- •Введение
- •Раздел 1. Автоматизация функциональных задач финансового менеджмента
- •1.1. Логика финансовых операций в рыночной экономике
- •1.2. Процентные ставки и методы их начисления
- •1.3. Понятие приведенной стоимости
- •1.4. Виды денежных потоков
- •1.5. Оценка денежного потока с неравными поступлениями
- •1.6. Оценка срочных аннуитетов
- •1.7. Метод депозитной книжки
- •1.8. Состав компьютерного практикума по главе 1.
- •2.1. Классификация кредитов, предоставляемых юридическим лицам
- •2.2. Организация процесса кредитования
- •2.3. Условия кредитной сделки
- •2.4. Оценка кредитоспособности заемщика
- •2.5. Кредитный риск и способы его снижения
- •2.6. Формы обеспечения возвратности кредита
- •3.1. Разработка вариантов инвестиционных проектов
- •3.2. Методы оценки инвестиционных проектов
- •3.2.1. Метод расчета чистого приведенного эффекта
- •3.2.2. Метод расчета индекса рентабельности инвестиции
- •3.2.3. Метод расчета внутренней нормы прибыли инвестиции
- •3.2.4. Метод определения срока окупаемости инвестиций
- •3.2.5. Метод расчета коэффициента эффективности инвестиции
- •3.3. Анализ альтернативных проектов
- •3.4. Cравнительный анализ проектов различной продолжительности
- •3.5. Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции и риска
- •3.5.1. Анализ проектов в условиях инфляции
- •3.5.2. Анализ проектов в условиях риска
- •3.6. Оптимизация распределения инвестиций по нескольким проектам
- •3.6.1. Пространственная оптимизация
- •3.6.2. Временная оптимизация
- •3.7. Состав компьютерного практикума по главе
- •4.1. Базовая модель оценки финансовых активов
- •4.2. Оценка долговых ценных бумаг
- •4.2.1. Показатели оценки облигаций
- •4.2.2. Оценка облигаций с нулевым купоном
- •4.2.3. Оценка бессрочных облигаций
- •4.3. Оценка долевых ценных бумаг
- •4.3.1. Виды долевых ценных бумаг
- •4.3.2. Оценка акций с равномерно возрастающими дивидендами
- •4.3.3. Оценка акций с изменяющимся темпом прироста
- •4.4. Доходность финансового актива: виды и оценка
- •4.4.1. Доходность облигации без права досрочного погашения
- •4.4.2. Доходность облигации с правом досрочного погашения
- •4.4.3. Доходность конвертируемой облигации
- •4.4.4. Доходность акций
- •4.5. Концепция риска и методы его оценки
- •4.6. Риск инвестиционного портфеля
- •4.7. Принципы формирования портфеля инвестиций
- •4.8. Модель оценки доходности финансовых активов
- •4.9. Индикаторы на рынке ценных бумаг
- •4.10. Состав компьютерного практикума по главе
- •5.1. Задачи финансового планирования
- •5.2. Периодичность планирования
- •5.3. Требования к системе учета планируемых показателей
- •5.4. Схема финансового планирования
- •5.4.1. Планирование продаж
- •5.4.2. План поступлений
- •5.4.3. Планирование закупок
- •5.4.4. Планирование производства
- •5.4.5. Планирование прямых расходов
- •5.4.6. Планирование накладных расходов
- •5.4.7. Создание сводного финансового плана
- •5.5. Бюджетная комиссия
- •5.6. Состав компьютерного практикума по главе
- •6.1. Анализ движения денежных средств
- •6.2. Задачи, решаемые с помощью анализа движения денежных средств
- •6.3. Методы решения задач анализа движения денежных средств
- •6.3.1. Прогнозирование наличия и движения денежных средств
- •6.3.2. Проверка финансовой реализуемости плана
- •6.3.3. Определение сроков и объемов требуемых заемных средств
- •6.4. Математические модели оптимизации денежной наличности
- •6.5. Состав компьютерного практикума по главе
- •Контрольные задания для текущего контроля знаний
- •Домашние задания. Домашнее задание №1
- •Заключение
- •Глоссарий
- •Библиографический список
3.6. Оптимизация распределения инвестиций по нескольким проектам
Такая задача возникает в том случае, когда имеется на выбор несколько привлекательных инвестиционных проектов, однако предприятие не может участвовать во всех них одновременно, поскольку ограничено в финансовых ресурсах.
