!Корпоративное право 2023-2024 / Sukhanov_E_a_Sravnitelnoe_Korporativnoe_Pravo_2014 2

f ɑɵɷɶɵɷɧɹɯɩɴʂɬ ɸɵɪɲɧɿɬɴɯʆ

ɹɧɱ ɯ ɸ ʅɷɯɫɯɱɵ ɹɬɼɴɯɾɬɸɱɵɰ ɹɵɾɱɯ ɮɷɬɴɯʆ ɔɧɶɷɯɳɬɷ ɩ ɶ ɸɶɬɽɯ ɧɲʃɴɵ ɶɵɸɩʆʀɬɴɴɵɰ ɱɵɷɶɵɷɧɹɯɩɴɵɳɺ ɫɵɪɵɩɵɷɺ ɸɹ ɶɷɵɬɱɹɧ ɴɵɩɵɰ ɷɬɫɧɱɽɯɯ Ɋɑ ɗɛ ɶɷɵɿɬɫɿɬɪɵ ɶɬɷɩɵɬ ɾɹɬɴɯɬ ɩ Ɋɵɸɺɫɧɷɸɹɩɬɴɴɵɰ ɋɺ ɳɬ ɻɧɱɹɯɾɬɸɱɯ ɨʂɲɧ ɺɸɹɧɴɵɩɲɬɴɧ ɫɬɰɸɹɩɯɹɬɲʃɴɵɸɹʃ ɱɵɷɶɵɷɧɹɯɩɴɵɪɵ ɫɵɪɵɩɵɷɧ ɫɧɭɬ ɶɷɯ ɬɪɵ ɶɷʆɳɵɳ ɶɷɵɹɯɩɵɷɬɾɯɯ ɶɵɲɵɭɬɴɯʆɳ ɺɸɹɧɩɧ ɼɵ ɮʆɰɸɹɩɬɴɴɵɪɵ ɵɨʀɬɸɹɩɧ

ɉɶ ʄɹɵɰ ɸɹɧɹʃɯ ɶɷɬɫɺɸɳɵɹɷɬɴɵ ɾɹɵ ɱɵɷɶɵɷɧɹɯɩɴʂɰ ɫɵɪɵɩɵɷ ɴɬ ɸɵɮɫɧɬɹ ɵɨʆɮɧɴɴɵɸɹɬɰ ɫɲʆ ɴɬ ɺɾɧɸɹɩɺʅʀɯɼ ɩ ɴɬɳ ɲɯɽ ɸɲɬɫɵɩɧ ɹɬɲʃɴɵ ɫɲʆ ɸɧɳɵɪɵ ɼɵɮʆɰɸɹɩɬɴɴɵɪɵ ɵɨʀɬɸɹɩɧ ɩ ɽɬɲɵɳ ɵɫɴɧɱɵ ɩ ɶ ɺɱɧɮɧɴɵ ɾɹɵ ɴɧɷɺɿɬɴɯɬ ɱɵɷɶɵɷɧɹɯɩɴɵɪɵ ɫɵɪɵɩɵɷɧ ɳɵɭɬɹ ɸɹɧɹʃ ɵɸ ɴɵɩɧɴɯɬɳ ɫɲʆ ɵɸɶɧɷɯɩɧɴɯʆ ɸɵɵɹɩɬɹɸɹɩɺʅʀɯɼ ɷɬɿɬɴɯɰ ɵɷɪɧɴɵɩ ɼɵ ɮʆɰɸɹɩɬɴɴɵɪɵ ɵɨʀɬɸɹɩɧ ɼɵɹʆ ɯ ɶɷɯ ɴɧɲɯɾɯɯ ɫɩɺɼ ɫɵɶɵɲɴɯɹɬɲʃɴʂɼ ɺɸɲɵɩɯɰ ɸɹɵɷɵɴɧɳɯ ɹɧɱɵɪɵ ɫɵɪɵɩɵɷɧ ɫɵɲɭɴʂ ɨʂɹʃ ɩɸɬ ɺɾɧɸɹɴɯɱɯ ɵɨ ʀɬɸɹɩɧ ɧ ɶɷɯɮɴɧɴɯɬ ɴɬɫɬɰɸɹɩɯɹɬɲʃɴʂɳ ɷɬɿɬɴɯʆ ɬɪɵ ɵɷɪɧɴɧ jɴɬ ɴɧ ɷɺɿɧɬɹ ɶɷɧɩɧ ɯ ɵɼɷɧɴʆɬɳʂɬ ɮɧɱɵɴɵɳ ɯɴɹɬɷɬɸʂ ɹɷɬɹʃɯɼ ɲɯɽy ɴɧɶɷɯ ɳɬɷ ɱɵɴɹɷɧɪɬɴɹɵɩ ɵɨʀɬɸɹɩɧ ɶɵ ɸɫɬɲɱɧɳ ɮɧɱɲʅɾɬɴɴʂɳ ɩɵ ɯɸɶɵɲɴɬ ɴɯɬ ɹɧɱɯɼ ɷɬɿɬɴɯɰ

ɉɶ ʄɹɵɰ ɸɹɧɹʃɯ ɺɸɹɧɴɵɩɲɬɴɵ ɾɹɵ ɶɵ ɵɨʀɬɳɺ ɶɷɧɩɯɲɺ ɯɴɻɵɷɳɧ ɽɯʆ ɵ ɸɵɫɬɷɭɧɴɯɯ ɱɵɷɶɵɷɧɹɯɩɴɵɪɵ ɫɵɪɵɩɵɷɧ jɴɬ ɶɵɫɲɬɭɯɹ ɷɧɸɱɷʂɹɯʅ

ɯʆɩɲʆɬɹɸʆ ɱɵɴɻɯɫɬɴɽɯɧɲʃɴɵɰy ɘɹɵɷɵɴʂ ɱɵɷɶɵɷɧɹɯɩɴɵɪɵ ɫɵɪɵɩɵɷɧ ɲɯɿʃ ɵɨʆɮɧɴʂ ɺɩɬɫɵɳɯɹʃ ɵɨʀɬɸɹɩɵ ɵ ɻɧɱɹɬ ɬɪɵ ɮɧɱɲʅɾɬɴɯʆ ɧ ɩ ɶɺɨ ɲɯɾɴɵɳ ɧɱɽɯɵɴɬɷɴɵɳ ɵɨʀɬɸɹɩɬ ɵɴɯ ɵɨʆɮɧɴʂ ɷɧɸɱɷʂɹʃ ɯɴɻɵɷɳɧɽɯʅ

ɵɬɪɵ ɸɵɫɬɷɭɧɴɯɯ ɴɵ ɲɯɿʃ jɩ ɶɷɬɫɬɲɧɼ ɶɵɷʆɫɱɬ ɯ ɴɧ ɺɸɲɵɩɯʆɼ ɶɷɬɫ ɺɸɳɵɹɷɬɴɴʂɼ ɮɧɱɵɴɵɳy

ɖɷɯ ɵɹɸɺɹɸɹɩɯɯ ɶɷʆɳɵɪɵ ɷɧɮɷɬɿɬɴɯʆ ɴɧ ɺɾɧɸɹɯɬ ɩ ɱɵɷɶɵɷɧɹɯɩɴɵɳ ɫɵɪɵɩɵɷɬ ɱɷɬɫɯɹɵɷɵɩ ɵɨʀɬɸɹɩɧ ɯ ɯɴʂɼ ɹɷɬɹʃɯɼ ɲɯɽ ɶ ɶ ʄɹɵɰ ɸɹɧ ɹʃɯ ɫɵɶɺɸɹɯɲ ɮɧɱɲʅɾɬɴɯɬ ɶɵɸɲɬɫɴɯɳɯ ɫɵɪɵɩɵɷɵɩ ɸ ɺɾɧɸɹɴɯɱɧɳɯ ɼɵ ɮʆɰɸɹɩɬɴɴɵɪɵ ɵɨʀɬɸɹɩɧ ɻɵɷɳɧɲʃɴɵ ɴɬ ɴɧɮɩɧɴɴʂɼ ɱɵɷɶɵɷɧɹɯɩɴʂɳɯ ɴɵ ɶɵɲɴɵɸɹʃʅ ɸɵɩɶɧɫɧʅʀɯɼ ɸ ɴɯɳɯ ɶɵ ɸɵɫɬɷɭɧɴɯʅ ɨɵɲɬɬ ɹɵɪɵ ɱ ɹɧ ɱɯɳ ɫɵɪɵɩɵɷɧɳ jɸɵɵɹɩɬɹɸɹɩɬɴɴɵy ɶɵɫɲɬɭɧɹ ɶɷɯɳɬɴɬɴɯʅ ɶɷɧɩɯɲɧ ɵ ɱɵɷ ɶɵɷɧɹɯɩɴɵɳ ɫɵɪɵɩɵɷɬ ɹ ɬ ɵ ɱɵɴɻɯɫɬɴɽɯɧɲʃɴɵɸɹɯ ɬɪɵ ɸɵɫɬɷɭɧɴɯʆ

ɩɵɮɳɵɭɴɵɸɹɯ ɵɸɶɧɷɯɩɧɴɯʆ ɷɬɿɬɴɯɰ ɵɷɪɧɴɵɩ ɵɨʀɬɸɹɩɧ ɯ ɫɷ ɔɧɱɵ ɴɬɽ ɶ ɸɹ ɮɧɱɵɴɵɶɷɵɬɱɹɧ ɶɷɬɫɺɸɳɵɹɷɬɲ ɾɹɵ ɶɷɧɩɯɲɧ ɵ ɱɵɷɶɵɷɧ

ɘɳ ɴɧɶɷɯɳɬɷ ɷɬɿɬɴɯɬ ɘɵɩɬɹɧ ɶɷɯ ɖɷɬɮɯɫɬɴɹɬ ɗɛ ɶɵ ɱɵɫɯɻɯɱɧɽɯɯ ɯ ɸɵɩɬɷɿɬɴ ɸɹɩɵɩɧɴɯʅ ɪɷɧɭɫɧɴɸɱɵɪɵ ɮɧɱɵɴɵɫɧɹɬɲʃɸɹɩɧ ɶɵ jɖɵɶɷɧɩɱɧɳ ɱ ɵɶɺɨɲɯɱɵɩɧɴɴɵɳɺ ɹɬɱɸɹɺ ɮɧɱɵɴɵɶɷɵɬɱɹɧ ɵ ɩɴɬɸɬɴɯɯ ɯɮɳɬɴɬɴɯɰ ɩ Ɋɑ ɗɛ ɩ ɾɧɸɹɯ ɶɵɲɵɭɬɴɯɰ ɵ ʅɷɯɫɯɾɬɸɱɯɼ ɲɯɽɧɼ y ɉɬɸɹɴɯɱ ɪɷɧɭɫɧɴɸɱɵɪɵ ɶɷɧɩɧ ԋ ɘ ӎ ɩ ɱɵɹɵɷɵɳ ɶɷɯɩɵɫɯɹɸʆ ɶɬɷɬɾɬɴʃ ɹɧɱɯɼ ɱɵɳɶɷɵɳɯɸɸɴʂɼ ɷɬɿɬɴɯɰ

Ɋɲɧɩɧ ɖɷɧɩɵɩʂɬ ɻɵɷɳʂ ɺɶɷɧɩɲɬɴɯʆ ɱɵɷɶɵɷɧɽɯɬɰ

ɹɯɩɴɵɳ ɫɵɪɵɩɵɷɬ ɹɧɱɭɬ jɸɵɵɹɩɬɹɸɹɩɬɴɴɵy ɶɷɯɳɬɴʆʅɹɸʆ ɯ ɱ ɸɵɪɲɧɿɬ ɴɯʅ ɵ ɸɵɮɫɧɴɯɯ ɼɵɮʆɰɸɹɩɬɴɴɵɪɵ ɵɨʀɬɸɹɩɧ ɹ ɬ ɱ ɺɾɷɬɫɯɹɬɲʃɴɵɳɺ ɫɵ ɪɵɩɵɷɺ ɩɱɲʅɾɧʆ ɸɲɬɫɵɩɧɹɬɲʃɴɵ ɶɵɲɵɭɬɴɯʆ ɵ ɱɵɴɻɯɫɬɴɽɯɧɲʃɴɵɸɹɯ ɬɪɵ ɸɵɫɬɷɭɧɴɯʆ ɩɵɮɳɵɭɴɵɸɹɯ ɺɾɧɸɹɯʆ ɩ ɴɬɳ ɹɷɬɹʃɯɼ ɲɯɽ ɴɬ ɴɧɳɬɷɬ ɩɧʅʀɯɼɸʆ ɸɹɧɹʃ ɺɾɧɸɹɴɯɱɧɳɯ ɵɨʀɬɸɹɩɧ ɯ ɹ ɫ

əɧɱɯɳ ɵɨɷɧɮɵɳ ɩ ɴɵɩɺʅ ɷɬɫɧɱɽɯʅ Ɋɑ ɗɛ ɶɷʆɳɵ ɯɲɯ ɱɵɸɩɬɴɴɵ ɨʂ ɲɯ ɩɱɲʅɾɬɴʂ ɶɵɾɹɯ ɩɸɬ ɶɵɲɵɭɬɴɯʆ ɵ ɱɵɷɶɵɷɧɹɯɩɴɵɳ ɫɵɪɵɩɵɷɬ ɴɧ ɶɷɯ ɴʆɹɯɯ ɱɵɹɵɷʂɼ ɴɧɸɹɧɯɩɧɲɵ ɓɯɴʄɱɵɴɵɳɷɧɮɩɯɹɯʆ ɗɵɸɸɯɯ ɱɧɱ ɶɷɬɫɸɹɧ ɩɯɹɬɲʃ ɯɴɹɬɷɬɸɵɩ ɨɯɮɴɬɸ ɸɵɵɨʀɬɸɹɩɧ ɔɬɮɴɧɾɯɹɬɲʃɴʂɬ ɯ ɶɷɯ ɭɬɲɧɴɯɯ ɲɬɪɱɵ ɵɨɼɵɫɯɳʂɬ ɵɪɷɧɴɯɾɬɴɯʆ ɶɷɯɴɽɯɶɯɧɲʃɴɵ ɴɯɱɧɱ ɴɬ ɯɮɳɬɴʆʅɹ ɸɺ ʀɬɸɹɩɧ ʄɹɵɰ ɸɯɹɺɧɽɯɯ

