Финансовые системы.

Задача 1. Компания собирается действовать в качестве посредника на ипотечном рынке. В настоящее время заёмщики платят 12 % по закладным. Чтобы привлечь средства для выдачи кредитов, нужно платить 8 % по депозитам. И та, и другая цифра формируются под влиянием рыночных условий. Административные расходы компании, включая информационные, составляют 2 млн. руб. в год при объёме ссуд 100 млн. руб.

а) какие процентные ставки по ипотечным ссудам и вкладам вы порекомендовали бы установить?

б) если объём выданных ссуд составил 100 млн. руб. столько же, сколько средств было привлечено в качестве депозитов, чему равна прибыль компании до налогообложения?

в) Что произойдёт в процессе установления рыночного равновесия?

Задача 2.

Предположим, 91-дневные государственные векселя приносят доход 9 %, а 25-летние государственные облигации - 10.25 %. Компания А недавно выпустила долгосрочные 25-летние 12 % облигации.

а) Если доход по государственным ценным бумагам считать безрисковым, какую премию за риск неплатежа нужно установит по облигациям компании А?

б) Какая часть премии, содержащаяся в доходе сверх краткосрочной без рисковой ставки, обусловлена различиями в сроке погашения ценных бумаг?

Задача 3.

Допустим, что сегодня 1 января 2000 г. Предполагается, что уровень инфляции в 2000 г. в среднем составит 5%. Однако увеличение государственного дефицита и новое оживление экономики, возможно, приведут к повышению уровня инфляции. Инвесторы считают, что в 2001 г. уровень инфляции достигнет 6%, в 2002 г. - 7, в 2003 г. - 8%.

Сейчас реальная свободная от риска процентная ставка равна 3%. Допустим, что премия за риск, связанный со сроками погашения облигаций, не нужны, если срок не превышает 5 лет. Текущая процентная ставка на казначейские облигации - 10%.

а) Каков средний уровень инфляции ожидается в 2000 - 2003 гг.?

б) Какой должна быть процентная ставка на четырёхлетние государственные облигации?

в) Каков уровень инфляции ожидается в 2004 г., т.е. через 5 лет, если облигации, срок которых истечёт в том же году, будут приносить 10%-ный доход?

Задача 4.

Допустим, что реальная свободная от риска процентная ставка равна 3%, а премия за риск, связанный со сроком погашения, равна нулю.

(а) Если номинальная процентная ставка на годичную облигацию равна 11%, а на двухлетнюю - 13%, каков уровень инфляции ожидается во второй год?

(б) Какой будет процентная ставка на годичную облигацию во второй год?

(в) Объясните, почему средняя процентная ставка на двухлетнюю облигацию отличается от ожидаемой в течение второго года процентной ставки на годичную облигацию.

Виды финансовых документов и их анализ.

Задача 1.

1. Петров открывает магазин (корпорация «Музыка весны») посредством вложения 25 000 руб. из своих собственных средств на банковский счёт, который он открыл на имя фирмы. Взамен он получает сертификаты акций на сумму 25 000 руб. Таким образом, он единственный владелец корпорации.

2. Затем занимает в банке 12 500 руб.; ссуда удостоверяется юридическим документом – векселем.

3. Фирма приобретает товаров на 5 000 руб., оплачивая наличными.

4. Фирма продаёт товар стоимостью 500 руб. на сумму 750 руб.

5. Магазин приобретает товары для запаса на сумму 4 200 руб., оплата в течение 30 дней.

6. Товары стоимостью 1300 руб. были реализованы на сумму 2 000 руб. наличными.

7. Товары стоимостью 1600 руб. были реализованы на сумму 2 450 руб. Заказчик согласился оплатить эту сумму в течение 30 дней.

8. Магазин приобрёл страховой полис на случай пожара сроком на 3 года на сумму 1080 руб., оплата наличными.

9. Магазин приобрёл два участка земли одинакового размера на общую сумму 20 000 руб., из них 4 000 руб. оплачено наличными, а на 16 000 руб. дана закладная сроком на 10 лет.

10. Компания продала один участок земли за 10 000 и получила 2 000 наличными. К тому же покупатель принял 8 000 по закладной.

11. Петров получил предложение продать компанию за 32 000 руб. Хотя его капитал составлял тогда лишь 26 800 руб. Он отклонил предложение. В случае продажи магазин приобрёл бы гудвилл 5 200 руб.