3.6.1. Пространственная оптимизация
Когда речь идет о пространственной оптимизации, имеется в виду следующая ситуация:
общая сумма финансовых ресурсов на конкретный период (допустим, год) ограничена сверху;
имеется несколько взаимно независимых инвестиционных проектов с суммарным объемом требуемых инвестиций, превышающим имеющиеся у предприятия ресурсы;
требуется составить инвестиционный портфель, максимизирующий суммарный возможный прирост капитала.
Последовательность действий в этом случае такова:
• для каждого проекта рассчитывается индекс рентабельности (формула 3.13):
(3.13)
проекты упорядочиваются по убыванию показателя PI;
в инвестиционный портфель включаются первые к проектов, которые в сумме в полном объеме могут быть профинансированы предприятием.
Если рассматриваемые проекты поддаются дроблению (можно реализовывать не только целиком каждый из анализируемых проектов, но и любую его часть), то при этом берется к рассмотрению соответствующая доля инвестиций и денежных поступлений. Очередной проект берется не в полном объеме, а лишь в той части, в которой он может быть профинансирован (остаточный принцип).
Если рассматриваемые проекты не поддаются дроблению, то оптимальную комбинацию можно найти перебором всех возможных вариантов сочетания проектов и расчетом суммарного NPV для каждого варианта. Комбинация, максимизирующая суммарный NPV, будет оптимальной.
3.6.2. Временная оптимизация
Когда речь идет о временной оптимизации, имеется в виду следующая ситуация:
общая сумма финансовых ресурсов, доступных для финансирования в планируемом году, ограничена сверху;
имеется несколько доступных независимых инвестиционных проектов, которые ввиду ограниченности финансовых ресурсов не могут быть реализованы в планируемом году одновременно, однако в следующем за планируемым годом оставшиеся проекты либо их части могут быть реализованы;
требуется оптимальным образом распределить проекты по двум годам.
В основу методики составления оптимального портфеля заложена следующая идея: по каждому проекту рассчитывается специальный индекс, характеризующий относительную потерю NPV в случае, если проект будет отсрочен к исполнению на год. Проекты с минимальными значениями индекса могут быть отложены на следующий год.
3.7. Состав компьютерного практикума по главе
Основные цели компьютерного Практикума:
Самопроверка (проверка) усвоения основного материала через ответы на тестовые вопросы.
Освоение методов решения 16 типовых задач, в том числе по оценке проектов по критерию чистой приведенной стоимости (3 задачи), оценке проектов по критерию индекса рентабельности (1 задача), оценке проектов по критерию внутренней нормы прибыли (2 задачи), сопоставлению основных методов оценок проектов (6 задач), формированию портфеля проектов (3 задачи). По каждой задаче формируется до 10 вариантов числовых данных.
Активное использование типовых задач для анализа ситуации при выполнении лабораторного практикума по оценке вариантов инвестиций. Пользователю предоставляется возможность оценить инвестиционный проект. Исходная ситуация представляет собой упрощенную версию реального проекта. Пользователь может ввести данные собственного проекта и рассчитать его окупаемость.
Самостоятельное изучение. Анализ проектов, носящих затратный характер. Формирование и оптимизация бюджета капитальных вложений. Аренда или покупка основных производственных фондов.
ЛЕКЦИЯ 4. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИРОВАНИЯ В ЦЕННЫЕ БУМАГИ
Выбор облигаций с оценкой эффективности. Выбор оптимального портфеля облигаций. Выбор акций и других ценных бумаг. Анализ риска акций в теории портфелей. Оценка эффективности операций с векселями. Программные средства, позволяющие решать задачи инвестиций в ценные бумаги.
Самостоятельное изучение. Характеристики и особенности ценных бумаг. Рыночные операции с ценными бумагами.