ɉɬɸʃɳɧ ɲʅɨɵɶʂɹɴɵɰ ɸ ʄɹɵɰ ɹɵɾɱɯ ɮɷɬɴɯʆ ɶɷɬɫɸɹɧɩɲʆɬɹɸʆ ɩʂɹɬɱɧʅ ʀɧʆ ɯɮ ɻɵɷɳɺɲɯɷɵɩɱɯ ɶ ɸɹ ɶɷɵɬɱɹɧ ɩɵɮɳɵɭɴɵɸɹʃ ɮɧɱɲʅɾɬɴɯʆ ɩ ɵɫɴɵɳ ɯ ɹɵɳ ɭɬ ɼɵɮʆɰɸɹɩɬɴɴɵɳ ɵɨʀɬɸɹɩɬ нескольких корпоративных договоров ɷɧɮɴʂɳɯ ɯɲɯ ɫɧɭɬ ɾɧɸɹɯɾɴɵ ɸɵɩɶɧɫɧʅʀɯɳɯ ɺɾɧɸɹɴɯɱɧɳɯ ɏɼ ɸɺɪɺɨɵ ɱɵɴɻɯɫɬɴɽɯɧɲʃɴʂɰ ɼɧɷɧɱɹɬɷ ɴɬ ɯɸɱɲʅɾɧɬɹ ɧ ɸɱɵɷɬɬ ɶɷɬɫ ɶɵɲɧɪɧɬɹ ɴɬɸɵɩɶɧɫɬɴɯɬ ɯɼ ɺɸɲɵɩɯɰ ɸɵɫɬɷɭɧɴɯʆ ɯ ɹɬɳ ɸɧɳʂɳ ɶɵʆɩ ɲɬɴɯɬ ɹɷɺɫɴɵɷɧɮɷɬɿɯɳʂɼ ɱɵɲɲɯɮɯɰ ɳɬɭɫɺ ɴɯɳɯ Ɍʀɬ ɨɵɲɬɬ ɸɲɵɭɴɧʆ ɸɯɹɺɧɽɯʆ ɳɵɭɬɹ ɸɲɵɭɯɹʃɸʆ ɶɷɯ ɴɧɲɯɾɯɯ ɴɬɸɱɵɲʃɱɯɼ ɷɧɮɲɯɾɴʂɼ ɫɵɪɵ ɩɵɷɵɩ ɺɾɧɸɹɴɯɱɵɩ ɵɫɴɵɪɵ ɯ ɹɵɪɵ ɭɬ ɼɵɮʆɰɸɹɩɬɴɴɵɪɵ ɵɨʀɬɸɹɩɧ ɸ ɷɧɮɲɯɾ ɴʂɳɯ ɹɷɬɹʃɯɳɯ ɲɯɽɧɳɯ ɸɩɵɯɳɯ ɱɷɬɫɯɹɵɷɧɳɯ ɯ ɹ ɫ ɤɹɵ ɲɯɿʃ ɵɫɯɴ ɯɮ ɩɵɮɳɵɭɴʂɼ ɶɷɯɳɬɷɵɩ ɴɬɶɷɵɫɺɳɧɴɴɵɸɹɯ ɯ ɸɲɧɨɵɰ ɵɨɵɸɴɵɩɧɴɴɵɸɹɯ ɴɧɩʆɮɧɴɴɵɪɵ ɵɹɬɾɬɸɹɩɬɴɴɵɳɺ ɮɧɱɵɴɵɫɧɹɬɲʅ ɷɧɸɿɯɷɬɴɯʆ ɸɻɬɷʂ ɶɷɯ ɳɬɴɬɴɯʆ ɱɵɷɶɵɷɧɹɯɩɴʂɼ ɫɵɪɵɩɵɷɵɩ

4. Соглашение об управлении хозяйственным партнерством

Ɉɬɸɸɶɵɷɴʂɳ ɩɬɴɽɵɳ ɺɸɯɲɯɰ ɓɯɴʄɱɵɴɵɳɷɧɮɩɯɹɯʆ ɗɵɸɸɯɯ ɯ ɸɹɵʆ ʀɯɼ ɮɧ ɴɯɳ ɧɫɩɵɱɧɹɸɱɯɼ ɯ ɨɯɮɴɬɸ ɱɷɺɪɵɩ ʆɩɲʆɬɹɸʆ ɩɴɬɫɷɬɴɯɬ ɩ ɵɹɬɾɬ ɸɹɩɬɴɴɵɬ ɮɧɱɵɴɵɫɧɹɬɲʃɸɹɩɵ ɸɵɪɲɧɿɬɴɯʆ ɵɨ ɺɶɷɧɩɲɬɴɯɯ ɼɵɮʆɰɸɹɩɬɴɴʂɳ ɶɧɷɹɴɬɷɸɹɩɵɳ ɸɵɫɬɷɭɧɴɯɬ ɱɵɹɵɷɵɪɵ ɸɹ ɛɬɫɬɷɧɲʃɴɵɪɵ ɮɧɱɵɴɧ jɕ ɼɵ ɮʆɰɸɹɩɬɴɴʂɼ ɶɧɷɹɴɬɷɸɹɩɧɼy ɫɧɲɬɱɵ ɶɷɬɩɮɵɿɲɵ ɸɧɳʂɬ ɸɳɬɲʂɬ ɵɭɯɫɧ

ɴɯʆ ɯ ɹɷɬɨɵɩɧɴɯʆ ɸɹɵɷɵɴɴɯɱɵɩ ɿɯɷɵɱɵɪɵ ɯɸɶɵɲʃɮɵɩɧɴɯʆ ɱɵɷɶɵɷɧɹɯɩ ɴʂɼ ɸɵɪɲɧɿɬɴɯɰ ɉ ɵɹɲɯɾɯɬ ɵɹ ɴɵɸʆʀɯɼ ɱɵɳɶɷɵɳɯɸɸɴʂɰ ɼɧɷɧɱɹɬɷ ɵɨ ʀɯɼ ɴɵɷɳ ɶɷɵɬɱɹɧ ɴɵɩɵɰ ɷɬɫɧɱɽɯɯ Ɋɑ ɵ ɱɵɷɶɵɷɧɹɯɩɴɵɳ ɸɵɪɲɧɿɬɴɯɯ ɯ ɵɹ ɶɵɱɧ ɬʀɬ ɨɵɲɬɬ ɵɪɷɧɴɯɾɬɴɴʂɼ ɶɵ ɸɵɫɬɷɭɧɴɯʅ ɯ ɶɵɸɩʆʀɬɴɴʂɼ ʄɹɯɳ ɸɵɪɲɧɿɬɴɯʆɳ ɫɬɰɸɹɩɺʅʀɯɼ ɴɵɷɳ ɮɧɱɵɴɵɩ ɵ ɼɵɮʆɰɸɹɩɬɴɴʂɼ ɵɨ ʀɬɸɹɩɧɼ ɶɷɧɩɯɲɧ Ɏɧɱɵɴɧ ɵ ɼɵɮʆɰɸɹɩɬɴɴʂɼ ɶɧɷɹɴɬɷɸɹɩɧɼ ɵɶɷɬɫɬɲʆʅ

f ɑɵɷɶɵɷɧɹɯɩɴʂɬ ɸɵɪɲɧɿɬɴɯʆ

ʀɯɬ ɸɵɫɬɷɭɧɴɯɬ ɸɵɪɲɧɿɬɴɯʆ ɵɨ ɺɶɷɧɩɲɬɴɯɯ ɹɧɱɵɰ ɱɵɷɶɵɷɧɽɯɬɰ ɮɧ ɱɷɬɶɲʆʅɹ ɳɧɱɸɯɳɧɲʃɴɵ ɳʂɸɲɯɳɺʅ ɩ ʄɹɯɼ ɵɹɴɵɿɬɴɯʆɼ ɸɹɬɶɬɴʃ ɸɩɵɨɵ ɫʂ ɯ ɺɸɳɵɹɷɬɴɯʆ ɯɼ ɺɾɧɸɹɴɯɱɵɩ

əɧɱɵɬ ɸɵɪɲɧɿɬɴɯɬ ɶɵɫɲɬɭɯɹ ɵɨʆɮɧɹɬɲʃɴɵɳɺ ɮɧɱɲʅɾɬɴɯʅ ɺɭɬ ɶɷɯ ɸɵɮɫɧɴɯɯ ɺɾɷɬɭɫɬɴɯɯ ɶɧɷɹɴɬɷɸɹɩɧ ɯɨɵ ɵɴɵ ɵɶɷɬɫɬɲʆɬɹ ɱɧɱ ɶɷɧɩɧ

ɯɵɨʆɮɧɴɴɵɸɹɯ ɺɾɧɸɹɴɯɱɵɩ ɶɧɷɹɴɬɷɸɹɩɧ ɴɬ ɶɷɬɫɺɸɳɵɹɷɬɴɴʂɬ ɮɧɱɵɴɵɳ ɹɧɱ ɯ ɶɷɧɩɧ ɯ ɵɨʆɮɧɴɴɵɸɹɯ ɲɯɽ ɴɬ ʆɩɲʆʅʀɯɼɸʆ ɺɾɧɸɹɴɯɱɧɳɯ ɶɧɷɹɴɬɷ ɸɹɩɧ ɧ ɹɧɱɭɬ ɯ ɸɧɳɵɪɵ ɶɧɷɹɴɬɷɸɹɩɧ ɩ ɽɬɲɵɳ ɯ ɶɵɷʆɫɵɱ ɯ ɸɷɵɱɯ ɯɼ ɵɸɺ ʀɬɸɹɩɲɬɴɯʆ ɘɹɵɷɵɴɧɳɯ ɹɧɱɵɪɵ ɸɵɪɲɧɿɬɴɯʆ ɫɵɲɭɴʂ ɨʂɹʃ ɩɸɬ ɺɾɧɸɹɴɯ ɱɯ ɶɧɷɹɴɬɷɸɹɩɧ ɶɬɷɩɵɴɧɾɧɲʃɴʂɬ ɩɧɷɯɧɴɹʂ ʄɹɵɪɵ ɮɧɱɵɴɧ ɶɷɬɫɺɸɳɧɹɷɯ ɩɧɲɯ ɩɵɮɳɵɭɴɵɸɹʃ ɮɧɱɲʅɾɬɴɯʆ ɹɧɱɵɪɵ ɸɵɪɲɧɿɬɴɯʆ ɲɯɿʃ ɴɬɱɵɹɵɷʂɳɯ ɬɪɵ ɺɾɧɸɹɴɯɱɧɳɯ ɯ ɫɧɭɬ ɮɧɱɲʅɾɬɴɯʆ ɴɬɸɱɵɲʃɱɯɼ ɹɧɱɯɼ ɸɵɪɲɧɿɬɴɯɰ ɷɧɮɲɯɾɴʂɳɯ ɺɾɧɸɹɴɯɱɧɳɯ ɵɫɴɵɪɵ ɶɧɷɹɴɬɷɸɹɩɧ ɾɹɵ ɱɧɱ ɩɶɵɸɲɬɫɸɹɩɯɯ ɶɵɴʆɲɯ ɫɧɭɬ ɬɪɵ ɷɧɮɷɧɨɵɹɾɯɱɯ ɪɷɵɮɯɲɵ ɸɵɮɫɧɴɯɬɳ ɸɯɹɺɧɽɯɰ ɩʂɼɵɫʆ ʀɯɼ ɮɧ ɷɧɳɱɯ ɮɫɷɧɩɵɪɵ ɸɳʂɸɲɧ ɕɫɴɵɩɷɬɳɬɴɴɵ ɬɪɵ ɺɾɧɸɹɴɯɱɧɳɯ ɳɵɪɺɹ ɨʂɹʃ ɲʅɨʂɬ ɹɷɬɹʃɯ ɲɯɽɧ ɩɱɲʅɾɧʆ ɸɲɬɫɵɩɧɹɬɲʃɴɵ ɴɬ ɹɵɲʃɱɵ ɸɹɵɷɵɴ ɴɯɼ ɯɴɩɬɸɹɵɷɵɩ ɨɧɴɱɯ ɱɷɬɫɯɹɵɷʂ ɯ ɷɧɮɲɯɾɴʂɼ jɨɯɮɴɬɸ ɧɴɪɬɲɵɩy ɴɵ ɯ ɴɧɶɷɯɳɬɷ ɩʂɸɵɱɯɼ ɫɵɲɭɴɵɸɹɴʂɼ ɲɯɽ ɱɵɹɵɷʂɳ ɮɧɶɷɬʀɬɴɵ ɶɷʆɳɵɬ ɺɾɧɸɹɯɬ ɩ ɶɷɬɫɶɷɯɴɯɳɧɹɬɲʃɸɱɵɰ ɫɬʆɹɬɲʃɴɵɸɹɯ ɧ ɹɧɱɭɬ ɯ ɸɧɳɵ ɶɧɷɹ ɴɬɷɸɹɩɵ ɩ ɽɬɲɵɳ ɴɬ ɩɶɵɲɴɬ ʆɸɴɵ ɶɷɧɩɫɧ ɱɧɱɯɳ ɵɨɷɧɮɵɳ ɵɴɵ ɸɳɵɭɬɹ ɸɹɧɹʃ ɺɾɧɸɹɴɯɱɵɳ ɸɵɪɲɧɿɬɴɯʆ ɺɭɬ ɩ ɶɷɵɽɬɸɸɬ ɸɩɵɬɪɵ ɸɵɮɫɧɴɯʆ ɹ ɬ ɬʀɬ ɴɬ ɺɸɶɬɩ ɸɹɧɹʃ ʅɷɯɫɯɾɬɸɱɯɳ ɲɯɽɵɳ ӎ ɸɺɨʁɬɱɹɵɳ ɪɷɧɭɫɧɴɸɱɵɪɵ ɶɷɧɩɧ

