1.1. ВЫХОД НА ЗАРУБЕЖНЫЕ РЫНКИ
ЧЕРЕЗ SPV
Россия 
Европа
голландская
активы 
SPV
|
акции |
Биржа |
||
|
|
|
|
ценных бумаг |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
в Лондоне |
|
|
|
|
|
|
деньги |
|||
|
|
|||
|
|
|
|
|
21
Где создается SPV (эмитент)?
Компания |
Юрисдикция |
|
регистрации SPV |
|
|
Группа ЛСР |
Кипр |
|
|
Евразхолдинг |
Люксембург |
|
|
AFI Development |
Израиль |
|
|
Rambler |
Jersey |
22
1.2. ВЫХОД НА ЗАРУБЕЖНЫЕ РЫНКИ
ЧЕРЕЗ ДЕПОЗИТАРНЫЕ РАСПИСКИ
|
|
|
|
|
|
Россия |
|
Депозитарные |
Европа |
||||||
|
70% акций |
|
|
|
|
|
Биржа |
|
|||||||
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||
|
|
|
|
|
|
расписки |
|
||||||||
|
|
||||||||||||||
эмитент |
|
|
|
|
|
депозитарий |
|
|
|
|
|
|
|
ценных бумаг |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
в Лондоне |
|
|
|
|
|
деньги |
|
|
|
|
|
деньги |
|
|||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
деньги |
30% акций |
|
БИРЖА В МОСКВЕ
23
Dual-listed IPO
ВТБ |
8 0000 млн. долларов |
|
|
Фармстандарт |
880 млн. долларов |
|
|
Мечел |
350 млн. долларов |
|
|
24
Сравнение вариантов
Депозитарные расписки |
Special purpose vehicle |
|
|
Инвесторы верят в депозитарий и |
Финансовая стратегия |
качество его сервиса (Bank of New |
рассчитана на иностранных |
York) |
инвесторов. |
|
|
Эмитент удовлетворяет требованиям |
Компания не известна на |
российских инвесторов (есть история |
российском фондовом рынке. |
публичных заимствований). |
|
|
|
Компания не может по |
Компания не форматная для |
политическим и прочим причинам |
российского инвестора |
использовать структура SPV. |
(отсутствует развитый бизнес). |
|
|
25
2. ВЫХОД НА ВНУТРЕННИЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ
2.1.АКЦИИ: СТАРЫЕ VS. НОВЫЕ
2.2.ПОДПИСКА: ЗАКРЫТАЯ VS. ОТКРЫТАЯ
2.3.ПОРЯДОК: ТОРГИ VS. КНИГА
26
2.1. ВЫХОД НА ВНУТРЕННИЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ (акции)
Продажа акционерами своих |
СТАРЫЕ АКЦИИ |
акций и покупка новых по |
|
закрытой подписке |
|
Размещение акций |
НОВЫЕ АКЦИИ |
дополнительного выпуска |
|
среди инвесторов |
|
27
2.2. ВЫХОД НА ВНУТРЕННИЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ (подписка)
В решении может быть указаны наименования и/или категории лиц.
Размещение путем предложения неопределенному кругу лиц.
ЗАКРЫТАЯ
ПОДПИСКА
ОТКРЫТАЯ
ПОДПИСКА
28
2.3. ВЫХОД НА ВНУТРЕННИЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ (порядок)
Порядок заключения договоров: торги проводятся в соответствии с правилами биржи.
Приглашение к неопределенному кругу лиц делать предложения и регистрация их в журнале учета.
РАЗМЕЩЕНИЕ НА ТОРГАХ
КНИГА ЗАЯВОК ИНВЕСТОРОВ
29
Макро-структурирование публичной продажи акций
Внешние рынки
1.Специальная компания
2.Депозитарные расписки
Внутренние рынки
1.Старые и новые акции
2.Открытая и закрытая подписка
3.Торги и формирование книги
30