- •1. История биржевой торговли в России: основные этапы.
- •2. Понятие и правовой статус биржи.
- •3. Функции биржи. Биржевой товар.
- •4. Система источников и уровни правового регулирования биржевой торговли в рф.
- •Федеральные законы
- •Проблемы правового регулирования биржевой торговли в России
- •Отдельные дискуссионные вопросы концептуального характера, связанные с выбором той или иной модели регулирования (коммерческий/некоммерческий характер биржи)
- •Игнорирование инфраструктуры рынка и его внутренних процессов (в частности, спекуляции и спекулянтов, хеджирования и хеджеров)
- •5. Фз «Об организованных торгах»: предпосылки принятия и общая характеристика.
- •6. Локальные акты бирж: основные виды и значение.
- •7. Основные группы участников биржевой торговли.
- •Клиринговая рынка
- •Часть 6 статьи 16 Закона об организованных торгах
- •8. Посредническая группа участников биржевой торговли.
- •Брокеры.
- •9. Биржевой приказ: понятие, содержание, виды.
- •10. Понятие и правовая природа биржевой сделки,
- •11. Порядок заключения биржевых договоров (на примере кассовых сделок).
- •При равенстве цен в заявках одинаковой направленности приоритет имеет заявка, поданная раньше
- •Заявка действует в течение торговой сессии, во время которой данная заявка подана, или пока ее действие не будет прекращено.
- •12. Поставочные и расчетные биржевые сделки.
- •13. Форвардные контракты: понятие, особенности, цели заключения.
- •14. Фьючерсные контракты: понятие, особенности, цели заключения.
- •15. Опционные договоры: понятие, особенности, цели заключения.
- •16. Деривативы: понятие и основные особенности.
- •17. Хеджирование: понятие и предпосылки.
- •19. Понятие и виды клиринга.
- •20. Клиринг с участием центрального контрагента
- •21. Вида клирингового обеспечения.
- •22. Офсетные сделки
9. Биржевой приказ: понятие, содержание, виды.
Биржевой приказ – поручение клиента, адресованное брокеру.
Рыночный (по лучшей цене – наибольшая/наименьшая цена за определенный период)
Рыночный предельный (по достижении указанного предела цены)
Лимитный (либо по лучшей, либо по предельной цене)
Приказ с ограничением (стоп-ордер) (по указанной или лучшей цене при достижении определенного уровня цен)
Дискретный приказ (по цене на усмотрение брокера)
Дневной (ограничен одним биржевым днем с автоматической отменой в случае неисполнения)
Открытый (до наступления определенной даты или до отмены клиентом)
Биржевые приказы клиентов – поручение, система указаний, адресованных брокеру и оформленных в соответствии с образцом – приложением к договору
которое дает клиент (участник, который хочет что-то купить или продать) брокеру
Поручение, система указаний, адресованных брокеру и оформленных в соответствии с образцом-приложением к договору
Содержание приказа:
-направление сделки (покупка или продажа)
-наименование базисного актива
-количество актива
-вид сделки (мы указываем реквизиты той спецификации)
-наименование биржи
-указание цены и порядка ее определения
-дата
-срок действия приказа
виды биржевых приказов:
по цене:
- рыночный (по лучшей цене) – какая цена будет лучшей? Она будет выбираться из колебаний цены, она за определенный период является максимальной для продавца или минимальной для покупателя, то есть максимальная или минимальная в зависимости от того, кто вы
-рыночный предельный (по достижении указанного пределы цены)
-лимитный (либо по лучшей, либо по предельной цене)
-приказ с ограничением (стоп-ордер) (по указанной или лучшей цене при достижении определенного уровня цен)
-дискретный приказ (по цене на усмотрение брокера)
по сроку:
-дневной приказ (ограниченный одним биржевым днем с автоматической отменой в случае неисполнения)
-открытый приказ (до наступления определенной даты или до отмены приказа клиентом)
10. Понятие и правовая природа биржевой сделки,
Критерии классификации биржевых сделок.
Биржевые сделки
Организационные (инфраструктурные) сделки – не биржевые сделки в узком смысле этого слова: сделки между биржей и участником торгов (оказание услуг по проведению торгов), сделки между клиринговой организацией и участником клиринга, брокерские договоры
Биржевая сделка – заключенное (зарегистрированное) на бирже торговое соглашение, определяющее права и обязанности сторон в отношении реального биржевого актива (товара); договоры об установлении прав и обязанностей в отношении базисного актива
Специальное место заключения (биржевые торги с последующей обязательной регистрацией на бирже)
Субъектный состав (только допущенные биржей участники торгов)
Особый предмет (санкционированный биржевой товар – важно, что это не только товар в привычном понимании, но и акции, валюта). Базисным активом может быть и событие (например, в США существуют опционы на ураганы; деривативы на результаты выборов президента)
Биржевые сделки
Одни сделки имеют организационный, функциональный смысл, другие -
Биржевая сделка – заключенное (зарегистрированное) на бирже торговое соглашение, определяющее права и обязанности сторон в отношении реального биржевого актива (товара)
Предмет договора – действие или бездействие, то есть поведение человека; или права и обязанности сторон.