ɘɵɪɲɧɸɴɵ ɶ ɯ ɸɹ Ɏɧɱɵɴɧ ɵ ɼɵɮʆɰɸɹɩɬɴɴʂɼ ɶɧɷɹɴɬɷɸɹɩɧɼ jɸɯ ɸɹɬɳɧ ɸɹɷɺɱɹɺɷɧ ɯ ɶɵɲɴɵɳɵɾɯʆ ɵɷɪɧɴɵɩ ɺɶɷɧɩɲɬɴɯʆ ɶɧɷɹɴɬɷɸɹɩɧ ɶɵ ɷʆɫɵɱ ɵɸɺʀɬɸɹɩɲɬɴɯʆ ɯɳɯ ɫɬʆɹɬɲʃɴɵɸɹɯ ɯ ɶɷɬɱɷɧʀɬɴɯʆ ɫɬʆɹɬɲʃɴɵɸɹɯy ɧ ɹɧɱɭɬ ɶɵɷʆɫɵɱ ɵɨɷɧɮɵɩɧɴɯʆ ʄɹɯɼ ɵɷɪɧɴɵɩ ɵɶɷɬɫɬɲʆʅɹɸʆ ɸɵɪɲɧɿɬɴɯɬɳ ɵɨ ɺɶɷɧɩɲɬɴɯɯ ɶɧɷɹɴɬɷɸɹɩɵɳ ɖɵɸɱɵɲʃɱɺ ʄɹɵɹ ɮɧɱɵɴ ɶɷɬɫɺɸɳɧɹɷɯɩɧɬɹ ɵɨʆɮɧɹɬɲʃɴɵɬ ɸɵɮɫɧɴɯɬ ɲɯɿʃ ɵɫɴɵɪɵ ӎ ɬɫɯɴɵɲɯɾɴɵɪɵ ӎ ɵɷɪɧɴɧ ɶɧɷɹ ɴɬɷɸɹɩɧ ɯɮɨɯɷɧɬɳɵɪɵ ɯɮ ɾɯɸɲɧ ɬɪɵ ɺɾɧɸɹɴɯɱɵɩ ɹɵ ɸɵɮɫɧɴɯɬ ɩɸɬɼ ɵɸɹɧɲʃ ɴʂɼ ɱɵɲɲɬɪɯɧɲʃɴʂɼ ɵɷɪɧɴɵɩ ɴɬ ʆɩɲʆɬɹɸʆ ɵɨʆɮɧɹɬɲʃɴʂɳ

ɏɳɬɴɴɵ ɫɧɴɴɵɬ ɸɵɪɲɧɿɬɴɯɬ ɸɵɪɲɧɸɴɵ ɮɧɱɵɴɺ ɶɷɬɫɺɸɳɧɹɷɯɩɧɬɹ jɶɵ

ɷʆɫɵɱ ɯ ɺɸɲɵɩɯʆ ɵɸɺʀɬɸɹɩɲɬɴɯʆ ɺɾɧɸɹɴɯɱɧɳɯ ɶɧɷɹɴɬɷɸɹɩɧ ɸɩɵɯɼ ɶɷɧɩ

ɯɯɸɶɵɲɴɬɴɯʆ ɸɩɵɯɼ ɵɨʆɮɧɴɴɵɸɹɬɰ ɩ ɹɵɳ ɾɯɸɲɬ ɸɩʆɮɧɴɴʂɼ ɸ ɺɾɧɸɹɯɬɳ

ɩɺɶɷɧɩɲɬɴɯɯ ɶɧɷɹɴɬɷɸɹɩɵɳ ɷɧɸɶɵɷʆɭɬɴɯɬɳ ɫɵɲʆɳɯ ɺɾɧɸɹɯʆ ɩ ɶɧɷɹ ɴɬɷɸɹɩɬ ɩɱɲʅɾɧʆ ɶɷɧɩɧ ɺɾɧɸɹɴɯɱɵɩ ɶɧɷɹɴɬɷɸɹɩɧ ɹɷɬɨɵɩɧɹʃ ɶɷɵɫɧɭɯ ɫɷɺɪɯɳɯ ɺɾɧɸɹɴɯɱɧɳɯ ɶɧɷɹɴɬɷɸɹɩɧ ɸɩɵɬɰ ɫɵɲɯ ɩ ɶɧɷɹɴɬɷɸɹɩɬ ɮɧɷɧɴɬɬ ɵɶɷɬɫɬɲɬɴɴʂɳ ɺɾɧɸɹɴɯɱɧɳ ɶɧɷɹɴɬɷɸɹɩɧ ɯɲɯ ɹɷɬɹʃɯɳ ɲɯɽɧɳy ɕɾɬɩɯɫ ɴɵ ɾɹɵ ɹɧɱɧʆ ɫɯɸɶɵɮɯɹɯɩɴɧʆ ɹ ɬ jɫɬɳɵɱɷɧɹɯɾɬɸɱɧʆy ɶɵ ɸɧɳɵɰ ɸɩɵɬɰ

Ɋɲɧɩɧ ɖɷɧɩɵɩʂɬ ɻɵɷɳʂ ɺɶɷɧɩɲɬɴɯʆ ɱɵɷɶɵɷɧɽɯɬɰ

ɸɺɹɯ ɴɵɷɳɧ ɶɷɬɫɵɸɹɧɩɲʆʅʀɧʆ ɺɾɧɸɹɴɯɱɧɳ ɸɵɪɲɧɿɬɴɯʆ ɳɧɱɸɯɳɧɲʃɴʂɬ ɩɵɮɳɵɭɴɵɸɹɯ ɵɶɷɬɫɬɲɬɴɯʆ ɩɮɧɯɳɴʂɼ ɶɷɧɩ ɯ ɵɨʆɮɧɴɴɵɸɹɬɰ ɶɷɯɮɩɧɴɧ ɶɵɲɴɵɸɹʃʅ ɯɸɱɲʅɾɯɹʃ ɫɬɰɸɹɩɯɬ ɯɳɶɬɷɧɹɯɩɴɵɰ ɹ ɬ ɯɮɴɧɾɧɲʃɴɵ jɴɬɫɬ ɳɵɱɷɧɹɯɾɴɵɰy ɴɵɷɳʂ ɶ ɸɹ Ɋɑ ɗɛ ɶɷɬɫɵɸɹɧɩɲʆʅʀɬɰ ɺɾɧɸɹɴɯɱɧɳ ɪɷɧɭɫɧɴɸɱɯɼ ɶɷɧɩɵɵɹɴɵɿɬɴɯɰ ɩɵɮɳɵɭɴɵɸɹʃ ɵɸɺʀɬɸɹɩɲʆɹʃ ɶɷɯɴɧɫɲɬ ɭɧʀɯɬ ɯɳ ɪɷɧɭɫɧɴɸɱɯɬ ɶɷɧɩɧ ɶɵ ɸɩɵɬɳɺ ɺɸɳɵɹɷɬɴɯʅ

ɑ ʄɹɵɳɺ ɴɬɵɨɼɵɫɯɳɵ ɫɵɨɧɩɯɹʃ ɾɹɵ ɩ ɸɵɵɹɩɬɹɸɹɩɯɯ ɸ ɮɧɱɵɴɵɳ ɸɵ ɪɲɧɿɬɴɯɬ ɵɨ ɺɶɷɧɩɲɬɴɯɯ ɼɵɮʆɰɸɹɩɬɴɴʂɳ ɶɧɷɹɴɬɷɸɹɩɵɳ ɳɵɭɬɹ ɺɸɹɧ ɴɧɩɲɯɩɧɹʃ

ӎɶɷɧɩɧ ɺɾɧɸɹɴɯɱɵɩ ɶɧɷɹɴɬɷɸɹɩɧ ɴɧ ɺɾɧɸɹɯɬ ɩ ɺɶɷɧɩɲɬɴɯɯ ɯɳ ɴɬɶɷɵ ɶɵɷɽɯɵɴɧɲʃɴʂɬ ɷɧɮɳɬɷɺ ɶɷɯɴɧɫɲɬɭɧʀɯɼ ɯɳ ɫɵɲɬɰ ɩ ɸɱɲɧɫɵɾɴɵɳ ɱɧ ɶɯɹɧɲɬ ɩɱɲʅɾɧʆ ɴɧɶɷɯɳɬɷ ɶɷɬɫɵɸɹɧɩɲʆɬɳɵɬ ɲɯɿʃ ɴɬɱɵɹɵɷʂɳ ɯɮ ɴɯɼ ɶɷɧɩɵ ɩɬɹɵ ɶɵ ɵɶɷɬɫɬɲɬɴɴʂɳ ɩɵɶɷɵɸɧɳ

ӎɴɬɶɷɵɶɵɷɽɯɵɴɧɲʃɴɵɬ ɺɾɧɸɹɯɬ ɩ ɷɧɸɶɷɬɫɬɲɬɴɯɯ ɶɷɯɨʂɲɯ ɩ ɶɵ ɱɷʂɹɯɯ ɷɧɸɼɵɫɵɩ ɯ ɷɧɮɲɯɾɴʂɼ ɮɧɹɷɧɹ ɸɩʆɮɧɴɴʂɼ ɸ ɫɬʆɹɬɲʃɴɵɸɹʃʅ ɶɧɷɹ ɴɬɷɸɹɩɧ

ӎɵɪɷɧɴɯɾɬɴɯʆ ɴɧ ɵɶɷɬɫɬɲɬɴɴʂɰ ɸɷɵɱ ɶɷɧɩɧ ɺɾɧɸɹɴɯɱɵɩ ɶɧɷɹɴɬɷ ɸɹɩɧ ɯɲɯ ɯɴʂɼ ɲɯɽ ɴɧ ɻɯɴɧɴɸɵɩɵɬ ɲɯɾɴɵɬ ɹɷɺɫɵɩɵɬ ɯɲɯ ɯɴɵɬ ɺɾɧɸɹɯɬ

ɩɫɬʆɹɬɲʃɴɵɸɹɯ ɯɴʂɼ ʅɷɯɫɯɾɬɸɱɯɼ ɲɯɽ ɵɸɺʀɬɸɹɩɲʆʅʀɯɼ ɫɬʆɹɬɲʃɴɵɸɹʃ ɸɵɵɹɩɬɹɸɹɩɺʅʀɺʅ ɶɷɬɫɳɬɹɺ ɫɬʆɹɬɲʃɴɵɸɹɯ ɶɧɷɹɴɬɷɸɹɩɧ

ӎɸɲɺɾɧɯ ɶɵɷʆɫɵɱ ɯ ɺɸɲɵɩɯʆ ɩʂɱɺɶɧ ɩ ɹɵɳ ɾɯɸɲɬ ɶɷɯɴɺɫɯɹɬɲʃɴɵ ɪɵ ɶɷɯɴɧɫɲɬɭɧʀɬɰ ɺɾɧɸɹɴɯɱɺ ɶɧɷɹɴɬɷɸɹɩɧ ɫɵɲɯ ɩ ɸɱɲɧɫɵɾɴɵɳ ɱɧɶɯ ɹɧɲɬ ɶɧɷɹɴɬɷɸɹɩɧ ɫɷɺɪɯɳɯ ɺɾɧɸɹɴɯɱɧɳɯ ɶɧɷɹɴɬɷɸɹɩɧ

ӎɵɸɵɨʂɬ ɶɷɧɩɧ ɺɾɧɸɹɴɯɱɵɩ ɶɷɯ ɩʂɼɵɫɬ ɯɮ ɶɧɷɹɴɬɷɸɹɩɧ jɩ ɮɧɩɯɸɯ ɳɵɸɹɯ ɵɹ ɴɧɸɹɺɶɲɬɴɯʆ ɯɲɯ ɴɬɴɧɸɹɺɶɲɬɴɯʆ ɵɶɷɬɫɬɲɬɴɴʂɼ ɺɸɲɵɩɯɰy

ɋɵɲʆ ɺɾɧɸɹɴɯɱɧ ɩ ɸɱɲɧɫɵɾɴɵɳ ɱɧɶɯɹɧɲɬ ɶɧɷɹɴɬɷɸɹɩɧ ɩ ɸɯɲɺ ɺɸɲɵ

ɩɯɰ ɷɧɸɸɳɧɹɷɯɩɧɬɳɵɪɵ ɸɵɪɲɧɿɬɴɯʆ ɳɵɭɬɹ ɴɬ ɯɳɬɹʃ ɴɯɾɬɪɵ ɵɨʀɬɪɵ ɸ ɬɬ ɻɵɷɳɧɲʃɴɵɰ ɵɽɬɴɱɵɰ ɴɧɶɷɯɳɬɷ ɫɵɲɬɰ ɳɵɪɺɹ ɴɬ ɫɧɩɧɹʃ ɯɼ ɵɨɲɧɫɧ ɹɬɲʅ ɴɯ ɶɷɧɩɧ ɪɵɲɵɸɧ ɴɯ ɩɵɮɳɵɭɴɵɸɹɯ ɶɵɲɺɾɧɹʃ ɫɯɩɯɫɬɴɫʂ ɴɵ ɩɵɮɲɧ ɪɧɹʃ ɴɧ ɴɬɪɵ ɵɨʆɮɧɴɴɵɸɹʃ ɴɬɸɹɯ ɩɸɬ ɺɨʂɹɱɯ ɵ ɾɬɳ ɷɧɮɺɳɬɬɹɸʆ ɴɬ ɳɵ ɭɬɹ ɮɴɧɹʃ ɬɬ ɶɵɹɬɴɽɯɧɲʃɴʂɰ ɶɷɯɵɨɷɬɹɧɹɬɲʃ ɖɵʄɹɵɳɺ ɶɵɸɲɬɫɴɬɳɺ ɶɷɯ

