необходимых для увеличения объема производства конкретного вида продукции, дающего прибыль через период обращения денег по нему;
для инвестиций в проект развития предприятия, дающий прибыль через срок окупаемости затрат;
для выплаты долгов по налогам;
для возврата ранее взятых кредитов;
для выплаты процентов по ранее взятым кредитам;
для погашения просроченных долгов (штрафов, пени) по возврату кредитов и процентов за них и т.п.
Особенно внимательно следует проанализировать, не попадает ли предприятие в так называемую «кредитную ловушку». Например, если новый кредит используется для возврата ранее взятых кредитов, то на аждом плановом периоде уменьшаются собственные средства. Это, в свою очередь, ведет к спаду производства, что вызывает снижение прибыли и рентабельности (при сохранении постоянных издержек) и как следствие -сокращение будущих поступлений, возникновение дополнительного дефицита собственных средств. Чтобы избежать этого приходится брать дополнительные кредиты, что приводит к углублению и расширению «долговой ямы» в будущем, повышает риск банкротства. Если же кредиты идут на погашение процентов и штрафов очевидно, что предприятие уже «вошло в штопор».
В практикуме даны задачи для закрепления изложенных технологий, а также описание производственных ситуаций, для которых необходимо решить соответствующие задачи с конкретизацией статей «поступления» и «платежи».