Характеризуется несколькими отличительными признаками:
-специальным местом заключения (биржевые торги с последующей обязательной регистрацией на бирже);
-субъектным составом (только допущенные биржей участники торгов)
-особым предметом (санкционированный биржевой товар)
Исторически биржевые сделки были сделками обычной купли-продажи; однако сейчас биржевая сделка может содержать не только взаимные обязательства по передаче товара и его оплате. Права и обязанности определяются относительно биржевого актива и могут включать в себя более широкий спектр действий, чем в традиционной купле-продаже
Предметная классификация (некорректная интерпретация Закона о товарных биржах) в толковании Государственного комитета по антимонопольной политике:
Сделки в отношении реального товара
Сделки в отношении имущественных прав (документов, закрепляющих эти права) ГКАП именует их "сделками в отношении контрактов", по сути, это цессия; но откуда возникли эти самые права? Где их первичный рынок?
Нормативная классификация (по правовому режиму):
Договоры купли-продажи (гл. 30 ГК РФ) – обычная купля-продажа, но имеют особый порядок заключения
ПФИ (специальные законы – ФЗ О РЦБ (определение ПФИ), подзаконные акты СБРФР, правила товарных бирж)
Какая-то абстрактная телега про разницу в правовом регулировании и правовом режиме, вообще хз зачем, куда и почему. Правовой режим вроде имеет цель, но объединяет неоднородные явления; а правовое регулирование более тематическое.
«Ну это мы с вами потом поговорим, это неважно» (с) «Я думаю, коллеги, вы это еще услышите на коммерческом праве»
Критерии классификации биржевых сделок:
По характеру исполнения:
Поставочные (реальная передача актива); сделки с реально существующими активами – деньгами, документарными ЦБ и т.д.
Расчетные (реальный обмен не происходит); заключается ради получения денежного эквивалента актива
По сроку исполнения
Кассовые (спотовые) – с моментальным исполнением
Деривативы/ПФИ (срочные сделки); общие положения ГП о сделках сюда не относятся, биржевое понимание срочности означает отложенность момента исполнения, а не срок действия договора
Деривативы – двусторонние (взаимные) договоры [классический гражданско-правовой договор], цена которых является производной от некоторой лежащей в их основе величины, зависящей от рыночной котировки
Доктринальные классификации: (и собственно нахуя мне эта информация......)
Шершеневич: кассовые (обычная купля-продажа), срочные, на разность*, с премией, арбитражные «квазисделки». Классификация ошибочная, поскольку сделки на разность и с премией по сути являются срочными. Арбитражная сделка – совокупность сделок (одновременных или последовательных, одновременно заключенных на нескольких площадках с целью получения выгоды от разницы котировок на площадках (биржевая вилка)
*Сделка на разность – произошла от купли-продажи; сделка заключается с целью получения разницы между ценой заключения сделки и ценой, которая сложится на рынке в момент исполнения. Эта разница (маржа) определяется на момент исполнения (на момент заключения они не знают, кто будет ее платить) и является единственной ценностью для купцов, ради которой они и заключают сделку, сам товар им неинтересен. Предметом договора постепенно становится именно эта цена (игра на бирже). Длительное время они были запрещены
Сейчас данные сделки позволяют перераспределять риски (изначально – просто перераспределение капиталов и их движение, что полезно для экономики) за счет заключения большого числа сделок
Сделка с премией – опцион
Гольмстен: заем с закладом фондов (репорт, то есть сделки РЕПО), купля-продажа фондов и товаров. Самая общая и абстрактная классификация
Сделки РЕПО – применяется на фондовых рынках; заем под залог акций – продажа акций с условием об их последующем выкупе за новую цену
Нефедьев: срочные - простые твердые и с премией
Твердая сделка – сделка, в которой контрагент не может отступить от своих обязательств по сделке
Сделка с премией- опционы
Классификация биржевых сделок:
Функциональный критерий
Организационно-посреднические договоры
Договоры об установлении прав и обязанностей в отношении базисного актива
Предметный критерий (толкование ГКАП – Гос.комитет по антимонопольной политике – он существовал в 1990е годы, ранее распространял информационные письма с официальным толкованием. МинФин до сих пор практикует информационные письма):
Сделки в отношении реального товара
Сделки в отношении имущественных прав (документов, закрепляющих эти права) (?)
Критерий нормативного регулирования (правового режима):
Заключаемые на бирже договоры купли-продажи, регулируемые нормами главы 30 ГК РФ
Пфи, регулируемые как общими положениями специальных законов и подзаконными актами ФСФР (сейчас СБРФР), так и правилами товарных бирж
Классификация, которая была в 90-х, уже не актуальна, потому что она признавала только вторичный рынок.
Доктринальные классические классификации
Шершеневич Г.Ф.
1)сделки кассовые, 2)срочные, 3)на разность, 4)с премией
+арбитражные «квазисделки»
сделка на разность – здесь кауза – получение права собственности не на вещь, а на деньги
кауза купли продажи – переход права собственности на вещь
Гольмстен А.Х.
1)заем с закладом фондов (репорт) и 2)купля-продажа фондов и товаров
заклад – это залог, фондов, то есть прежде всего акций.
Нефедьев Е.А.
Срочные сделки: 1)простые твердые и 2)сделки с премией – это опционный договор