ɶɷɯɵɨɷɬɹɬɴɯɯ ɹɧɱɵɰ ɫɵɲɯ ɶɷɯɫɬɹɸʆ ɮɧɱɲʅɾɯɹʃ ɸɵɵɹɩɬɹɸɹɩɺʅʀɬɬ ɸɵɪɲɧ ɿɬɴɯɬ ɸɵ ɩɸɬɳɯ ɺɾɧɸɹɴɯɱɧɳɯ ɶɧɷɹɴɬɷɸɹɩɧ ɵɹɴɵɸɯɹɬɲʃɴɵ ɵɨʁɬɳɧ ɶɬɷɬ ɼɵɫɯɳʂɼ ɱ ɴɬɳɺ ɶɷɧɩ ɯ ɵɨʆɮɧɴɴɵɸɹɬɰ ɸɩɵɬɪɵ ɶɷɧɩɵɶɷɬɫɿɬɸɹɩɬɴɴɯɱɧ ɱɵɹɵɷɵɬ ɵɫɴɵɩɷɬɳɬɴɴɵ ʆɩɲʆɬɹɸʆ ɧ ɹɵɾɴɬɬ ɩɯɫɯɳɵ ɸɹɧɴɵɩɯɹɸʆ jɴɬ ɵɹʁɬɳɲɬɳɵɰ ɾɧɸɹʃʅ ɸɵɪɲɧɿɬɴɯʆ ɵɨ ɺɶɷɧɩɲɬɴɯɯ ɶɧɷɹɴɬɷɸɹɩɵɳy

ɘɵɪɲɧɿɬɴɯɬ ɵɨ ɺɶɷɧɩɲɬɴɯɯ ɶɧɷɹɴɬɷɸɹɩɵɳ ɶɵɫɲɬɭɯɹ ɴɵɹɧɷɯɧɲʃɴɵɳɺ ɺɫɵɸɹɵɩɬɷɬɴɯʅ ɯ ɩ ɫɧɲʃɴɬɰɿɬɳ ɼɷɧɴɯɹɸʆ ɺ ɴɵɹɧɷɯɺɸɧ ɶɵ ɳɬɸɹɺ ɴɧɼɵ

f ɑɵɷɶɵɷɧɹɯɩɴʂɬ ɸɵɪɲɧɿɬɴɯʆ

ɭɫɬɴɯʆ ɶɧɷɹɴɬɷɸɹɩɧ ɧ ɬɪɵ ɸɵɫɬɷɭɧɴɯɬ ʆɩɲʆɬɹɸʆ ɸɹɷɵɪɵ ɱɵɴɻɯɫɬɴɽɯ ɧɲʃɴʂɳ ɖɷɯ ʄɹɵɳ ɱɵɴɻɯɫɬɴɽɯɧɲʃɴɵɰ ʆɩɲʆɬɹɸʆ ɯɴɻɵɷɳɧɽɯʆ ɴɬ ɹɵɲʃ ɱɵ ɵɨ ɺɸɲɵɩɯʆɼ ɺɾɧɸɹɯʆ ɩ ɶɧɷɹɴɬɷɸɹɩɬ ɬɪɵ ɺɾɧɸɹɴɯɱɵɩ ɯ ɹɷɬɹʃɯɼ ɲɯɽ ɴɵ ɫɧɭɬ ɯ ɵ ɸɵɫɬɷɭɧɴɯɯ ɬɪɵ ɫɬʆɹɬɲʃɴɵɸɹɯ ɉɶɷɵɾɬɳ ɴɧ ɴɧɲɯɾɯɬ ɹɧɱɵ ɪɵ ɸɵɪɲɧɿɬɴɯʆ ɯ ɴɧ ɺɾɧɸɹɯɬ ɯɲɯ ɴɬɺɾɧɸɹɯɬ ɩ ɴɬɳ ɸɧɳɵɪɵ ɶɧɷɹɴɬɷɸɹɩɧ ɫɵɲɭɴɵ ɨʂɹʃ ɺɱɧɮɧɴɵ ɩ ɬɪɵ ɺɸɹɧɩɬ ɶɵɫɲɬɭɧʀɬɳ ɪɵɸɺɫɧɷɸɹɩɬɴɴɵɰ ɷɬɪɯ ɸɹɷɧɽɯɯ ɖɵʆɩɲɬɴɯɬ ɩ ɮɧɱɵɴɬ ʄɹɵɪɵ jɸɯɪɴɧɲʃɴɵɪɵ ɻɲɧɭɱɧy ɫɲʆ ɹɷɬɹʃɯɼ ɲɯɽ ӎ ɴɬɸɵɳɴɬɴɴʂɰ ɷɬɮɺɲʃɹɧɹ ɱɵɳɶɷɵɳɯɸɸɧ ɧɴɧɲɵɪɯɾɴɵɪɵ ɹɵɳɺ ɱɵ ɹɵɷʂɰ ɨʂɲ ɫɵɸɹɯɪɴɺɹ ɶɷɯ ɻɵɷɳɺɲɯɷɵɩɧɴɯɯ ɶ ɸɹ ɶɷɵɬɱɹɧ ɴɵɩɵɰ ɷɬɫɧɱɽɯɯ Ɋɑ ɗɛ ɑɷɵɳɬ ɹɵɪɵ ɬɫɯɴɵɲɯɾɴʂɰ ɯɸɶɵɲɴɯɹɬɲʃɴʂɰ ɵɷɪɧɴ ɶɧɷɹɴɬɷɸɹɩɧ ɩɶɷɧɩɬ ɶɷɬɫɵɸɹɧɩɲʆɹʃ ɬɪɵ ɱɵɴɹɷɧɪɬɴɹɧɳ ɴɬɱɵɹɵɷʂɬ ɸɩɬɫɬ ɴɯʆ ɵ ɸɵɫɬɷɭɧɴɯɯ ɹɧɱɵɪɵ ɸɵɪɲɧɿɬɴɯʆ jɩ ɹɵɳ ɾɯɸɲɬ ɵ ɼɧɷɧɱɹɬɷɬ ɯ ɵɨ ɵɨʁɬɳɬ ɩʂɹɬɱɧʅʀɯɼ ɯɮ ɹɧɱɵɪɵ ɸɵɪɲɧɿɬɴɯʆ ɸɵɨɸɹɩɬɴɴʂɼ ɶɵɲɴɵɳɵɾɯɰ

ɯɶɵɲɴɵɳɵɾɯɰ ɯɴʂɼ ɵɷɪɧɴɵɩ ɺɶɷɧɩɲɬɴɯʆ ɶɧɷɹɴɬɷɸɹɩɧ ɴɧ ɸɵɩɬɷɿɬɴɯɬ

ɯɯɲɯ ɵɫɵɨɷɬɴɯɬ ɹɬɼ ɯɲɯ ɯɴʂɼ ɫɬɰɸɹɩɯɰ ɲɯɨɵ ɸɫɬɲɵɱy ɯɴɧɾɬ ɵ ɹɧ ɱɯɼ ɶɵɲɴɵɳɵɾɯʆɼ ɴɬ ɺɮɴɧɬɹ ɴɯɱɹɵ ɱɷɵɳɬ ɺɾɧɸɹɴɯɱɵɩ ɸɵɪɲɧɿɬɴɯʆ

ɔɧɱɵɴɬɽ ɴɧɷɺɿɬɴɯɬ ɺɾɧɸɹɴɯɱɧɳɯ ɺɸɲɵɩɯɰ ɸɵɪɲɧɿɬɴɯʆ ɵ ɶɧɷɹɴɬɷ ɸɹɩɬ ɳɵɭɬɹ ɸɹɧɹʃ ɵɸɴɵɩɧɴɯɬɳ ɫɲʆ ɶɷɯɮɴɧɴɯʆ ɩ ɸɺɫɬɨɴɵɳ ɶɵɷʆɫɱɬ ɴɬ ɫɬɰɸɹɩɯɹɬɲʃɴʂɳɯ ɷɬɿɬɴɯɰ ɵɷɪɧɴɵɩ ɺɶɷɧɩɲɬɴɯʆ ɶɧɷɹɴɬɷɸɹɩɧ ɧ ɹɧɱ ɭɬ ɸɫɬɲɵɱ ɸɵɩɬɷɿɬɴɴʂɼ ɶɧɷɹɴɬɷɸɹɩɵɳ ɯɲɯ ɸɹɵɷɵɴɵɰ ɸɵɪɲɧɿɬɴɯʆ ɵɨ ɺɶɷɧɩɲɬɴɯɯ ɶɧɷɹɴɬɷɸɹɩɵɳ ɩ ɴɧɷɺɿɬɴɯɬ ɹɧɱɵɪɵ ɸɵɪɲɧɿɬɴɯʆ ɶɵ ɸɲɬɫɴɬɬ ɩɶɷɵɾɬɳ ɫɵɶɺɸɹɯɳɵ ɹɵɲʃɱɵ ɩ ɸɲɺɾɧʆɼ ɬɸɲɯ ɨɺɫɬɹ ɫɵɱɧɮɧɴɵ ɾɹɵ ɫɷɺɪɧʆ ɸɹɵɷɵɴɧ ɫɵɪɵɩɵɷɧ ɮɴɧɲɧ ɯɲɯ ɫɵɲɭɴɧ ɨʂɲɧ ɮɴɧɹʃ ɵɨ ɵɪɷɧɴɯ ɾɬɴɯʆɼ ɶɷɬɫɺɸɳɵɹɷɬɴɴʂɼ ɸɵɪɲɧɿɬɴɯɬɳ ɵɨ ɺɶɷɧɩɲɬɴɯɯ ɶɧɷɹɴɬɷɸɹɩɵɳ

əɧɱɯɳ ɵɨɷɧɮɵɳ ɸɵɪɲɧɿɬɴɯɬ ɵɨ ɺɶɷɧɩɲɬɴɯɯ ɼɵɮʆɰɸɹɩɬɴɴʂɳ ɶɧɷɹ ɴɬɷɸɹɩɵɳ ӎ ɴɬ ɶɷɵɸɹɵ ɷɧɮɴɵɩɯɫɴɵɸɹʃ ɱɵɷɶɵɷɧɹɯɩɴɵɪɵ ɸɵɪɲɧɿɬɴɯʆ ɖɵ ɸɩɵɬɳɺ ɸɵɫɬɷɭɧɴɯʅ ɯ ɮɴɧɾɬɴɯʅ ɫɲʆ ɺɶɷɧɩɲɬɴɯʆ ɫɬʆɹɬɲʃɴɵɸɹʃʅ ɶɧɷɹɴɬɷɸɹɩɧ ɵɴɵ ɩʂɼɵɫɯɹ ɫɧɲɬɱɵ ɮɧ ɷɧɳɱɯ ɶɷɬɫɸɹɧɩɲɬɴɯɰ ɵɨ ɧɱɽɯɵɴɬɷ ɴɵɳ ɸɵɪɲɧɿɬɴɯɯ ɸɲɵɭɯɩɿɯɼɸʆ ɩ ɬɩɷɵɶɬɰɸɱɵɳ ɱɵɷɶɵɷɧɹɯɩɴɵɳ ɶɷɧɩɬ ɘɹɵɯɹ ɩ ɾɧɸɹɴɵɸɹɯ ɴɧɶɵɳɴɯɹʃ ɾɹɵ ɫɧɭɬ ɩɵ ɻɷɧɴɽɺɮɸɱɵɳ jɺɶɷɵʀɬɴɴɵɳ ɧɱɽɯɵɴɬɷɴɵɳ ɵɨʀɬɸɹɩɬy SAS ɩɧɭɴɬɰɿɯɬ ɶɷɧɩɵɳɵɾɯʆ ɸɵɸɹɧɩɲʆʅʀɯɬ

ɨɧɮɺ ɺɶɷɧɩɲɬɴɯʆ ɫɬʆɹɬɲʃɴɵɸɹʃʅ ɹɧɱɵɰ ɱɵɷɶɵɷɧɽɯɯ ɩ ɸɯɲɺ ɮɧɱɵɴɧ ɵɸɺ ʀɬɸɹɩɲʆʅɹ ɹɵɲʃɱɵ ɬɪɵ ɺɾɧɸɹɴɯɱɯ ɴɵ ɴɬ ɹɷɬɹʃɯ ɲɯɽɧ əɧɱ ɯɳɬɴɴɵ ɮɧ ɱɵɴ ɧ ɴɬ ɸɵɪɲɧɿɬɴɯɬ ɺɾɧɸɹɴɯɱɵɩ императивно ɵɶɷɬɫɬɲʆɬɹ ɩɵɶɷɵɸʂ ɷɬɿɬɴɯʆ ɶɵ ɱɵɹɵɷʂɳ ɫɵɲɭɴʂ ɨʂɹʃ ɶɷɯɴʆɹʂ ɹɵɲʃɱɵ ɬɪɵ ɧɱɽɯɵɴɬɷɧɳɯ ɴɵ ɴɬ ɹɷɬɹʃɯɳɯ ɲɯɽɧɳɯ ɶɷɯɾɬɳ ɬɫɯɴɵɪɲɧɸɴɵ ɵ ɮɧɶɷɬɹɬ ɯɲɯ ɵɨ ɵɪɷɧ ɴɯɾɬɴɯɯ ɵɹɾɺɭɫɬɴɯʆ ɧɱɽɯɰ ɹɷɬɹʃɯɳ ɲɯɽɧɳ ɵ ɶɬɷɬɫɧɾɬ ɳɯɴɵɷɯɹɧɷɯʆ ɳɯ ɸɩɵɯɼ ɧɱɽɯɰ ɵɸɴɵɩɴʂɳ ɧɱɽɯɵɴɬɷɧɳ ɵ ɩɵɮɲɵɭɬɴɯɯ ɴɧ ɾɲɬɴɵɩ ɵɨ