12. Петров снял 1000 руб. наличными с банковского счёта магазина на личные нужды.

13. Петров взял товара стоимостью 500 руб. из запаса магазина на личные нужды.

14. Петров узнал, что человек, купивший землю у него, позднее продал её за 12 000 руб. Участок, принадлежащий корпорации идентичен по цене проданному участку.

15. Магазин внёс 5 000 руб. по векселям к оплате ( не принимая во внимание проценты).

16. Петров продал ¼ принадлежащих ему акций корпорации за 8 000 руб. наличными (25 000/4=6250 руб.)

17. Товары стоимостью 750 руб. были реализованы за 1150 руб. наличными.

Задача 2. Компания имела следующие балансовые отчёты за 2000 и 2001 гг.

АКТИВ	2000 г.	2001 г.
Наличность Ценные рыночные бумаги Дебиторская задолженность Товарно-материальные запасы Текущие активы Остаточная стоимость основных фондов Итого активов	53 000 87 000 346 000 432 000 918 000 1 113 000 2 031 000	31 000 0 528 000 683 000 1 242 000 1398 000 2 640 000
ПАССИВ	2000 г.	2001 г.
Кредиторская задолженность Начисления Кредиты банка Краткосрочная кредиторская задолженность Акционерный капитал Нераспределённая прибыль Итого пассивов	413 000 226 000 100 000 739 000 100 000 1 192 000 2 031 000	627 000 314 000 235 000 1 221 000 100 000 1 364 000 2 640 000
Примечание: Амортизация за 2001 г. равна 189 000 руб., а дивиденды в этом году не выплачивались

(а) Составьте отчёт об источниках и использовании денежных средств на 2001 г. и оцените полученные данные.

Задача 3. Компания имеет следующую отчетную документацию:

Отчёт о прибыли	За год
Чистая выручка от реализации Себестоимость реализованной продукции Прочие расходы Амортизация Прибыль до уплаты процентов и налогов Проценты Налоги Чистая прибыль Дивиденды	10 171 7 621 689 514 1347 260 426 661 130

Баланс	Конец года	Начало года
Денежные средства и краткосрочные ценные бумаги Дебиторская задолженность Товарно-материальные запасы Прочие текущие активы Итого текущие активы Лесные угодья, здания и оборудование Прочие долгосрочные активы Чистые основные средства Итого активы	62 905 892 33 1892 5012 211 5223 7115	23 890 876 40 1829 4937 290 5227 7056
Займы к погашению Кредиторская задолженность Прочие краткосрочные обязательства Итого краткосрочные обязательства Долгосрочные займы и капитальный лизинг Прочие долгосрочные обязательства Долгосрочные обязательства Обычные акции Итого обязательства	210 404 399 1013 2514 953 3467 2635 7115	318 394 212 924 2336 1079 3415 2717 7056

Рассчитайте следующие финансовые коэффициенты: (а) долга (задолженности); (б) покрытия процентов; (в) текущей ликвидности; (г) критической (срочной) ликвидность; (д) прибыльности продаж; (е) оборачиваемости запасов; (ж) нормы доходности собственного капитала; (з) нормы выхода дивидендов.

Задача 4. Компания имеет следующую отчетную документацию:

Баланс	1991	1992	1993
Денежные средства Дебиторская задолженность Запасы Текущие активы Основные средства	30 000 200 000 400 000 630 000 800 000	20 000 260 000 480 000 760 000 800 000	5 000 290 000 600 000 895 000 800 000
Активы	1 430 000	1 560 000	1 695 000
Кредиторская задолженность Начисления Краткосрочные кредиты банка Текущие пассивы Долгосрочная кредиторская задолженность Обыкновенные акции Нераспределённая прибыль	230 000 200 000 100 000 530 000 300 000 100 000 500 000	300 000 210 000 100 000 610 000 300 000 100 000 550 000	380 000 225 000 140 000 745 000 300 000 100 000 550 000
Пассивы + АК	1 430 000	1 560 000	1 695 000

Отчёт о прибылях	1991	1992	1993
Выручка от продаж Себестоимость реализованной продукции Чистая прибыль	4 000 000 3 200 000 300 000	4 300 000 3 600 000 200 000	3 800 000 3 300 000 100 000

Используя коэффициенты, проанализируйте финансовое состояние компании за указанный период. Какие вы видите проблемы?