Ɋɲɧɩɧ ɖɷɧɩɵɩʂɬ ɻɵɷɳʂ ɺɶɷɧɩɲɬɴɯʆ ɱɵɷɶɵɷɧɽɯɬɰ

ʀɬɸɹɩɧ ɫɵɶɵɲɴɯɹɬɲʃɴʂɼ ɵɨʆɮɧɴɴɵɸɹɬɰ ɯ ɴɬɱɵɹɵɷʂɬ ɫɷɺɪɯɬ ɩ ɾɧɸɹɴɵ ɸɹɯ ɸɩʆɮɧɴɴʂɬ ɸ ɲɯɱɩɯɫɧɽɯɬɰ ɵɨʀɬɸɹɩɧ Ɉɵɲɬɬ ɹɵɪɵ ɴɧɯɨɵɲɬɬ ɩɧɭɴʂɬ ɷɬɿɬɴɯʆ ӎ ɵɨ ɯɮɳɬɴɬɴɯɯ ɷɧɮɳɬɷɧ ɱɧɶɯɹɧɲɧ ɵɨʀɬɸɹɩɧ ɯ ɵ ɬɪɵ ɵɶɲɧɹɬ ɵ ɷɬɵɷɪɧɴɯɮɧɽɯɯ ɸɲɯʆɴɯɯ ɷɧɮɫɬɲɬɴɯɯ ɶɷɬɵɨɷɧɮɵɩɧɴɯɯ ɯ ɲɯɱɩɯɫɧ ɽɯɯ ɵɨʀɬɸɹɩɧ ɵɨ ɺɹɩɬɷɭɫɬɴɯɯ ɪɵɫɵɩɵɪɵ ɵɹɾɬɹɧ ɯ ɷɧɮɳɬɷɧ ɶɷɯɨʂɲɯ ӎ ɹɧɱɭɬ ɶɵ ɶɷʆɳɵɳɺ ɺɱɧɮɧɴɯʅ ɮɧɱɵɴɧ ɫɵɲɭɴʂ ɶɷɯɴɯɳɧɹʃɸʆ ɯɸɱɲʅɾɯ ɹɬɲʃɴɵ ɵɨʀɯɳ ɸɵɨɷɧɴɯɬɳ ɬɪɵ ɺɾɧɸɹɴɯɱɵɩ décisions collectives ɏɴʂɳɯ ɸɲɵɩɧɳɯ ɯɳɶɬɷɧɹɯɩɴʂɬ ɴɵɷɳʂ ɮɧɱɵɴɧ ɯ ɮɫɬɸʃ ɶɷɬɫɺɸɳɧɹɷɯɩɧʅɹ ɫɵ ɸɹɧɹɵɾɴɵ ɭɬɸɹɱɯɬ ɪɷɧɴɯɽʂ ɸɩɵɨɵɫʂ ɺɸɳɵɹɷɬɴɯʆ ɺɾɧɸɹɴɯɱɵɩ ɱɵɷɶɵɷɧ ɽɯɯ ɯ ɹɬɳ ɨɵɲɬɬ ɹɷɬɹʃɯɼ ɲɯɽ

ɘ ʄɹɵɰ ɹɵɾɱɯ ɮɷɬɴɯʆ ɳɵɭɴɵ ɵɹɳɬɹɯɹʃ ɾɹɵ ɸɵɪɲɧɿɬɴɯɬ ɵɨ ɺɶɷɧɩ ɲɬɴɯɯ ɼɵɮʆɰɸɹɩɬɴɴʂɳ ɶɧɷɹɴɬɷɸɹɩɵɳ ɶɷɬɫɵɸɹɧɩɲʆɬɹ ɸɩɵɯɳ ɸɹɵɷɵɴɧɳ ɩ ɹɵɳ ɾɯɸɲɬ ɲʅɨʂɳ ɹɷɬɹʃɯɳ ɲɯɽɧɳ ɴɬ ɺɾɧɸɹɩɺʅʀɯɳ ɩ ɶɧɷɹɴɬɷɸɹɩɬ ɨɬɸɶɷɬɽɬɫɬɴɹɴʂɬ ɩɵɮɳɵɭɴɵɸɹɯ ɺɶɷɧɩɲɬɴɯʆ ɹɧɱɵɰ ɱɵɷɶɵɷɧɽɯɬɰ ɯɸ ɱɲʅɾɧʅʀɯɬ ɫɲʆ ɵɹɫɬɲʃɴʂɼ ɯɮ ɴɯɼ ɴɧɯɨɵɲɬɬ ɩɲɯʆɹɬɲʃɴʂɼ ɯɲɯ ʄɱɵɴɵ ɳɯɾɬɸɱɯ ɸɯɲʃɴʂɼ ɱɧɱ ɴɬɵɨɼɵɫɯɳɵɸɹʃ ɱɧɱɯɼ ɲɯɨɵ ɩɮɴɵɸɵɩ ɩ ɬɬ ɯɳɺ ʀɬɸɹɩɵ ɹɧɱ ɯ ɲʅɨɵɰ ɷɯɸɱ ɯ ɵɹɩɬɹɸɹɩɬɴɴɵɸɹʃ ɮɧ ɷɬɮɺɲʃɹɧɹʂ ɸɩɵɬɰ ɫɬʆ ɹɬɲʃɴɵɸɹɯ ɑɧɱ ɵɹɳɬɹɯɲ ɘɵɩɬɹ ɶɷɯ ɖɷɬɮɯɫɬɴɹɬ ɗɛ ɶɵ ɱɵɫɯɻɯɱɧɽɯɯ ɯ ɸɵɩɬɷɿɬɴɸɹɩɵɩɧɴɯʅ ɪɷɧɭɫɧɴɸɱɵɪɵ ɮɧɱɵɴɵɫɧɹɬɲʃɸɹɩɧ ɵɨɸɺɭɫɧɩɿɯɰ ʄɹɵɹ ɯɴɸɹɯɹɺɹ ɬʀɬ ɴɧ ɸɹɧɫɯɯ ɮɧɱɵɴɵɶɷɵɬɱɹɧ ɸɹɷɵɪɧʆ ɱɵɴɻɯɫɬɴɽɯ ɧɲʃɴɵɸɹʃ ɹɧɱɯɼ ɸɵɪɲɧɿɬɴɯɰ ɴɧɷʆɫɺ ɸ ɴɬɵɪɷɧɴɯɾɬɴɴɵɰ ɩɵɮɳɵɭɴɵɸɹʃʅ ɺɾɧɸɹɯʆ ɩ ɴɯɼ ɯ ɩ ɸɧɳɯɼ ɶɧɷɹɴɬɷɸɹɩɧɼ ɹɷɬɹʃɯɼ ɲɯɽ ɯ ɶɧɷɹɴɬɷɵɩ ɸ ɸɧ ɳʂɳɯ ɷɧɮɴʂɳɯ ɶɷɯɩɯɲɬɪɯʆɳɯ ɶɵɮɩɵɲʆɬɹ ɶɵɲɴɵɸɹʃʅ ɩʂɩɬɸɹɯ ɺɶɷɧɩ ɲɬɴɯɬ ɶɧɷɹɴɬɷɸɹɩɵɳ ɮɧ ɬɪɵ ɶɷɬɫɬɲʂ ɸɵɸɷɬɫɵɹɵɾɯɩ ɬɪɵ ɩ ɷɺɱɧɼ ɹɷɬɹʃɯɼ ɲɯɽ ɴɬ ɴɬɸɺʀɯɼ ɴɯɱɧɱɯɼ ɵɨʆɮɧɴɴɵɸɹɬɰ ɴɯ ɶɬɷɬɫ ɶɧɷɹɴɬɷɧɳɯ ɴɯ ɶɬ ɷɬɫ ɶɧɷɹɴɬɷɸɹɩɵɳ ɾɹɵ ɮɧɸɹɧɩɲʆɬɹ ɶɵɸɹɧɩɯɹʃ ɩɵɶɷɵɸ ɩ ɾɬɳ ɸɵɸɹɵɯɹ ɷɬ ɧɲʃɴɧʆ ɽɬɲʃ ɩɩɬɫɬɴɯʆ ɩ ɵɹɬɾɬɸɹɩɬɴɴʂɰ ɶɷɧɩɵɶɵɷʆɫɵɱ ɹɧɱɵɰ ɻɯɱɹɯɩ ɴɵɰ ɱɵɷɶɵɷɧɽɯɯ

Ɍɸɲɯ ʄɹɧ ɽɬɲʃ ɮɧɱɲʅɾɧɬɹɸʆ ɴɬ ɩ ɸɹɷɬɳɲɬɴɯɯ ɶɷɯɩɲɬɾʃ ɩ ɵɹɬɾɬɸɹɩɬɴ ɴɺʅ ʄɱɵɴɵɳɯɱɺ ɯɴɩɬɸɹɵɷɵɩ ɵɹɳʂɩɧʅʀɯɼ ɴɬɮɧɱɵɴɴɵ ɶɵɲɺɾɬɴɴʂɬ ɫɵ ɼɵɫʂ ɯ ɯɲɯ ɮɧɴɯɳɧʅʀɯɼɸʆ ɮɧɶɷɬʀɬɴɴɵɰ ɯɳ ɶɷɬɫɶɷɯɴɯɳɧɹɬɲʃɸɱɵɰ

ɫɬʆɹɬɲʃɴɵɸɹʃʅ ɹɵ ɩɵ ɩɸʆɱɵɳ ɸɲɺɾɧɬ ɵɾɬɩɯɫɴɵ ɭɬɲɧɴɯɬ ɶɷɬɫɵɸɹɧɩɯɹʃ ɨɯɮɴɬɸɺ ɳɧɱɸɯɳɧɲʃɴɺʅ ɸɩɵɨɵɫɺ ɩ ɫɺɼɬ ɮɧɶɧɫɴɵɬɩɷɵɶɬɰɸɱɯɼ ɲɯɨɬɷɧɲʃ

ɉɬɸɹɴɯɱ ɪɷɧɭɫɧɴɸɱɵɪɵ ɶɷɧɩɧ ԋ ɘ ӎ

ɖɷɯɳɬɾɧɹɬɲʃɴɵ ɾɹɵ ɹɵɲʃɱɵ ɩ ɶɵɸɲɬɫɴɬɰ ɷɬɫɧɱɽɯɯ ɮɧɱɵɴɵɶɷɵɬɱɹɧ ɵ ɼɵɮʆɰɸɹɩɬɴɴʂɼ ɶɧɷɹɴɬɷɸɹɩɧɼ ɶɵʆɩɯɲɵɸʃ ɶɷɧɩɯɲɵ ɵ ɹɵɳ ɾɹɵ ɺɸɹɷɧɴɬɴɯɬ ɩɸɬɼ ɺɾɧɸɹɴɯɱɵɩ ɶɧɷɹɴɬɷɸɹɩɧ ɵɹ ɺɾɧɸɹɯʆ ɩ ɺɶɷɧɩɲɬɴɯɯ ɫɬʆɹɬɲʃɴɵɸɹʃʅ ɶɧɷɹɴɬɷɸɹɩɧ ɴɬ ɫɵɶɺɸɱɧɬɹɸʆ ɧ ɵɹɫɬɲʃɴʂɼ ɺɾɧɸɹ ɴɯɱɵɩ ӎ ɩɶɵɲɴɬ ɫɵɶɺɸɹɯɳɵ

f ɑɵɴɽɬɷɴʂ ɯ ɼɵɲɫɯɴɪɯ

ɴʂɼ ɱɵɴɽɬɶɽɯɰ 9*9 ɩ ɯ ɧɳɬɷɯɱɧɴɸɱɯɼ jɴɬɵɲɯɨɬɷɧɲʃɴʂɼy ɩɮɪɲʆɫɵɩ ɱɵɴɽɧ 99 ɩ ɵɹ ɱɵɹɵɷʂɼ ɫɧɩɴɵ ɴɧɾɧɲ ɵɹɼɵɫɯɹʃ ɸɵɩɷɬɳɬɴɴʂɰ ɷʂɴɵɱ Ɏɧɱɵɴɵɫɧɹɬɲʃɸɹɩɵ ɵ ɼɵɮʆɰɸɹɩɬɴɴʂɼ ɶɧɷɹɴɬɷɸɹɩɧɼ ɸɵɮɫɧɴɴɵɬ ɸɹɵɷɵɴ ɴɯɱɧɳɯ ɹɧɱɵɪɵ ɶɵɫɼɵɫɧ ӎ ɵɨɲɬɾɬɴɴʂɳɯ ɩɲɧɸɹʃʅ ɵɹɬɾɬɸɹɩɬɴɴʂɳɯ ʄɱɵ ɴɵɳɯɸɹɧɳɯ ɶɵ ɸɹɬɶɬɴɯ ɮɧɱɷɬɶɲɬɴɴɵɰ ɩ ɴɬɳ ɸɩɵɨɵɫʂ ʄɱɵɴɵɳɯɾɬɸɱɵɰ ɫɬʆɹɬɲʃɴɵɸɹɯ ɯ ɫɯɸɶɵɮɯɹɯɩɴɵɸɹɯ ɬɪɵ ɴɵɷɳ ɨɬɮɺɸɲɵɩɴɵ ɫɧɲɬɱɵ ɵɶɬɷɬ ɭɧɬɹ ɲʅɨɵɰ ɧɴɧɲɵɪɯɾɴʂɰ ɮɧɷɺɨɬɭɴʂɰ ɵɨɷɧɮɬɽ ɉɷʆɫ ɲɯ ɵɫɴɧɱɵ ɶɵ ɫɵɨɴɵɬ ɲɯɫɬɷɸɹɩɵ ɫɵɲɭɴɵ ɸɵɸɹɧɩɲʆɹʃ ɶɷɬɫɳɬɹ ɪɵɷɫɵɸɹɯ ɲɯɽ ɶɷɯɴʆɩ ɿɯɼ ɺɾɧɸɹɯɬ ɩ ɬɪɵ ɶɵʆɩɲɬɴɯɯ

§3. КОНЦЕРНЫ И ХОЛДИНГИ

1.Понятие и виды концернов в европейском континентальном праве

ɏɮɩɬɸɹɴʂɬ ʄɱɵɴɵɳɯɾɬɸɱɯɬ ɶɷɵɽɬɸɸʂ ɩʂɮɩɧɲɯ ɱ ɭɯɮɴɯ ɹɬɴɫɬɴɽɯɯ

ɱɵɶɷɬɫɬɲɬɴɴɵɳɺ ɩɮɧɯɳɵɫɬɰɸɹɩɯʅ ɯ ɱɵɵɷɫɯɴɧɽɯɯ ɼɵɮʆɰɸɹɩɬɴɴɵɰ ɫɬʆ ɹɬɲʃɴɵɸɹɯ ɵɸɹɧʅʀɯɼɸʆ ɻɵɷɳɧɲʃɴɵ ɸɧɳɵɸɹɵʆɹɬɲʃɴʂɳɯ ɱɵɷɶɵɷɧɽɯɰ

ɱɯɼ ɩɮɧɯɳɴɵɳɺ ɺɾɧɸɹɯʅ ɩ ɱɧɶɯɹɧɲɧɼ ɯ ɫɬʆɹɬɲʃɴɵɸɹɯ ɫɷɺɪ ɫɷɺɪɧ ɯ ɱ ɸɵ ɮɫɧɴɯʅ ɯɳɯ ɴɧ ʄɹɵɰ ɵɸɴɵɩɬ ɷɧɮɲɯɾɴʂɼ ɱɵɷɶɵɷɧɹɯɩɴʂɼ ɵɨʁɬɫɯɴɬɴɯɰ

ɯɪɷɺɶɶ ɶɷɧɩɵɸɺɨʁɬɱɹɴɵɪɵ ɯ ɴɬɶɷɧɩɵɸɺɨʁɬɱɹɴɵɪɵ ɼɧɷɧɱɹɬɷɧ ɗɬɾʃ ɹɧ

ɱɯɳ ɵɨɷɧɮɵɳ ɯɫɬɹ ɵɨ ɵɸɵɨɵɳ ɩɯɫɬ jɩɴɬɿɴɯɼy ɱɵɷɶɵɷɧɹɯɩɴʂɼ ɵɹɴɵɿɬ ɴɯɰ ɸɵɸɹɧɩɲʆʅʀɯɼ ɶɷɬɫɳɬɹ ɱɵɷɶɵɷɧɹɯɩɴɵɪɵ ɶɷɧɩɧ əɧɱɯɬ ɵɹɴɵɿɬɴɯʆ ɩɵɮɴɯɱɧʅɹ ɶɷɬɭɫɬ ɩɸɬɪɵ ɸ ɺɾɧɸɹɯɬɳ ɼɵɮʆɰɸɹɩɬɴɴʂɼ ɵɨʀɬɸɹɩ ӎ ɵɨʁɬɫɯ ɴɬɴɯɰ ɱɧɶɯɹɧɲɵɩ business corporation ɩ ɶɬɷɩɺʅ ɵɾɬɷɬɫʃ ӎ ɧɱɽɯɵɴɬɷ ɴʂɼ ɵɨʀɬɸɹɩ ɕɫɴɧɱɵ ɬɩɷɵɶɬɰɸɱɯɳ ɶɷɧɩɵɩʂɳ ɸɯɸɹɬɳɧɳ ɯɮɩɬɸɹɴʂ ɴɬ ɷɬɫɱɯɬ ɸɲɺɾɧɯ ɸɵɮɫɧɴɯʆ ɸɹɷɺɱɹɺɷ ɼɵɲɫɯɴɪɵɩɵɪɵ ɹɯɶɧ ɫɬɰɸɹɩɺʅʀɯɳɯ ɸ jɯɫɬɧɲʃɴʂɳɯ ɽɬɲʆɳɯy ɴɬɱɵɳɳɬɷɾɬɸɱɯɳɯ ɱɵɷɶɵɷɧɽɯʆɳɯ ӎ ɸɵʅɮɧɳɯ

ɯɵɨʁɬɫɯɴɬɴɯʆɳɯ Vereine ɧ ɹɧɱɭɬ ɶɵɹɷɬɨɯɹɬɲʃɸɱɯɳɯ ɱɵɵɶɬɷɧɹɯɩɧɳɯ ɴɧɶɷɯɳɬɷ ɸɵʅɮʂ ɵɨʀɬɸɹɩ ɩɮɧɯɳɴɵɪɵ ɸɹɷɧɼɵɩɧɴɯʆ əɧɱɵɰ ɴɬɱɵɳɳɬɷ ɾɬɸɱɯɰ ɸɵʅɮ ɳɵɭɬɹ ɫɧɭɬ ɸɹɵʆɹʃ ɩɵ ɪɲɧɩɬ ɱɵɴɽɬɷɴɧ ɵɨʁɬɫɯɴʆʆ ɯ ɶɵɫ ɾɯɴʆʆ ɸɩɵɬɰ ɩɲɧɸɹɯ ɫɷɺɪɯɬ ɸɵʅɮʂ ɯ ɯɲɯ ɱɵɳɳɬɷɾɬɸɱɯɬ ɱɵɷɶɵɷɧɽɯɯ ɵɨʁɬɫɯɴɬɴɯʆ ɱɧɶɯɹɧɲɵɩ ɑ ɶɷɬɯɳɺʀɬɸɹɩɧɳ ɹɧɱɯɼ ɵɨʁɬɫɯɴɬɴɯɰ ɵɹɴɵ

ɔɧɶɷɯɳɬɷ ɩ Ɋɬɷɳɧɴɯɯ ɶɵ ɴɬɱɵɹɵɷʂɳ ɫɧɴɴʂɳ ɩɸɬɼ ɧɱɽɯɵɴɬɷɴʂɼ ɵɨʀɬɸɹɩ

ɯɶɵɲɵɩɯɴɧ ɵɨʀɬɸɹɩ ɸ ɵɪɷɧɴɯɾɬɴɴɵɰ ɵɹɩɬɹɸɹɩɬɴɴɵɸɹʃʅ ɺɾɧɸɹɩɺʅɹ ɩ ɷɧɮɲɯɾɴʂɼ ɱɵɷɶɵ ɷɧɹɯɩɴʂɼ ɵɨʁɬɫɯɴɬɴɯʆɼ ɹɯɶɧ ɱɵɴɽɬɷɴɧ Emmerich V., Sonnenschein J. ,PO[FSOSFDIU %BT 3FDIU EFS WFSCVOEFOFO 6OUFSOFINFO CFJ "LUJFOHFTFMMTDIBGU (NC) 1FSTPOFOHFTFMMTDIBGUFO (FOPTTFOTDIBGU 7FSFJO VOE 4UJGUVOH FJO 4UVEJFOCVDI Aufl. .ºODIFO 4

Ɋɲɧɩɧ ɖɷɧɩɵɩʂɬ ɻɵɷɳʂ ɺɶɷɧɩɲɬɴɯʆ ɱɵɷɶɵɷɧɽɯɬɰ

ɸʆɹɸʆ ɸɩɵɨɵɫɴɵ ɵɶɷɬɫɬɲʆɬɳɧʆ ɸɹɷɺɱɹɺɷɧ ɺɶɷɧɩɲɬɴɯʆ ɵɹɸɺɹɸɹɩɯɬ ɹɷɬ ɨɵɩɧɴɯʆ ɶɺɨɲɯɾɴɵɪɵ ɩɬɫɬɴɯʆ ɫɬɲ ɯ ɵɨʆɮɧɴɴɵɸɹɯ ɷɧɸɶɷɬɫɬɲɬɴɯʆ ɶɷɯ ɨʂɲɯ ɳɬɭɫɺ ɺɾɧɸɹɴɯɱɧɳɯ ɯ ɴɬɱɵɹɵɷʂɬ ɫɷɺɪɯɬ ɼɵɹʆ ɴɧ ɵɹɴɵɿɬɴɯʆ ɧɱ ɽɯɵɴɬɷɴʂɼ ɵɨʀɬɸɹɩ ɩʂɸɹɺɶɧʅʀɯɼ ɩ ɷɵɲɯ jɶɵɫɾɯɴɬɴɴʂɼ ɶɷɬɫɶɷɯʆ ɹɯɰy ɹɧɱɵɪɵ ɱɵɴɽɬɷɴɧ ɷɧɸɶɷɵɸɹɷɧɴʆɬɹɸʆ ɫɬɰɸɹɩɯɬ ɸɶɬɽɯɧɲʃɴʂɼ ɴɵɷɳ ɧɱɽɯɵɴɬɷɴɵɪɵ ɶɷɧɩɧ ɵ ɱɵɴɽɬɷɴɧɼ

ɉɸɩɵʅ ɵɾɬɷɬɫʃ ɩɵɮɴɯɱɴɵɩɬɴɯɬ ɵɨʁɬɫɯɴɬɴɯɰ ɵɸɵɨɬɴɴɵ ɩ ɻɵɷɳɬ ɩɮɧɯ ɳɵɫɬɰɸɹɩɺʅʀɯɼ ɫɷɺɪ ɸ ɫɷɺɪɵɳ ɯ ɸ ɹɷɬɹʃɯɳɯ ɲɯɽɧɳɯ jɳɧɹɬɷɯɴɸɱɯɼy ɯ ɫɵ ɾɬɷɴɯɼ ɱɵɳɶɧɴɯɰ ɶɵɩɲɬɱɲɵ ɮɧ ɸɵɨɵɰ ɶɵʆɩɲɬɴɯɬ ɴɵɩʂɼ ɪɷɧɭɫɧɴɸɱɵ ɶɷɧ ɩɵɩʂɼ ɶɷɵɨɲɬɳ ɶɵʆɩɯɲɧɸʃ ɵɶɧɸɴɵɸɹʃ ɹɵɪɵ ɾɹɵ ɷɬɿɬɴɯʆ ɵɹɴɵɸɯɹɬɲʃɴɵ ɯɳɺʀɬɸɹɩɧ ɶɵɫɱɵɴɹɷɵɲʃɴɵɰ ɱɵɷɶɵɷɧɽɯɯ ɻɧɱɹɯɾɬɸɱɯ ɨɺɫɺɹ ɶɷɯɴɯɳɧɹʃɸʆ ɴɬ ɬɬ ɵɷɪɧɴɧɳɯ ɯ ɴɬ ɩ ɬɬ ɯɴɹɬɷɬɸɧɼ ɤɹɵ ɱɧɸɧɬɹɸʆ ɹɧɱɭɬ ɩɵɮɳɵɭɴɵɰ ɯɳɺ ʀɬɸɹɩɬɴɴɵɰ ɵɹɩɬɹɸɹɩɬɴɴɵɸɹɯ ɱɵɴɹɷɵɲɯɷɺʅʀɯɼ ɱɵɳɶɧɴɯɰ ɶɬɷɬɫ ɱɷɬɫɯ ɹɵɷɧɳɯ ɶɵɫɱɵɴɹɷɵɲʃɴʂɼ ɱɵɷɶɵɷɧɽɯɰ ɯ ɳɬɴʃɿɯɴɸɹɩɵɳ ɯɼ ɺɾɧɸɹɴɯɱɵɩ ɉɬɫʃ ɫɲʆ ɵɷɪɧɴɵɩ ɶɵɫɱɵɴɹɷɵɲʃɴʂɼ ɱɵɷɶɵɷɧɽɯɰ ɸɯɲʃɴɵ ɵɪɷɧɴɯɾɯɩɧɬɹ ɸʆ ɲɯɨɵ ɩɵɩɸɬ ɯɸɾɬɮɧɬɹ ɸɩɵɨɵɫɧ ɩ ɶɷɯɴʆɹɯɯ ɸɵɵɹɩɬɹɸɹɩɺʅʀɯɼ ɷɬɿɬɴɯɰ ɵɹɩɬɹɸɹɩɬɴɴɵɸɹʃ ɮɧ ɶɵɸɲɬɫɸɹɩɯʆ ɱɵɹɵɷʂɼ ɲɵɭɯɹɸʆ ɶɷɬɭɫɬ ɩɸɬɪɵ ɴɧ ɱɵɴ ɹɷɵɲɯɷɺɬɳʂɬ ɱɵɷɶɵɷɧɽɯɯ ɯ ɯɼ ɯɳɺʀɬɸɹɩɵ ɧ ɴɬ ɴɧ ɯɳɺʀɬɸɹɩɵ ɱɵɷɶɵɷɧ ɽɯɰ ɻɧɱɹɯɾɬɸɱɯ ɱɵɴɹɷɵɲɯɷɺʅʀɯɼ ɯ ɵɶɷɬɫɬɲʆʅʀɯɼ ɯɼ ɫɬʆɹɬɲʃɴɵɸɹʃ

ɉɸɯɲɺ ɯɸɹɵɷɯɾɬɸɱɯɼ ɶɷɯɾɯɴ ɸɶɬɽɯɧɲʃɴɵɬ jɶɷɧɩɵ ɱɵɴɽɬɷɴɵɩy Konzernrecht ɷɧɮɩɯɩɧɬɹɸʆ ɶɷɬɭɫɬ ɩɸɬɪɵ ɩ ɪɬɷɳɧɴɸɱɵɰ ɩɬɹɩɯ ɬɩɷɵɶɬɰɸɱɵɪɵ ɶɷɧɩɧ Ɋɬɷɳɧɴɯʆ ɇɩɸɹɷɯʆ ɟɩɬɰɽɧɷɯʆ ɖɬɷɩʂɳ ɧɱɹɵɳ ɱɵɫɯɻɯɽɯ ɷɵɩɧɴɴɵɪɵ ɹɯɶɧ ɮɧɱɷɬɶɯɩɿɯɳ ɴɵɷɳʂ jɶɷɧɩɧ ɱɵɴɽɬɷɴɵɩy ɸɹɧɲ ɪɬɷ ɳɧɴɸɱɯɰ ɇɱɽɯɵɴɬɷɴʂɰ ɮɧɱɵɴ ɪ ɝɬɲʃʅ ɯɼ ɮɧɱɵɴɵɫɧɹɬɲʃɴɵɪɵ ɮɧ ɱɷɬɶɲɬɴɯʆ ɸɹɧɲɵ ɸɵɮɫɧɴɯɬ ɶɷɬɶʆɹɸɹɩɯɰ ɮɲɵɺɶɵɹɷɬɨɲɬɴɯʆɳ ɵɹɱɷʂɹʂɳ

ɯɸɱɷʂɹʂɳ ɪɵɸɶɵɫɸɹɩɵɳ jɪɵɸɶɵɫɸɹɩɺʅʀɯɳ ɶɵɲɵɭɬɴɯɬɳy ɯɲɯ jɩɲɯʆ ɴɯɬɳy ɵɫɴɵɰ ɱɵɷɶɵɷɧɽɯɯ ɴɧɫ ɫɷɺɪɵɰ ɫɷɺɪɯɳɯ ɵɸɵɨɬɴɴɵ ʆɷɱɵ ɶɷɵ ʆɩɯɩɿɯɳɸʆ ɩ ɸɻɬɷɬ ɩɮɧɯɳɵɵɹɴɵɿɬɴɯɰ ɧɱɽɯɵɴɬɷɴʂɼ ɵɨʀɬɸɹɩ əɧɱɯɬ ɶɷɧɩɯɲɧ ɶɷɧɱɹɯɾɬɸɱɯ ɵɹɸɺɹɸɹɩɺʅɹ ɩɵ ɻɷɧɴɽɺɮɸɱɵɳ ɯ ɧɴɪɲɯɰɸɱɵɳ ɱɵɷ ɶɵɷɧɹɯɩɴɵɳ ɶɷɧɩɬ ɛɷɧɴɽɺɮɸɱɵɬ ɶɷɧɩɵ ɶɷɯɫɧɬɹ ɮɴɧɾɬɴɯɬ ɵɹɴɵɿɬɴɯʆɳ ɱɵɴɽɬɷɴɧ jɪɷɺɶɶʂ ɱɵɳɶɧɴɯɰy ӎ groupes des sociétés ɹɵɲʃɱɵ ɩ ɸɲɺɾɧʆɼ

ɨɧɴɱɷɵɹɸɹɩɧ ɫɵɾɬɷɴɬɰ ɱɵɳɶɧɴɯɯ ɫɵɶɺɸɱɧʆ ɶɷɬɫʁʆɩɲɬɴɯɬ ɱ jɳɧɹɬɷɯɴ ɸɱɵɳɺy ɵɨʀɬɸɹɩɺ ɸɶɬɽɯɧɲʃɴɵɪɵ ɯɸɱɧ ɵ ɫɵɶɵɲɴɯɹɬɲʃɴɵɰ ɵɹɩɬɹɸɹɩɬɴɴɵ ɸɹɯ ɶɬɷɬɫ ɱɷɬɫɯɹɵɷɧɳɯ ɫɵɾɬɷɴɬɰ ɱɵɳɶɧɴɯɯ action en comblement de passif ɉ ɵɸɹɧɲʃɴɵɳ ɵɴɵ ɶɵɫɵɨɴɵ ɧɴɪɲɯɰɸɱɵɳɺ ɶɷɧɩɺ ɯɸɼɵɫɯɹ ɯɮ ɶɷɯɴ ɽɯɶɧ ɧɩɹɵɴɵɳɯɯ ɩɸʆɱɵɰ ɱɵɷɶɵɷɧɽɯɯ

ɉɧɭɴɵ ɹɧɱɭɬ ɯɳɬɹʃ ɩ ɩɯɫɺ ɾɹɵ ɩ ɸɵɩɷɬɳɬɴɴʂɼ ɺɸɲɵɩɯʆɼ ɶɷɬɫɳɬɹ

ɯɮɧɫɧɾɯ ɶɷɧɩɧ ɱɵɴɽɬɷɴɵɩ ɩɸɬ ɨɵɲʃɿɬ ʄɩɵɲʅɽɯɵɴɯɷɺʅɹ ɵɹ ɹɷɧɫɯɽɯɵɴ

f ɑɵɴɽɬɷɴʂ ɯ ɼɵɲɫɯɴɪɯ

ɴɵɰ ɮɧʀɯɹʂ ɱɷɬɫɯɹɵɷɵɩ ɯ ɳɯɴɵɷɯɹɧɷɯɬɩ ɵɹɫɬɲʃɴʂɼ ɺɾɧɸɹɴɯɱɵɩ ɱɵɴ ɽɬɷɴɧ ɱ ɵɷɪɧɴɯɮɧɽɯɯ ɶɷɧɩɵɩʂɼ ɸɩʆɮɬɰ ɩɴɺɹɷɯ ɱɵɴɽɬɷɴɧ ɵɹ jɮɧʀɯɹɴɵ ɪɵ ɶɷɧɩɧ ɱɵɴɽɬɷɴɵɩy Konzernschutzrecht ɱ jɵɷɪɧɴɯɮɧɽɯɵɴɴɵɳɺ ɶɷɧɩɺ

ɱɵɴɽɬɷɴɵɩy Konzernorganisationsrecht

ɑɵɴɽɬɷɴ ɴɬ ʆɩɲʆɬɹɸʆ ʅɷɯɫɯɾɬɸɱɯɳ ɲɯɽɵɳ ӎ ɵɸɵɨʂɳ ɩɯɫɵɳ ɱɵɷɶɵ ɷɧɽɯɯ ɧ ɶɷɬɫɸɹɧɩɲʆɬɹ ɸɵɨɵɰ договорную форму ɱɵɵɶɬɷɧɽɯɯ ɴɬɸɱɵɲʃɱɯɼ ɸɧɳɵɸɹɵʆɹɬɲʃɴʂɼ ɱɵɷɶɵɷɧɽɯɰ ɸɵɪɲɧɸɵɩɧɴɴɵ ɵɸɺʀɬɸɹɩɲʆʅʀɯɼ ʄɱɵɴɵ ɳɯɾɬɸɱɺʅ ɫɬʆɹɬɲʃɴɵɸɹʃ ɸ ɵɨʀɬɰ ɽɬɲʃʅ ɯ ɶɵɫ ɵɨʀɯɳ ɷɺɱɵɩɵɫɸɹɩɵɳ ɏɴɧ ɾɬ ɪɵɩɵɷʆ ɷɬɾʃ ɯɫɬɹ ɵ ɶɷɵɸɹɵɳ ɹɵɩɧɷɯʀɬɸɹɩɬ ɹɵɩɧɷɯʀɬɸɹɩɬ ɪɷɧɭɫɧɴ ɸɱɵɪɵ ɶɷɧɩɧ ɱɵɹɵɷɵɬ ɸ ɹɵɾɱɯ ɮɷɬɴɯʆ ɱɲɧɸɸɯɾɬɸɱɵɪɵ ɺɾɬɴɯʆ ɵ ɱɵɷɶɵɷɧ ɽɯʆɼ ʆɩɲʆɬɹɸʆ ɴɬɶɷɧɩɵɸɺɨʁɬɱɹɴɵɰ ɱɵɷɶɵɷɧɽɯɬɰ ɏɮ ɹɧɱɵɪɵ ɶɵɴɯɳɧɴɯʆ ɱɵɴɽɬɷɴɧ ɵɨʂɾɴɵ ɯɸɼɵɫɯɹ ɮɧɶɧɫɴɵɬɩɷɵɶɬɰɸɱɵɬ ɱɵɷɶɵɷɧɹɯɩɴɵɬ ɶɷɧɩɵ ɴɧɮʂɩɧʆ ɬɪɵ ɺɾɧɸɹɴɯɱɵɩ jɩɮɧɯɳɵɸɩʆɮɧɴɴʂɳɯ ɶɷɬɫɶɷɯʆɹɯʆɳɯy ӎ verbundene Unternehmen ɸɳ ɴɧɶɷɯɳɬɷ f ɪɬɷɳɧɴɸɱɵɪɵ ɇɱɽɯɵɴɬɷɴɵɪɵ ɮɧ ɱɵɴɧ ɯ f ɧɩɸɹɷɯɰɸɱɵɪɵ ɖɷɬɫɶɷɯɴɯɳɧɹɬɲʃɸɱɵɪɵ ɱɵɫɬɱɸɧ ɑɵɴɽɬɷɴ ɮɫɬɸʃ ɵɨʂɾɴɵ ɷɧɸɸɳɧɹɷɯɩɧɬɹɸʆ ɱɧɱ ɫɵɨɷɵɩɵɲʃɴɵɬ ɵɨʁɬɫɯɴɬɴɯɬ ɶɵɫ ɬɫɯ ɴʂɳ ɺɶɷɧɩɲɬɴɯɬɳ unter einheitlicher Leitung ɱɧɱɵɰ ɲɯɨɵ ɱɵɳɶɧɴɯɯ ɵɫ ɴɵɰ ɯɲɯ ɴɬɸɱɵɲʃɱɯɼ ʅɷɯɫɯɾɬɸɱɯ ɸɧɳɵɸɹɵʆɹɬɲʃɴʂɼ ɱɵɳɶɧɴɯɰ ɲɯɨɵ ɹɧɱ ɭɬ ɯɼ ɴɧɼɵɭɫɬɴɯɬ jɶɵɫ ɪɵɸɶɵɫɸɹɩɺʅʀɯɳ ɩɲɯʆɴɯɬɳy ɱɧɱɵɰ ɲɯɨɵ ɱɵɳ ɶɧɴɯɯ ɾ ɸɹ ɬ ɿɩɬɰɽɧɷɸɱɵɪɵ Ɏɧɱɵɴɧ ɵɨ ɵɨʆɮɧɹɬɲʃɸɹɩɬɴɴɵɳ ɶɷɧɩɬ ɧɨɮ ɯ f ɧɩɸɹɷɯɰɸɱɵɪɵ Ɏɧɱɵɴɧ ɵɨ ɧɱɽɯɵɴɬɷɴʂɼ ɵɨʀɬɸɹɩɧɼ

ɏɳɬɬɹɸʆ ɯ ɨɵɲɬɬ ɺɮɱɵɬ ɶɵɴɯɳɧɴɯɬ ɱɵɴɽɬɷɴɧ ӎ ɴɧɶɷɯɳɬɷ ɸɵɪɲɧɸɴɵ f ɧɩɸɹɷɯɰɸɱɵɪɵ ɖɷɬɫɶɷɯɴɯɳɧɹɬɲʃɸɱɵɪɵ ɱɵɫɬɱɸɧ ɸɵɪɲɧɿɬɴɯɬ ɵ ɱɵɴ

ɘɵɪɲɧɸɴɵ f ɪɬɷɳɧɴɸɱɵɪɵ ɇɱɽɯɵɴɬɷɴɵɪɵ ɮɧɱɵɴɧ jɩɮɧɯɳɵɸɩʆɮɧɴɴʂɳɯ ɯɲɯ jɸɩʆ ɮɧɴɴʂɳɯy ɶɷɬɫɶɷɯʆɹɯʆɳɯy ɸɾɯɹɧʅɹɸʆ ʅɷɯɫɯɾɬɸɱɯ ɸɧɳɵɸɹɵʆɹɬɲʃɴʂɬ ɶɷɬɫɶɷɯɴɯɳɧɹɬɲɯ ɵɫɯɴ ɯɮ ɱɵɹɵɷʂɼ ɯɳɬɬɹ ɶɷɬɵɨɲɧɫɧʅʀɬɬ ɺɾɧɸɹɯɬ ɩ ɺɸɹɧɩɴɵɳ ɱɧɶɯɹɧɲɬ ɯɳɺʀɬɸɹɩɬ ɫɷɺɪɵɪɵ ɫɷɺɪɯɼ ɶɷɬɫɶɷɯɴɯɳɧɹɬɲɬɰ f ɲɯɨɵ ɬɸɲɯ ɵɴɯ ʆɩɲʆʅɹɸʆ ɮɧɩɯɸɯɳʂɳɯ ɯ ɪɵɸɶɵɫɸɹɩɺʅ ʀɯɳɯ ɶɷɬɫɶɷɯɴɯɳɧɹɬɲʆɳɯ f ɲɯɨɵ ɩɼɵɫʆɹ ɩ ɵɫɯɴ ɱɵɴɽɬɷɴ f ɲɯɨɵ ɩɮɧɯɳɴɵ ɺɾɧ ɸɹɩɺʅɹ ɩ ɱɧɶɯɹɧɲɧɼ ɫɷɺɪ ɫɷɺɪɧ f ɲɯɨɵ ʆɩɲʆʅɹɸʆ ɸɹɵɷɵɴɧɳɯ ɫɵɪɵɩɵɷɵɩ ɵ ɶɵɫɾɯɴɬɴɯɯ ɯɲɯ ɵɨ ɵɹɾɯɸɲɬɴɯɯ ɶɷɯɨʂɲɯ f ɖɵɸɱɵɲʃɱɺ ɵɫɴɵ ɯɮ ɹɧɱɯɼ jɩɮɧɯɳɵɸɩʆɮɧɴɴʂɼ ɶɷɬɫɶɷɯʆɹɯɰy ɩɸɬɪɫɧ ʆɩɲʆɬɹɸʆ ɧɱɽɯɵɴɬɷɴʂɳ ɵɨʀɬɸɹɩɵɳ ɯɲɯ ɧɱɽɯɵɴɬɷɴɵɰ ɱɵɳɧɴɫɯɹɴɵɰ ɴɵɷɳʂ ɵ ɴɯɼ ɶɵɳɬʀɬɴʂ ɩ ɇɱɽɯɵɴɬɷɴʂɰ ɮɧɱɵɴ ɪ

ɖɷɯ ʄɹɵɳ ɸɲɬɫɺɬɹ ɯɳɬɹʃ ɩ ɩɯɫɺ ɾɹɵ ɵɨʀɬɶɷɯɴʆɹʂɰ ɶɬɷɬɩɵɫ ɪɬɷɳɧɴɸɱɵɪɵ ɹɬɷɳɯɴɧ Unternehmen ɱɧɱ jɶɷɬɫɶɷɯʆɹɯɬy ɳɵɭɬɹ ɸɵɮɫɧɹʃ ɵɿɯɨɵɾɴɵɬ ɶɷɬɫɸɹɧɩɲɬɴɯɬ ɵ ɶɷɯɮɴɧɴɯɯ ɸɺɨʁɬɱɹɵɳ ɪɬɷɳɧɴɸɱɵɪɵ ɱɵɷɶɵɷɧɹɯɩɴɵɪɵ ɶɷɧɩɧ ɯɳɬɴɴɵ jɶɷɬɫɶɷɯʆɹɯʆy ɱɧɱ ɯɳɺʀɬɸɹɩɬɴ ɴɵɪɵ ɱɵɳɶɲɬɱɸɧ ɉ ɫɬɰɸɹɩɯɹɬɲʃɴɵɸɹɯ ɭɬ ɷɺɸɸɱɯɳ ɧɴɧɲɵɪɵɳ Unternehmen ʆɩɲʆɬɹɸʆ jɶɷɬɫ ɶɷɯɴɯɳɧɹɬɲʃy ɩ ɷɵɲɯ ɱɵɹɵɷɵɪɵ ɳɵɭɬɹ ɩʂɸɹɺɶɧɹʃ ɱɧɱ ʅɷɯɫɯɾɬɸɱɵɬ ɹɧɱ ɯ ɻɯɮɯɾɬɸɱɵɬ ɲɯɽɵ ɧ jɶɷɬɫɶɷɯʆɹɯʅy ɱɧɱ ɯɳɺʀɬɸɹɩɬɴɴɵɳɺ ɱɵɳɶɲɬɱɸɺ ɩ ɴɬɳɬɽɱɵɳ ʆɮʂɱɬ ɸɵɵɹɩɬɹɸɹɩɺɬɹ ɸɲɵɩɵ Betrieb ɑɧɱ ɺɭɬ ɵɹɳɬɾɧɲɵɸʃ ɩɵ ɩɸɬɼ ɷɧɮɩɯɹʂɼ ɶɷɧɩɵɶɵɷʆɫɱɧɼ jɶɷɬɫɶɷɯʆɹɯɬy ɷɧɸ ɸɳɧɹɷɯɩɧɬɹɸʆ ɱɧɱ ɵɨʁɬɱɹ ɧ ɴɬ ɱɧɱ ɸɺɨʁɬɱɹ ɶɷɧɩɧ

Ɋɲɧɩɧ ɖɷɧɩɵɩʂɬ ɻɵɷɳʂ ɺɶɷɧɩɲɬɴɯʆ ɱɵɷɶɵɷɧɽɯɬɰ

ɽɬɷɴɬ подлежит заключению ɩ ɹɧɱɵɰ ɸɯɹɺɧɽɯɯ ɱɵɪɫɧ ɴɬɸɱɵɲʃɱɵ ɱɵɷ ɶɵɷɧɽɯɰ ɴɧɼɵɫʆɹɸʆ ɶɵɫ ɬɫɯɴʂɳ ɺɶɷɧɩɲɬɴɯɬɳ jɳɧɹɬɷɯɴɸɱɵɰy ɱɵɳɶɧ ɴɯɯ ɫɬɰɸɹɩɺʅʀɬɰ ɩ ɵɫɴɵɰ ɯɮ ɻɵɷɳ ɵɨʁɬɫɯɴɬɴɯʆ ɱɧɶɯɹɧɲɵɩ ɱɵɹɵɷɧʆ ɯɳɬɬɹ ɴɬ ɳɬɴɬɬ ɺɾɧɸɹɯʆ ɩ ɱɧɶɯɹɧɲɬ ɱɧɭɫɵɰ ɯɮ ɴɧɼɵɫʆʀɯɼɸʆ ɶɵɫ ɬɬ ɺɶɷɧɩɲɬɴɯɬɳ ɱɵɳɶɧɴɯɰ ɫɵɾɬɷɴɯɼ ɵɨʀɬɸɹɩ ɉ ɪɬɷɳɧɴɸɱɵɳ ɯ ɧɩɸɹɷɯɰ ɸɱɵɳ ɱɵɷɶɵɷɧɹɯɩɴɵɳ ɶɷɧɩɬ ɷɧɮɲɯɾɧʅɹɸʆ jɻɧɱɹɯɾɬɸɱɯɰy ɯ jɫɵɪɵɩɵɷ ɴʂɰy ɱɵɴɽɬɷɴʂ ɉ ɶɬɷɩɵɳ ɸɲɺɾɧɬ ɳɬɭɫɺ ɺɾɧɸɹɴɯɱɧɳɯ ɱɵɴɽɬɷɴɧ ɵɹɸɺɹ ɸɹɩɺɬɹ ɫɵɪɵɩɵɷ ɵ ɶɵɫɾɯɴɬɴɯɯ ɧ ɩɵ ɩɹɵɷɵɳ ɵɫɴɵ ɵɨʀɬɸɹɩɵ ɶɵɫɾɯɴʆɬɹɸʆ ɺɶɷɧɩɲɬɴɾɬɸɱɵɰ ɩɲɧɸɹɯ ɫɷɺɪɵɪɵ ɵɨʀɬɸɹɩɧ ɯ ɯɲɯ ɵɨʆɮʂɩɧɬɹɸʆ ɶɬɷɬɫɧ ɩɧɹʃ ɬɳɺ ɸɩɵʅ ɶɷɯɨʂɲʃ ɯɳɬɴɴɵ ɩ ɸɯɲɺ ɹɧɱɵɪɵ ɫɵɪɵɩɵɷɧ ɉ ɪɬɷɳɧɴɸɱɵɳ ɶɷɧɩɬ ɱɷɵɳɬ ɹɵɪɵ ɷɧɮɲɯɾɧʅɹ ɱɵɴɽɬɷɴʂ ɸɵɸɹɵʆʀɯɬ ɯɮ jɩɮɧɯɳɵɸɩʆ ɮɧɴɴʂɼ ɶɷɬɫɶɷɯʆɹɯɰy jɶɵɫɾɯɴʆʅʀɯɰ ɱɵɴɽɬɷɴy ӎ Unterordnungskonzern ɯ ɱɵɴɽɬɷɴʂ ɸɵɸɹɵʆʀɯɬ ɯɮ ɴɬɮɧɩɯɸɯɳʂɼ ɱɵɳɶɧɴɯɰ ɳɬɭɫɺ ɱɵ ɹɵɷʂɳɯ ɵɹɸɺɹɸɹɩɺʅɹ ɵɹɴɵɿɬɴɯʆ ɶɵɫɾɯɴɬɴɯʆ jɷɧɩɴɵɶɷɧɩɴʂɰ ɱɵɴ

ɽɬɷɴy ӎ Gleichordnungskonzern

ɕɸɵɨɵɰ ɻɵɷɳɵɰ ɱɵɴɽɬɷɴɧ ʆɩɲʆɬɹɸʆ ɩɮɧɯɳɴɵɬ ɯɲɯ ɶɬɷɬɱɷɬɸɹɴɵɬ

участие корпораций в капиталах друг друга ɩ ɹɵɳ ɾɯɸɲɬ ɹɧɱ ɴɧɮʂɩɧɬ ɳɵɬ jɱɵɲʃɽɬɩɵɬy ɯɲɯ jɽɯɷɱɺɲʆɷɴɵɬy ɺɾɧɸɹɯɬ ɶɷɯ ɱɵɹɵɷɵɳ ɴɧɶɷɯ ɳɬɷ ɱɵɳɶɧɴɯʆ А ɩɲɧɫɬɬɹ ɨɵɲɬɬ ɾɬɳ ɫɵɲɬɰ ɱɵɳɶɧɴɯɯ В ɱɵɳɶɧɴɯʆ В ɯɳɬɬɹ ɧɴɧɲɵɪɯɾɴɺʅ ɫɵɲʅ ɺɾɧɸɹɯʆ ɩ ɯɳɺʀɬɸɹɩɬ ɱɵɳɶɧɴɯɯ С ɧ ɶɵɸɲɬɫ ɴʆʆ ɹɧɱɯɳ ɭɬ ɵɨɷɧɮɵɳ ɺɾɧɸɹɩɺɬɹ ɩ ɱɧɶɯɹɧɲɬ ɱɵɳɶɧɴɯɯ А1 ɕɴɵ ɵɨʂɾ ɴɵ ɯɸɶɵɲʃɮɺɬɹɸʆ ɩ ɨɧɴɱɵɩɸɱɵɰ ɯ ɸɹɷɧɼɵɩɵɰ ɫɬʆɹɬɲʃɴɵɸɹɯ Ɍɪɵ ɵɸɴɵɩ ɴɧʆ ɵɶɧɸɴɵɸɹʃ ɸɵɸɹɵɯɹ ɩ ɷɧɮɳʂɩɧɴɯɯ ɱɧɶɯɹɧɲɧ ɺɾɧɸɹɴɯɱɵɩ ɱɵɴɽɬɷɴɧ ɶɷɬɩɷɧʀɬɴɯɯ ɬɪɵ ɩ ɨɬɸɸɵɫɬɷɭɧɹɬɲʃɴɺʅ ɱɧɹɬɪɵɷɯʅ ɶɵɸɱɵɲʃɱɺ ɵɴ ɴɧ ɾɯɴɧɬɹ ɩ ɮɴɧɾɯɹɬɲʃɴɵɰ ɳɬɷɬ ɸɵɸɹɵʆɹʃ ɯɮ ɴɬ ɯɳɬʅʀɬɪɵ ɽɬɴɴɵɸɹɯ jɺɾɧ ɸɹɯʆ ɩ ɸɬɨɬ ɸɧɳɵɳy ɶɷɯɾɬɳ ɬɪɵ ɺɩɬɲɯɾɬɴɯɬ ɯɲɯ ɺɳɬɴʃɿɬɴɯɬ ɧɩɹɵ ɳɧɹɯɾɬɸɱɯ ɩɲɬɾɬɹ ɯɸɱɺɸɸɹɩɬɴɴɵɬ ɯɮɳɬɴɬɴɯɬ ɱɧɶɯɹɧɲɧ ɫɷɺɪɵɪɵ ɺɾɧɸɹ ɴɯɱɧ ɱɵɴɽɬɷɴɧ ɕɫɴɧɱɵ ɩ ɴɧɯɨɵɲɬɬ ɷɧɸɶɷɵɸɹɷɧɴɬɴɴɵɳ ɯ ɴɧɯɳɬɴɬɬ ɵɹɸɲɬɭɯɩɧɬɳɵɳ jɱɵɲʃɽɬɩɵɳy ɺɾɧɸɹɯɯ ʄɹɧ ɵɶɧɸɴɵɸɹʃ ɸɴɯɭɧɬɹɸʆ ɑɷɵ ɳɬ ɹɵɪɵ ɩ ɸɯɹɺɧɽɯɯ ɩɮɧɯɳɴɵɪɵ ɺɾɧɸɹɯʆ ɷɬɮɱɵ ɺɸɯɲɯɩɧɬɹɸʆ ɸɧɳɵɸɹɵʆ ɹɬɲʃɴɵɸɹʃ ɱɵɷɶɵɷɧɹɯɩɴɵɪɵ ɳɬɴɬɫɭɳɬɴɹɧ ɶɷɯɴɽɯɶɯɧɲʃɴɵ ɵɨɵɸɵɨɲʆʅ

ʀɬɪɵɸʆ ɵɹ ɺɾɧɸɹɴɯɱɵɩ ɱɵɷɶɵɷɧɽɯɰ ɉɸɬ ʄɹɵ ɪɵɩɵɷɯɹ ɵ ɴɬɵɨɼɵɫɯɳɵɸɹɯ ɮɧɱɵɴɵɫɧɹɬɲʃɴɵɪɵ ɵɪɷɧɴɯɾɬɴɯʆ ɹɧɱɵɪɵ ɺɾɧɸɹɯʆ ɉ ɾɧɸɹɴɵɸɹɯ ɸɵɪɲɧɸɴɵ ɧɨɮ f ɪɬɷɳɧɴɸɱɵɪɵ ɇɱɽɯɵɴɬɷɴɵɪɵ ɮɧɱɵɴɧ jɩɮɧɯɳɴʂɬ ɶɷɧɩɧ ɺɾɧ

ɴɵɬ ɺɾɧɸɹɯɬ ɩ ɱɧɶɯɹɧɲɬ ɱɵɳɶɧɴɯɯ ɶɷɧɱɹɯɾɬɸɱɯ ɶɵɩɸɬɳɬɸɹɴɵ ɸɵɸɹɧɩɲʆɬɹ jɨɲɵ ɱɯɷɺʅʀɯɰ ɶɧɱɬɹy ɯɲɯ jɨɲɵɱɯɷɺʅʀɬɬ ɳɬɴʃɿɯɴɸɹɩɵy Sperrminorität ɶɷɬɶʆɹɸɹɩɺʅʀɬɬ ɯɮɳɬɴɬɴɯʆɳ ɬɬ ɺɸɹɧɩɧ ɯ ɶɷɯɴʆɹɯʅ ɫɷɺɪɯɼ ɩɧɭɴʂɼ ɷɬɿɬɴɯɰ ɨɬɮ ɸɵɪɲɧɸɯʆ ɬɪɵ ɩɲɧɫɬɲʃɽɧ